Сущность фондового рынка

Вторичный фондовый рынок состоит из двух частей: рынка для находящихся в обращении выпусков ценных бумаг и рынка дополнительных выпусков ценных бумаг, уже находящихся в обращении, независимо о того, является ли результатом выпуска привлечение новых средств или нет. Условием вторичного обращения ценных бумаг является получение листинга (см. выше) однако, по новым выпускам уже котирующихся на бирже ценных бумаг, применятся специфические методы допуска5:

• новые выпуски уже обращающихся ценных бумаг могут получить листинг через исполнение опциона на новые акции (схемы премирования сотрудников или руководителей АО) или через конверсию котируемой ценной бумаги в другую форму ценной бумаги;

• выпуск прав на льготные условия приобретения ценных бумаг нового выпуска (по фиксированной цене, которая обычно несколько ниже текущей рыночной) акционерами пропорционально принадлежащей им доле акционерного капитала; если кто-то из акционеров не захочет приобрести эти права, то они могут быть проданы за пределами компании;
• открытое предложение, которое выносится на рассмотрение акционеров, приглашая их подписаться на покупку дополнительных акций по фиксированной цене, но, в отличие от выпуска прав, число приобретаемых акций необязательно будет зависеть от количества акций, которыми акционер уже владеет; этот процесс приводит к более высокой цене, так как акционеры, готовые заплатить больше, получат и больше акций;
• бонусные или капитализационные выпуски, в рамках которых акции создаются в результате капитализации (т.е. включения в уставный капитал) резервов и бесплатно раздаются существующим акционерам пропорционально числу акций, которыми они уже владеют.

Виды фондового рынка различаются по способу организации торговли и по видам обращающихся ценных бумаг.

По способу организации торговли различают биржевой рынок, внебиржевой (розничный) рынок и электронный фондовые рынки.

Биржевой рынок является наиболее развитым: он характеризуется большими оборотами, которые позволяют создать высокоэффективную инфраструктуру, способную принять на себя большую часть рисков и существенно ускорить исполнение сделки и уменьшить удельные накладные расходы. Платой за это является строгая стандартизация сделки, жесткие ограничения на деятельность участников рынка, повышенные обязательства в отношении поддержания ликвидности и надежности.

Розничный (внебиржевой рынок) используется для совершения небольших сделок, которые невыгодно исполнять через крупные специализированные торговые системы. Это связано с тем, что покупателю целесообразнее в таком случае приобретать ценные бумаги непосредственно у дилера. Это особый сегмент рынка ценных бумаг (ОТС-market от английского Over the Counter - торговля из-за прилавка), отличающийся от биржевого рынка по многим параметрам. Отметим, что иногда на внебиржевом рынке совершаются, наоборот, весьма крупные сделки, например, купля-продажа контрольных пакетов. В целом, это рынок индивидуальных, нестандартизованных сделок.

Электронные рынки ценных бумаг возникли с появлением современных средств связи и информатики. В настоящее время в России существует несколько такого рода систем, из которых   крупнейшими являются в настоящее время ММВБ и РТС. Торговлю на этих рынках осуществляют профессиональные брокеры и дилеры, объединившиеся в ассоциации и НАУФОР (Национальная ассоциация участников фондового рынка России). В этих торговых системах проходят торги акциями «голубых фишек» (например, РТС-1 или собственно РТС) и акциями второго эшелона (например, РТС-2). Отличие от биржевой торговли заключается в механизме исполнения сделок: выставив в электронной системе заявку с котировкой и количеством лотов на приобретение интересующей его бумаги, покупатель ожидает появление встречной заявки. В случае появления таковой, электронная система исполняет сделку (подробнее технология электронных торгов описана в 7 настоящего учебного пособия)6.

По видам бумаг, обращающихся, в частности, на российском рынке сегодня различают7:

• рынок государственных бумаг;
• рынок акций или корпоративных ценных бумаг, в котором в свою очередь выделяются три основных сегмента (иногда их называют эшелонами): «голубые фишки» (наиболее ликвидные акции крупнейших российских компаний), акции «второго эшелона», приближающиеся к ним, но еще не достигшие соответствующей ликвидности, и акции предприятий, практически не появляющиеся на рынке;
• рынок региональных ценных бумаг (в большинстве -муниципальных облигаций или облигаций субъекта федерации, который иногда также называют рынок субфедеральных ценных бумаг);
• рынки векселей разных эмитентов;
• рынки производных ценных бумаг (фьючерсов и опционов), где роль организатора торгов заключается, в первую очередь, в том, чтобы обеспечить исполнение обязательств, что достигается путем внесения обеими сторонами сделки специального залога - маржи; если одна из сторон не выполняет своих обязательств, маржа используется для компенсации убытка другой стороне.

3.Функции фондового рынка

 

Фондовый рынок является неотъемлемой частью развитой рыночной экономики. Пожалуй, можно считать, что развитость фондового рынка и степень регулирования его со стороны государства являются важнейшими индикаторами уровня зрелости экономического развития страны.

В развитом состоянии фондовый рынок выполняет в экономике, по крайней мере, следующие наиважнейшие функции8:

• фондовый рынок является полем, где финансовые инструменты используются для мобилизации сбережений в экономике и их конвертации в инвестиционные ресурсы, направляемые в наиболее эффективные мероприятия экономического развития;
• по средствам фондового рынка осуществляется перелив капитала из одних сфер экономики в другие, благодаря чему осуществляются структурные изменения в экономике в соответствии с новыми условиями спроса. Развитость фондового рынка как части финансового рынка и умелое его регулирование со стороны государства во многом предопределяют мобильность экономики, её способность адаптироваться к новым условиям;
• развитость фондового рынка во многом обуславливает степень гибкости институциональной структуры экономики, поскольку акции и другие ценные бумаги используются для построения системы зависимости, участия в смежных хозяйственных и финансовых образованьях, формирования холдингов различного уровня и степеней зависимости;
• фондовый рынок выполняет важную роль в повышении уровня ликвидности финансовых предприятий, их платёжеспособности, поскольку в их портфеле поддерживается гарантийный удельный вес ликвидных ценных бумаг;
• финансовый рынок, непосредственно его фондовый сектор и, в частности биржевой сектор, служат тонким барометром конъюнктуры в экономике, изменения деловой активности и доверия, как в целом, так и к отдельным предприятиям. Это относится как к оперативной, так и к стратегической информации.

Процесс функционирования фондового рынка представлен на рис.1.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1 -Схема функционирования фондового рынка

 

 Итак, эмитенты выпускают  ценные бумаги. Если ценные бумаги  являются именными, то для учета  прав владельцев этих ценных  бумаг создаются регистраторы. Операции  с ценными бумагами на организованном  и неорганизованном фондовом  рынке осуществляют профессиональные фондовые посредники (брокеры и дилеры). Организованный фондовый рынок предполагает обязательное наличие организаторов торговли. 

   Таким образом,  цикл жизни ценных бумаг состоит  из следующих фаз:

-конструирование нового выпуска ценных бумаг;

-первичное размещение  ценных бумаг (первичная эмиссия);

-обращение (купля-продажа) ценных  бумаг;

-погашение (выкуп) долговых (облигаций и др.) ценных бумаг.

В соответствии с этим циклом рассматриваются две основополагающие составляющие фондового рынка, т.е. его первичный и вторичный сегмент.

Роль фондовой биржи в экономике страны определяется, прежде всего, степенью разгосударствления собственности, точнее – долей акционерной собственности в производстве валового национального продукта. Кроме того, роль биржи зависит от уровня развития фондового рынка в целом.

 

 

Заключение

 

Несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся в 
настоящее время российский фондовый рынок, следует отметить, 
что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который 
развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, быстрого создания новых 
коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих 
средства на акционерной основе и т.п. Кроме того, рынок ценных 
бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального 
функционирования рыночной экономики.

 Поэтому восстановление и регулирование  развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством, для решения которой необходимо принятие долгосрочной государственной программы развития и регулирования фондового рынка и строгий контроль за ее исполнением.

 

Список литературы:

1. Бердникова Т. Б. «Рынок ценных бумаг». – М.: Инфра-М, 2006.
2. Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг. СПб.: Изд. Михайлова В.А., 2009
3. Мальцев Д.М., Голубев А.А. Фондовые рынки и фондовые операции: Учебное пособие. – СПб.: СПб ГУИТМО; 2009. – 100с
4. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. - М.: Перспектива, 2007.
5. Рубцов Б.Б. Современные фондовые рынки. -М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.
6. Рынок ценных бумаг /Под. Ред. В.А. Галанова. -  М.: ФиС, 2007
7. Тертышный С.А. Рынок ценных бумаг и методы его анализа. - СПб.: Питер, 2007, 220 с.
8. Ценные бумаги /Под. Ред. В.И. Колесникова. - М.: Финансы и статистика, 2008

1 Рынок ценных бумаг /Под. Ред. В.А. Галанова М.: ФиС, 2007. – с. 66

2 Рынок ценных бумаг /Под. Ред. В.А. Галанова М.: ФиС, 2007. – с.68

3 Ценные бумаги /Под. Ред. В.И. Колесникова М.: Финансы и статистика, 2008. – с. 143

4 Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. - М.: Перспектива, 2007.- с. 66

5 Там же

6 Рубцов Б.Б. Современные фондовые рынки. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.- с. 98

7 Рынок ценных бумаг /Под. Ред. В.А. Галанова М.: ФиС, 2007. – с. 68

8 Тертышный С.А. Рынок ценных бумаг и методы его анализа. - СПб.: Питер, 2007, с.112