Кризис 1929-1933 в США

(Чернявский)В 1926-1928 гг. экономика США была на подъеме. Национальный доход возрос с 32 млрд дол. США (далее - дол.) в 1913 г. до 89,7 млрд дол. в 1927 г., или в 2,8 раза (а в сопоставимых ценах - в 1,7 раза). Повышалась рентабельность производства, увеличивались дивиденды, а следовательно, и курсы акций. Так, средняя цена акций компании АТТ увеличилась со 151 дол. в 1926 г. до 185,5 дол. в 1927 г., компании "General Electric" - соответственно с 95,5 до 146,6 дол., компании "Steel Corporation" - соответственно с 130,75 до 144,25 дол. Быстро расширялся рынок ценных бумаг США, стоимость которых к концу 20-х годов XX в. составила 50 млрд дол. Однако акционерный капитал в меньшей мере направлялся на развитие производства, в большей - на покупку других ценных бумаг. Половина эмитированных ценных бумаг при этом не была обеспечена. Инвесторы активно вкладывали деньги в ценные бумаги, приобретая их на вторичном рынке. Для этого они брали кредиты в банках, использовавших денежные вклады граждан и временно свободные средства компаний. Учетная ставка, на которую ориентировались банки США, была самой низкой среди развитых стран - 3,5-4 % в 1926-1927 гг. (Великобритания - 4,5-5 %, Германия - 5-8 %, Франция - 5-7,5 %). Около 40 % всех инвесторов покупали акции в кредит под незначительное маржинальное обеспечение. В результате произошел инвестиционный "перегрев".

Предприятия США, потеряв  заказы, начали свертывать производство, курсы их акций стали падать. Коммерческие банки требовали возврата ссуд, а  владельцы ценных бумаг стали их продавать, чтобы вернуть кредиты. На Нью-Йоркской фондовой бирже 24 октября 1928 г. произошло резкое падение курсов акций. Цена акций понизилась более чем на 100 пунктов. Кредиты банкам не возвращались, предприятия теряли деньги на банковских счетах, а граждане - сбережения в банках. За короткий период разорились 32 тыс. частных компаний. В США объем внутреннего национального продукта (ВНП) за 1929-1933 гг. в текущих ценах снизился в 1,9 раза (табл. 2). Уменьшился объем производства инвестиционных товаров и товаров длительного пользования. Спад капиталовложений был еще большим, чем спад ВНП. Личные доходы граждан понизились на 45 %. При этом поку-

пались товары лишь кратковременного пользования. Предприниматели сократили  капиталовложения, упал спрос на продукцию, простаивали производственные мощности. В 1933 г. количество безработных в США достигло 25 % общей численности занятых.

Таблица 2 ЭКОНОМИЧЕСКИЕ  ПОКАЗАТЕЛИ США ПОСЛЕ КРИЗИСА 1929-1933 гг.

Показатель

1929 г.

1933 г.

1940г.

Объем ВНП (в текущих ценах): млрд дол.

103,9

56

100,4

% к 1929 г.

100

53,9

96,6

Объем промышленной продукции  в сопоставимых к 1929 г. ценах, %

100

70,2

101

Объем промышленной продукции, % к 1929 г.

100

64,1

114,3

Валовой объем внутренних частных инвестиций (в текущих  ценах), млрд дол.

16,7

1,6

13,4

Кризис был вызван монетарными причинами, и бороться с ним надо было монетарными методами, более действенными в условиях инфляции. В тот период в США отсутствовала  инфляция, цены снижались.

На протяжении столетий золото и  серебро представляли собой ценные валютные металлы, которые были положены в основу денежного обращения. До настоящего времени о стабильности денежной системы государства судили по количеству драгоценных валютных металлов, которые сохраняются в государственных хранилищах. Наличие и нехватка валютных металлов в государстве оказывали решающее влияние на инфляционные процессы. Хотя в большинстве государств привязка денежной эмиссии к золотому резерву отменена (например, в США - в 1968 г., в Швейцарии - с 1 января 2000 г.), тем не менее в настоящей работе прослежено влияние этой привязки на инфляцию денег из валютных металлов в кризисных условиях и ситуациях.

В данной ситуации для преодоления  спада производства и сокращения безработицы монетарных методов было недостаточно.

Для выхода из кризиса в США применялись  экономико-организационные меры, меры государственного воздействия на экономику, финансы, рынок ценных бумаг, а именно:

•  правительство регулировало заработную плату (путем установления минимума), цены, продолжительность рабочего дня (был установлен максимальный рабочий день), процесс конкуренции в промышленности;

правительственные органы реализовали  ряд программ-заказов (стратегическое сырье, материалы, оборудование), которые  оплачивались из Федерального бюджета;

была разработана и реализована  Федеральная программа чрезвычайной помощи. Ее объем финансирования составил 1 млрд дол., из них 50 млн дол. было передано в распоряжение штатов, а остальная  часть выдавалась с условием, что на каждый доллар федеральных средств правительства штатов и местные органы власти выделят еще по 3 дол. на меры по снижению безработицы;

осуществлялись государственная  поддержка и стимулирование жилищного  и дорожного строительства, гидромелиорации, обустройства национальных парков. В 1933 г. была создана Ссудная корпорация владельцев жилья, эмитировавшая облигации для обеспечения рефинансирования закладных. В 1938 г. организована Федеральная ипотечная ассоциация ("FNMA", или "Фаин-Мэй" - FM). После выдачи ипотечными банками кредитов гражданам на покупку жилья банки продавали эти кредиты (долговые обязательства граждан) FM. Полученные FM деньги служили кредитами, выдаваемыми ипотечными банками другим гражданам;

в 1933 г. по решению Президента США  Ф. Рузвельта были закрыты коммерческие банки и в течение двух недель проведе-на их ревизия. Около 1/3 проблемных банков было ликвиди-ровано. Реконструктивная финансовая корпорация взяла на себя функции разорившихся банков. Функции инвестиционного института (операции по покупке и продаже ценных бумаг) могли выполнять только специальные инвестиционные организации (инвестиционные компании, инвестиционные фонды, инвестиционные банки);

было сокращено производство сельскохозяйственной продукции, цены на нее повысились. В качестве компенсации фермерам предоставлялись субсидии. Цены на промышленные товары и сельскохозяйственную продукцию должны были соответствовать соотношению среднего уровня сельскохозяйственных и промышленных цен за предшествующее Первой мировой войне пятилетие;

в 1930 г. принят закон о таможенном тарифе, после чего пошлина на импортные  товары составляла в среднем 30-40 % (иногда 70 %).

Применялись следующие монетарные методы:

•  снижена официальная учетная ставка в Нью-Йоркском резервном банке с 6 % (октябрь 1929 г.) до 1,5 % (сентябрь 1931 г.);

•  принято решение об увеличении закупок Федеральной резервной системой векселей и государственных ценных бумаг на открытом рынке;

•  в 1934 г. Федеральная резервная система передала золото в распоряжение казначейства. Одновременно было принято решение об отказе от золотого стандарта, прекращении экспорта золота, установлении свободного курса доллара относительно других валют;

•  планировалось увеличение расходов Федерального бюджета за счет возрастания государственного долга (бюджетного дефицита).

Все перечисленные меры позволили  привести ВНП США в 1940 г. к уровню 1929 г.