Финансовые показатели, используемые при расчете анализа финансового состояния компании

Трансформационные методики способствуют преобразованию отчетности в более приемлемый для понимания  вид (агрегирование статей, приведение к зарубежным стандартам и т. д.). Результативность данных подходов ограничивается рядом факторов:

— движение средств обычно происходит неравномерно в течение  периода времени, а трансформация данных производится на отдельные отчетные даты;

— реальные темпы инфляции обычно существенно различаются  для отдельных категорий активов  и даже для различных видов  активов в группе, в то время  как трансформация данных производится единым усредненным индексом;

— учетные оценки историчны  по своей природе, активы, используемые в течение нескольких периодов без  переоценки, выражены в единицах покупательной  способности, соответствующей ранним отчетным периодам, и, следовательно, будут  трансформированы необоснованно;

— трансформация данных не учитывает аспекты изменения  рыночной стоимости активов под  влиянием меняющихся оценок рисков, связанных  с ними (например, «старение» дебиторской  задолженности).

Интегральные методы оценки финансового состояния предприятия  предусматривают преобразование финансовых показателей в комплексные числовые конструкции: модели оценки вероятности  банкротства; кредитные рейтинги кредитных  организаций; различие хозяйствующих  субъектов по отраслям; сводные рейтинговые  модели.

Регрессионные модели оценки вероятности банкротства характеризуются  наиболее длительным практического  использования среди синтетических  комплексных моделей. В начале 2000-х гг. разработано от 100 до 200 таких статистических моделей за рубежом. Такой интерес к регрессионным моделям прогнозирования банкротства объясняется следующими причинами: во-первых, их результативностью (анализ модели выдает конкретный прогноз и вероятность финансовой несостоятельности), а во-вторых, их объективно обусловленным характером, поскольку в отличие от большинства других подходов регрессионный модели основаны на закономерностях, выявленных из реальной финансовой статистики хозяйствующих субъектов.

Но, несмотря на достоинства  этих методов, попытки их механического  использования для анализа финансового состояния российских коммерческих организаций, по мнению А.И. Гончарова и М.В. Терентьевой, обречены на неудачу. В России отсутствуют статистические модели, основанные на отечественной финансовой отчетности, а сами регрессионные модели созданы в условиях иной законодательной, экономической, финансовой среды. Разделяю точку зрения К.В. Бородина и Б.Г. Преображенского о том, что большинство существующих методик в современном виде не применимы к оценке финансового состояния российских хозяйствующих субъектов⁶.

Методика комплексной  сравнительной рейтинговой оценки производственно-финансового состояния  и деловой активности предприятия  включает в себя сбор и аналитическую  обработку исходной информации за оцениваемый  период времени; обоснование системы  показателей, используемых для рейтинговой  оценки состояния организации, их классификацию, расчет итогового показателя рейтинговой  оценки; ранжирование компаний по рейтингу. Система показателей базируется на данных публичной отчетности организаций. Это позволяет контролировать изменения  в финансовом состоянии хозяйствующего субъекта всем участникам экономического процесса, оценивать эффективность финансовых решений.

В первую группу для рейтинговой  оценки включены наиболее обобщенные и важные показатели оценки прибыльности (рентабельности) хозяйственной деятельности. Во вторую группу входят показатели оценки эффективности управления. В третью группу включены показатели оценки деловой  активности. В четвертую группу включены показатели оценки ликвидности и  рыночной устойчивости.

Метод рейтинговой оценки финансового состояния и деловой  активности базируется на комплексном, многомерном подходе к оценке такого сложного явления, как финансовое состояние организации; осуществляется на основе данных публичной отчетности предприятия; для ее получения используются важнейшие показатели финансового состояния, применяемы на практике в рыночной экономике; является сравнительным и учитывает достижения всех конкурентов; основан на использовании гибкого вычислительного алгоритма.

Некоторые ученые предлагают использовать для оценки платежеспособности рейтинговое число, представляющее собой сумму коэффициентов с  эмпирически определенными множителями: коэффициент текущей ликвидности; интенсивность оборота авансируемого  капитала (характеризуется объемом  реализованной продукции, приходящийся на 1 руб. средств, вложенных в деятельность предприятия); коэффициент менеджмента (характеризуется отношением прибыли  от реализации к величине выручки  от реализации); рентабельность собственного капитала (отношение балансовой прибыли  к собственному капиталу). При полном соответствии значений слагаемых коэффициентов минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1. Если рейтинговое число меньше 1, то финансовое состояние предприятия является неудовлетворительным.

Еще один метод распознавания  надвигающегося банкротства, распространенный в экономически развитых странах, построен на системе критериев, которые можно  подразделить на две группы.

К первой группе относятся  показатели реальных финансовых затруднений, влекущих будущую неплатежеспособность предприятия, например, увеличивающиеся  потери и убытки в производственно-хозяйственной  деятельности; значительный удельный вес физически и морально устаревшего  производственного оборудования; рост просроченной кредиторской и дебиторской  задолженности; постоянные нарушения  договорных обязательств и платежной  дисциплины; недостаток оборотных средств; затруднение в получении кредитов банка и другие.

Во вторую группу входят показатели, неудовлетворительные значения и динамика которых не всегда приводят к существенному ухудшению платежеспособности, среди них: неэффективные инвестиции; недостаточная диверсификация деятельности предприятия; нарушение ритмичности  производственного процесса; недостаток научно-технических достижений в  производстве, низкий уровень технической  оснащенности и др.

Достоинством показанного  метода является системный подход, простота и доступность для организаций  любых отраслей. Недостатком —  субъективность, поскольку руководитель предприятия в основном на интуиции должен оценивать ситуацию и принимать  решения. Действительно, в условиях многокритериальной задачи некоторые  из показателей не имеют финансовой составляющей и не могут быть рассчитаны количественно. Кроме бухгалтерской  информации необходимы сведения из других источников, которые в российских условиях бизнеса зачастую отсутствуют.

Достаточно распространенным методом анализа внутреннего  состояния предприятия, с учетов негативных факторов или перспективных  возможностей для него во внешней  среде, является SWOT-анализ (Strength — сила, Weakness — слабость, Opportunities — возможность, Threats — угрозы). SWOT-анализ, также как и ряд других методов (модель сценариев, модель Портера, метод SPACE), обеспечивает выбор стратегии, необходимой в текущей ситуации. Преимущество использования SWOT-анализа состоит в том, что это фактически единственный способ дать начальную оценку всей ситуации, в которой ведется бизнес. Путем SWOT-анализа можно объяснить и охарактеризовать те факторы деятельности хозяйствующего субъекта, которым нем количественного учета. В отличие от методов оценки финансового состояния, где результаты носят объективный, достаточно точный характер, SWOT-анализ не претендует на высокую достоверность. При этом, поскольку платежеспособность отражает итоговую, качественную для внешней среды деятельность организации, было бы неверно и вредно игнорировать процессы мотивации, проектирования и НИОКР, взаимодействия полномочий, маркетинг только потому, что учет их более затруднителен.

Кроме SWOT-анализа существуют еще качественные методы выявления сильных и слабых сторон предприятия. Например, М. Мескон, М. Альберт, Ф. Хедоури предлагают классификацию на три управленческие функции: маркетинг, производство, финансы и два дополнительные: человеческий фактор, имидж организации.

Французская консалтинговая компания «Еврокип» разработала модификацию SWOT-анализа, сведя «силу/слабость» и «возможность/угрозу» в перекрестную матрицу. В 4 квадрантах определяются варианты возможных стратегий, соответствующих положению фирмы.

На мой взгляд, наиболее приемлемые результаты анализа различных  сфер деятельности предприятия, которые  дает диагностика платежеспособности коммерческой организации. С одной  стороны, формально финансы являются только одним из аспектов деятельности компании, но, с другой стороны, стабильный и мощный финансовый поток является итоговым эквивалентом оценки и прогнозирования  банкротства.

Следует согласиться с  мнением Я. Фомина, что финансовое состояние — широкое понятие, итог деятельности всех функциональных подразделений предприятия в  комплексе. Банкротство (несостоятельность) — показатель финансового состояния  предприятия, свидетельствующий не только о потере им платежеспособности, но и о неудовлетворительной работе всех организационных блоков компании.

Анализ финансового состояния  организаций часто показывает, что  какие-то показатели превышают свои стандартные значения, другие —  ниже нормы. Положение, когда все  традиционные параметры показывают неплатежеспособность, довольно редкое и нежелательное, так как тогда  восстановление платежеспособности данного  предприятия вряд ли будет возможным. Различные группы показателей затрагивают  различные финансовые процессы: ликвидность — показатель ликвидности, финансовая эффективность — показатель рентабельности, заемные средства — показатель финансовой устойчивости и т. д. Здесь, на мой взгляд, и играет важную роль комплексный анализ финансового состояния предприятия по различным параметрам, характеризующим его финансовую деятельность.

А. Винакор и Р. Смит утверждают, что наиболее характерным признаком наступающего банкротства компании является снижение отношения собственных оборотных средств к сумме активов (коэффициент автономии). П. Дж. Фитцпатрик в течение 1920–1929 гг. сравнивал показатели 20 компаний банкротов с 19 компаниями, которым удалось преодолеть кризис неплатежеспособности и пришел к выводу, что лучшими индикаторами грядущего банкротства являются, отношение прибыли к собственным оборотным средствам и отношение собственных оборотных средств к сумме задолженности. К.Л. Мервин на примере 939 фирм доказал, что приближение банкротства неизбежно следует за отрицательной динамикой показателей, в числе которых коэффициент покрытия процентных выплат, коэффициент автономии и собственного оборотного капитала на сумму задолженности. Однако практика выявила несовершенство этих подходов, и в дальнейшем усилия аналитиков были направлены на критерии определения вероятности наступления банкротства.

В современной практике финансово-хозяйственной  деятельности зарубежных фирм для оценки вероятности банкротства наиболее широкое применение получила модель Э. Альтманом «Z—счета», основанная на разделении предприятий на потенциальных банкротов и не банкротов. Индекс Альтмана выводится из показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. Однако в России данная модель не применима, так как рассчитать отношение рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций к балансовой оценке заемного капитала (краткосрочного и долгосрочного) совершенно не возможно.

Другие факторные модели: шкала Бивера, формула Du Pont, модели Лиса, Тишоу, Таффлера дают весьма приблизительную оценку степени близости банкротства, при этом ни арифметического значения вероятности банкротства, ни ошибки неверной его диагностики модели не представляют.

Еще в западной практики для оценки платежеспособности применялся особый показатель — леверидж (финансовый рычаг). Считается рациональным поддерживать значение указанного показателя на уровне не более 50 к 100, т. е. уровень заимствований (100) не должен превышать возможностей организации по управлению долгом (50), а значения, которые выше указанных пропорций, могут привести юридическое лицо к банкротству.

Существует еще целый  ряд критериев, позволяющих прогнозировать вероятность банкротства. Например, такие как договорное сокращение сроков погашения кредиторской задолженности при замедлении оборачиваемости текущих активов организации; замедление оборачиваемости средств организации (чрезмерное наращивание запасов, замедление расчетов с покупателями; крупные суммы дебиторской задолженности, относимые на убытки.

Наиболее безрисковым способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение реального собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные активы. Снижение уровня запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей. Углубленный анализ состояния запасов выступает в качестве составной части внутреннего анализа финансового состояния, поскольку предполагает использование информации о запасах, не содержащейся в бухгалтерской отчетности и требующей данных аналитического учета.

Наряду с абсолютными  показателями финансовую устойчивость организации характеризуют также финансовые коэффициенты.: эффициент текущей ликвидности; коэффициент быстрой (срочной) ликвидности; коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности); коэффициент амортизации; коэффициент финансовой автономии; коэффициент маневренности; рентабельность активов; рентабельность продаж; общая ликвидность; быстрая ликвидность; абсолютная ликвидность; оборачиваемость дебиторской задолжности; оборачиваемость запасов; оборачиваемость кредиторской задолженности; рассчитать длительность финансового цикла.