Италия в кризисе

Италия  в кризисе

     Европейские страны, даже те, которые недавно  казались благополучными, одна за другой начинают испытывать проблемы с обслуживанием  госдолга. И в ближайшее время, если не удастся остановить разрастание "долговых проблем", будущее и  еврозоны, и единой европейской валюты окажутся под вопросом. Для Италии, долг которой превысил 120% ВВП, еще недавно выплаты по обязательствам большой проблемы не составляли: правительство размещало свои евробонды под минимальные проценты, расплачивалось по долгам и даже находило возможность финансировать относительно небольшой дефицит госбюджета. Например, в 2010 г. дефицит бюджета Италии составил 4,6% от ВВП – меньше суммарного дефицита бюджета еврозоны (6% ВВП). Положение ухудшилось после того, как в СМИ просочилась информация о проблемах у крупнейших итальянских банков, и особенно после того, как международные рейтинговые агентства переместили гособязательства Греции в разряд "мусорных". Это мгновенно сказалось на доходности еврооблигаций и других стран еврозоны – они резко подскочили.

     Причем  тот фактор, что итальянский госдолг  почти в 1,5 раза превышает "средний" для еврозоны показатель в 85% ВВП, привел к тому, что доходность итальянских  евробондов подскочила на минувшей неделе почти до 7% годовых (доходность 10-летних казначейских бумаг Италии подскочила до 6,26% – самого высокого уровня с момента введения единой валюты в 1999 г.). После того, как итальянское правительство было вынуждено заплатить рекордно высокие проценты для получения кредита от частных инвесторов, оно стало срочно искать выход из создавшейся ситуации – т.е. альтернативные более "дешевые" источники финансирования. На минувшей неделе состоялась экстренная встреча министра экономики Италии Джулио Тремонти с Председателем совета министров финансов стран еврозоны Жан Клодом Юнкером. По некоторым данным, обсуждался вопрос относительно ставок, по которым Италия проводит заимствования на международных рынках. Эта встреча сильно обеспокоила инвесторов, т.к. на ней в итоге все вопросы сводились к необходимости помощи Евросоюза Италии. Интересно, что никаких итоговых заявлений по итогам встречи сделано не было. Это свидетельствует о том, что в Брюсселе пока что не знают, как "спасать" Италию.

     Рост  ВВП Италии в апреле-июне 2011 г. против предыдущего квартала составил 0,3%, в годовом исчислении этот показатель вырос на 0,8%. Однако, как отмечают экономисты, в основном рост ВВП был зафиксирован в начале отчетного квартала. Ближе к июню 2011 г. экономическая ситуация в стране ухудшилась из-за слабых показателей промышленного производства. Аналитики предполагают, что это может негативно сказаться на росте ВВП уже в третьем квартале 2011 г. Кроме того, нужно учесть специфику итальянской экономики: здесь до 50% промышленности и до 70% банковской системы контролирует государство. Особенную категорию составляют предприятия, которые главным образом контролируются через холдинги, подчиненные министерствам и другим государственным органам. Пока государство могло себе позволить "дешевые" заимствования, оно без проблем осуществляло поддержку подконтрольных ему предприятий и холдингов, однако сегодня это сделать будет трудно. В итоге в "полугосударственном" и государственном секторе экономики Италии могут усугубиться кризисные явления. Также нужно учесть, что в отличие от тех же Германии и Франции, в Италии гораздо большая часть ВВП создается в сфере услуг, а в промышленности, наряду с крупными корпорациями, большую роль играют мелкие и "семейные" предприятия.

     Около 70% рабочих мест в Италии обеспечивают компании с численностью персонала менее 50 чел. Индивидуальные предприниматели, развивающие семейный бизнес, составляют 30% всех занятых в экономике страны. Экспорт продукции итальянских малых и средних фирм в два раза превышает показатели по аналогичным предприятиям во Франции. Пока ситуация в финансах была стабильной, и сфера услуг, и малый бизнес продолжали развиваться "по инерции", но при резком падении объемов бюджетного финансирования социальной сферы кризис затрагивает, в первую очередь, именно малый бизнес и сферу услуг. Поэтому сегодняшний слабый экономический рост больше продолжается в Италии "по инерции" и во многом благодаря малому бизнесу, который продолжает работать себе в убыток – но из последних сил "не закрывается". Поддерживает итальянскую экономику и пока относительно высокий уровень частных сбережений – но таких сбережений хватит ненадолго. Как известно, резкое падение уровня доходов и покупательной способности населения на внутреннем рынке всегда наносит удар прежде всего по малому бизнесу. Если же к тому же в Италию из-за общеевропейского кризиса сократится туристический поток, то для многих мелких предприятий, особенно из сферы услуг (кафе, ресторанов, гостиниц), это станет катастрофой. Экономический спад в Италии неизбежно усугубит ситуацию с бюджетным дефицитом, поскольку, как известно, большая часть бюджета Италии формируется за счет налога на доходы физических лиц и подоходного налога. Если не будет доходов – то соответственно упадут и налоговые поступления, а это означает, что за счет "внутренних резервов" Италия сократить свой госдолг не сможет. Но на его обслуживание страна вынуждена будет тратить огромные расходы из "отощавшего" госбюджета. Поправить ситуацию с заимствованиями на внешних рынках можно будет только радикально сократив госдолг.

     В итоге можно сделать вывод, что  если в ближайшее время не будет  решена проблема сокращения госдолга хотя бы ниже 100% от ВВП, то Италия может быть ввергнута в один из самых масштабных экономических кризисов в своей истории, который может "потянуть вниз" весь Евросоюз. К тому же нужно учесть, что экономика Италии вдвое больше, чем экономика Греции, Португалии и Ирландии вместе взятых, и помочь этой стране так же, как Греции, не получится, тем более, что помощь Греции ни к чему хорошему пока не привела. В идеале, конечно же, Евросоюз мог бы предоставить Италии "льготный" кредит для того, чтобы она могла временно отказаться от привлечения "дорогих" средств на внешних рынках, однако сумма необходимого пакета финансовой помощи Италии такая большая, что ЕС просто не сможет себе это позволить. А других средств для того, чтобы "затормозить" сползание Италии в кризис, практически не осталось. Пока же итальянские власти не придумали ничего лучшего, как "бороться" с рейтинговыми агентствами, которые ранее поставили рейтинги Италии на пересмотр в сторону снижения.

     В частности, были проведены обыски и выемка документов в миланских офисах международных рейтинговых агентств Moodys и Standard & Poors. Обыски прошли в рамках расследования, целью которого является проверка того, соблюдают ли рейтинговые агентства установленные регуляторами нормы. Напомним, что Standard & Poors еще в июне 2011 г. изменило прогноз по суверенному рейтингу Италии со "стабильного" на "негативный" по причине медленных темпов экономического роста и туманных перспектив сокращения госдолга, а в июле рейтинг Италии на пересмотр с возможностью понижения поставило Moodys. Теперь в случае, если Moodys и Standard & Poors снизят рейтинги Италии, это можно будет объявить "местью" за действия итальянских властей, однако вряд ли такое объяснение будет способствовать возврату доверия инвесторов к итальянским гособлигациям.

     Кризис  в Италии набирает обороты

     Мировой финансовый кризис не только больно ударил по карману обычного жителя земли, но еще и продемонстрировал все  изъяны существующей экономической  модели, которая долго считалась  едва ли не эталоном. Особенно ярким стали провальные политики правительств многих ведущих государств мира, которые последние тридцать лет жили в кредит.

     И если Соединенные Штаты Америки, обладая правом печатания мировой  валюты, еще могут играть дальше в эту игру, то вот экономике Европейского Союза, похоже, пришел конец. Причиной этому является кризис в Италии, продолжающий набирать обороты с каждым днем. Вообще, хоть многие специалисты и считают, что все зависит от судьбы Греции, Италии тоже нечем гордиться, причем ее проблемы куда более масштабнее и опаснее для мировой экономики.

     Главная проблема заключается в том, что  государственный долг Италии уже  составил 120% от ВВП, что является наибольшим показателем среди европейских  стран после Греции. Однако все  становится куда более страшнее, когда вы услышите цифру: Рим должен рефинансировать 120—130 миллиардов евро.

     Разберемся  чуть подробнее в ситуации, которая  сдерживалась столько лет. Не один год  правительства многих развитых стран  имеют дефициты государственного бюджета, то есть они занимают деньги, чтобы покрыть часть государственных выплат: например, та же зарплата учителям и медицинским работникам.

     В мировой практике принято, что государство  для привлечения необходимых  средств размещает государственные  ценные бумаги, векселя, по которым оно обязуется через некоторое время вернуть взятые деньги плюс процент. Как поступает бизнесмен, когда берет деньги в банке, если он хочет их потом вернуть? Правильно – вкладывает в развитие собственного дела, которое и принесет в будущем доход.

     А вот Италия не стала вкладывать полученные средства в производство, а направляла его на популистские социальные программы  в угоду того или другого правительства. Нередко, чтобы вернуть проценты по старым ценным бумагам, итальянское  правительство прибегало к выпуску новых бумах, тем самым раскручивая финансовую пирамиду госдолга, достигшего отметки 1,89 триллиона евро. Значит, только одних процентов набежало в год более 100 миллиардов евро, а их необходимо брать из бюджета, обделяя тем самым государственные программы.

     Всем  известно, чем заканчиваются финансовые пирамиды, но аналитики верят в  чудо, что Италию спасут сильные  мира сего, чтобы избежать второй волны  кризиса.