Затратный подход

5) Ликвидационная  стоимость активов уменьшается  на расходы, связанные с владением  активами до их продажи, включая  затраты на сохранение запасов  готовой продукции и незавершенного  производства, сохранение оборудования, машин, механизмов, объектов недвижимости, а также управленческие расходы  по поддержанию работы предприятия  вплоть до завершения его ликвидации. Срок дисконтирования соответствующих  затрат определяется по календарному  графику продажи активов предприятия.

 

6) Прибавляется (вычитается) операционная прибыль  (убытки) ликвидационного периода.

7) Вычитаются  преимущественные права на удовлетворение: выходных пособий и выплат  работникам предприятия; требований  кредиторов по обязательствам, обеспеченным  залогом имущества ликвидируемого  предприятия; задолженностей по  обязательным платежам в бюджет  и во внебюджетные фонды; расчетов  с другими кредиторами.

 

Таким образом, ликвидационная стоимость предприятия  рассчитывается путем вычитания  из корректированной стоимости всех активов баланса суммы текущих затрат, связанных с ликвидацией предприятия, а также величины всех принимаемых обязательств.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. Преимущества и недостатки затратного  подхода

 

Проводя выбор  необходимых методов для проведения процесса оценки бизнеса необходимо представлять преимущества и недостатки, которые несет в себе каждый подход и метод.

 

Преимущества затратного подхода:

 

1) Устранение  значительной части предположений,  присущей при других подходах.

2) Эффективность  и надежность при оценке вновь  возникших предприятий, холдинговых  и инвестиционных компаний.

3) Основывается  на реально существующих активах.

4) Данный  подход является целесообразным  и/или единственно возможным в  следующих случаях:

 

- невозможности  достаточно точного определения  прибыли или денежного потока  предприятия в будущем;

- оценки  предприятия, которому грозит  банкротство, существуют сомнения  в способности его оставаться  действующим;

- анализ  наилучшего и наиболее эффективного  земельного участка;

- технико-экономический  анализ нового строительства  и улучшений;

- оценка  общественно-государственных и специальных  объектов;

- оценка  объектов на малоактивных рынках;

- оценка  для целей страхования и налогообложения;

 

Несмотря  на очевидную простоту и наглядность, затратный метод не свободен от недостатков. Прежде всего, не учитывая перспектив развития предприятия и, в определенной мере, занижая все доходы предприятия  и увеличивая его обязательства, он дает пессимистическую оценку стоимости  бизнеса.

 

Недостатки затратного подхода:

 

1) Не учитывает  будущую прибыль, а также уровень  отдачи на имеющие активы, т.е.  перспективы бизнеса.

2) Затраты  не всегда эквивалентны рыночной  стоимости.

3) Попытки  достижения более точного результата  оценки сопровождаются быстрым  ростом затрат труда.

4) Несоответствие  затрат на приобретение оцениваемого  объекта недвижимости затратам  на новое строительство точно  такого же объекта, так как  в процессе оценки из стоимости  строительства вычитается накопленный  износ.

5) Сложность  применения при оценке уникальных  объектов, обладающих исторической  ценностью, эстетическими характеристиками, или устаревших объектов.

6) Проблематичность  расчета стоимости воспроизводства  старых строений.

7) Сложность  определения величины накопленного  износа старых строений и сооружений.

8) Отдельная  оценка земельного участка от  строений.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Затратный подход обладает исключительной универсальностью, теоретически любой объект техники  поддаётся оценке этим подходом. При  затратном подходе в качестве меры стоимости принимается сумма  затрат на создание и последующую  продажу объекта, т.е. его себестоимость.

атраты на изготовление объекта и его последующую реализацию — очень важный фактор в формировании стоимости. Методы затратного подхода предполагают обязательную оценку возможной полной себестоимости изготовления объекта и других затрат, которые несет изготовитель и продавец. Эти методы незаменимы, если речь идет об объектах, которые практически не встречаются на открытом рынке и изготовляются по индивидуальным заказам, к их числу относится специальное и уникальное оборудование. При оценке затратным подходом как бы моделируется процесс формирования цены продавца (предложения) исходя из соображений покрытия ценой всех произведен ных издержек и получения достаточной прибыли. Поскольку методы затратного подхода исходят часто не из реальных цен на аналогичные объекты, а из рассчитанных нормативных затрат и нормативной прибыли, то они, строго говоря, дают оценку не чисто рыночной стоимости, а так называемой стоимости объекта с ограниченным рынком.

 

Процедура затратного подхода начинается с того, что  собирается и анализируется информация о внутреннем строении объекта, его  структуре и составе основных элементов. При этом одной технической  характеристики недостаточно, требуется  подробное описание конструкции, чертежи  общего вида и спецификации. Проводится также тщательный осмотр объекта.

 

В методах  затратного подхода важную роль играет также оценка степени износа оцениваемого объекта, это объясняется тем, что  получаемая вначале стоимость воспроизводства  или стоимость замещения объекта  не учитывает износа и только на следующем этапе полученная оценка стоимости корректируется на фактический износ объекта (физический, функциональный и внешний).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список  использованной литературы

1. Оценка бизнеса: Учебник/ Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2005
2. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) - Щербаков В.А. - Учебное пособие,2002
3. Методы оценки инвестиционных проектов, Ковалев В.В., Финансы и статистика, 2006

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

АКТИВ, млн. руб.
Наименование показателя	На начало года	На конец года
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Основные средства	100	30+20%*90=108
Нематериальные активы	15	0 (т.к срок лицензии <6 мес.)
Доли в УК	50	50               80%*50=40            40-20%*40=32       20%*50=10         10+80%*10=18
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Материал	70	80+15%*80=92
НЗП	15	10+15%*10=11,5
Товары	30	40-50%*40=20
Дебиторская задолженность	40	50-30%*50=35
Краткосрочные финансовые вложения	50	52,75*
Денежные средства	20	15
Итого:	390	384,25
ПАССИВ млн,руб
Наименование показателя	На начало года	На конец года
УК	1000000*10р.=10 000000.р	100000000 р.+(500000 шт.*10 р.)-(200000*10)=13 000000 руб
Резервный капитал	2,5	2,5
Прибыль	70	100
Кредит	100	91,15**
Займ	57,5	Погашен
Кроме обязательства	150	177,60
Итого:	390	384,25

Приложение

 

**(кредит  сроком  7 лет(n),ставка 12 % годовых (APR)., m=12 мес

 

 
 
PV_t=PV_t-1-b_t-1

 
_bt=a-I_t 
Таким образом кредит на конец года составил 91148210,49 руб. =91,15 мл. руб.

 

*-50  корпоративные облигации погашены через 1 год , 2 купона, полная 
доходность =18% годовых, рыночная доходность =12% годовых

 
 –современная стоимость  на конец года 
Купонная доходность за года = , через полгода мы получаем

50 млн. руб.*0,09=4,5 млн.руб.

 
Таким образом еще через пол  года, т.е в конце года мы получили еще 4, 5руб и погашаем облигации стоимостью 50 млн.руб. . Всего мы получаем 54, 5 млн.руб.

Рыночная  доходность за года составляет

PV_{на конец г.= 2}=4,25+48,5=52,75 млн.руб.