Кредитоспособность предприятия и её оценка (на примере ООО «Вагон- Комплект»)

Горизонтальный и вертикальный анализ взаимно дополняют один другого.Наиболее значимым для банка является анализ финансового положения предприятия-заёмщика.

Финансовое состояние организации можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспективы.[12]

В первом случае критерий оценки - ликвидность и платежеспособность предприятия, т.е. способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам. Примеры подобных операций - расчеты с работниками по оплате труда, с поставщиками за полученные товарно-материальные ценности и оказанные услуги, с банком по ссудам и т.п.

Оценка стабильности деятельности предприятия в долгосрочной перспективе связана с общей финансовой структурой организации, степенью ее зависимости от внешних кредиторов и инвесторов, условиями, на которых привлечены и обслуживаются внешние источники средств.

Существуют различные методики анализа финансового состояния. В нашей стране по опыту экономически развитых стран все большее распространение получает методика, основанная на расчете и использовании в пространственно-временном анализе системы коэффициентов. Показатели могут быть рассчитаны непосредственно по данным бухгалтерской отчетности. Однако удобнее преобразовать баланс путем агрегирования статей и их перегруппировки: в активе - по степени убывания ликвидности активов, в пассиве - по степени возрастания сроков погашения обязательств. Такой подход более удобен как в вычислительном плане, так и с позиции понимания логики расчета. Воспользуемся данными приложения 1 и проведем вертикально-горизонтальный анализ предприятия.

Таблица 2. Вертикально-горизонтальный анализ предприятия

 

 

 

АКТИВ	Абсолютное изменение, т.р.		Удельный вес, в %		Изменение		Темпы роста	Темпы прироста
	на нач. года	на конец года	на нач. года	на конец года	т.р.	%	%	%
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Основные средства	81	0	0,16	0,00	-81	-0,16	0,00	0,00
ИТОГО по разделу I	81	0	0,16	0,00	-81	-0,16	0,00	0,00
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы в том числе:	557	1202	1,09	2,68	645	1,59	566,54	466,54
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	0	624	0,00	1,39	624	1,39	0,00	0,00
готовая продукция и товары для перепродажи	35	171	0,07	0,38	136	0,31	488,57	388,57
расходы будущих периодов	522	407	1,02	0,91	-115	-0,11	77,97	-22,03
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	44792	40111	87,35	89,47	-4681	2,12	89,55	-10,45
в том числе покупатели и заказчики	4515	1550	8,81	3,46	-2965	-5,35	34,33	-65,67
Краткосрочные финансовые вложения	4731	0	9,23	0,00	-4731	-9,23	0,00	0,00
Денежные средства	1115	3517	2,17	7,85	2402	5,67	315,43	215,43
ИТОГО по разделу II	51195	44830	99,84	100	-6365	0,16	971,52	671,52
БАЛАНС	51276	44830	100	100	-6446	-0,00	971,52	671,52
ПАССИВ
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	10	10	0,02	0,02	0	0,00	100,00	0,00
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	-1197	-2344	-2,33	-5,23	-1147	-2,89	-195,82	-295,82
ИТОГО по разделу III	-1187	-2334	-2,31	-5,21	-1147	-2,89	-95,82	-295,82
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Отложенные налоговые обязательства	0	0	0,00	0,00	0	0,00	0,00	0,00
ИТОГО по разделу IV	0	0	0,00	0,00	0	0,00	0,00	0,00
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	100	100	0,20	0,22	0	0,03	100,00	0,00
Кредиторская задолженность в том числе:	52363	47064	102,12	104,98	-5299	2,86	2109,71	2009,71
поставщики и подрядчики	14300	8362	27,89	18,65	-5938	-9,24	58,48	-41,52
задолженность перед персоналом организации	0	41	0,00	0,09	41	0,09	0,00	0,00
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	0	18	0,00	0,04	18	0,04	0,00	0,00
задолженность по налогам и сборам	6	117	0,01	0,26	111	0,25	1950,00	1850,00
прочие кредиторы	38057	38526	74,22	85,94	469	11,72	101,23	1,23
ИТОГО по разделу V	52463	47164	102,31	105,21	-5299	2,89	2209,71	2109,71
БАЛАНС	51276	44830	100	100	-6446	0	2113,88	1813,88

Проведя вертикально-горизонтальный анализ можно сделать вывод, что предприятие стало эффективно использовать свои ресурсы, но этого все равно не достаточно для погашения своих задолжностей. За отчетный период предприятие снизило свою кредиторскую задолженность на 5299 тыс.руб. это положительно отразилось на финансовый результат. Но самое главное, у предприятия снизилась прибыль на 1147 тыс.руб., что говорит об неэффективном использовании собственных средств. Для полной оценки кредитоспобности предприятия проведем оценку состояния предприятия по методике Альтмана и Правительства РФ.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.3. Модель оценки  кредитоспособности Альтмена

Как уже говорилось в пункте 1.2. Модель Альтмана основана на применении мульти-дискриминантного анализа для прогнозирования вероятности банкротства фирмы.

Проведем оценку кредитоспособности предприятия при помощи оригинальной модели Альтмена. Для этого воспользуемся формулой(2) и рассчитаем показатели:

 

 

 

 

 

Отобразим полученные результаты в виде таблицы:

Таблица 3. Обобщенные показатели

Коэффициенты	Показатели				Изменение
	На начало года		На конец года
К1 (собственный оборотный капитал / сумма активов)	0,998		1		0,002
К2 (нераспределенная прибыль / сумма активов)	-0,023		-0,052		-0,029
К3 (прибыль до уплаты процентов / сумма активов)	-0,025		0,002		0,027
К4 (рыночная стоимость собственного капитала / заемный капитал)	-0,023		-0,049		-0,026
К5 (объем продаж / сумма активов)	0,260		0,917		0,657
Z(индекс кредитоспособности Альтмена)	1,329	2,019		0,69

По данным таблицы видно, что коэффициент оборачиваемости активов в отчетном году увеличился на 0,657, что благоприятно повлияло на индекс кредитоспособности Альтмена.

Теперь отобразим на графике индекс кредитоспособности(рис.2.).

Рис. 2. Индекс кредитоспособности предприятия

Проведя оценку кредитоспособности по оригинальной модели Альтмена можно сказать, что предприятие за отчетный финансовый год улучшило свое состояние. В начале отчетного года вероятность банкротства предприятия оценивалось как очень высокое при Z = 1,329, а в конце года предприятие в 3 раза увеличило выручку (на 308%, что составило 41099 тыс.руб.) и операционную на 1823% (75 тыс.руб.), что увеличило индекс кредитоспособности Альтмена вырос до 2,019. Это означает, что предприятие снизило вероятность банкротства с очень высокой до высокой.

Теперь, проведем оценку кредитоспособности по усовершенствованной модели оценки кредитоспособности Альтмена. Для этого воспользуемся формулой(3) и рассчитаем показатели:

 

 

 

 

 

Отобразим полученные результаты в виде таблицы:

Таблица 4. Обобщенные показатели

Коэффициенты	Показатели		Изменение
	На начало года	На конец года
К1 (собственный оборотный капитал / сумма активов)	0,998	1	0,002
К2 (нераспределенная прибыль + резервный капитал / сумма активов)	-0,023	-0,052	-0,029
К3 (прибыль до уплаты процентов / сумма активов)	-0,025	0,002	0,027
К4 (стоимость собственного капитала / заемный капитал)	-0,023	-0,049	-0,026
К5 (объем продаж / сумма активов)	0,260	0,917	0,657
Продолжение таблицы 4.
Z(индекс кредитоспособности Альтмена)	0,868	1,572	0,704

По данным таблицы видно, что коэффициент оборачиваемости активов в отчетном году увеличился на 0,657, что благоприятно повлияло на индекс кредитоспособности Альтмена. Можно заметить, что ни один коэффициент не изменился, кроме самого индекса кредитоспособности.

Теперь отобразим на графике индекс кредитоспособности(рис.3.).

Рис. 3. Индекс кредитоспособности предприятия

Проведя оценку кредитоспособности по усовершенствованной модели Альтмена можно сказать, что предприятие за отчетный финансовый год улучшило свое состояние. В начале отчетного года угроза банкротства предприятия оценивалась как высокая при Z = 0,868, а в конце года предприятие в 3 раза увеличило выручку (на 308%, что составило 41099 тыс.руб.) и операционную на 1823% (75 тыс.руб.), что увеличило индекс кредитоспособности Альтмена и он вырос до 1,572. Это означает, что предприятие снизило зону с высокой угрозы банкротства до зоны неведения.

Теперь сравним обе модели и представим индексы в виде графика:

Рис. 4. Индексы моделей Альтмена

Проведя сравнение обеих моделей можно сказать, что усовершенствованная модель Альтмена более точна и эффективна. Модель учитывает дополнительные значения показателей, которые позволяют более точно определить состояние кредитоспособности предприятия. Но модель Альтмена не позволяет точно определить состояние ООО «Вагон-Комплект», так как она не полностью адаптирована для Российских предприятий. Она больше всего адаптирована для Американских предприятий. Для точной оценки ООО «Вагон-Комплект» воспользуемся методикой правительства РФ.

 

 

 

2.4. Методика правительства  РФ

Как уже говорилось выше, данная методика была принята в 1994 году. В соответствии с постановлением правительства РФ от 20.05.1994 года № 498 «О некоторых мероприятиях по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» действует система критериев для определения критерия неудовлетворенности структуре баланса и определение степени платежеспособности предприятия.

Для того чтобы определить платежеспособность предприятия, необходимо рассчитать Ктл(формула 5) и Ксос(формула 6):

 

По данным показателям видно, что ни один коэффициент не соответствует норме, баланс является неудовлетворительным, исходя из этого, рассчитываем коэффициент возможного восстановления (7):

T – период  времени возьмем 1 год (т.е. 12 месяцев)

Получив коэффициент возможного восстановления 0,469, можно сделать вывод, что предприятие не ликвидное и его финансовое состояние очень сложно восстановить, практически невозможно.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.5. Организационно-экономические  проблемы оценки кредитоспособности  предприятия и пути их решения

Кредитоспособность заемщика зависит от многих факторов. Само по себе данное обстоятельство свидетельствует о наличии неопределённости при оценке кредитоспособности клиента, поскольку каждый фактор (для банка – факторы риска) должен быть оценен и рассчитан. К этому следует добавить необходимость определения относительного «веса» каждого отдельного фактора для состояния кредитоспособности, что также чрезвычайно трудно. Еще сложнее оценить перспективы изменений всех тех факторов, причин и обстоятельств, которые будут определять кредитоспособность заемщика в предстоящий период. Способность заемщика погасить ссудную задолженность имеет значение для кредитора лишь в том случае, если она относится к будущему периоду, то есть является прогнозом такой способности, причем прогнозом достаточно обоснованным, правдоподобным. Однако, как мы установили в пункте 1.2., далеко не все методики оценки кредитоспособности обладают высоким прогностическим потенциалом.

Дополнительные сложности в определении кредитоспособности возникают в связи с существованием факторов, измерить и оценить значение которых в цифрах невозможно. Это касается, в первую очередь, морального облика и деловой репутации заемщика. Соответствующие выводы не могут быть признаны неопровержимыми.

Для обоснованной оценки кредитоспособности помимо информации, имеющей количественное выражение, необходима экспертная оценка качественных характеристик, таких как: качество корпоративного управление, стабильная структура собственности, оценка риска судебного преследования, стабильность условий функционирования производственно-хозяйственной деятельности.

Вместе с тем необходимо учитывать формально неудовлетворительное финансовое положение многих заёмщиков и проблему объективной оценки заложенного имущества.

Распространённая практика приёма в качестве залогового обеспечения товаров в обороте является достаточно рискованной, поскольку, во-первых, практически невозможно осуществлять постоянный мониторинг наличия залогового имущества у залогодателя и качества данного имущества. Во-вторых, ликвидность такого залога, как правило, достаточно невысока, а в случае судебных разбирательств с залогодателем или третьими лицами в отношении прав собственности на предмет залога, возможна полная потеря ликвидности заложенного имущества, вследствие истечения срока его хранения.

Одним из наиболее эффективных инструментов решения проблемы единства информационного пространства о предприятиях-заёмщиках являются кредитные бюро.