Двухуровневая американская модель

Двухуровневая американская модель

Зародилась в 1933г. В США-период правления Рузвельта, когда в этой стране возник экономический кризис. Требовалось найти механизм, который вывел бы страну из кризиса. Таким механизмом стало кредитование под залог недвижимости.

Был разработан механизм ипотечного кредитования в котором ведущую роль играл оператор (агентство). Кроме того оператором были установлены стандарты (условия кредита, требования к предмету ипотеки).

Были разработаны механизмы которые позволили запустить ипотечную систему и развить ее до самофинансирования. Т.е. на каком-то этапе данная система начала работать сама, государство только контролировало наличие баланса между стоимостью ипотечного кредита, выданного банком и финн.инст., и стоимостью ипотечных ценных бумаг(облигации), обеспеченных ипотечным кредитом( залог недвижимости).

К инструментам системы относят:

- закладная именная ц.б.;

-облигация- ипотечная ц.б.

Формирование этих ц.б. по сути создавали «фиктивный» капитал, т.к. это были не реальные деньги, а право требования обязательства при исп-ом кр-ии.

Но такая система позволила инвесторам, имеющим свободный капитал вкладывать его в ипотечные ц.б., обеспеченное в конечном итоге залогом недвижимости.

Т.о. реальные деньги со свободного рынка капитала включались в работу через жилично строительный рынок. 

Т.к. инвесторы вкладывали деньги в ц.б., потому что для них она являлась высоколиквидным активом, приносящим доход и низкие риски .

Ц.б.(облигация) имела доходность –купон, номинал и определенный срок погашения.

Данная бумага, определяла право требования по закладной, которое в свою очередь была обеспечена конкретным объектом недвижимости.

Оператор, который являлся эмитентом и выпускал ипотечные облигации, под обеспечение ипотечного покрытия в состав которого входил пул закладной( это право требования исполнения денежных обязательств держателя закладных) являлся государственным институтом, на этапе запуска системы, далее гарантии по его обязательству принадлежали государству.

Механизмы:

- эмиссия ипотечных ц.б., которую осуществлял эмитент в лице оператора;

- секъютиризация (преобразование именных ц.б.-закладных  в обезличенные ипотечные ц.б.- облигации, сертификаты.(они имеют хождение на фондовом рынке)

- рефинансирование- инвесторы вкладывают свой капитал, приобритая ипотечные ц.б., выпущенные эмитентом и восполняя финансовые ресурсы кредитных организаций потребных на предложение займа, ссуд.

Т.е. оператор приобретает у кредитора закладную, формирует пул, оценивает пул закладных, под это обеспечение эмитирует облигации, определяя номинал, купон и срок. Эти облигации размещает на фондовом рынке, инвестор приобретает их, рефинансирует тем самым восполняя денежные ресурсы кредитора.

Создавая фиктивный ипотечный капитал(облигации), они смогли привлечь денежные средства инвестора.

Данный механизм имеет мультипликативный эффект, т.к. на 1 вложенный рубль в системе ипотечного кредитования получается 7-8 руб на выходе.

Давление на экономику снижается потому что деньги начинают работать во всех секторах экономики.