Рынок ценных бумаг

Вариант Задача 1

Имеются следующие  показатели деятельности предприятия:

Баланс

 

Статья	Сумма, тыс. руб.
Актив	На нач. 2003	На кон.2003
Внеоборотные  активы	102570	101360
Нематериальные  активы	2580	2320
Основные  средства	91840	90890
Долгосрочные финансовые вложения	8150	8150
Оборотные средства	34420	39229
Запасы	11790	19709
Дебиторская задолженность	14300	12300
Краткосрочные финансовые вложения	6580	4310
Денежные  средства	1750	2910
Баланс	136990	140589
Пассив
Капитал и  резервы	79580	86343
Уставной капитал	50000	50000
Резервный капитал	6890	7566
Нераспределенная  прибыль	22690	28777
Долгосрочные обязательства	40000	40000
Облигационный займ	40000	40000
Краткосрочные пассивы	17410	14246
Займы банков	12960	10581
Кредиторская задолженность поставщикам	4450	3665
Баланс	136990	140589

 

 

 

Отчет о прибылях и убытках

Тыс. руб.

Статья	2003	2002
Выручка от реализации	269200	215080
Себестоимость реализованной продукции	226980	185970
Валовая прибыль	42220	29110
Коммерческие  и управленческие расходы	15690	7860
Прибыль от продаж	26530	21250
Прочие доходы и расходы	-569	1569
Прибыль до уплаты налога и процентов	25961	22819
Расходы по выплате процентов по облигациям	6800	6800
Налог на прибыль	4598	4560
Чистая прибыль	14563	11459
Начисленные дивиденды	7800	6580
Нераспределенная прибыль	6763	4879
Дополнительная  информация
Выпущенные  обыкновенные акции, шт.	50000	50000
Рыночная  цена одной акции, руб.	980	960
Номинальная цена облигации, тыс. руб.	100	100

Рассчитайте и проанализируйте следующие показатели:

1. Балансовую стоимость облигации.
2. Балансовую стоимость акции.
3. Дивиденд на одну акцию.
4. Прибыль на одну акцию.
5. Покрытие дивидендов по обыкновенным акциям.
6. Покрытие процента по облигациям.

 

7. Рентабельность собственного капитала.
8. Финансовый рычаг.

 

Решение:

1)0п - ем балансовую  стоимость облигации:

Б.Ст - ь об.= Чистые активы, обеспечивающие облигации / Число выпущенных облигаций =Чистые активн. обесп. об.=140589 14246=

Б.С.= 126343/400=315,86 руб.

Число выпущенных облигаций = Сумма задолж. по облигац./ Номинальную

стоимость облигации = 40000/100= 400 облигаций.

2)Балансовая стоимость  акции

Б.С.акции = Чистые активы / Число выпущенных акций = 140589-2320-14246-40000/50000=1,68 тыс. руб.

3)Дивиденд на одну  акцию = 6580000/50000=131,6 руб.

4)Прибыль на одну акцию(ЕР8)

EPS = 11459000/50000=229,18 руб.

5)Покрытие дивидендов = Прибыль на 1 акцию/Дивиденд на  одну акцию

=229,18/131,6=1,741

6)Покрытие процента  по облигациям = Прибыль до уплаты  налогов и процентов/Сумма процентов  по облигациям = 22819/6800=3,356

7)Рентабельность собственного  капитала (ROE)= Чистая прибыль/Среднегодовая стоимость собственного капитала =4879/(50000+7566+28777)=5,65% в год (смотреть методичку стр.38-39 Задача 9)

8)Финансовый  рычаг (Ф.Р.)

Ф.Р. = Заемный капитал/Собственный  капитал =40000/86343=0,46

Вывод: Финансовая устойчивость довольно высока, т.к. Ф.Р.=0,46 , но показатель ROE не высокий.

Задача  №2

Вычислите ожидаемую  доходность и оцените риск вложения в акции АО «С», характеризующихся следующим распределением вероятностей:

 

Доходность, %	Вероятность получения
-5	0,05
5	0,07
10	0,18
15	0,25
20	0,30

 

25	0,2
30	0,15
35	0,1

 

Решение:

1. Определим ожидаемую доходность акций

Е_а=(-5)*0,05+5*0,07+10*0,18+15*0,25+20*0,30+25*0,2+30*0,15+35*0,1= -0,25+0,35+1,8+3,75+6+5+4,5+3,5 = =24,68%

2. Определим среднее квадратическое отклонение

((-5-24,68)^2*0.05+(5-24,68)^2*0.07+(10-24,68)^2*0.18+(15-24.68)^2*0.25+(20-24.68)^2*0,33+(25-24,68)^2*0,2+(30-24,68)^2*0,15+(35-24,68)^2*0,1= 44,045+27,11+38,79+23,43+7,23+0,02+4,25+10,65 = 155,53.

 

 

Задача № 3.

Пакет обыкновенный акции  АО «А» в размере 10000 шт. приобретен АО «Б» по цене 569 руб. за акцию и  продан по цене 685 руб. за акцию. За период владение пакетом акций на расчетный счет АО «Б» были перечислены дивиденды в размере 76 руб. за акцию. Определите:

1. Сумму налога на прибыль с доходов по акциям, уплаченных в бюджет непосредственно АО «Б».

2. Общую сумму налога с дохода по этой операции.

 

Решения:

В соответствии с Налоговым кодексом РФ (часть 2, глава 25 статья 284(ред. ФЗ от 22.05.2003№55-ФЗ)) доход в виде разницы между ценой приобретения и продажи облагается по ставке 24%, начисленные эмитентом дивиденды облагаются по ставке 6% и удерживаются у источника выплат.

1. Непосредственно АО «Б» обязано уплатить в бюджет налог на прибыль с дохода в виде разницы между ценой приобретения и продажи.

Налог 1 на прибыль:

10 000 * (685-569)*0,24=278400рублей

2. налог на дивиденды был удержан АО «А» и на расчетный счет АО «Б» 
перечислена сумма за минусом налога.

Налог 2 на дивиденды:

10000*((76/1 -0,06)-76)=48510 руб.

Ответ: Общая сумма налога по данной операции составляет 326910 руб.

Задача  №4

Определите текущую  доходность облигаций.

Номинальная стоимость  облигации равна 100000 руб., годовая  купонная ставка-

10% к номиналу. Текущая  рыночная стоимость составляет 94200 руб.

Решение: Текущая  доходность рассчитывается по формуле:

V_k = J/P*V*100%

J= 100000*0,1=10000

PV = 94200 руб.

V_k = 10000/94200* 100%= 10,62 % годовых

Ответ: V_k= 10,62 % годовых

Задача  №5

Определить  ожидаемую текущую доходность облигации и сопоставить ее с нормативной текущей доходностью.

Облигации компании номинальной  стоимости 100 тыс. руб. реализуются на рынке по 110 тыс. руб., проценты выплачиваются  ежегодно в размере 18% годовых, нормой текущей доходности по облигации  такого типа составляет 19 %годовых.

 

Решение:

Текущая доходность облигации  определяется формулой: V_t = J/PV* 100%

V_t =0,18*100/110= 16,4%

 

Ответ: Текущая доходность данной облигации 16,4 %,что ниже нормы текущей

доходности по данному  типу (19%)

 

Задача№6

Определите доходность операции для банка при временной базе 360 дней. Вексель учтен по ставке 15% за 90 дней до его оплаты.

Решение:

Составим  уравнение эквивалентности из формул определения учетной цены векселя, исходя из учетных ставок и процентов банковских ставок:

P = F/(l+r*t/T);

P = F*(l-d*t/T)/

и выразим г = (1/(1-0,15*90/360)-1)360/90=15,58% годовых

Ответ:  доходность операции для банка составляет 15,58% годовых.

 

Задача№7

Определите текущую  рыночную стоимость акции.

По приобретенным инвестором акциям сумма дивидендов в первый год владения составило 360 тыс. руб. По прогнозам в последующие года ставка дивиденда будет повышаться на 11% норма текущей доходности данного типа акций с учетом риска составляет 20% годовых.

 

Решение:

Поскольку в условии  задачи обозначен темп прироста дивиденда, воспользуемся моделью постоянного роста, формула определения текущей стоимости следующая:

Р_тек =di/(i-g)=do*(l+g)/(i-g)

Р_тек =360*(1+0,11)/(0,2-0,11)=4440 руб.

Ответ: Текущая рыночная стоимость акций-4440руб.

 

Задача№8

Определите, акции какой компании целесообразнее приобрести. На фондовом рынке реализуют свои акции 2 компании, номинальная стоимость акции обеих равна 200 руб. за акцию. Данные о продажной цене и выплачиваемом дивиденде проведены в таблице:

 

Компания	Продажная цена акции, руб.	Выплачиваемые дивиденды, руб.
А	210	36
Б	220	43

Норма текущей  доходности для акций данного  типа-20%

Решение:

Определим ожидаемую  доходность акций

 dA = (240-210)+36)/210 = 31,43%

dp= (240-220)+43/220=28,64%

Следовательно, целесообразней приобрести акции компании А, т.к. ожидаемая доходность на вложенный капитал здесь выше 31,43%        31,43>28,64

Задача  №9

Оценить стоимость и  доходность каждого вида акций.

Акции АО «А»  и АО «В» характеризуются следующими показателями :

 

Показатель	АО «А»	АО «В»
Дивиденд  на одну акцию, руб.	3,0	4,0
Темп прироста дивиденда, %	8,0	4,0
Цена акций, руб.	30.0	50,0
В - коэффициент	1,2	0,7
Доходность  по безрисковым вложениям, %	7,0	7
Среднерыночная доходность, %	12,5	12,5

Решение: Уровень требуемой доходности определяется следующей формулой:

Er=(3f+P*(Rm.-R)

Текущая рыночная стоимость  определяется по формуле:

P_ТЕК=dl/(i-g)*(l+g)(i-g);i = E

Текущая рыночная доходность определяется по формуле:

Dp=dl/(i-g)(l+g)/(i-g);i = E

Текущая рыночная доходность определяется по формуле:

d_P = D/P*100%

Для АО «А»

Ег = 7%+1,2*(12,5%-7%)=13,6% годовых

Ртек=3 *(1 +0,08)/(0,1360-0,08)=57,86руб.

dr= 3/30*100%=10% годовых

Для АО «В»

Ег = 7+0,7*(12,5-7)=10,85% годовых

Ртек= 3*(1+0,08)/(0,Ю85-0,04)=60,73 руб.

dr=4/50*100%=8% годовых

Ответ: Для АО «А»- текущая доходность акции 10%-это больше, чем по рынку 8%; 
Требуемая доходность 13,6%, чем по рынку- 12,5% из-за высокого

коэффициента  систематического риска. Цена акции  завышена по сравнению с рыночной 57,86руб. против рыночной ЗОруб.

Для АО «В»  текущая доходность 8% годовых больше чем по рынку-4%. Требуемая доходность 10,85% ниже, чем по рынку 12,5%. Цена акции на рынке занижена 50руб., а по расчётам 60,73руб. Следовательно, лучше шанс у АО «А».

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список используемой литературы:

 

 

1. Жданова А.Б. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. – Томск: ТМЦДО,2004.;
2. Жданова А.Б. Рынок ценных бумаг: Учебное  методическое пособие. – Томск: ТМЦДО,2004.;
3. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для вузов / Под ред. Е.Ф.Жукова.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002;

Баринов Э.А. Рынки: валютных и ценных бумаг. – М.: Экзамен, 20