Управление рыночными рисками

       ценные бумаги, принятые/переданные в залог;

       депозитные сертификаты;

       долговые обязательства юридических лиц;

       производные финансовые инструменты (форвардные и фьючерс­ные контракты, за исключением купленных опционов), чувствительные к изменению процентных ставок.

Процентный риск рассчитывается как сумма двух величин:

ПР = СПР + ОПР,

где СПР — специальный (специфический) процентный риск, т.е. риск неблагоприятного изменения цены под влиянием факторов, связан­ных с конкретными эмитентами долговых или долевых ценных бумаг; ОПР — общий процентный риск, т.е. риск неблагоприятного измене­ния цены, связанный с колебаниями уровня процентных ставок.

Для расчета величины СПР по каждому финансовому инструменту определяется чистая длинная или короткая позиция. Приобретенные банком ценные бумаги (актив баланса) будут составлять длинную по­зицию, ценные бумаги, учтенные по пассивной стороне баланса, — ко­роткую позицию. По однородным финансовым инструментам произ­водится зачет между длинными и короткими позициями. Полученный после зачета результат будет составлять чистую позицию по данному финансовому инструменту.

Для расчета специального процентного риска остатки балансо­вых счетов по учету ценных бумаг разбиваются по эмитентам. В рас­чет принимаются также данные по забалансовым инструментам по этому активу и считается чистая позиция по совокупности (по балан­совым и забалансовым операциям).

При распределении финансовых инструментов по группам риска учитываются следующие факторы: страна-эмитент, наличие правитель­ственных гарантий или залога государственных ценных бумаг страны-эмитента, обеспечение активами международных банков, срок, остав­шийся до погашения обязательства, наличие котировок, включаемых в расчет сводных финансовых индексов.

Конвертируемые финансовые инструменты (облигации и приви­легированные акции с правом конверсии в обыкновенные акции) рас­сматриваются как долговые обязательства и взвешиваются на коэффи­циент в соответствии с группой риска.

Конвертируемые финансовые инструменты не включаются в расчет специального процентного риска и рассматриваются как фондовые ценные бумаги при одновременном выполнении следующих условий:

         первая дата, на которую может быть произведена конверсия в фондовые ценности, наступит менее чем через 3 месяца или менее чем через 1 год, если первая дата уже прошла;

         доходность инструмента составляет менее 10%. Доходность рас­считывается как разница между текущей рыночной ценой конвертиру­емой ценной бумаги и рыночной ценой базисной акции и выражается в процентах от рыночной цены базисной акции.

Взвешенные чистые длинные и короткие позиции в иностранных валютах конвертируются в национальную валюту по курсу ЦБ РФ на дату составления отчета. Величина специального процентного риска определяется по каждому виду валюты, в котором выражены финансо­вые инструменты.

Величина специального (специфического) процентного риска (СПР) будет равна общей сумме взвешенных с учетом риска позиций по каждой валюте. В виде формулы это можно выразить следующим образом:

                                               Na                                                                  Na     

ERspr=∑E ∙ PAi  ∙ SRCk, j +  ∑E ∙ PLi ∙  SRCk, j

                                               i=1                                 i=1

Где ERsprj — специфический риск; E ∙ (PAi)j — актив из группы PAj, срок действия которого истекает в периоде j;E ∙ (PLi)j — пассив из группы PLj , срок действия которого истекает и периоде j; k — метка специфического риска; SPR — коэффициент специфического риска.

Расчет общего процентного риска включает следующие этапы:

I. Определение величины чистой позиции по каждому эмитенту.

По всем финансовым инструментам, включенным в состав торго­вого портфеля, рассчитываются длинные и короткие позиции. При расчете позиций по ценным бумагам, учитываемым на балансе по сделкам типа РЕПО, а также связанным с залогом, приобретенные банком ценные бумаги по сделкам РЕПО включаются в расчет чистой позиции со знаком «минус», а обязательства обратного выкупа — со знаком «плюс». Ценные бумаги, переданные в залог, принимаются в расчет как длинная позиция. Ценные бумаги, полученные в залог, включаются в расчет процентного риска, если они приняты в обеспе­чение ссуд, отнесенных к 4-й группе риска.

2.  Распределение чистых позиций по различным временным ин­тервалам:

•  финансовые инструменты с фиксированной процентной ставкой распределяются по временным интервалам в зависимости от срока, оставшегося до даты платежа;

•  финансовые инструменты с плавающей процентной ставкой рас­пределяются по временным интервалам в зависимости от срока, оставшегося до пересмотра процентной ставки;

•  финансовые инструменты, срок исполнения по которым нахо­дится на границе двух временных интервалов, распределяются в более ранний временной интервал.

3. Расчет взвешенных длинных и коротких позиций внутри каждо­го временного интервала. Внутри каждого временного интервала сум­мируются отдельно все длинные и все короткие позиции и показыва­ются как чистые позиции. Полученные суммарные длинные и корот­кие чистые позиции каждого временного интервала взвешиваются на коэффициент, соответствующий данному интервалу, и определяются взвешенные соответственно длинные и короткие чистые позиции.

4.  Определение позиций по каждому временному интервалу. Ко­роткие взвешенные позиции компенсируются длинными взвешенны­ми позициями, и наоборот. Величина, на которую короткие и длинные взвешенные позиции полностью компенсируют друг друга, составляет закрытую взвешенную позицию по каждому временному интервалу. Длинное или короткое сальдо составляет открытую взвешенную пози­цию данного временного интервала.

5.   Группировка временных интервалов.  Временные интервалы, принимаемые в расчет, группируются по трем зонам: 1-я зона включа­ет четыре временных интервала до 12 месяцев: 2-я зона включает три временных интервала от года до 4 лет; 3-я зона включает шесть времен­ных интервалов свыше 4 лет.

6. Определение позиций по зонам. Внутри каждой зоны определя­ются открытые и закрытые взвешенные позиции. Сумма открытых взвешенных коротких позиций  компенсируется суммой  открытых изношенных длинных позиций, и наоборот. Величина, на которую от­крытые короткие и длинные позиции полностью компенсируют друг друга, составляет закрытую взвешенную позицию зоны. Длинное или ко­роткое сальдо составит открытую взвешенную позицию данной зоны. Если зона содержит только открытые взвешенные длинные или только открытые взвешенные короткие позиции, закрытая взвешенная пози­ция по зоне равна 0.

7.  Определение позиций между зонами. После расчета открытых и закрытых позиций внутри зон определяются открытые и закрытые взвешенные позиции между зонами. Открытая взвешенная длинная (короткая) позиция зоны 1 компенсируется открытой взвешенной ко­роткой (длинной), т.е. противоположной, позицией зоны 2. Аналогич­но компенсируются позиции зоны 2 и 3. Если остались открытыми позиции зоны 1, то они компенсируется противоположными позициями зоны 3. Величина, на которую взвешенные открытые позиции соот­ветствующих зон компенсируют друг друга, составит взвешенную за­крытую позицию между этими зонами. Все открытые взвешенные позиции (после компенсации внутри и между зонами) суммируются.

8.  Расчет величины общего процентного риска как суммы следую­щих показателей:

•   10% суммы закрытых взвешенных позиций всех временных ин­тервалов;

•  40% величины закрытой взвешенной позиции зоны 1;

•  30% величины закрытой взвешенной позиции зоны 2;

•  30% величины закрытой взвешенной позиции зоны 3;

•  40% величины закрытой взвешенной позиции между зонами 1 и 2;

•  40% величины закрытой взвешенной позиции между зонами 2 и 3;

•   150% величины компенсированной взвешенной позиции между всеми зонами;

•   100% величины оставшихся открытых взвешенных позиций.

9.  Полученная сумма общего процентного риска (ОПР) по ценным бумагам, выраженным в иностранной валюте, конвертируется в рос­сийские рубли по курсу Банка России на дату составления отчета. Совокупная сумма ОПР будет равна сумме всех взвешенных позиций по финансовым инструментам, выраженным в каждой валюте.

2.2 Расчет  фондового и валютного риска

Под фондовым риском понимается риск возникновения финансо­вых потерь (убытков) у коммерческого банка в связи с неблагоприят­ным изменением рыночной стоимости фондовых ценных бумаг. Раз­мер фондового риска определяется как сумма двух величин:

ФР = СФР + ОФР,

где СФР — специальный фондовый риск — риск неблагоприятного изме­нения рыночной стоимости финансового инструмента под влиянием факторов, связанных с эмитентом ценных бумаг; ОФР — общий фондо­вый риск — риск неблагоприятного изменения рыночной стоимости фи­нансового инструмента в связи с изменением цен на фондовом рынке.

Оценка фондового риска производится коммерческим банком по следующим финансовым инструментам:

•  обыкновенные акции;

•  депозитарные расписки;

•  конвертируемые облигации и конвертируемые привилегирован­ные акции;

•  производные финансовые инструменты, базисным активом ко­торых являются обыкновенные акции.

Оценка риска по конвертируемым облигациям и привилегирован­ным акциям производится в том случае, если они отвечают следующим условиям:

•  первая дата, на которую может быть произведена конверсия в фондовые ценности, наступит менее чем через 3 месяца или менее чем через год, если первая дата уже прошла;

•  доходность инструмента, рассчитываемая как разница между те­кущей рыночной стоимостью конвертируемой ценной бумаги и ры­ночной ценой базисной акции, составляет менее 10% от рыночной цены базисной акции.

Депозитарные расписки включаются в состав портфеля той страны, резидентом которой является эмитент акций, лежащих в их основе.

Производные финансовые инструменты на индекс ценных бумаг или сводный фондовый индекс включаются в расчет как единая (длин­ная и/или короткая) позиция, базирующаяся на сумме рыночных сто­имостей ценных бумаг, входящих в состав индекса.

При расчете фондового риска первоначально определяются чис­тые позиции по фондовым финансовым инструментам, учитываемым по балансовым и внебалансовым счетам, а также по внеба­лансовым счетам по учету производных финансовых инструментов, базисным активом которых являются фондовые ценности, а затем группируются отдельно по портфелям каждой страны.

На следующем этапе рассчитываются нетто-позиции и брутто-по­зиции. Нетто-позиция по портфелю страны определяется как разница между суммой чистых длинных позиций и суммой чистых коротких позиций (с учетом знака позиций). Брутто-позиция по портфелю стра­ны рассматривается как сумма чистых длинных позиций и чистых ко­ротких позиций (без учета знака позиции).

Все позиции по финансовым инструментам, выраженным в ино­странной валюте, конвертируются в национальную валюту по курсу Банка России на дату составления отчетности.

В рамках каждого портфеля страны производится компенсация (зачет) позиций и рассчитывается величина остаточного риска по оп­ционным позициям в размере:

20% компенсированной опционной позиции в дельта-эквивален­те, если опцион торговался на организованном биржевом и внебирже­вом рынках:

40% компенсированной опционной позиции в дельта-эквивален­те, если опцион торговался на неорганизованном внебиржевом рынке.

К величине полученной длинной позиции по портфелю страны до­бавляется величина остаточного риска по всем длинным опционным позициям, к величине короткой позиции — по всем коротким.

Для расчета специального фондового риска рассчитанные брутто-позиции по портфелю страны взвешиваются с применением следующих коэффициентов:

• по финансовым инструментам с низким риском — 2%;

•  по финансовым инструментам со средним риском — 4%;

•  по финансовым инструментам с высоким риском — 8%.

К финансовым инструментам с низким риском относятся ценные бумаги эмитентов «группы развитых стран», если они удовлетворяют следующим требованиям:

•  котировки включаются в расчет сводных фондовых индексов;

•  никакая из отдельных позиций не превышает 5% брутто-позиции (совокупной) по портфелю страны.

Этот лимит может быть увеличен до 10%, если сумма отдельных по­зиций не превышает 50% брутто-позиции портфеля страны.

Финансовые инструменты со средним риском — ценные бумаги эми­тентов «группы развитых стран», если они не удовлетворяют условиям, по которым они относятся к финансовым инструментам с низким риском.

Финансовые инструменты с высоким риском — ценные бумаги стран-эмитентов, не относящихся к «группе развитых стран».

Размер СФР будет равен сумме взвешенных брутто-позиций по каждому портфелю страны.

Общий фондовый рыночный риск представляет собой совокупную сумму нетто-позиций по каждому портфелю страны. Для расчета об­щего фондового риска (ОФР) по каждому портфелю страны определя­ется нетто-позиция. Все полученные нетто-позиции суммируются. Если какая-либо чистая позиция по отдельному инструменту состав­ляет более 20% брутто-позиций по портфелю страны, сумма превыше­ния прибавляется к нетто-позиции.