Рынок ценных бумаг

МОСКОВСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ МВД РОССИИ

КОНТРОЛЬНАЯ  РАБОТА

по дисциплине «Бюджетная система РФ»

Тема:  «Рынок ценных бумаг»

Выполнил: слушатель группы  ЭВ-331       

Института права, экономики и судебной экспертизы

Москва, 2012

Содержание

Введение.....................................................................................................................................3

I История возникновения рынка ценных бумаг...........................................................5

1.1 Возникновение рынка ценных бумаг........................................................................5

1.2 Этапы развития российского рынка ценных бумаг в России..........................9

II Понятие рынка ценных бумаг.......................................................................................12

2.1 Функции рынка ценных бумаг...................................................................................12

2.2 Субъекты рынка ценных бумаг..................................................................................15

III Виды ценных бумаг.........................................................................................................18

3.1 Признаки ценных бумаг...............................................................................................18

3.2 Классификация ценных бумаг....................................................................................20

IV Механизм функционирования рынка ценных бумаг..........................................25

4.1 Структура рынка ценных бумаг................................................................................25

4.2 Государственное регулирование рынка ценных бумаг.....................................31

Заключение...............................................................................................................................38

Список использованной литературы..............................................................................40

Введение

  Данная работа посвящена рассмотрению и изучению рынка ценных бумаг. Эта проблема не утратила своего значения, так как развитие экономики страны не в последнюю очередь связано с рынком ценных бумаг, который позволяет предприятиям аккумулировать свободные денежные средства для расширения производства. В данной работе можно выделить четыре главные части или главы, а именно:

- первая глава посвящена описанию истории возникновения рынка ценных бумаг. Появление ценных бумаг и совершение с ними разного рода финансовых операций имеет многовековую историю. Появление первых ценных бумаг ознаменовало создание и рынков их обращения, т.е. сфер, где они продавались и покупались. Первые рынки ценных бумаг возникли в этот же период в развитых странах западной Европы.

- вторая глава посвящена изучению понятия рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг – это комплексная система отношений физических и юридических лиц, в основе которой лежат операции, связанные с выпуском, погашением и обращением ценных бумаг. Ценные бумаги – это средство привлечения капитала.

- третья глава посвящена определению видов ценных бумаг и позволяет выделить их признаки и классификацию. Ценные бумаги — это товар особого рода, который выступает как титул собственности или долговое обязательство, дающий право на получение дохода и имеющий хождение на рынке. Ценные бумаги обладают рядом свойств, среди которых — обращаемость, т.е. способность покупаться и продаваться на рынке; получение дохода; ликвидность, т.е. способность быть проданными и превращенными в денежные средства без существенных потерь для держателя при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержках на реализацию; рискованность. Таким образом, ценной бумагой считается та, которая обладает всеми

четырьмя свойствами.

- четвертая глава посвящена изучению механизма функционирования рынка ценных бумаг. Механизм функционирования рынка ценных бумаг - это взаимодействие различных субъектов рынка, связанное с осуществлением фондовых операций. Этот механизм регламентируется действующим законодательством. Он зависит от концепции развития фондового рынка в национальной экономике, конкретной финансовой политики того или иного региона. Эффективность его работы во многом определяется уровнем развития инфраструктуры рынка ценных бумаг.

Цель работы: рассмотреть рынок ценных бумаг.

Задачи курсовой работы:

-рассмотреть историю возникновения рынка ценных бумаг;

-показать сущность рынка ценных бумаг и виды ценных бумаг;

-изучить механизм функционирования рынка ценных бумаг.

Объект курсовой работы – состояние рынка ценных бумаг.

Предмет курсовой работы – сам рынок ценных бумаг.

Структура курсовой работы: курсовая работа состоит из введения, четырех глав, заключения и списка использованной литературы.

I История возникновения рынка ценных бумаг

1.1 Возникновение рынка ценных бумаг 

  История развития рынка ценных бумаг насчитывает несколько веков и началась с создания государственных ценных бумаг, которые появились в XV—XVI вв. Необходимость появления таких бумаг была связана с высокими расходами государства, превышавшими доходы. «Для привлечения дополнительных денежных средств государство выпустило ценные бумаги, которые были размещены на международном рынке, а затем и на внутреннем ». [1] Появление ценных бумаг привело к необходимости формирования рынка, на котором они могли бы обращаться. В начале XVI в. эволюция торговых операций привела к возникновению фондовых бирж. В 1531 г. итальянские купцы создали подобие биржи в г. Брюгге. Затем в 1556 г. возникла биржа в Антверпене, на которой осуществлялись операции по размещению государственных ценных бумаг. В XVII в. центр биржевой торговли переместился в Нидерланды, где на товарной бирже, возникшей в 1611 г., велась торговля ценными бумагами. Акции же впервые появились в обороте на Амстердамской бирже. В конце XVII — начале XVIII в. в Англии начинают появляться всевозможные акционерные предприятия и акции этих компаний выходят на биржу. В это же время возникает и развитый уличный рынок, так как лондонские брокеры заключали сделки прямо на улице или в кафе. В 1773 г. лондонские брокеры арендовали часть Королевской меняльни, окончательно сформировав Лондонскую фондовую биржу в качестве организованного фондового рынка. Первая американская фондовая биржа возникла в 1791 г. в Филадельфии, а в 1792 г. в результате соглашения, подписанного 24 нью-йоркскими брокерами, появилась Нью-Йоркская биржа. Основными же фондовыми рынками в Европе в это время были Лондонская и Франкфуртская фондовые биржи. В XX в. фондовый рынок продолжал развиваться, что проявилось в уменьшении доли биржевого рынка, формировании организованного внебиржевого рынка, основанного на компьютерных технологиях. Дальнейшее развитие рынка ценных бумаг привело не только к совершенствованию его структуры, но и появлению различных видов ценных бумаг, так называемых производных или полуценных бумаг, финансовых инструментов — ваучеров, варрантов, депозитных и инвестиционных сертификатов и ряда других. В 70-е годы XX в. появляется спектр международных ценных бумаг — евроноты, евроакции, еврооблигации. В 1980-е годы развивается процесс секьюритизации (секьюрити — ценные бумаги) — перевод активов банков в ценные бумаги. В современной рыночной экономике, таким образом, рынок ценных бумаг занимает особое и весьма важное место.

В России рынок ценных бумаг начал формироваться по указам Петра I. Первая официальная биржа в России была открыта в Санкт-Петербурге в год его основания (1703), а затем в Одессе, Варшаве, Москве, однако длительное время они были товарными, торговля же ценными бумагами началась только с середины XIX в., так как такая торговля была запрещена законом о промышленных обществах, принятым в 1836 г. Только в 80—90-е годы XIX в. с появлением на рынке акций и частных облигаций правительство отменило Закон 1836 г. и одновременно попыталось взять обращение ценных бумаг под контроль. Из 21 существовавших на это время бирж фондовые операции осуществлялись на семи: Петербургской, Московской, Варшавской, Киевской, Одесской, Харьковской и Рижской. Параллельно фондовому (биржевому) рынку развивался и внебиржевой, уличный рынок ценных бумаг, на котором обращались все виды выпускаемых ценных бумаг. 16 июля 1914 г. официально была закрыта Санкт-Петербургская биржа, а на следующий день — Московская. Но уже в конце 1914 г. сначала в Санкт-Петербурге, а затем в Москве, Киеве стали открываться так называемые «частные биржевые собрания для осуществления сделок с ценными бумагами». Массовый характер они приобрели весной и летом 1915 г. В середине 1916 г. снова возник вопрос об открытии официальных бирж, которые контролировались бы Министерством финансов. Правительство решилось на это в январе 1917 г. 27 февраля 1917 г. было принято решение не производить биржевые сделки, а 3 марта биржи были официально закрыты. В январе 1918 г. были аннулированы все внешние и внутренние долги и гарантийные обязательства царского и Временного правительств, а ликвидация российского рынка облигаций и акций была окончательно завершена в сентябре 1920 г. соответствующим декретом Совета Народных Комиссаров. В 1921 г. с появлением нэпа рынок ценных бумаг начинает возрождаться, прежде всего, за счет выпуска государственных ценных бумаг и незначительной части акций. В 1923 г. был открыт фондовый отдел Московской товарной биржи, что ознаменовало собой возобновление биржевой торговли. «С завершением периода нэпа все фондовые биржи были закрыты, а рынок ценных бумаг в СССР прекратил свое существование. В то же время в СССР существовали государственные ценные бумаги, однако они носили нерыночный характер. Размещались они среди населения, выкупались по окончании срока и обращения не имели. До 1957 г. займов было очень много. Это были и товарные займы (например, хлебные, сахарные), и денежные. Они носили добровольно-принудительный характер. Погашались такие займы товарами или деньгами».[2] Займы носили чаще всего целевой характер — на коллективизацию, восстановительные работы, индустриальные займы и т. д. В 1957 г. в России произошел дефолт — реструктуризация займа. К 1977 г. все долги государства в основном были погашены. С 1957 до 1962 г. не было проведено ни одного займа, затем в 1962 г. был выпущен выигрышный 3 %-ный заем. В 1982 г. заем был реструктурирован, т. е. были выпущены новые облигации, которые обменивались на прежние. В 1987 г. был выпущен первый со времен войны заем, имевший товарное наполнение. Он был достаточно краткосрочным, до 1991 г., но погашен был лишь частично. С 1991 г. начинают появляться фондовые биржи — Московская центральная фондовая биржа, Сибирская, Санкт-Петербургская, а также фондовые площадки при Российской товарно-сырьевой бирже, товарно-фондовая биржа «Санкт-Петербург». Выход в 1992 г. в обращение ваучера внес значительный вклад в развитие рынка ценных бумаг. Фондовый рынок получил высоколиквидный финансовый инструмент, однако акции не стали основным фондовым инструментом, что привело к депрессивному развитию рынка ценных бумаг вплоть до 1995 г. В это время начинает набирать обороты спекулятивный рынок государственных ценных бумаг. Высокая доходность по государственным ценным бумагам привела к перетоку капитала из корпоративных ценных бумаг в государственные. Отрицательное воздействие на рынок ценных бумаг в 1997—1998 гг. оказали и азиатский кризис, и значительное падение цен на энергоресурсы. За счет этого резко ухудшился платежный баланс страны, что привело к неопределенности в конечной доходности многих фондовых инструментов. Началась массовая продажа государственных ценных бумаг иностранными инвесторами, что в конечном счете и привело к кризису на рынке государственных ценных бумаг и закончилось дефолтом августа 1998 г. Однако к концу 1999 г. рынок ценных бумаг возродился и превзошел по объемам уровень 1998 г. В настоящее время рынок ценных бумаг в России становится все более развитым и цивилизованным. На нем представлены не только акции, но и облигации, как государственные, так и корпоративные. «Наличие вторичного, внебиржевого рынка способствовало обращению векселей, сертификатов. Фондовый рынок, таким образом, становится самым динамично развивающимся сектором российской экономики».[3]

1.2 Этапы развития российского рынка ценных бумаг в России

  В развитии российского рынка государственных ценных бумаг можно выделить несколько этапов:

а) Этап зарождения рынка (1991-1993гг)

Первым робким шагом правительства РФ к формированию рынка государственных ценных бумаг стала эмиссия в 1991 году облигаций Государственного внутреннего займа. Эти бумаги имели срок погашения 30 лет, но Центральный банк в день погашения купона объявлял цену выкупа бумаг на год вперед, что превратило данные облигации из тридцатилетней бумаги в некоторое подобие тридцати годичных облигаций. «Облигации получили в прессе название Государственных долгосрочных облигаций (ГДО)».[4]. Следующие попытки формирования рынка государственных ценных бумаг путем переоформления просроченной задолженности Внешэкономбанка в Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ) первых пяти траншей и организации рынка государственных краткосрочных облигаций (ГКО) оказались гораздо более удачными. Вторичный рынок этих госбумаг сформировался и начал набирать обороты.

б) Этап бурного развития рынка (с 1994г. по первую половину 1997г.)

Для этого периода характерно быстрый рост емкости рынка и оборота торгов. В рамках погашения задолженности бюджета эмитируются Казначейские обязательства, а долги Внешэкономбанка гасятся новыми траншами (шестым и седьмым) ОВВЗ. Начинается эмиссия Облигаций федеральных займов (ОФЗ) и Облигаций государственного сберегательного займа (ОГСЗ). Кроме того, значительно расширился рынок обязательств субъектов федерации. «К 1996 году рынок госбумаг по своему объему превратился в крупнейший финансовый рынок страны, и стал оказывать существенное влияние на положение на других рынках, выступая ориентиром для доходности прочих финансовых инструментов. Значительное предложение госбумаг поддерживало их доходность на высоком уровне, однако целенаправленная политика на расширение спроса на рынке ГКО-ОФЗ путем привлечения иностранных инвесторов, проводимая с начала 1996 года, привела к тому, что со второй половины 1996 года доходность всех рынков начала понижаться».[5]

в) Кризис рынка и дефолт по внутреннему долгу (вторая половина 1997 г. и январь-август 1998г.)

В августе-сентябре 1997 года Министерство финансов РФ впервые столкнулось со значительным недостатком спроса на свои обязательства. Доходность основных секторов рынка государственных ценных бумаг к этому периоду упала до 18-20% годовых, и на таком уровне доходности субъектов рынка все чаще предпочитали продать госбумаги, отказываясь от покупки новых более долгосрочных обязательств. Обострение мирового финансового кризиса в октябре 1997 года подтолкнуло этот процесс. «В течение первой половины 1998 года на рынке государственных ценных бумаг еще несколько раз наблюдался значительный отток ресурсов, который приводил к падению цен на рынке».[6] Сокращение спроса привело к регулярным отказам министерства финансов от размещения новых выпусков ГКО и ОФЗ. Летом 1998 года из источника поступлений средств в бюджет рынок госбумаг превратился в основное направление расходов госбюджета. Попытка снять напряжение на внутреннем рынке госбумаг путем обмена части ГКО на евробонды имела несущественные и краткосрочные последствия. Нагрузка на бюджет оказалась слишком большой и в августе 1998 года Правительство заморозило выплаты по ГКО и части ОФЗ, одновременно приостановив торги по этим, наиболее ликвидным государственным ценным бумагам.

г) Послекризисное развитие (с сентября 1998 года)

С осени 1998 года по лето 1999 года на рынке госбумаг произошло несколько важных событий. Нарастание финансовых проблем на российском финансовом рынке в целом в результате девальвации рубля, фактического дефолта по ГКО-ОФЗ и кризиса банковской системы привело к приостановлению обслуживания собственных долговых обязательств практически всеми субъектами федерации, эмитировавшими облигации. В мае 1999 года не были погашены облигации третьего транша внутреннего валютного займа. Правительство РФ заявило, что эти облигации относятся к категории «советских долгов» и будут подвергнуты реструктуризации. На начало июля 1999 года состояние российского рынка госбумаг было следующим: в торговой системе ММВБ и подключенных к ней региональных бирж обращаются ОФЗ-ПД и ОФЗ-ФД, выпущенные в ходе новации, а также ранее выпущенные ОФЗ-ПД со сроком погашения после 1 января 2000 года (эти бумаги не попали под новацию). Центральный банк России установил верхний предел доходности по этим облигациям в 120% годовых.  В целом рынок пока вялый и медленно развивающийся. На состояние рынка сегодня наибольшей степени влияют проблемы взаимоотношения эмитентов с акционерами. До сих пор крупнейшие российские компании широко используют размывание активов, чтобы избавиться от мелких акционеров, постепенно обесценивая их доли акций. В связи с этим особую важность приобретает скорейшее принятие Советом Федерации поправок в акционерное законодательствоРынок ценных бумаг РФ является еще довольно аморфным. Нет четкого разграничения между первичным и вторичным, биржевым рынкам. Наличие относительно рыхлого законодательства привело к серьезным мошенничествам в 1993-1994гг, что вынудило преобразовать Комиссии по ценным бумагам при Президенте РФ в Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг при Правительстве РФ.

II Понятие рынка ценных бумаг

2.1 Функции рынка ценных бумаг

  «Рынок ценных бумаг – это комплексная система отношений физических и юридических лиц, в основе которой лежат операции, связанные с выпуском, погашением и обращением ценных бумаг. Ценные бумаги – это средство привлечения капитала»[7]. Цель рынка ценных бумаг - аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами. Задачами рынка ценных бумаг являются: мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций; формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам; развитие вторичного рынка; активизация маркетинговых исследований; трансформация отношений собственности; совершенствование   рыночного   механизма   и   системы управления; обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования; уменьшение инвестиционного риска; формирование портфельных стратегий; развитие ценообразования; прогнозирование перспективных направлений развития экономики. Основные функции рынка ценных бумаг, также как и любого другого рынка, подразделяются на две большие группы: общерыночные и специфические. Общерыночные функции рынка ценных бумаг определяют схожесть этого рынка с другими рынками. А специфические функции рынка ценных бумаг, наоборот, выделяют этот рынок среди других.