Инвестиционная политика коммерческих банков РФ

В настоящей работе автор придерживается именно этих определений, но с одной оговоркой. В качестве цели инвестирования понимается только экономическая выгода, так как социальный эффект определяется с большим трудом и  с еще большим включается в принятую в рыночной экономике систему расчетов эффективности капиталовложений.

Что касается термина  “ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ”, то под ним понимается комплексный план мероприятий, включающий капитальное строительство, приобретение новых технологий, закупку оборудования, подготовку кадров и т.д., направленный на создание нового или модернизацию (расширение) действующего производства товаров и услуг с целью получения экономической выгоды.

Для того, чтобы устранить  в дальнейшем терминологическую  неопределенность (двоякость толкования) инвестиционной деятельности, сразу проведем разграничение понятий «реальные», «финансовые» инвестиции и инвестиции в нематериальные активы.

РЕАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ - при этом имеются в виду инвестиции в производственные здания и сооружения, а также любые виды машин и оборудования со сроком службы более одного года, в общем  вложения в материальные активы (вещественный капитал). 

ФИНАНСОВЫЕ  ИНВЕСТИЦИИ - вложения в ценные бумаги (акции, векселя, облигации и др.).

В практической деятельности коммерческие банки могут заниматься как финансовым, так и реальным инвестированием. Поэтому  в данной работе автор делает попытку сравнительного анализа перечисленных видов деятельности с точки зрения,

во-первых, экономической  выгоды;

во-вторых, с позиции  долгосрочной перспективы;

в-третьих, с точки  зрения рисков и связанного с ними влияния на экономические показатели работы банка.

Поскольку коммерческие банки по своей сути есть коммерческие организации, работающие, главным  образом, за счет чужих средств, то следует рассмотреть в комплексе два вида операций банков -  пассивные (по привлечению ресурсов) и  активные (по их размещению).

Формирование пассивов под будущие инвестиции имеет  особенности:

это должны быть долгосрочные пассивы (обычно от 2 до 10  и более  лет);

они должны быть максимально дешевыми ресурсами, ибо в противном случае будет весьма затруднительным обеспечить прибыльность вложений.

Поэтому в качестве пассивов под инвестирование могут рассматриваться:

средства инвесторов;

собственные средства банка;

остатки средств на счетах клиентов;

долговременные срочные  пассивы;

залоговые обязательства  клиентов;

бюджетные средства, специально выделенные государством под реализацию инвестиционных программ.

Попытаемся дать примерную  оценку вышеперечисленных источников ресурсов:

Средства инвесторов.

ИНВЕСТОРЫ - субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложения собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и  осуществляющие их целевое использование. Целью инвесторов не всегда может  быть получение максимальной прибыли от вложения. Как правило, инвестор заинтересован в реализации конкретного инвестиционного проекта. Банк, в данном случае выступает  посредником между инвестором и объектом инвестирования. Его задачей является управление и контроль за ходом инвестирования и получением результата. Прибыль банка может быть получена за счет комиссионных, а также за счет более эффективного управления реализацией инвестиционного проекта. Банк может объединять средства инвесторов для реализации одного крупного проекта.  Риск банка при этом относительно невелик.

Поэтому средства инвесторов - один из наиболее привлекательных (для  банка) источников финансирования инвестиционной деятельности.

Собственные средства банка.

По ним не нужно  выплачивать проценты за пользование, т.е. они являются дешевыми средствами. При решении вопроса о том, направлять их на инвестирование, или же вкладывать в другие активы, банк руководствуется двумя моментами:

экономическая выгода (эффект от вложения);

иная (если есть), кроме  экономической, заинтересованность в реализации конкретного инвестиционного проекта.

Если банк ориентируется  только на экономическую выгоду, то банк ищет способ вложения, приносящий максимальную отдачу. В данной работе в следующих главах приведены  примерные методики расчета привлекательности вложений.

Собственные средства банка  есть, безусловно, очень привлекательный  источник финансирования инвестиций.

Остатки средств на счетах клиентов, долговременные пассивы, залоговые  обязательства клиентов и  др. -  более дорогие пассивы.

В связи с тем, что  эти пассивы имеют вполне определенную для банка «цену», при их использовании  для инвестиций нужно быть очень  осторожным. Существуют так же риски  востребования средств клиентами (для остатков на счетах и залоговых  обязательств). За пользование долгосрочными пассивами нужно уплачивать значительные проценты.

Таким образом, следует  придерживаться следующих моментов:

для инвестирования может  оказаться пригодной лишь небольшая  часть этих пассивов (например, 25%);

эти источники можно  инвестировать только в проекты с самым минимальным риском (например, в государственные или муниципальные ценные бумаги);

при расчете окупаемости  инвестиционных проектов нужно учитывать  значительную норму дисконтирования. 

Таким образом, данный вид  пассивов для инвестирования пригоден лишь ограниченно.

Бюджетные средства.

В соответствии с программами  Правительства РФ государство намерено финансировать отдельные инвестиционные проекты, в том числе и через  коммерческие банки, имеющие сеть филиалов в местах осуществления инвестиционных проектов. Роль банков здесь может быть следующая:

участие в разработке и подготовке проектов;

действенный контроль в  их осуществлении;

предоставление в Минфин РФ информации о ходе их реализации.

Для финансирования проектов банки привлекаются на условиях получения маржи, определяемой правительством РФ.  При этом отбор банков осуществляется на конкурсной основе по принципу минимальной комиссии.

В качестве оценки данного  вида пассивов можно сказать следующее:

Размеры таких проектов обычно велики, на них выделяют значительные суммы. Следовательно, это хороший источник прибыли банков.

Государство не всегда имеет  целью получение экономического эффекта от проекта. Он может быть социально значимым.

Риск банка самый  минимальный.

Таким образом, бюджетные вложения в инвестиционные проекты - очень хороший вид пассивов. Следует прилагать максимум усилий для их привлечения.

На основании вышеизложенного, можно сформулировать сущность инвестиционной политики применительно к  коммерческим банкам - инвестиционная политика коммерческих банков представляет собой совокупность действий банков на рынке инвестиций в соответствии с индивидуально разработанной стратегией, направленной на  извлечение максимальной прибыли и упрочения своего положения на рынке.

2. Методика расчета эффективности инвестиционных проектов

2.1. Инвестиционный цикл  и содержание прединвестиционных  исследований

Разработка и реализация инвестиционного проекта проходит длительный путь от идеи до выпуска  продукции. В условиях рынка этот период принято рассматривать как цикл  инвестиционного проекта.

Этот цикл охватывает три фазы:

прединвестиционную (предварительные  исследования до окончательного принятия инвестиционного решения);

инвестиционную (проектирование, договор, подряд, строительство);

производственную (фаза хозяйственной деятельности предприятия).

В течении прединвестиционной фазы изучаются возможности будущего проекта и фирмой принимается  предварительное решение об инвестициях. Здесь заказчик (фирма-инвестор или  организатор проекта) выбирает управляющего проектом. Изучение различных вариантов проекта осуществляется либо собственными силами заказчика, либо специализированными консультационными фирмами и включает первоначальные оценки издержек, а также анализ различных вариантов инвестиционных решений.

Вторая фаза - инвестиционная - включает:

отбор проектной фирмы  или фирмы, управляющей строительством,

подготовку проектной  документации,

получение от правительственных  учреждений разрешения на строительство,

подготовку детализированных расчетов стоимости,

подготовку предварительных  планов для проектных работ,

выбора подрядчика и  строительного управляющего.

Ведется строительство, объект сдается в эксплуатацию, производится обучение персонала. Заканчивается  инвестиционная фаза полной подготовкой к хозяйственной деятельности объекта.

Третья фаза - производственная - включает хозяйственную деятельность предприятия.

На всех фазах требуется  управление инвестиционным проектом, т. е. обеспечение целостного подхода, координации и взаимодействия между заказчиками, проектировщиками и строителями.

Создание прогрессивных  систем управления требует совершенствования  контрактных систем, изменения организационных  структур, развития инфраструктур по обслуживанию инвестиционных проектов на всех этапах их реализации, совершенствование технологии проектирования.

В условиях стремительного роста наукоемких производств и  резкого изменения структуры  экономики существенно возросла роль проектирования в инвестиционном процессе, что требует от заказчика  усиления внимания к предпроектной и проектной стадиям.

При создании окончательного проекта для крупных промышленных объектов в ряде случаев при уже 15-20% готовности их чертежей может начинаться строительство.

По оценкам ведущих  зарубежных проектных фирм, уровень  затрат на проектирование составляет 5-10% стоимости объекта, но влияние его на конечные результаты может быть весьма существенным и даже решающим. До принятия проектных решений «уровень влияния» проектирования на конечные результаты оценивается как стопроцентный, а после принятия, перед разработкой предварительного проекта «уровень влияния» снижается до 75%, по окончании проектирования это влияние практически исчерпывается. В силу вступают экономические механизмы следующего этапа инвестиционной фазы - процесса строительства, где реализуется 90-95% всех затрат, а «уровень влияния» на конечные результаты оценивается в 25%.

Можно сделать вывод, что прединвестиционная фаза закладывает  основы для последующих фаз инвестиционного  цикла. Поэтому на прединвестиционной фазе качество и надежность проекта важнее, чем временной фактор, в то время как в фазе инвестирования временной фактор становится важнейшим для того, чтобы удержать проект в рамках прогнозов, сделанных на стадии ТЭО. Не нужно экономить на дорогом и расточительном по времени процессе подготовки проекта и стараться сократить стадию анализа подготовки проекта для скорейшей заявки на получение ссуды. 

Содержание прединвестиционных исследований.

Обычно затраты на прединвестиционные  исследования выражаются в человеко-месяцах. Затраты, выраженные в процентах к затратам инвестиций, приблизительно составляют:

0.2-1.0%  - для анализа инвестиционных возможностей (не более 1-2 человеко-месяцев)

0.25-1.5% - для предварительного обоснования  (от 6 до 12 человеко-месяцев)

1.0-3.0% - для ТЭО небольших промышленных проектов (12-15 человеко-месяцев)

2.0-10.0% - для ТЭО в сфере крупной  промышленности или для проектов  с опытными технологиями или  сложными рынками (минимум 15 человеко-месяцев).

2.2. Определение экономической  эффективности инвестиционного проекта

2.2.1. Постановка задачи

Применявшиеся до настоящего времени в нашей стране методы оценки эффективности капитальных  вложений и производственного строительства  были ориентированы на административно-плановую экономику. В их основе заложен критерий величины народнохозяйственного проекта (или эффекта для отрасли народного хозяйства), который будет получен в результате реализации инвестиционного проекта.

Базовым методом расчета эффективности  капитальных вложений является метод  приведенных затрат, основанный на использовании установленного норматива окупаемости капитальных вложений.

Очевидно, что в условиях рыночных отношений в основе определения  эффективности инвестиционного  проекта должны лежать другие критерии и методы. В развитых странах с рыночной экономикой разработан и широко применяется большой арсенал методов оценки инвестиционных проектов. Они основаны преимущественно на сравнении эффективности (прибыльности) инвестиций в различные проекты. При этом в качестве альтернативы вложениям средств в рассматриваемое производство выступают финансовые вложения в другие производственные объекты, помещение финансовых средств в банк под проценты или обращение их в ценные бумаги.

С позиций финансового анализа  реализация инвестиционного проекта может быть представлена как два взаимосвязанных процесса: процесс инвестиций в создание производственного объекта (от накопления капитала) и процесс получения доходов от вложенных средств. Эти два процесса протекают последовательно (с разрывом между ними или без него) или на некотором временном отрезке параллельно. В последнем случае предполагается, что отдача от инвестиций начинается еще до момента завершения процесса вложений. Оба процесса имеют разные распределения интенсивности во времени, что в значительной степени определяет эффективность вложения инвестиций.

Непосредственным объектом финансового  анализа являются потоки платежей (cash flow), характеризующие оба эти процесса в виде одной совмещенной последовательности. Интенсивность чистого потока платежей определяется как разность между интенсивностью (расходами в единицу времени) инвестиций и чистого дохода от реализации проекта.