Денежно-кредитная политика: цели и методы

Вместе с тем в случае более заметного ослабления платежного баланса, связанного либо со снижением экспорта, либо с усилением оттока капитала при росте процентных ставок на внешних рынках, у кредитных организаций может возникнуть недостаток ликвидности, что потребует от Банка России более активного использования инструментов рефинансирования и увеличения валового кредита банкам.     

Несмотря на то, что сохранение в 2008 году режима управляемого

плавающего курса будет накладывать определенные ограничения, которые необходимо учитывать при формировании параметров процентной политики,

условия функционирования российской экономики, в том числе связанные с отменой ограничений по операциям с капиталом и финансовыми инструментами, определяют объективную необходимость перехода к более гибкому формированию курса рубля на внутреннем валютном рынке при усилении роли процентных инструментов денежно-кредитной политики. 

Банк России в 2009 году продолжит использование обязательных резервных требований в качестве прямого инструмента регулирования ликвидности банковского сектора. Учитывая эффективное использование кредитными организациями механизма усреднения обязательных резервов для регулирования уровня собственной ликвидности, Банк России рассмотрит возможность поэтапного увеличения коэффициента усреднения обязательных резервов.  Вместе с тем при значительном росте банковской ликвидности, когда применение других инструментов для ее абсорбирования не сможет оказать необходимого эффекта, Банк России не исключает возможности адекватного изменения нормативов обязательных резервов.  

В случае снижения уровня ликвидности в банковском секторе, сопровождающегося ростом процентных ставок на рынке межбанковских кредитов, основные усилия Банка России будут направлены на формирование дополнительного денежного предложения за счет проведения операций по предоставлению ликвидности кредитным организациям. Для этих целей в качестве основных будут использованы операции Банка России на открытом рынке (аукционы прямого РЕПО, ломбардные кредитные аукционы). Банк России также продолжит применение инструментов постоянного действия (ломбардных кредитов по фиксированным процентным ставкам и сделок «валютный своп»). Для обеспечения бесперебойного осуществления расчетов Банк России будет предоставлять кредитным организациям внутридневные кредиты и кредиты «овернайт».  

Снижение ставки рефинансирования в соответствии с уменьшением темпов инфляции будет способствовать поддержанию стабильного значения реальной процентной ставки и снижению инфляционных ожиданий участников рынка. В то же время на уровень ставок по операциям связывания ликвидности будет оказывать влияние дифференциал внутренних и внешних процентных ставок.  

Важным фактором роста спроса на национальную валюту стало укрепление рубля на внутреннем валютном рынке. Такая курсовая динамика

стимулировала ускорение процесса дедолларизации российской экономики.

Если за январь - сентябрь 2006 года объем наличной иностранной валюты

у нефинансовых организаций и населения сократился на 2,9 млрд. долларов  США, то, по предварительной оценке платежного баланса за январь  -  сентябрь 2007 года, его снижение составило 10,3 млрд. долларов США.   

Основным источником роста денежной массы в январе - августе 2007 г.    было увеличение чистых иностранных активов органов денежно-кредитного  регулирования и требований банковского сектора к нефинансовым организациям и населению.    

В условиях формирования высокого уровня свободной ликвидности в

банковском секторе Банком России были приняты меры, направленные на

ограничение роста денежного предложения за счет активизации применения стерилизационных инструментов. В этих целях Банк России принимал решения о повышении процентных ставок по инструментам постоянного действия - депозитным операциям, проводимым на стандартных условиях.

В результате ставки по депозитным операциям на стандартных условиях

«до востребования» были увеличены с 0,5 до 2,0% годовых, «1 неделя» - с 1 до 2,5% годовых. Указанные изменения сопровождались соответствующей корректировкой ставок по депозитным операциям, проводимым на аукционной основе, и операциям с облигациями Банка России (ОБР).   

Однако возможности воздействия Банка России как на уровень ставок

денежного рынка, так и на объемы свободной банковской ликвидности

имеют определенные пределы в связи с тем, что допустимый уровень

доходности по стерилизационным инструментам Банка России ограничен

сверху уровнем процентных ставок, рассчитанным исходя из паритета ставок на внешнем и внутреннем финансовых рынках. В этих условиях Банк России  стремился повысить привлекательность рыночных инструментов денежно-кредитной политики, позволяющих кредитным организациям размещать временно свободные денежные средства.   

Совет директоров Банка России принял решение о повышении  с 1 октября 2007 года норматива обязательных резервов по обязательствам  кредитных организаций перед банками-нерезидентами в валюте Российской  Федерации и иностранной валюте с 2 до 3,5%, что наряду с другими мерами  будет способствовать ограничению прироста денежного предложения и снижению темпов инфляции. 

Принято решение об одновременном повышении коэффициента усреднения  с 0,2 до 0,3, что позволяет кредитным организациям лучше адаптироваться к   новым резервным требованиям и расширяет их возможности по управлению собственной ликвидностью. Для обеспечения бесперебойного осуществления расчетов Банк России ежедневно предоставлял кредитным организациям внутридневные кредиты, объем которых за январь - сентябрь 2007 года достиг 7,5 трлн. рублей и по сравнению с соответствующим периодом 2006 года увеличился в 2 раза.  

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Денежно-кредитное регулирование – это совокупность мероприятий со стороны государства, регулирующих деятельность денежно-кредитной системы, показатели денежного обращения и кредита, рынка ссудных капиталов в целях воздействия на экономику. Таким образом, денежно-кредитное регулирование выступает в качестве неотъемлемой части системы государственного управления экономикой и призвано содействовать целям, стоящим перед обществом в тот или иной период.

Посредством денежно-кредитной политики Центральный банк воздействует на объем денежной массы в обращении, регулирует масштабы кредитной эмиссии, уровень процентных ставок в экономике, курс национальной валюты и другие показатели. Банк России независим в проведении денежно-кредитной политики и использует для ее реализации ряд инструментов. В качестве таких инструментов выступают: процентные ставки (ставки рефинансирования и учетные ставки), нормативы обязательных резервов для коммерческих банков, операции на открытом рынке. При помощи таких инструментов, регулируя банковскую ликвидность, Центральный банк в состоянии оказывать воздействие на экономическую активность.

Денежно-кредитная политика в России всегда балансировала на грани интересов народнохозяйственных и фискальных. Практически во всех случаях чаша весов склонялась в пользу решения бюджетных проблем. Все это не позволяло Центральному банку стать полноценным регулятором денежного обращения и кредита. Совершенствовать деятельность современного Центрального банка России можно только исходя из целей экономических. К таковым относятся стимулирование экономической активности, создание условий для занятости населения, стимулирование роста организованных сбережений, улучшение состояния платежного баланса, восстановление финансового рынка.

Можно  сделать вывод о необходимости взаимосвязанного развития реального и банковского сектора экономики. Только тогда у Банка России имеется возможность оказать содействие реальным российским производителям и обеспечить рост инвестиционной активности в нашей стране.  

Список литературы.  

1. Деньги, кредит, банки / под ред. О.И.Лаврушина / М. КНОРУС 2007 г. 
2. Курс экономической теории / под ред. М.Н.Чепурина / Киров 2005 г. 
3. Экономическая теория / под ред. И.П.Николаевой / М. Проспект 2007 г. 
4. Денежно-кредитная политика Банка России: актуальные аспекты. «Деньги и кредит», 2007 г.  
5. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2008 год. «Деньги и кредит», 2007 г.