Коэффициенты, характеризующие структуру капитала: порядок расчета и оценки

Для обеспечения увязки показателей  выбранных сегментов с показателями отчетности вводят графу «Прочие виды деятельности».

Позиция организации в части  выделения отчетных сегментов должна быть оформлена отдельным пунктом учетной политики.

С точки зрения существенности рисков отдельных сегментов бизнеса, а также их участия в формировании совокупных финансовых результатов организация самостоятельно определяет приоритетность информации об операционных и географических сегментах.

При анализе информации по сегментам следует учитывать фактор субъективности, поскольку выбор конкретных сегментов и тем более оценку их приоритетности составитель отчетности осуществляет самостоятельно.

В процессе анализа сегментов прежде всего следует оценить их вклад в формирование выручки и прибыли организации в целом. Не менее важна оценка относительных показателей (рентабельности продаж и активов, оборачиваемости средств). Сравнительный анализ показателей, характеризующих деятельность операционных или географических сегментов, позволяет увидеть проблемы их функционирования и риски деятельности.

Ключевой задачей, которая должна быть решена в ходе анализа, является оценка стабильности полученных результатов. Поэтому окончательные выводы относительно рисков и эффективности деятельности отдельных сегментов могут быть сделаны на основании результатов анализа динамики рассматриваемых показателей.

При анализе сегментов особенно полезным является сравнительный анализ показателей выручки, расходов, финансовых результатов, рентабельности продаж и активов. Последовательное сопоставление аналогичных показателей позволяет увидеть риски отдельных сегментов и оценить причины различий [5, с. 192].

3 Практическая задача

 

Практическая задача решается по данным публичной бухгалтерской отчетности ОАО «Алтайская топливная компания» за 2011 г. (сайт http://oaoatk.narod.ru/).

1. Составить аналитический баланс ОАО «Алтайская топливная компания»

Для удобства можно анализировать  данные не бухгалтерского баланса, а данные так называемого нетто, или аналитического баланса. Его получают с помощью перегруппировки отдельных статей бухгалтерского баланса. В частности, на величину дебиторской задолженности сроком более 12 месяцев уменьшается сумма оборотных активов и увеличиваются внеоборотные активы, из раздела «Краткосрочные обязательства» исключаются статьи «Доходы будущих периодов» и «Резервы предстоящих расходов». Затем элементы однородных балансовых статей объединяются. При этом статьи актива баланса формируются по признаку ликвидности, а статьи пассива - по срочности обязательств.

Таблица 1 - Аналитический баланс ОАО  «Алтайская топливная компания»  за 2011 год

	На начало периода		На конец периода
	(тыс. руб.)	%	(тыс. руб.)	%
АКТИВ
Внеоборотные активы	48014	27%	59484	20%
Оборотные активы всего, в т.ч.:	21098	12%	129022	43%
производственные запасы	20225		128759
готовая продукция
Дебиторская задолженность	97340	55%	107434	36%
Денежные средства и  краткосрочные финансовые вложения	10714	6%	2137	1%
Баланс	177166	100%	298077	100%
ПАССИВ
Собственный капитал	17087	10%	18132	6%
Долгосрочные обязательства	23		82
Краткосрочные обязательства  всего, в т.ч.:	160056	90%	279863	94%
краткосрочные кредиты  и займы	51525		100923
расчеты с кредиторами	106927		175365
Баланс	177166	100%	298077	100%

 

Теперь, подставляя в такую таблицу  данные по предприятию, можно определить, насколько выросли те или иные показатели по сравнению с прошлым периодом, и главное - за счет чего они выросли. С помощью анализа причин и составляющих прироста или снижения тех или иных показателей можно определить слабые места в финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Алтайская топливная компания».

 

2. Провести горизонтальный и вертикальный анализ баланса

 

Горизонтальный анализ баланса заключается в сравнении каждой позиции отчетности с предыдущим периодом в относительном и абсолютном виде с тем, чтобы сделать лаконичные выводы.

Внеоборотные активы предприятия  на конец 2011 года выросли на 23,9%, или 11 470 тыс. руб.

Оборотные активы также увеличились  на 511,5%, или 107 924 тыс. руб., преимущественно за счет производственных запасов - на 536,6%, или 108 534 тыс. руб.

Дебиторская задолженность также  выросла на 10,4%, или 10 094 тыс. руб.

Денежные средства на конец года сократились - на 400%, или 8 577 тыс. руб.

Собственный капитал анализируемого предприятия вырос на 6,1%, или 1 045 тыс. руб.

Долгосрочные обязательства выросли  на 256,5%, или 59 тыс. руб.

Краткосрочные обязательства значительно  выросли - на 74,9%, или 119 807 тыс. руб. преимущественно за счет кредиторской задолженности - на 64%, или 68 437 тыс. руб. и роста заемных средств - на 95,9%, или 49 398 тыс. руб.

В целом активы и пассивы предприятия  повысились на 68,2%, или 120 911 тыс. руб.

В динамике повысились расчеты с дебиторами и кредиторами, на что предприятию следует обратить особое внимание.

Вертикальный анализ состоит в  определении структуры итоговых финансовых показателей, с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом.

На начало года в структуре активов лидировала дебиторская задолженность - 55%, но в связи со значительным увеличением производственных запасов к концу года наибольший удельный вес составляют оборотные средства - 43%. Удельный вес дебиторской задолженности в конце года снизился до 36%.

Доля внеоборотных активов на начало и конец года соответственно - 27% и 20%.

На начало года в структуре пассивов лидировали краткосрочные обязательства  - 90%, в частности, кредиторская задолженность - 60,4%, на конец года краткосрочные обязательства выросли до 94%, удельный вес кредиторской задолженности - 58,8%.

Доля собственного капитала на начало и конец года соответственно - 10% и 6%.

 

3. Рассчитать коэффициенты, характеризующие структуру капитала:

 

Коэффициент финансовой независимости на начало 2011 г. равен:

K_фн = 17087/177166 = 0,1

Коэффициент финансовой независимости  на конец 2011 г. равен:

K_фн = 18132/298077 = 0,06

Таким образом, значение данного коэффициента на конец года снизилось.

Коэффициент финансовой устойчивости на начало 2011 г. равен:

K_фу = (17087+23)/177166 = 0,1

Коэффициент финансовой устойчивости на конец 2011 г. равен:

K_фу = (18132+82)/298077 = 0,06

Финансовое положение компании вызывает тревогу, так как значение показателя низкое и снижается на конец года.

Коэффициент финансирования на начало 2011 г. равен:

K_ф = 17087/(23+160056) = 0,11

Коэффициент финансирования на конец 2011 г. равен:

K_ф = 18132/(82+279863) = 0,06

Значение коэффициента свидетельствует  об опасности неплатежеспособности предприятия.

Коэффициент финансового рычага на начало 2011 г. равен:

K_фр = (23+160056)/17087 = 9,37

Коэффициент финансового рычага на конец 2011 г. равен:

K_фр = (82+279863)/18132 = 15,44

Высокое значение коэффициента финансового  левериджа могут позволить себе фирмы, имеющие стабильное и прогнозируемое поступление денег за свою продукцию, к которым относится и ОАО «Алтайская топливная компания».

Коэффициент маневренности собственного капитала на начало 2011 г. равен:

K_мск = (17087-48014)/17087 =

Коэффициент маневренности собственного капитала на конец 2011 г. равен:

K_мск = (18132-59484)/18132 =

Расчет коэффициента не имеет смысла, так как разница между собственным  капиталом и внеоборотными активами отрицательна.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на начало 2011 г. равен:

K_осс = (17087-48014)/129152 =

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец 2011 г. равен:

K_осс = (18132-59484)/238593 =

Расчет коэффициента не имеет смысла, так как разница между собственным  капиталом и внеоборотными активами отрицательна.

Коэффициент постоянного актива на начало 2011 г. равен:

K_па = стр. 190 /(стр.490+стр.640+стр.650)= 48014/17087 = 2,81

Коэффициент постоянного актива на конец 2011 г. равен:

K_па = стр. 190 /(стр.490+стр.640+стр.650)= 59484/18132 = 3,28

Коэффициент зависимости от долгосрочных обязательств на начало 2011 г. равен:

K_здо = стр. 590 /(стр.490+стр.590)= 23/(23+17087) = 0,001

Коэффициент зависимости от долгосрочных обязательств на конец 2011 г. равен:

K_здо = стр. 590 /(стр.490+стр.590)= 82/(82+18132) = 0,005

Коэффициент ресурсоемкости собственного капитала на начало 2011 г. равен:

K_рск = 177166/17087 = 10,37

Коэффициент ресурсоемкости собственного капитала на конец 2011 г. равен:

K_рск = 298077/18132 = 16,44

 

4. Определить влияние на рентабельность собственного капитала трех факторов при помощи формулы Дюпона.

Особым подходом к расчету рентабельности собственного капитала является использование  формулы Дюпона. Формула Дюпона разбивает  показатель на три составляющие, или  фактора, позволяющие глубже понять полученный результат:

Рентабельность собственного капитала (Формула Дюпона) = (Чистая прибыль / Выручка) * (Выручка / Активы) * (Активы / Собственный капитал) = Рентабельность по чистой прибыли * Оборачиваемость активов * Финансовый левередж.

Изменения рентабельности собственного капитала в 2011 г. по сравнению с 2010 г. под влиянием каждого фактора приведены в таблице 2.

Таблица 2 - Факторный анализ рентабельности собственного капитала (метод цепных подстановок) ОАО «Алтайская топливная компания»

Показатели	2011 год
Рентабельность собственного капитала (2010 г.)	50,2%
Изменение под влиянием факторов, в т.ч.:
Изменение рентабельности продаж	39,8%
Изменение структуры капитала	-47,5%
Изменение оборачиваемости активов	-36,9%
Суммарное изменение
Рентабельность собственного капитала (2011 г.)	5,6%

 

Из этой таблицы видно, что резкое снижение рентабельности собственного капитала большей частью обусловлено снижением показателей оборачиваемости активов и структуры капитала. Таким образом, можно сделать вывод, что основными для данного предприятия являются проблемы в основной деятельности, связанные с управлением активами и собственными средствами.

 

5. Произвести расчет и оценку чистых активов

Под стоимостью чистых активов акционерного общества понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов  акционерного общества, принимаемых  к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету.

Таблица 3 - Расчет оценки стоимости  чистых активов ОАО «Алтайская топливная компания»