Контрольная работа по "Финансовому менеджменту"

В теории и практики имеются  различные трактовки ФЭП, которые  взаимно дополняют друг друга и позволяют в лучшей степени познать природу формирования финансово-эксплуатационных потребностей и способы их регулирования. Рассмотрим некоторые из этих определений:

ФЭП - текущие активы (за минусом  денежных средств) минус товарная кредиторская задолженность;

ФЭП - запасы сырья, материалов, готовой продукции, дебиторской  задолженности минус коммерческий кредит поставщиков;

ФЭП - часть чистого оборотного капитала, не покрытая ни собственными, ни заемными средствами;

ФЭП — недостаток собственного оборотного капитала;

ФЭП — потребность в краткосрочном кредите;

ФЭП — недостаток бюджетирования организации.

Таким образом, для финансового состояния организации благоприятно получение отсрочек платежа от поставщиков, работников организации, государства, т. к. отсрочки дают дополнительный источник финансирования. 
Отрицательно сказывается на деятельности хозяйствующего субъекта замораживание запасов, снижение оборачиваемости оборотных средств, увеличение просроченной дебиторской задолженности и т.д. 
С учетом вышесказанного можно определить ФЭП в стоимостной оценке по формуле: 
ФЭП = З + ДЗ — КЗ, (где ФЭП — финансово-эксплуатационные потребности; З — запасы сырья, материалов, готовой продукции; ДЗ — дебиторская задолженность; КЗ — кредиторская задолженность.

Для расчета ФЭП с учетом временной оценки (в днях) используется формула средней длительности оборота:

П об = П з + П дз - П кз,

где П об - период оборачиваемости оборотных средств, в днях;

П з - период оборачиваемости запасов, в днях;

П дз - период оборачиваемости дебиторской задолженности, в днях; 
П кз - период оборачиваемости кредиторской задолженности, в днях.

Финансово-эксплуатационные потребности можно определить в процентах к объему продаж. Например: ФЭП = 50 %, что свидетельствует о нехватке оборотных средств в годовом обороте на 50 %. Следовательно, 180 дней в году организация работает на покрытие своих финансово- эксплуатационных потребностей. 
На величину ФЭП оказывают влияние следующие группы факторов:

длительность эксплуатационного или сбытового цикла;

темпы роста объема продаж;

сезонность производства и реализации готовой продукции; 
конъюнктура;

величина и норма добавленной  стоимости.

Для снижения ФЭП и превращения  их в отрицательную величину финансовому менеджеру необходимо использовать тактику комплексного управления активами и пассивами. При комплексном управлении активами и пассивами хозяйствующий субъект может использовать:

банковский кредит;

учет векселей;

факторинг.

Факторинг, как и учет векселей, удобно применять при условии, что выгода от немедленного поступления  денег больше, чем от их получения  в срок.

Таким образом, комплексное управлении текущими активами и текущими обязательствами состоит:

в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов;

в определении величины и структуры источников финансирования текущих активов.

В этом заключена основная цель политики комплексного оперативного управления (ПКОУ) текущими активами и  пассивами организации.

Если хозяйствующий субъект  не ставит ограничений в увеличении текущих активов, что проявляется  в значительных запасах сырья, материалов и готовой продукции, росте дебиторской  задолженности, наличии значительных денежных сумм на счетах организации, то в результате доля текущих активов  увеличивается, а их оборачиваемость  снижается, что проявляется в  увеличении продолжительности оборота. Такая политика КОУ является агрессивной политикой управления оборотными средствами, которая в финансовой менеджменте получила название «жирный кот». Агрессивная политика свидетельствует о высокой технической платежеспособности, но о низкой рентабельности активов.

Если хозяйствующий субъект  сдерживает рост текущих активов, что  проявляется в снижении запасов  сырья, материалов, готовой продукции, уменьшении дебиторской задолженности, то в результате доля текущих активов, соответственно, уменьшается в общей  валюте хозяйственных средств, а  период оборачиваемости активов  в днях снижается. Такая политика является консервативной политикой управления текущими активами, характеризующаяся высокой рентабельностью активов, но повышенным риском возникновения технической 
неплатежеспособности.

Существует и третий вариант  ПКОУ текущими активами - это умеренная  политика управления, которая сочетает элементы агрессивной и консервативной политики.

Каждому указанному типу ПКОУ должна соответствовать и политика финансирования: агрессивная, консервативная и умеренная.

Агрессивная политика способствует повышению эффекта финансового рычага, т.к. в обязательствах преобладают краткосрочные кредиты. Вследствие этого увеличиваются постоянные затраты в виде процентов за кредит, повышается уровень эффекта операционного рычага, что может оказаться губительным для организации, т.к. предпринимательский и финансовый риски взаимно умножаются. 
Консервативная политика характеризуется политикой финансирования в основном за счет собственных средств и долгосрочных кредитов и займов. Вследствие этого повышается независимость организации, но снижается эффект финансового и операционного рычага, а также их взаимное влияние на результаты деятельности. При этом риск возникновения технической неплатежеспособности возрастает, и хозяйствующий субъект не имеет достаточно гибких стратегий управления финансами.

Умеренная политика проявляется  в средних уровнях краткосрочного кредитования, рентабельности активов и продолжительности оборачиваемости оборотных средств.

Для определения типа ПКОУ активами и пассивами организации  можно использовать матрицу выбора политики управления текущими средствами и краткосрочными обязательствами  Матрица выбора ПКОУ текущими активами и пассивами Политика управления текущими пассивами Политика управления текущими активами агрессивная умеренная  консервативная агрессивная Агрессивная ПКОУ Умеренная ПКОУ Не сочетаются умеренная Умеренная ПКОУ Умеренная ПКОУ Умеренная ПКОУ консервативная Не сочетаются Умеренная ПКОУ Консервативная ПКОУ Матрица выбора ПКОУ свидетельствует о том, что: 
агрессивной политике управления текущими активами может соответствовать агрессивный или умеренный тип политики управления текущими пассивами, но не консервативный. 
умеренной политике управления текущими активами может соответствовать любой тип политики управления текущими пассивами; 
консервативной политике управления текущими активами (ПУТА) может соответствовать умеренный или консервативный тип политики управления текущими пассивами (ПУТИ), но не агрессивный. Консервативная ПУТА не сочетается с агрессивной ПУТП;

Таким образом, умеренная  политика комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами  является наименее рискованной, но и  менее рентабельной. Указанный тип  управления и финансирования характерен для хозяйствующий субъектов, основной целью которых является стратегия  выживание в действующих условиях.

 

ЗАДАЧА

 

Список литературы:

1. Булгакова С.В., Сапожникова Н.Г. Теория бухгалтерского учета: Учеб. пособие. - Воронеж: Издательство Воронежского государственного университета, 2002. – 288 с.
2. Гранатуров, В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения: учебное пособие / В.М. Гранатуров. - М.: Дело и Сервис, 1999. - 112 с.
3. Марочкина В.М. и др. Основы финансового менеджмента на предприятии: Учебное пособие/ Под общ. ред. В.М. Марочкиной. - Минск: Изд-во БГЭУ, 2000. - 114 с.
4. Моляков Д.С., Шохин Е.И. Теория финансов предприятий: Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2004.
5. Финансовый менеджмент / Под ред. проф. Колчиной Н.В. - М.: Юнити, 2008.