Классификация затрат по элементам

1. Долгосрочные инвестиции - это затраты на создание, увеличение размеров, а также приобретение внеоборотных активов длительного пользования (свыше одного года), не предназначенных для продажи, за исключением долгосрочных финансовых вложений в государственные ценные бумаги, ценные бумаги и уставные капиталы других организаций.

Долгосрочные инвестиции связаны со следующими действиями:

• осуществление капитального строительства в форме нового строительства, а также реконструкция, расширение и техническое перевооружение действующих организаций и объектов непроизводственной сферы;
• приобретение зданий, сооружений, оборудования, транспортных средств и других отдельных объектов (или их частей) основных средств;
• приобретение земельных участков и объектов природопользования; 
• приобретение и создание активов нематериального характера (патентов, лицензий, программных продуктов, научно-исследовательских и опытно-конструкторских разработок, проектно-изыскательских работ и др.).

Законченные долгосрочные инвестиции оценивают исходя из инвентарной стоимости законченных строительных объектов и приобретенных отдельных видов основных средств и других долгосрочных активов.

В бухгалтерском  балансе долгосрочные инвестиции отражаются по статье "Незавершенное строительство". По этой статье застройщик показывает стоимость незаконченного строительства, осуществляемого хозяйственным и подрядным способами.

Источниками финансирования долгосрочных инвестиций могут быть собственные средства организаций  и привлеченные - долевое участие  в строительстве, дополнительные взносы участников, долгосрочные кредиты банков, долгосрочные займы, средства внебюджетных фондов, средства федерального бюджета, предоставляемые на безвозвратной и возвратной основе.

К собственным  средствам, являющимся источником финансирования долгосрочных инвестиций, относят прибыль, остающуюся в распоряжении организаций, амортизационные отчисления по основным средствам и нематериальным активам, страховые возмещения, полученные в покрытие потерь и убытков от страховых случаев, и др.

Основными нормативными документами, определяющими порядок учета долгосрочных инвестиций, являются:♦ Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации, утвержденное приказом Минфина Российской Федерации от 29 июля 1998 г. № 34н, с изменениями и дополнениями, внесенными приказами Минфина 
Российской Федерации от 30 декабря 1999 г. № 107н, от 24 марта 2000 г. № 31н, от 18 сентября 2006 г. № 116н; 
♦ Положение по бухгалтерскому учету долгосрочных инвестиций Письмо Минфина Российской Федерации от 30 декабря 1993 г. № 160; 
♦ Методические указания по бухгалтерскому учету основных средств. Приказ Минфина Российской Федерации от 13 октября 2003 г. № 91н, с изменениями, внесенными приказом Минфина Российской Федерации от 27 ноября 2006 г. № 156н.

 

7. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ДОЛГОСРОЧНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ

В финансовом менеджменте под инвестированием  понимают приобретение реальных или  финансовых активов с целью получения  будущих выгод.

В соответствии с действующим законодательством  России инвестиции представляют собой денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, лицензии, кредиты, любое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта.

Различают капиталообразующие (или реальные), финансовые и интеллектуальные инвестиции.

К реальным (производственным) инвестициям относятся затраты на материальные объекты или услуги, которые будут использоваться на протяжении некоторого промежутка времени, принося выгоды владельцу. К реальным инвестициям можно отнести не только затраты, связанные с производством, но и со строительством и приобретением объектов непроизводственного назначения.

Вложение  средств в приобретение ценных бумаг, долевое участие в совместной деятельности предприятия, займы другим предприятиям под векселя или иные долговые обязательства представляют собой финансовые инвестиции. Цель финансовых инвестиций ¾ получение дохода и сохранение капитала от обесценивания.

Интеллектуальные инвестиции включают вложение средств в подготовку кадров, передачу опыта, лицензии, ноу-хау, научные разработки и т. д.

Управление  различными сферами деятельности, такими как производство, сбыт, инвестирование, работа с персоналом, требует согласованности с общей целью, стоящей перед хозяйствующим субъектом. В этой связи все основные функции управления осуществляются в рамках единого стратегического плана, разработанного для того, чтобы обеспечить проведение генеральной концепции развития предприятия. Существенной частью стратегического плана предприятия является план инвестиционного развития.

Выбор путей инвестиционного  развития в рамках единого стратегического  плана является непростой задачей. Сложность этого процесса обусловливается наличием множества внутренних и внешних факторов, по-разному воздействующих на финансово-экономические состояние предприятия.

В процессе изучения основных направлений долгосрочного  инвестирования из всей совокупности факторов, оказывающих влияние на принятие оптимальных управленческих решений, можно выделить три подхода: производственно-экономический потенциал предприятия, привлекательность рынка и качественные характеристики выпускаемой продукции, работ, услуг.

Под производственно-экономическим потенциалом подразумевается наличие соответствующих современному уровню технического развития основных фондов и технологий, достаточного объема собственных оборотных средств, высококвалифицированного управленческого и производственного персонала, а также достаточной величины источников собственных и заемных средств финансирования.

Привлекательность рынка определяется такими факторами, как объем рынка, тенденции его роста, среднерыночная норма доходности, возможность входа в данную отрасль, уровень спроса, предложения и конкуренции.

Качественные  характеристики изделий основываются на показателях себестоимости и продажной цены единицы продукции, объеме ее реализации и уровня качества, технических и функциональных параметров по сравнению с продукцией конкурирующих предприятий.

Особое  место в принятии долгосрочных инвестиционных решений занимает оценка стратегических направлений с использованием жестко детерминированных факторных моделей. В практической деятельности зарубежных компаний широкую популярность снискали модели факторного анализа фирмы «Дюпон». Как классический пример можно представить трехфакторную модель зависимости показателя рентабельности собственного капитала. Однако использование в качестве обобщающего критерия показателя «рентабельность собственного капитала» не совсем обоснованно. Эффективное функционирование и высокая конкурентоспособность фирмы на рынке характеризуются не величиной прибыли, а объемом реальной денежной наличности, необходимой для своевременной компенсации соответствующих издержек. Поэтому в анализе предлагается использовать показатель чистого денежного потока. Модель чистой текущей стоимости денежных потоков, скорректированную с учетом среднеотраслевой ставки инфляции, можно представить в виде следующей формулы:   

^(12.1)

где NPV (net present value) ¾ показатель чистой текущей стоимости денежных потоков, рассчитанный с учетом влияния среднеотраслевой ставки инфляции;

n ¾ количество лет в планируемом периоде;

Q_t ¾ объем реализованной продукции в t-м году,

Ц_t ¾ цена единицы продукции в t-м году;

ПР_t ¾ переменные расходы на единицу продукции в t-м году;

ПЗ ¾ годовой объем постоянных затрат без амортизации;

Н_t ¾ ставка налога на прибыль предприятия, коэффициент;

А ¾ амортизация основных фондов и нематериальных активов;

IC ¾ инвестиционные затраты;

r ¾ реальная дисконтная ставка, коэффициент;

i ¾ ожидаемая ставка инфляции, коэффициент.

Практическое  использование NPV-модели рекомендуется  проводить в определенной последовательности. На первом этапе оцениваются и подставляются в формулу величины постоянных показателей (IC, r, i, n, Н). На втором этапе через регулирование значений переменных показателей (объема реализации, цены единицы продукции, переменных и постоянных затрат) осуществляется многовариантная оценка NPV. На третьем этапе из всего объема проведенных исследований выбирают вариант с наивысшим значением NPV.

В заключение формируются основные принципы инвестиционной политики с учетом соотношения переменных показателей, использованных в расчете лучшего варианта NPV. В соответствии с этим под стратегией долгосрочного инвестирования следует понимать процесс определения направлений инвестиционного развития предприятия, обеспечивающего положительную текущую стоимость денежных потоков

6. Общие аспекты самофинансирования

Для эффективного функционирования хозяйственных субъектов (корпораций, компаний и предприятий), действующих в рамках рыночной экономики, необходимо установление оптимальных  структурных пропорций инвестиций из разных источников финансирования. Соотношение внутренних и внешних источников финансирования обеспечивает осуществление текущих и капитальных затрат, необходимый уровень рентабельности, устойчивость финансового положения компании или предприятия в процессе их деятельности. Благодаря оптимизации соотношения источников финансирования достигаются повышение платежеспособности предприятия, ускоренное обновление основного капитала, реализация новых технологических программ. 

 

Понятие «самофинансирование» сложилось в довоенный период, и наиболее широко в промышленно развитых странах его стали использовать после Второй мировой войны. 

 

Под термином «самофинансирование» (англ. selffinancing), пришедшим к нам из США и  Англии, подразумевается увеличение доли двух внутренних источников финансирования: амортизационных отчислений и нераспределенной прибыли для всех предприятий (business unity), крупных и мелких. 

 

Самофинансирование  включает финансирование капиталовложений в основной капитал, общее финансирование корпораций за счет собственных источников. 

 

Таким образом, самофинансирование означает широкое использование внутренних источников (амортизационных отчислений и прибыли). 

 

Самофинансирование  — это финансовое обеспечение  производственно-хозяйственной деятельности за счет собственных источников. 

 

Самофинансирование  характеризуется рядом особенностей.  

 

Особенность взаимоотношений самофинансирования и кредита заключается в том, что в условиях цикла соотношение  между внутренними источниками  и привлеченными средствами, как правило, меняется. 

 

В периоды  экономического подъема доля самофинансирования снижается, а доля кредита и эмиссия  ценных бумаг возрастают. На стадии экономического подъема соотношение  между внутренними и привлеченными  источниками обычно составляет 70/30%. 

 

В условиях депрессии, спада доля кредита и ценных бумаг  из-за высокого процента снижается  до 10% и ниже, а доля самофинансирования возрастает до 80—90%. 

 

Особенность самофинансирования в условиях капитализма состоит  в том, что в определенных нестандартных конъюнктурных обстоятельствах может происходить резкое изменение соотношения внутренних и привлеченных источников финансирования. Примером тому может служить стагфляция (сочетание инфляции и спада), происшедшая в США в 1970—1980-е годы. В условиях низкой платежеспособности корпораций (предприятий) происходит самое сильное снижение объемов самофинансирования, т.е. амортизационных отчислений и прибыли, и резкое увеличение привлеченных источников, т.е. кредита и эмиссии ценных бумаг (в отдельные годы доля привлеченных источников в США достигала 70—80%). 

 

Уровень самофинансирования различается по отраслевым разрезам. Наиболее высокая доля самофинансирования в обрабатывающей промышленности, а  самая низкая — у предприятий  добывающей промышленности, коммунального обслуживания, транспорта и связи. В то же время в этих отраслях тенденции к росту самофинансирования выражены особенно сильно. 

 

Процесс самофинансирования в определенной степени дифференцирован  по странам. 

 

В послевоенный период рост отмечался в основном в США, Канаде, ФРГ. Во Франции и Англии, странах с относительно высоким уровнем государственного сектора, наблюдалось сочетание самофинансирования и кредита, эмиссии ценных бумаг и бюджетного субсидирования. В Японии высокий уровень кредитных источников и ценных бумаг обусловлен высокой нормой денежных накоплений. 

 

Соотношения (баланс) прибыли и амортизации динамично  меняются под воздействием колебаний  конъюнктуры. 

 

Рост самофинансирования происходит на фоне низких темпов роста  капиталовложений и обусловлен уменьшением капиталоемкости производства, т.е. капитала (прежде всего, основного), необходимого для выпуска единицы продукции и для увеличения объема продукции на единицу. 

 

Уровень капиталоемкости  зависит от технического прогресса  и обусловливается рядом конкретных технико-экономических показателей производства. Уменьшение капитала, необходимого для расширения производства, понижает потребность в привлеченном денежном капитале и позволяет в большей мере финансировать капиталовложения за счет внутренних источников.