Сущность анализа платежеспособности предприятия, его роль и методика оценки

Платежеспособность  предприятия принято измерять показателями, проявляющимися в виде тех или  иных коэффициентов, характеризующих  отношение оборотных активов (общей  суммы или части) к краткосрочным  обязательствам. Эти отношения отражают долю оборотных активов, которую  можно использовать для покрытия краткосрочных обязательств. Чем  выше эта величина, тем больше уверенность  в оплате краткосрочных обязательств из имеющихся оборотных средств. Они также указывают на временный  период, в котором предприятие  характеризуется определенной платежеспособностью. Чем больше это соотношение в  пользу активов, тем лучше для  кредиторов. Таким образом, коэффициенты, характеризующие платежеспособность, позволяют измерить покрытие обязательств предприятия оборотными активами; показывают резерв ликвидности предприятия; период, в котором этот резерв сохраняется как гарантия безопасности против неопределенности и любого рода риска, которому подвержены денежные потоки предприятия. 
 Существуют определенные недостатки в использовании коэффициентов для анализа платежеспособности. Среди них можно выделить следующие:

- статичность – расчеты делаются на определенную дату и не отражают будущих средств поступления от хозяйственной деятельности, так и заемных средств, для покрытия обязательств, а ликвидность предприятия лишь в некоторой степени зависит от имеющихся денежных средств, отраженных в балансе, и в гораздо большей – от будущих поступлений;

- формальность – расчеты коэффициентов осуществляются по данным за прошедший период и не учитывают текущие и перспективные действия субъекта хозяйствования, направленные на совершенствование управления финансовыми процессами на предприятии с целью обеспечения ликвидности.

Рассмотрим  методику оценки ликвидности и платежеспособности. Как уже отмечалось, оценка платежеспособности базируется на коэффициентах, рассчитываемых в виде отношения оборотных активов  или отдельных их элементов к  кредиторской задолженности, и показывают, в какой мере оборотные активы предприятия, а если их не достает, то и внеоборотные, способны покрыть долги. Схема оценки этих отношений выглядит так – сопоставление полученных значений коэффициентов с нормативными значениями.  
 Первоначально определяется ликвидность баланса. Для этого: 
Активы баланса предварительно группируется в зависимости от степени их ликвидности и разделяются на следующие группы.

Требования к преобразованию баланса:

- необходимо  уменьшить общую сумму капитала (валютный баланс) на величину  убытков, записанную в активной  части баланса, одновременно уменьшая  на ту же сумму собственного капитала;

- исключить  из общей суммы капитала (валютный  баланс) величину «Расходы будущих  периодов». На эту же сумму  необходимо уменьшить размер собственного капитала и МПЗ.

С учетом этих рекомендаций расчет показателей, используемый для анализа на основе данных баланса будет осуществляться следующим образом:

- оборот актива: стр. 290-217-220;

- наиболее  ликвидный актив: стр. 250+260+270; 

- быстрореализуемый актив: стр. 210+213;

- труднореализуемый актив: стр. 190-140;

- запасы: стр. 210-217-220;

- общая сумма  собственного оборотного капитала: стр. 590-290-217-220-540;

- реальные  активы: стр. 110+130+140+210+217;

- обязательства: стр. 490+590-540-550-560;

- краткосрочные обязательства: стр. 510;

- краткосрочные  обязательства: стр. 490;

- собственный  капитал: стр. 599-217-220-490-590- убытки прошлого отчетного года;

- наиболее  срочные обязательства: стр. 520+ссуды,  непогашенные в срок. 
 Баланс-брутто в баланс-нетто, то есть А1 наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные вложения);

А2 быстрореализуемые активы (готовая продукция, товары отчуждения, дебиторская задолженность со сроком погашения в течение 12-и месяцев и прочие быстрореализуемые оборотные активы;

А3 медленно реализуемые активы – запасы из раздела 2 актива  – налоги – долгосрочные финансовые вложения (актив);

А4 труднореализуемые активы – статьи раздела 1 актива – статьи включаются в предварительную группу. 
 Пассивы баланса группируются по степени срочности и оплаты:

П1 наиболее срочные обязательства – кредитная задолженность, срок оплаты которой наступил;

П2 краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и займы;

П3 долгосрочные пассивы –долгосрочные кредиты и заемные средства;

П4 постоянные пассивы – статьи раздела 3 баланса. 
 Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения:

А1>= П1

А2 >=П2

А3 >=П3

А4 >=П4

В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному соотношению, ликвидность баланса  в большей или меньшей степени  отличаются от абсолютной.

 

Анализ ликвидности  баланса оформляется в виде таблицы:

 

Актив	На нач. года	На кон. года	Пассив	На нач. года	На кон. года	Платежн. измен. или недостающих
						На нач. года	На кон. года
Наиболее ликвидные			Наиболее срочные обязательства			Актив-	пассив
Быстрореализующиеся активы			Краткосроч-ные кредиты
Актив	На нач. года	На кон. года	Пассив	На нач. года	На кон. года	Платежн. измен. или недостающих
						На нач. года	На кон. года
Медленно-реализующиеся активы			Долгосроч-ные кредиты
Труднореализующиеся активы			Постоянные пассивы
Баланс			Баланс

 

Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву, то есть А1 и П1, отражает соотношение текущих платежей и поступлений в краткосрочном периоде. 
 Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву, то есть А2 и П2 показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. 
 Сопоставление итогов по активу и пассиву для третьей и четвертой группы отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленное будущее. 
 Анализ, проведенный по данной схеме, достаточно полно представляет финансовое состояние, с точки зрения возможностей своевременного осуществления расчетов. 
 В конкретных расчетах для оценки платежеспособности предприятия используются 3 показателя ликвидности, различающиеся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств. 
 Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) равен отношению величины наиболее ликвидных активов (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения) к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов (V раздел пассива баланса). Он показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Нормальное ограничение данного показателя следующее: 
Кал >=0,2/0,5

Значение  коэффициента равное, например, 0,2, показывает, что в кратчайшие сроки предприятие  может покрыть за счет имеющихся  у него денежных средств 20% краткосрочных  долгов. Но следует помнить, что коэффициент  абсолютной ликвидности характеризует  платежеспособность предприятия на дату составления баланса.

Для вычисления коэффициента критической ликвидности (Ккл) в состав ликвидных средств и числитель показателя, помимо наиболее ликвидных средств, включающих: дебиторская задолженность со сроком погашения в течение 12-и месяцев; готовая продукция; товары отчуждения; а знаменатель составляет тот же V раздел пассива баланса. Коэффициент ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

Нижней  нормальной границей коэффициента критической  ликвидности считается Ккл>=1. Он характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.

Наконец, если рассчитать отношение всей суммы  оборотных активов (в числитель  добавить производственные запасы и  незавершенное производство) к общей  сумме V раздела баланса, то полученный коэффициент текущей ликвидности (Ктл) или коэффициент покрытия. Коэффициент покрытия показывает платежные возможности предприятия, оцениваем при условии своевременных расчетов с дебиторами, ожидается реализация всей готовой продукции.

Уровень коэффициента покрытия ограничивается Ктл=1,01-1,7. Ктл характеризует ожидаемую платежеспособность на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств, и означает, что предприятие за счет своих оборотных активов может покрыть 100% своих обязательств.

 

 

 

 

 

 

 

3. Конструирование решений по выходу  предприятия из сложной экономической  ситуации

 

Конструирование решений (или совершенствование) –  это разработка таких финансовых, хозяйственных, производственных нововведений, которые дают возможность руководителям  предприятия эффективнее реагировать  на ситуацию, приведшую к негативной изменчивости денежных потоков, приспосабливая для этих целей как уже существующие, так и разрабатывая новые методы управления, финансовые инструменты  и операционные схемы. В общем  смысле конструирование решений  – это план изменения управления финансами предприятия по результатам  анализа, направленный на укрепление финансов и достижение поставленных целей; это  стратегия, построенная на определенной, новой для предприятия концепции  управления финансами, ориентированной  на его долговременное и эффективное  функционирование. Конструирование  решения означает, что из различных  путей развития и способов действий по укреплению финансами решено выбрать  одно направление, по которому будет  осуществляться это управление, и  избранная концепция позволит на основе единого подхода составить  продуманный план действий, разработать  необходимые мероприятия по достижению желаемых результатов.

Получив по результатам анализа неудовлетворительное представление о динамике ликвидности  или о текущем финансовом равновесии, причинах такого состояния финансов предприятия, следует, в первую очередь, разработать концепцию управления финансами.

Цель  управления финансовыми потоками на предприятии состоит в согласовании их между собой таким образом, чтобы сохранялась ликвидность  при достаточной рентабельности (достижение финансового равновесия).

Цель  финансового планирования состоит  в том, чтобы представить сконструированные  решения по управлению финансами  и предполагаемую на их основе производственно-хозяйственную  деятельность предприятия в финансово-экономических  расчетных величинах.

Более подробно остановимся на разработке отдельных  мероприятий. Так, например, организация  оперативного наблюдения или контроля за соблюдением ликвидности означает ежедневное согласование поступлений и выплат, исходя из целей, поставленных в текущем финансовом плане. Для решения этой задачи предпочтительней всего внедрить на предприятии систему финансового котроллинга, с помощью которого реконструируются информационные потоки таким образом, что у финансового менеджера есть возможность в любой момент времени получить удобные для принятия финансовых решений сведения. В рамках этой системы: 
 1. Определяются задачи подразделений, отвечающих за формирование тех или иных потоков платежей (согласование видов, сроков и объемов платежей, делегированных прав осуществлять платежи). 
 2. Разрабатываются мероприятия по реализации этих задач (определяются запасы платежных средств, счета в банках, ликвидные элементы имущества, порядок согласования платежей по дням, необходимые затраты и их эффективность).

3. Назначаются  исполнители. 

4. Устанавливаются сроки исполнения.

5. Определяются методы контроля.

6. Согласовываются  способы оценки результата исполнения. 
 7. Фиксируются способы реагирования на отклонения от поставленных целей. 
 8. Определяются меры ответственности за нарушение контролируемого действия.

Все эти  этапы – составные элементы плана  мероприятий. 
Если для краткосрочного финансового планирования на основе календарного плана ежедневное согласование поступлений и выплат позволяет в режиме реального времени оценить результаты, выявить способы реагирования, определить ответственность, то при опережающем управлении ликвидностью в долгосрочном и годовом планах потоки платежей для оценки результатов не подходят. В этом случае оценка результатов деятельности осуществляется с помощью таких информационных показателей, как доходы, затраты, издержки, объемы выпуска и реализации.  Планирование прибыли с помощью этих параметров является инструментом предварительного управления ликвидностью. Прибыльное в долгосрочном аспекте предприятие – ликвидное предприятие. Структура капитала и стратегия развития должны быть такими, чтобы предприятие имело потенциал получения прибыли. Потенциал получения прибыли – это результат разумного согласования технических и технологических возможностей производства, качественных характеристик продукции, цен, издержек, условий продаж, конкурентных преимуществ, инвестиций.  Формируется этот потенциал с помощью реализации эффективной стратегии развития предприятия. Обычно достижения предприятия в будущем предпочитают измерять в количественных величинах. Но наряду с такой оценкой можно оценить достижения и по способности предприятия выйти на определенные рынки, занять нишу или удержаться на том или ином рынке или его сегменте. Таким образом, оценку результатов при долгосрочном и годовом финансовом планировании можно представить в следующей цепочке взаимосвязей: «потенциал прибыли – прибыль – поток денежных средств – инвестиции», где прибыль рассматривается как результат стратегических действий и как предварительный параметр управления потоками денежных средств. Положительный поток –предпосылка длительной инвестиционной деятельности. Инвестиции гарантируют потенциал прибыли и ведут к долгосрочной ликвидности предприятия. Оценка осуществляется по конечному результату, зафиксированному при конструировании решений.

Если  имеются отклонения от намеченных целей, то используются те мероприятия, которые  планируются на этот случай, например, вариант той или иной политики страхования от снижения ликвидности. Эта политика разрабатывается для  согласования платежей по величине и  времени, а применяемые меры в  значительной мере зависят от вида дефицита финансовых средств.