Финансовый механизм и его структура

ВАРИАНТ 17

 

1. Финансовый механизм  и его структура 

 

А)Понятие и структура финансового механизма Финансовый механизм постоянно играл важную роль в деятельности предприятий. В условиях рыночных отношений его роль не только возрастает, но и качественно изменяется. Из пассивного распределительного механизма снова созданной стоимости он превратился в основной регулятор хозяйственной деятельности.  
 
Финансы выступают инструментом воздействия на производственно-торговый процесс хозяйствующего субъекта. Это влияние осуществляется финансовым механизмом. В связи с этим, финансовый механизма можно определить как действия финансовых рычагов, выражающихся в организации, планировании и стимулировании использования финансовых ресурсов. Существует множество точек зрения на определение структуры финансового механизма. 
 
Так, автор учебного пособия по финансовому менеджменту Литовских А.М. [7] рассматривает структуру финансового механизма, как пять взаимосвязанных элементов:

финансовые методы;  
 
финансовые рычаги;  
 
правовое обеспечение;  
 
нормативное обеспечение;  
 
информационное обеспечение. 
 
Рассмотрим подробнее данные элементы. 
 
Финансовый метод можно определить как способ действия финансовых отношений на хозяйственный процесс, которые действуют в двух направлениях: по линии менеджмента движением финансовых ресурсов и по линии рыночных коммерческих отношений, связанных с соизмерением затрат и результатов, с материальными стимулированием и ответственностью за эффективным использованием финансовых фондов. Рыночное содержание в финансовые методы вкладывается не случайно. 
 
Это обусловлено тем, что функции финансов в сфере производства и обращения тесно связаны с коммерческим расчетом. Коммерческий расчет представляет собой соизмерение в денежной (стоимостной) форме затрат и результатов хозяйственной деятельности. Целью применения коммерческого расчета является получение максимальных доходов или прибыли при минимальных затратах капитала в условиях конкурентной борьбы. Реализация указанной цели требует соизмерения размеров вложенного (авансированного) в производственно-торговую дело капитала с финансовыми результатами этой деятельности. При этом нужно рассчитать и сопоставить различные варианты вложения капитала по заблаговременно принятому критерию выбора (максимум дохода или максимум прибыли на рубль капитала, минимум финансовых расходов и финансовых потерь и др.). 
 
Действие финансовых методов проявляется в образовании и использовании финансовых фондов. Финансовый рычаг представляет собой прием действия финансового метода. К финансовым рычагам относятся прибыль, доходы, амортизационные отчисления, экономические фонды целевого назначения, финансовые санкции, арендная плата, процентные ставки по ссудам, депозитам, облигациям, паевые взносы, вклады в уставный капитал, портфельные инвестиции, дивиденды, дисконт, котировка валютного курса рубля и т. п. Правовое обеспечение функционирования финансового механизма включает законодательные акты, постановления, приказы, циркулярные письма и другие правовые документы органов менеджмента. Нормативное обеспечение функционирования финансового механизма образуют инструкции, нормативы, нормы, тарифные ставки, методические указания и разъяснения и т. п. Информационное обеспечение функционирования финансового механизма состоит из разного рода и вида экономической, коммерческой, финансовой и прочей информации. К финансовой информации относится осведомление о финансовой устойчивости и платежеспособности своих партнеров и конкурентов, о ценах, курсах, дивидендах, процентах на товарном, фондовом и денежном рынках и т. п.; сообщение о положении дел на биржевом, внебиржевом рынках, о финансовой и коммерческой деятельности любых достойных внимания хозяйствующих субъектах; различные другие сведения. Финансовый же механизм вносит свою специфику в трактовку проблемы открытости-закрытости предприятия. Здесь следует выделить три обстоятельства: 1) предприятие (фирма) для достижения собственных целей использует собственные и заемные средства, 2) дело предприятия (фирмы) протекает во времени, 3) происходит разделение собственности и функции в самых различных комбинациях. 
 
Такая специфика приводит к необходимости использования кредитов банков (и других кредитных учреждений) и появлению на предприятии дебиторской и кредиторской задолженностей. Сразу же нужно отметить, что между первым и вторым имеется существенное различие. Кредит обладает свойствами срочности, платности, возвратности. Кредиторская же и дебиторская задолженности не обладают свойством платности, другие же свойства (срочности, возвратности) проявляются по-другому. 
 
С точки зрения финансового механизма функционирования предприятия предпочтительным представляется некоторое превышение кредиторской задолженности над дебиторской. Это позволяет предприятию в большей степени использовать чужие ресурсы для решения собственных проблем. Однако это правило не является абсолютным. Ограничением "сверху" в данном случае выступают размер превышения и период оплаты кредиторской и дебиторской задолженностей. 
 
В нормально работающей рыночной экономике перечисленные выше проблемы, как правило, не возникают. Существует система взаимозависимости фирм товарищ от друга, поэтому сформулированным выше правилом фирмы могут пользоваться для улучшения собственного финансового положения. 
 
Другие авторы трактую понятие финансового механизма предприятия в другом аспекте. Рассмотрим подробнее данную точку зрения. 
 
Механизм финансового менеджмента представляет собой совокупность основных элементов воздействия на процесс разработки и реализации управленческих решений в области финансовой деятельности предприятия. В структуру механизма финансового менеджмента входят следующие элементы: 
 
 
1. Система регулирования финансовой деятельности включает: 
 
Государственное нормативно-правовое регулирование финансовой деятельности предприятия (принятие законов и других нормативных актов, регулирующих финансовую дело предприятий). Рыночный механизм регулирования финансовой деятельности предприятия. Этот механизм формируется прежде всего в сфере финансового рынка в разрезе отдельных его видов и сегментов. Внутренний механизм регулирования отдельных аспектов финансовой деятельности предприятия. Механизм такого регулирования формируется в рамках самого предприятия, соответственно регламентируя те или иные оперативные управленческие решения по вопросам его финансовой деятельности. 
 
 
2. Система внешней поддержки финансовой деятельности предприятия включает: 
 
Государственное и другие внешние формы финансирования предприятия. Кредитование предприятия. Этот механизм основан на предоставлении предприятию различными кредитными институтами разнообразных форм кредита. Лизинг (аренда). Этот механизм основан на предоставлении в пользование предприятию целостных имущественных комплексов, отдельных видов необоротных активов за определенную плату на предусмотренный срок. Страхование. Механизм страхования направлен на финансовую защиту активов предприятия и возмещение возможных его убытков при реализации отдельных финансовых рисков. Прочие формы внешней поддержки финансовой деятельности предприятия. (лицензирование, государственную экспертизу инвестиционных проектов). 
 
 
3. Система финансовых рычагов включает следующие основные формы воздействия на процесс принятия и реализации управленческих решений в области финансовой деятельности: 
 
Цену. Процент. Прибыль. Амортизационные отчисления. Чистый денежный поток. Дивиденды. Синергизм. Пени, штрафы, неустойки. Прочие экономические рычаги. 
 
Система финансовых методов состоит из следующих основных способов и приемов, с помощью которых обосновываются управленческие решения: 
 
Метод технико-экономических расчетов. Балансовый метод. Экономико-статистические методы. Экономико-математические методы. Экспертные методы (методы экспертных оценок). Методы дисконтирования стоимости. Методы наращения стоимости (компаундинга). Методы диверсификации. Методы амортизации активов. Методы хеджирования. Другие финансовые методы. 
 
 
5. Система финансовых инструментов состоит из следующих контрактных обязательств, обеспечивающих механизм реализации отдельных управленческих решений предприятия и фиксирующих его финансовые отношения с другими экономическими объектами: 
 
Платежные инструменты (платежные поручения, чеки, аккредитивы и т.п.). Кредитные инструменты (договоры о кредитовании, векселя и т.п.). Депозитные инструменты (депозитные договоры, депозитные сертификаты и т.п.). Инструменты инвестирования (акции, инвестиционные сертификаты и т.п.). Инструменты страхования (страховой контракт, страховой полис и т.п.). 
 
Прочие виды финансовых инструментов. 
 
Эффективный механизм финансового менеджмента позволяет в полном объеме реализовать стоящие перед ним цели и задачи, способствует результативному осуществлению функций финансового менеджмента предприятием. Проанализируем методы менеджмента финансовым механизмом на предприятии. 
б) Финансовый менеджмент

Основные задачи, стоящие перед финансовым менеджером, определяются под влиянием целого ряда факторов: конкурентной среды, необходимости  постоянного технологического совершенствования, потребности в капитальных вложениях, меняющегося налогового законодательства, мировой конъюнктуры, политической нестабильности, информационных тенденций, изменений процентных ставок и ситуации на фондовом рынке формируя соответствующую финансовую политику, финансовый менеджер должен разработать алгоритм достижения финансового успеха. Максимизация средств предприятия благодаря выбору способов финансирования, проведению соответствующей дивидендной политики и минимизации рисков при получении чистой прибыли -- задачи текущей и перспективной деятельности в области менеджмента финансами, В общем комплексе задач финансового управляющего можно выделить пять основных блоков: 
 
финансовое планирование; менеджмент ресурсами; менеджмент структурой капитала; инвестиционную деятельность; контроль и анализ результатов. 
 
Каждый из этих блоков представляет отдельный сегмент финансового менеджмента, направленный на достижение общего результата, - тактических и стратегических целей развития предприятия. 
 
Финансовое планирование обеспечивает составление различных смет и бюджетов, определяет количество необходимых ресурсов. 
 
Управление финансовыми ресурсами определяет направление движения финансовых потоков с момента формирования товарно-материальных запасов до завершения всех расчетов, а потом распределения и использования полученного финансового результата. 
 
Структура капитала многом предопределяет внутренние и внешние источники финансирования как долгосрочные и краткосрочные, вероятные размеры процентной ставки, дебиторскую задолженность, скорость оборота финансовых средств, непосредственно влияющие на ликвидность и финансовую результативность. 
 
Принятие инвестиционных решений предполагает хорошее знание финансовым менеджером фондового рынка, а также собственного имущества, определяющего размеры реальных инвестиций (капитальных вложений) в случае замены или создания новых основных фондов. 
 
Контроль исполнения финансовых решений и анализ полученных результатов обеспечивают эффективное распределение средств между различными направлениями деятельности предприятия. Такая работа предполагает обработку финансовой информации и представление ее в виде финансовой отчетности. Практика менеджмента финансами определяет набор функций финансового управляющего, исполнение которых является обязательным и не зависит от отраслевой принадлежности и размеров предприятия. 
 
Финансовый менеджер должен обеспечить: 
 
в области планирования: 
 
долгосрочное и краткосрочное финансовое планирование 
 
составление бюджетов торговых и финансовых операций, а также капитальных затрат, ценовую политику и прогнозирование объемов продаж, оценку эффективности затрат, оценку приобретаемого и реализуемого имущества, анализ экономических показателей и факторов изменения объемов производства и продаж;  
 
в области учета и контроля: 
 
определение политики бухгалтерского учета, систему и порядок учета, учет издержек производства и обращения, подготовку бухгалтерской отчетности, включая государственную отчетность, внутреннюю ревизию (аудит), подготовку информации для руководства о результатах деятельности, сравнение фактических результатов с плановыми и нормативными показателями;  
 
в области менеджмента фондами: 
 
проведение банковских операций, получение, хранение и выплату наличных финансов, проведение операций с ценными бумагами, кредитование и взыскание финансовых средств, менеджмент инвестиционным портфелем, контроль и регулирование финансовых операций. 
 
Активное использование современного программного компьютерного обеспечения, работающего в единой сети, позволяет не только повышать скорость сбора, обработки и использования оперативной информации, но и обеспечивает более большой уровень контроля ее достоверности, понимание управленческих решений на уровне всей структуры, эффективное финансовое менеджмент, поскольку функции каждого управляющего представляют элементы единой системы. Организационная структура финансового менеджмента на предприятии объединяет всех сотрудников финансовой службы благодаря распределению функциональных обязанностей.

2.  Ресурсы как основы  производственной деятельности

 

Ресурсы - это факторы, используемые для производства экономических  благ. Под экономическими ресурсами  понимаются все природные, людские  и произведенные человеком ресурсы, которые используются для производства товаров и услуг.

Все разнообразие ресурсов можно классифицировать в соответствии с различными подходами: 1) материальные ресурсы - земля, или  сырьевые материалы, и капитал; 2) людские  ресурсы - труд и предпринимательская  деятельность.

К понятию "земля" относят все  естественные ресурсы: пахотные земли, леса, месторождения полезных ископаемых, водные ресурсы (ресурсы рек, морей  и океанов).

Понятие "капитал или инвестиционные ресурсы" охватывает все произведенные  средства производства, используемые в производстве товаров и услуг  и доставке их конечному потребителю (здания, сооружения, оборудование и  т.п.). Процесс производства и накопления средств производства называется инвестированием.

Понятие "труд" обозначает все  физические и умственные способности  людей, применяемые в производстве товаров и услуг.

Под предпринимательской деятельностью, или предприимчивостью, понимается особый вид человеческих ресурсов, заключающийся в способности  наиболее эффективно использовать все  другие факторы производства.

Все экономические ресурсы, или  факторы производства, обладают одним  общим свойством: они редки или  имеются в ограниченном количестве. Это означает, что ресурсов, как правило, меньше, чем необходимо для удовлетворения всех потребностей при данном уровне экономического развития; имеют определенный предел и пахотные земли, и полезные ископаемые, и средства производства, и рабочая сила (рабочее время). Вследствие редкости ресурсов объем производства ограничен. Общественное производство не способно произвести, а следовательно, и потребить весь объем товаров и услуг, который общество хотело бы получить.

Производственно-экономическая деятельность любого предприятия начинается с  формирования производственных ресурсов - в натуральной и денежной формах (табл. 5). Приведенные ресурсы различаются  между собой как по назначению, так и по времени их использования.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача 1

Рассчитайте сумму премии за риск по трем видам акций и  необходимый общий уровень доходности, если средняя норма доходности на фондовом рынке — 9 %, безрисковая норма доходности на фондовом рынке — 5 %, а бета-коэффициент по акциям соответственно: 0,8; 1,0 и 1,2. Котируемая цена акций на фондовом рынке соответственно: 120,100 и 100.

Решение

1. При определении необходимого уровня премии за риск используется следующая формула: 
    
    
    
   где RP_n —уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту; R_n— средняя норма доходности на финансовом 
    
   рынке; А_п — безрисковая норма доходности на финансовом рынке; (3 — бета-коэффициент, характеризующий уровень систематического риска по конкретному финансовому (фондовому) инструменту.

 

 

 

Расчет необходимого уровня премии за риск по трем акциям 

Варианты акций	Средняя норма  доходности  на фондовом  рынке, %	Безрисковая норма доходности на фондовом рынке, %	Бета-коэффициент по акциям	Уровень  премии за риск  (определенный  по формуле), %
Акция 1 Акция 2 Акция 3	9 9 9	5 5 5	0,8 1,0 1,2	3.2 4.0 4.8

Результаты расчета показывают, что уровень премии за риск возрастает пропорционально росту бета-коэффициента, т.е. уровня систематического риска. 
 
2. При определении необходимой суммы премии за риск используется следующая формула: 
 
 
 
где RP_S — сумма премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту в настоящей стоимости; SI—стоимость (котируемая цена) конкретного финансового (фондового) инструмента; RP_n— уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту, выраженный десятичной дробью.

Варианты акций	Котируемая  цена акций на  фондовом рынке,  усл. ден. единиц	Уровень премии за риск	Сумма премии за  риск (определенная  по формуле),  усл. ден. единиц
Акция 1 Акция 2 Акция 3	120  100  100	0,032 0,04 0,048	3.84 4 4.8

 

 
 

 

 

 

 

3. При определении (необходимого) общего уровня доходности хозяйственной операции с учетом фактора риска используется следующая формула: 
 
 
 
где RD_n — общий уровень доходности го» конкретномуфинансовому (фондовому) инструменту с учетом фактора риска;  
 
А_п — безрисковая норма доходности на финансовом рынке; RP_n — уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту.

Расчет  необходимого общего уровня доходности по трем акциям

Варианты акций	Безрисковая  норма доходности  на фондовом  рынке, %	Уровень премии за риск,  %	Необходимый общий уровень  доходности (определенный по формуле),%
Акция 1 Акция 2 Акция 3	5,0 5,0 5,0	3.2 4,0 4,8	8,2 9 9,8