Анализ и оценка риска

Экономический риск для предпринимательской фирмы состоит в том. что стоимость ее активов и пассивов может меняться в большую или меньшую сторону (в национальной валюте) из-за будущих изменений валютного курса. Это также относится к инвесторам, зарубежные инвестиции которых — акции или долговые обязательства — приносят доход в иностранной валюте. Для ООО «Интеркорм», у которого стоимость активов и пассивов учитывается только в рублевом эквиваленте это не существенный риск.

Риск перевода имеет бухгалтерскую природу и связан с различиями в учете активов и пассивов фирмы в иностранной валюте. когда российское предприятие составляет бухгалтерскую финансовую отчетность по международным стандартам МСФО. В том случае, если происходит падение курса иностранной валюты, стоимость активов организации уменьшается.

Следует иметь в виду, что риск перевода отражается в бухгалтерском  балансе, но мало или совсем не отражает экономический риск сделки. Более важным с экономической точки зрения является риск сделки, который рассматривает влияние изменения валютного курса на будущий поток платежей, а следовательно, на будущую прибыльность предпринимательской деятельности в целом.

ООО «Интеркорм» финансовую отчетность по международным стандартам МСФО не составляет, поэтому риск перевода не велик.

Риск сделок - это вероятность наличных валютных убытков но конкретным операциям в иностранной валюте. Риск сделок возникает из-за неопределенности стоимости в национальной валюте инвалютной сделки в будущем. Данный вид риска существует как при заключении торговых контрактов, так и при получении или предоставлении кредитов и состоит в возможности изменения величины поступления или платежей при пересчете в национальной валюте, что существенным образом затрагивает деятельность ООО «Интеркорм».

Кредитный риск

Одним из важнейших видов  рисков деятельности предпринимательской  фирмы в условиях  рыночной экономики является кредитный риск.  Кредитный риск  связан с возможностью невыполнения предпринимательской фирмой своих финансовых обязательств перед инвестором в результате использования для финансирования деятельности фирмы внешнего займа. Следовательно, кредитный риск возникает в процессе делового общения предприятия с его кредиторами:

• банком и другими финансовыми учреждениями;
• контрагентами - поставщиками и посредниками;
• акционерами.

Разнообразие видов кредитных операций  предопределяет особенности и причины возникновения кредитного риска:

• недобросовестность заемщика, получившего кредит;
• ухудшение конкурентного положения конкретной предпринимательской фирмы, получившей коммерческий или банковский кредит;
• неблагоприятная экономическая конъюнктура;
• некомпетентность руководства предпринимательской фирмы и т.д.

В данном проекте мы расчитываем  на банковский кредит в размере 3, 38 млн. рублей на пять лет с условием кредитования под 16% годовых, по всем расчетам видно, что выплачивать кредит и проценты за кредит ООО «Интеркорм» будет под силу, не смотря на определенные риски описанные выше, так как по расчетам ежегодная чистая прибыль планируется в размере 117906,00 тыс. руб.

Процентный  риск

Дадим определение и  краткую характеристику данного  риска теоритически, так как процентный риск относится в основном к деятельности банков, нашу компанию он не затрагивает, если за 5 лет кредитования и будет меняться процентная ставка по кредиту, то незначительно, на условиях заключенного кредитного договора.

Процентный риск —  это риск того, что средняя стоимость привлеченных средств банка, т.е. депозитов и взятых взаймы денег, связанная с предоставлением кредита, может обогнать в течение срока действия кредита среднюю процентную ставку по кредитам. Является ли процентный риск постоянным, или его можно избежать? Теоретически можно, если изменение в доходах от активов (ставка по кредитам) можно полностью сбалансировать как по срокам, так и по размеру изменениями в издержках привлечения фондов (т.е. цене получения средств для предоставления банковского кредита). Но практически невозможно в любое время балансировать таким образом все кредиты, да и банки не всегда заинтересованы в проведении такой политики. Поэтому банки постоянно подвергаются процентному риску, но это, однако, не исключает, а, напротив, предполагает управление процентным риском.

Выделяют два вида процентного риска: позиционный  и структурный.

Позиционный риск - это риск по какой-то одной позиции (по проценту в данный конкретный момент). Например, банк выдал кредите плавающей процентной ставкой. Неизвестно, принесет ли она банку успех. Что можно в целях предотвращения этого риска предусмотреть в балансе? Прежде всего нужно изменить проценты по вкладам и выровнять проценты по активам и пассивам баланса банка.

Структурный риск - это риск в целом по балансу банка, вызванный изменениями на денежном рынке в связи с колебаниями процентных ставок.

Следовательно, процентный риск влияет как на прибыль, полученную от процентов, так и на баланс банка в целом. Причинами процентного риска могут быть:

• неверный выбор разновидностей процентной ставки (постоянная, фиксированная, плавающая, снижающаяся и др.);
• недоучет в кредитном договоре возможных изменений процентных ставок;
• изменения в процентной политике Центрального банка;
• установление единого процента на весь срок пользования кредитом;
• отсутствие в банке разработанной стратегии процентной политики;
• неверное определение цены кредита, т.е. величины процентной ставки.

В зависимости от характера  процентной ставки различаются:

• риск твердого процента;
• риск изменяющегося процента;
• риск списания (связан с изменением курса ценных бумаг).

Риск твердою процента возникает тогда, когда твердые (фиксированные) ставки процента устанавливаются по кредиту, а по депозитам и другим покупным ресурсам процент меняется. В данном случае процент по кредиту не учитывает изменений рыночного процента привлеченных средств.

Рыночный  риск 

Рыночный риск (en:market risk) — это риск снижения стоимости активов вследствие изменения рыночных факторов.

Рыночный риск имеет макроэкономическую природу, то есть источниками рыночных рисков являются макроэкономические показатели финансовой системы — индексы рынков, кривые процентных ставок и т. д.

Существует четыре стандартных  формы рыночных рисков:

• Фондовый риск (en:equity risk) — риск снижения цены акций;
• Процентный риск (en:interest rate risk) — риск изменения процентных ставок;
• Валютный риск (en:currency risk) — риск изменения курсов валют;
• Товарный риск (en:commodity risk) — риск изменения цен товаров.

Часто фондовый и товарный риски объединяются в одну категорию — ценовой риск.

Для оценки рыночных рисков широко применяется методика оценки рисков VAR. Процентный и валютный риски мы рассмотрели в предыдущих главах.

Фондовый риск опишем в теории, так как этот риск не относятся к ООО «Интеркорм», это банковский риск.

Фондовый риск или риск инвестиций в акции (на англ. equity risk) — это риск убытков, который может возникнуть вследствие неблагоприятного изменения рыночных цен на фондовые ценности (ценные бумаги, а также закрепляющие права на участие в управлении) торгового портфеля и производные финансовые инструменты под влиянием факторов, связанных как с эмитентом фондовых ценностей и производных финансовых инструментов, так и общими колебаниями рыночных цен на финансовые инструменты.

Последствия изменения  на рынке акций:

• изменения цен на акции;
• изменения волатильности цен на акции;
• изменения во взаимоотношении цены на различные акции или индексы акций;
• изменения в размере выплат дивидендов.

Товарный риск

Товарный риск - риск потерь в результате неблагоприятного изменения динамики товарных цен, включая: 

- изменения товарных  цен; 

- изменения в соотношениях  цен товаров на спот-рынке и  срочном рынке; 

- изменения волатильности  товарных цен; 

- изменения в соотношениях цен на различные товары.

ООО «Интеркорм» это  торговая организация, которая как  и все торговые организация подвержены товарному риску. Товарный риск для  ООО «Интеркорм» высокий, он связан как с валютным риском, при повышении  курса евро, непременно повысится стоимость кормов для продажи в рознечной сети, а это может резко понизить общий валовой доход и в последстии приведет к резкому уменьшению чистой прибыли.

На рынке могут появиться  корма других производителей по более  низким ценам, и ООО «Интеркорм» придется снижать или даже демпинговать цены, чтобы быть конкурентно способными. Это так же скажется на доходности компании не в лучшую сторону.

Специфические риски

Специфические риски  могут быть связаны с непрофессиональной инвестиционной политикой, нерациональной структурой инвестируемых средств, другими аналогичными факторами, негативных последствий которых можно в существенной степени избежать при повышении эффективности управления инвестиционной деятельностью. Эти риски являются диверсифицированными, понижаемыми и зависят от способности инвестора к выбору объектов инвестирования с приемлемым риском, а также к реальному учету и регулированию рисков. В данном бизнес-плане ООО «Интеркорм» не планирует заниматься никакой деятельностью, кроме торговой. Поэтому специфические риски не должны затронуть компанию. Можно отметить, что специфические риски разделяют на:

а) риски инвестиционного  портфеля, которые возникают в  связи с ухудшением качества инвестиционных объектов в его составе и нарушением принципов формирования инвестиционного портфеля. Подразделяются на:

• капитальный риск – интегральный риск инвестиционного портфеля, связанный с общим ухудшением его качества, который показывает возможность потерь при вложении в инвестиции по сравнению с другими видами активов;
• селективный риск – связан с неверной оценкой инвестиционных качеств определенного объекта инвестирования при подборе инвестиционного портфеля;
• риск несбалансированности – возникает в связи с нарушением соответствия между инвестиционными вложениями и источниками их финансирования по объему и структурным показателям доходности, риска и ликвидности;
• риск излишней концентрации (недостаточной диверсификации) – опасность потерь, связанных с узким спектром инвестиционных объектов, низкой степенью диверсификации инвестиционных активов и источников их финансирования;

б) риски объектов инвестирования, которые следует учитывать как при оценке отдельных инвестиционных вложений, так и инвестиционного портфеля в целом. Подразделяются на:

• страновой риск – возможность потерь, вызванных размещением средств и ведением инвестиционной деятельности в стране с неустойчивым социальным и экономическим положением;
• отраслевой риск;
• региональный риск – это риск потерь в связи с неустойчивым состоянием экономики региона, присущ монопродуктовым регионам;
• временной риск – возможность потерь вследствие неправильного определения времени осуществления вложений в инвестиционные объекты и времени их реализации, сезонных и циклических колебаний;
• риск ликвидности – риск потерь при реализации инвестиционного объекта вследствие изменения оценки его инвестиционного качества;
• кредитный риск – риск потери средств или потери инвестиционным объектом первоначального качества и стоимости из-за несоблюдения обязательств со стороны эмитента, заемщика или его поручителя и др.

Проектный риск

Проектоный риск - совокупность рисков, определяющая возможность неблагоприятного осуществления проекта, получения эффективности значимо ниже, чем ожидалось по проекту.

Под проектными рисками  понимается, как правило, предполагаемое ухудшение итоговых показателей эффективности проекта, возникающее под влиянием неопределенности. В количественном выражении риск обычно определяется как изменение численных показателей проекта: чистой приведенной стоимости, внутренней нормы доходности и срока окупаемости (PB).

Проектный риск характерен для каждого бизнес-плана, можно  ошибиться не только расчетах прибыли, доходности и окупаемости, но и в ожидаемых исходных данных, таких как спрос, ассортимент и т.д.

К проектировочным рискам относят:

• Маркетинговый риск — это риск недополучения прибыли в результате снижения объема реализации или цены товара. Этот риск является одним из наиболее значимых для большинства инвестиционных проектов. Причиной его возникновения может быть неприятие нового продукта рынком или слишком оптимистическая оценка будущего объема продаж. Ошибки в планировании маркетинговой стратегии возникают главным образом из-за недостаточного изучения потребностей рынка: неправильного позиционирования товара, неверной оценки конкурентоспособности рынка или неправильного ценообразования. Также к возникновению риска могут привести ошибки в политике продвижения, например выбор неправильного способа продвижения, недостаточный бюджет продвижения и т. д.
• Риски несоблюдения графика и превышения бюджета проекта. Причины возникновения таких рисков могут быть объективными (например, изменение таможенного законодательства в момент растаможивания оборудования и, как следствие, задержка груза) и субъективными (например, недостаточная проработка и несогласованность работ по реализации проекта). Риск несоблюдения графика проекта приводит к увеличению срока его окупаемости как напрямую, так и за счет недополученной выручки. В нашем случае этот риск будет велик: если компания не успеет начать реализацию кормов до конца зимнего пика продаж, то понесет большие убытки.
• Общеэкономические риски. К общеэкономическим относят риски, связанные с внешними по отношению к предприятию факторами, например риски изменения курсов валют и процентных ставок, усиления или ослабления инфляции. К таким рискам можно также отнести риск увеличения конкуренции в отрасли из-за общего развития экономики в стране и риск выхода на рынок новых игроков. Стоит отметить, что данный тип рисков возможен как для отдельных проектов, так и для компании в целом.