Долгосрочная финансовая политика

1. Капитал фирмы,  его структура.

Капиталом предприятия называется стоимостная оценка всего принадлежащего ему имущества. Таким образом, в  величину капитала фирмы помимо стоимости  машин, оборудования, сооружений и т.п. т.е. собственно фактора капитала включает: 
      Стоимость принадлежащего предприятию других факторов производства (например принадлежащие ему земли); 
     Величина имеющихся у него денежных средств и иных финансовых активов, которые могут быть потрачены на приобретение любого фактора производства (например фонд з/п, используется на покупку фактора труда).

Под структурой капитала предприятия  понимается не состав и виды активов, составляющих капитал, а структура владения капиталом. 
Структура владения капиталом, а именно - кому капитал принадлежит и в каких долях, имеет определяющее значение для решения вопросов управления данным капиталом (и соответственно данным предприятием), вопросов инвестирования получаемой прибавочной стоимости, вопросов определения устойчивости бизнеса (выхода участников бизнеса из бизнеса и изъятия долей), вопросов прекращения бизнеса и т.д. 
 По структуре владения капитал предприятия подразделяется на капитал индивидуальный (фактически принадлежащий одному физическому или юридическому лицу) и на капитал коллективный (принадлежащий нескольким различным лицам).

Индивидуальный

Индивидуальным  является капитал предприятия, фактически принадлежащий одному лицу. 
В чем заключается фактичность принадлежности. 
 Во первых, номинально, формально капитал может находиться в собственности разных юридических лиц, которые однако сами могут принадлежать одному собственнику. 
 Во вторых, капитал формально может принадлежать действительно разным собственникам, которые, однако, в силу специфики владения не имеют реального доступа к управлению капиталом. 
 Последнее имеет место, например, в случае, когда в акционерном обществе кто-либо из акционеров имеет контрольный пакет акций. 
В этом случае, остальные акционеры, номинально являясь владельцами части капитала предприятия в действительности, не имеют доступа к управлению капиталом (даже своей долей). 
 В случае индивидуальной формы владения капиталом вопросов управления данным капиталом (и соответственно данным предприятием), вопросов инвестирования получаемой прибавочной стоимости, вопросов выхода участников бизнеса из бизнеса и изъятия долей, вопросов прекращения бизнеса и т.д. не возникает. 
Все вопросы собственник решает единолично.

Коллективный

  Под коллективным капиталом понимается капитал, принадлежащий нескольким различным собственникам, которые имеют реальный доступ к участию в управлении данным капиталом. 
 Коллективность капитала помимо положительного фактора в виде распределения риска на нескольких лиц имеет и отрицательные моменты. 
Рассмотрим некоторые из них.

-- Коллективное управление коллективным капиталом.

  Управление капиталом и соответственно предприятием - главный и наиболее сложный вопрос бизнеса. 
 В силу того, что не существует универсального и единственно верного способа размещения капитала и использования капитала с целью получения прибыли, данное размещение и использование приходится осуществлять методом проб и ошибок, постоянно рискуя вложенными и используемыми средствами. 
 Когда капитал принадлежит и управляется одним лицом, либо капитал коллективный, но в силу тех или иных причин управление капиталом осуществляется одним лицом, проблем с осуществлением управления не существует. 
 Данное лицо на свой страх и риск осуществляет управление исходя из имеющихся у него знаний, навыков, опыта, информации и т.д. 

Когда же к решению вопросов управления имеют доступ несколько  различных лиц, которые по объективным причинам имеют различные знания, навыки, опыт и т.д. и к тому же на момент управления обладают различной информацией, управление уже превращается в сложный процесс регулирования разногласий относительно различных вариантов достижения одной и той же цели. 
 Принцип подобного регулирования един во всех случаях - чем большая доля в коллективном капитале принадлежит конкретному лицу, тем больший вес имеет его голос при решении вопросов управления капиталом. 
 Задача управления коллективным капиталом, которая в случае коллективного доступа к управлению превращается в задачу управления разногласиями, является задачей самостоятельной, по отношению к задаче наиболее оптимального управления имеющимися у предприятия активами в определенных условиях в определенный момент времени. 
 Понимание этого обстоятельства чрезвычайно важно для понимания существа и специфики бизнеса с использованием коллективного капитала.

-- Инвестирование получаемой прибавочной стоимости.

  Вопрос определения направления использования прибыли, получаемой в процессе осуществления бизнеса, является вторым по важности, после вопроса определения направления основных инвестиций. 
 Фактически он является вопросом о повторном инвестировании. 
При решении данного вопроса сталкиваются интересы разных групп собственников капитала предприятия. 
 Одни группы, заинтересованные в долгосрочности вложений (и соответственно о долгосрочности прибыли) заинтересованы в реинвестировании получаемой прибыли обратно в бизнес, другие, заинтересованные в максимизации текущих поступлений, хотели бы всю получаемую прибыль сразу распределить между участниками бизнеса.

-- Выход участников бизнеса из бизнеса и изъятие долей.

  Участник бизнеса, участвующий в бизнесе своими средствами может в определенный момент времени принять решение о прекращении своего участия в финансировании данного бизнеса. 
 Это может быть вызвано как его личными проблемами, не имеющими отношения к бизнесу, так и его мнением относительно непосредственных перспектив бизнеса. 
 В любом случае, в не зависимости от причин, побуждающих участника принять решение о выходе, данное решение может достаточно существенно сказаться на самом осуществляемом бизнесе. 
 Специфика данного влияния заключается в том, что участнику бизнеса в бизнесе принадлежит доля равная не его первоначальному вложению, а пропорциональная данному вложению. 
 Так если два участника объединили свои средства в размере 10 рублей и стали заниматься бизнесом, то каждому в этом бизнесе принадлежит не 10 рублей, а ровно половина. 
 И соответственно если кто то из них примет решение выйти из бизнеса и забрать свою долю, он заберет не эти 10 рублей, а ровно половину средств предприятия. 
 Понятно, что в этом случае предприятие будет поставлено в крайне сложное положение, которое может привести к его закрытию. 
 По этой причине, при использовании в бизнесе коллективного капитала, вопросы выхода участников бизнеса из бизнеса и изъятия ими своих долей должны решаться не в пользу участников, а в пользу бизнеса.

-- Прекращения бизнеса.

  Прекращение бизнеса также представляет из себя вопрос, в котором сталкиваются прямо противоположные интересы различных участников. 
Данная противоположность обусловлена тем, что различные участники бизнеса в случае его прекращения и ликвидации предприятия (и соответственно при не прекращении и не ликвидации) получат различные материальные выгоды. 
 Лица, не заинтересованные в продолжении бизнеса, и участвующие в бизнесе только ради номинальной текущей прибыли не получат убытков от закрытия предприятия. 
 Те же, кто заинтересован в продолжении данного вида бизнеса будут вынуждены создавать новое предприятие. 
 При закрытии бизнеса и ликвидации предприятия возникает еще один достаточно неприятный аспект. 
 Дело в том, что потребительская стоимость имущества (размер выгоды от использования данного имущества) не равна ликвидной стоимости этого же самого имущества (стоимости, за которую данное имущество может быть реализовано в приемлемые сроки). 
 По этой причине при ликвидации предприятия непременно встанет вопрос о судьбе материальных активов данного предприятия. 
 Либо оно будет кому- либо реализовано за неприемлемую цену, либо же оно в качестве оплаты части доли будет выдано кому-либо из участников бизнеса. 
 Ясно, что в обоих данных случаях интересы участников бизнеса будут нарушены. 
 В случае реализации имущества третьему лицу и равноценного распределения полученных средств между участниками, интересы участников будут нарушены в равной степени. 
 В случае же выдачи имущества одному из участников бизнеса, его интересы будут противоположны интересам остальных участников.

Формы коллективного капитала

  Выше нами были рассмотрены положительные и отрицательные стороны использования коллективного капитала. 
 Рассмотрим теперь две формы коллективного объединения капитала для осуществления бизнеса - долевую и акционерную.

Долевой капитал

  Долевым является коллективный капитал, в котором владельцев капитала немного, их доли значительны (в процентном а не в номинальном выражении), интересы близки и по этой причине они способны совместно принимать решения, существенно влияющие на управление предприятием (вплоть до непосредственного управления предприятием).

Акционерный капитал

  Акционерным является капитал, разделенный на значительное количество частей (акций и пакетов акций), которые принадлежат большому количеству владельцев, практически никак не связанных друг с другом. 
 При акционерной форме капитала, размер капитала, принадлежащего каждому конкретному владельцу настолько мал (по сравнению с общим размером капитала предприятия) что данный владелец не имеет материальной заинтересованности в своем непосредственном участии в управлении предприятием (а значит и управлении капиталом). 
 Так как, владелец доли капитала не имеет реального доступа к управлению капиталом, данное управление осуществляется другими лицами - администрацией предприятия. 
 Капитал в данном случае выступает не в качестве основы бизнеса, а в качестве одного из инструментов бизнеса. 
 Если в случае долевого капитала сперва появляется капитал, а потом появляется предприятие, то в случае акционерного капитала сперва появляется предприятие, а уже потом появляется капитал, который в данном случае выступает в роли заемного капитала.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Причины  реструктуризации деятельности  фирмы.

В настоящее время реструктуризация – одно из существенных направлений  деятельности практически любой компании, нацеленной на успешный бизнес, а также эффективный рыночный инструмент повышения ее конкурентоспособности.

Реструктуризация подразумевает  системный характер оптимизации  функционирования компании. Она включает многоаспектный и взаимоувязанный комплекс мероприятий, процессов, методов, начиная с комплексной диагностики компании и до реорганизации как организационной структуры, так и бизнес-процессов на базе современных подходов к управлению, в том числе методологии управления качеством, реинжиниринга бизнес-процессов, информационных технологий и систем.

Переход к рыночным отношениям, формирование товарных и финансовых рынков, а также конкуренция предъявляютновые жесткие требования к предприятиям. Одним из таких требований является реструктуризация, вследствие которой происходят глубокие изменения структуры и технологии производства, управления хозяйственными процессами и сбытом продукции, и в конечном итоге, улучшаются финансово-экономические показатели.

Процессы формирования, реорганизации  и реструктуризации организаций  образуют подсистему в более глобальной системе управления целенаправленной деятельностью, осуществляемой в рамках определенной организационной иерархической структуры.

Первичным в этой системе  является деятельность; в общем случае – предпринимательская, производственная, научная, образовательная, общественная, благотворительная, политическая, социальная и т.д. Каждый вид деятельности характеризуется спектром возможных организационно-структурных и законодательно установленных (Гражданский кодекс

РФ) организационно-правовых форм. Организационную структуру осуществления деятельности будем называть в обобщенном виде организацией.

Предприятие – основная ячейка, в которой совершается рыночная трансформация экономики. В настоящее время происходит переход от предприятия, которое понимается как производственно-технический комплекс (основные и оборотные средства), к предприятию, базирующемуся на капитале (самовозрастающая стоимость). Капиталом является не

только стоимость, устанавливаемая  и изменяемая рынком, но и новые  отношения, складывающиеся между собственниками, управляющими и наемными работниками.

Предприятие – это:

• организационно-правовая структура (юридическое лицо, определенная организационная форма, функциональные и иерархические связи подразделений);

• имущественный комплекс (определенные материальные единицы и отношения собственности);

• производственный комплекс (определенные виды деятельности, связи, партнеры, заказчики, конкуренты и др.);

• структурированный финансовый объект (капитал, инвестиции и инвесторы, кредиторы и заемщики и др.);

• социально-организационный комплекс (кадровая структура, управление персоналом, кадровая и социальная политика, обучение и переподготовка персонала).

Следовательно, реструктуризация организации, предприятия рассматривается  в контексте аспектов функционирования предприятия как организационной, производственной, социальной, имущественной и финансовой структуры.

Понятие "предприятие" изменялось в процессе развития рыночных механизмов экономики.

В начале рыночных реформ под предприятием понимался самостоятельный хозяйственный субъект с правами юридического лица, который на основе использования своего имущества и средств производит и реализует продукцию, выполняет работы, оказывает услуги.

Предприятие действовало  на принципах хозяйственного расчета  независимо от форм собственности на средства производства и

другое имущество.

В современных условиях предприятие  выступает как объект хозяйствования, как имущественный комплекс, находящийся во владении, ведении или управлении юридического лица, зарегистрированного в установленном порядке.

Предприятием как объектом права считается имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности. Предприятие в целом как имущественный комплекс признается недвижимостью. Предприятие в целом или его часть может быть объектом купли-продажи, залога, аренды и других сделок, связанных с установлением, изменением и прекращением вещных прав. Предприятие как хозяйствующий субъект является юридическим лицом. Юридические лица должны иметь самостоятельный баланс или смету. В связи с участием в образовании имущества юридического лица его учредители (участники) могут иметь обязательственные права в отношении этого юридического лица либо вещные права на его имущество.

 

 

 

 

 

 

 

Рассмотрим процессы изменений  в организациях в порядке их усложнения: реорганизация → реформирование →реструктуризация.

РЕОРГАНИЗАЦИЯ	Преобразование, переустройство организационной структуры и управления предприятием при сохранении основных средств, производственного потенциала     предприятия	Преобладают организационно- управленческие  аспекты
РЕФОРМИРОВАНИЕ	Изменение принципов действия предприятия, способствующее улучшению управления, повышению  эффективности производства и конкурентоспособности  выпускаемой продукции, производительности труда, снижению издержек производства, улучшению финансово- экономических результатов  деятельности	Преобладают производственно- экономические аспекты
РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ	Комплексная оптимизация  системы функционирования предприятия  в соответствии с требованиями внешнего окружения и выработанной стратегией его развития, способствующая принципиальному улучшению управления, повышению эффективности  и конкурентоспособности производства и выпускаемой  продукции на базе современных подходов к управлению, в том числе  методологии управления качеством, реинжиниринга бизнес-процессов, информационных технологий и систем	Гармонично сочетаются все аспекты деятельности предприятия