Инвестиционные стратегии

коллективный  паевой инвестиционный риск

Таблица 6

Выбор ПИФа путем анализа аналитических коэффициентов²⁴

Выбор фонда, согласно алгоритму, предполагает отсеивание тех фондов, которые имеют отрицательный коэффициент альфа, т.е. фонды «АГАНА-нефтегаз», «Агора – российские IPO», «ВТБ – Фонд Акций», «ДОХОДЪ – Фонд акций» и «Петр Столыпин» не подходят для инвестирования средств. Далее необходимо рассмотреть значение коэффициента Шарпа – чем оно выше, тем более доходность фонда опережает риск. Самое высокое значение этого коэффициента у ПИФа «Арсагера-А6.4». Значение коэффициента бета также свидетельствует о высоком качестве управления этим фондом – он растет быстрее, чем рынок в целом. Таким образом, различные аналитические коэффициенты позволяет инвестору выбрать фонд, исходя из его целей инвестирования, ознакомиться со спецификой деятельности фонда.

Глава 3. Проблемы и перспективы деятельности паевых инвестиционных фондов

3.4 Современное состояние и направления развития паевых инвестиционных фондов в Российской Федерации

Мировой финансовый кризис внес коррективы в динамику российского фондового рынка, инструменты которого являются фундаментальной основой активов большинства российских паевых инвестиционных фондов. Также существенную роль сыграло и то обстоятельство, что у большинства управляющих компаний отсутствует опыт работы в кризисной ситуации.

В минусе оказались не только ПИФы акций, но и ПИФы облигаций, которые обычно считаются наиболее стабильными и надежными из всех форм паевых инвестиционных фондов. С точки зрения пайщиков ситуация была катастрофической, но, с точки зрения потенциального инвестора, кризис весьма благоприятен для вхождения в ПИФы. Считается, что покупать паи следует после падения рынка, когда их цена минимальна, а значит, велика вероятность ее роста. При этом инвесторам необходимо обратить внимание, что в такой ситуации, которая сложилась на рынке ценных бумаг в период 2008-2009 гг., инвестиции имеют смысл при минимальном сроке в 3-5 лет.

Необходимо помнить, что лица, купившие паи ПИФов в период кризиса 1998 г., за несколько лет получили до 2000% прибыли²⁵. В период следующего подъема экономики таких высоких показателей ожидать было очень сложно.

Управляющие компании должны постоянно пересматривать структуру портфеля фонда по мере изменения конъюнктуры рынка. При этом в активах агрессивных фондов должны преобладать наиболее ликвидные бумаги, т.к. потенциал роста по ним более значительный, и ему суждено реализоваться быстрее, чем по акциям эмитентов «второго эшелона».

Таким образом, в первую очередь необходимо оттолкнуться от ликвидности, т.е. свести к минимуму долю низколиквидных бумаг, каким бы большим потенциалом они не обладали бы. Такие действия, безусловно, ограничивают потенциал роста всего портфеля активов, но, при этом, и снижают убытки, поскольку позволяют быстро избавиться от проблемных активов в случае катастрофической ситуации на рынке.

Даже в условиях кризисной ситуации существуют бумаги, которые показывают положительную динамику. Управляющие компании должны ставить перед собой задачу правильного определения потенциально растущих секторов рынка. На сегодняшний день это те отрасли, в которые направляются значительные государственные инвестиции: дорожное строительство, атомная энергетика, производство энергооборудования и т.д. Компании этих отраслей не зависят от динамики «голубых фишек» и по прогнозам должны показать в будущем хорошие результаты.

Из всего вышесказанного можно сделать вывод о том, что в ситуации кризиса в экономике нецелосообразно оценивать паевые инвестиционные фонды только с позиции «доходность - риск». Вместе с ними необходимо учитывать и ликвидность бумаг, входящих в портфели фондов.

Одним из основных преимуществ как портфельных инвестиций в целом, так и паевых фондов в частности, является возможность широкой диверсификации вложений. В период неопределенности, общего спада и возможности банкротства даже для самых стабильных компаний роль диверсификации возрастает.

Для обеспечения потенциала роста и сохранения ликвидности ПИФов с умеренной стратегией управления часть активов таких фондов, сформированную из акций, необходимо инвестировать в бумаги компаний - эмитентов первого эшелона по причинам их высоких инвестиционных качеств. Для снижения риска портфеля и минимизации убытков ту долю активов ПИФов, которая состоит из облигаций, целесообразно составить из облигаций наиболее надежных эмитентов.

В ПИФах недвижимости аналитики²⁶ рекомендуют воздержаться от вложений в фонды, занимающиеся строительством промышленной недвижимости или офисов. В настоящее время рентные ПИФы являются наиболее привлекательными для инвестиций, т.к. сегодня они обеспечивают регулярный доход пайщику посредством рентных платежей. В перспективе стоимость пая может увеличиться благодаря росту стоимости самой недвижимости, но не в ближайшее время, а в среднесрочной перспективе. Закрытые ПИФы, ориентированные на вложения в строительство жилой недвижимости, уже в скором времени могут приносить доходность вследствие заявленной крупной финансовой поддержки государством жилищного строительства.

Несмотря на ориентирование большинства стратегий ПИФов на долгосрочные инвестиции в условиях кризиса, необходим ряд определенных мер для воздействия на их доходность и в краткосрочной перспективе. Важно помнить, что управляющие компании не всегда могут воспользоваться всеми возможностями для сохранения средств своих клиентов. В кризисной ситуации целесообразно некторое время держать хотя бы половину активов ПИФов облигаций и смешанных инвестиций в средствах на банковских депозитах. Для фондов агрессивных инвестиций хорошим способом избежать убытков традиционно является временная покупка наименее рискованных инструментов – облигаций. Однако этот способ приемлем только для фондов смешанных инвестиций, поскольку для ПИФов акций существуют ограничения по соблюдению структуры активов, закрепленные законодательно, поэтому возможности нивелирования убытков на падающем рынке у управляющих ПИФов очень ограниченны.

Сегодня в создавшейся ситуации управляющим компаниям ПИФов необходимо сочетать глубокий анализ перспектив рынка и консервативность одновременно. Необходимо ужесточать критерии отбора инструментов по надежности, проводить фундаментальный анализ активов, входящих в портфель, а также разрабатывать собственную стратегию диверсификации рисков.

Таблица 7

Паевые инвестиционные фонды – лидеры по доходности за 2010 г²⁷

Все эти фонды являются открытыми фондами, которые инвестируют свои средства преимущественно в акции. Как видно из данных таблицы, в основном практически все самые доходные паевые инвестиционные фонды имеют в своих активах преимущественно акции компаний, принадлежащих к отрасли энергетики.

Подводя итог, можно сказать о том, что в настоящее время перспективы развития ПИФов в нашей стране довольно благоприятны. Российский фондовый рынок постоянно растет, все новые компании выпускают ценные бумаги, которые готовы приобрести инвесторы. Так как многие люди не слишком осведомлены об особенностях ценных бумаг, то они предпочитают передавать свои денежные средства управляющим компаниям, которые и инвестируют их в различные ценные бумаги. В 2010 году произошел постепенный возврат розничных клиентов в инструменты коллективного рынка.

Еще одним положительным критерием, который может отразиться на перспективах ПИФов, является растущий рост интереса инвесторов к подобным видам вложений. На сегодняшний день ПИФы могут принести инвесторам наибольший доход при небольшом риске, к тому же изъять деньги в случае необходимости из паевого инвестиционного фонда можно с минимальными затратами.

Негативной информацией, связанной с рынком паевых инвестиционных фондов, является то, что за 2010 год весь рынок ПИФов показал незначительную доходность – около 10% годовых, что несколько выше величины годовой инфляции в России – 8,8%²⁸. При этом данная цифра сопоставима и с доходностью по банковским вкладам, что дает возможность предположить о возвращении инвесторов на рынок ПИФов в 2011 – 2012 гг.

Информацию о работе большинства паевых инвестиционных фондов неквалифицированные инвесторы могут найти в сети Интернет, а также на сайтах многих компаний можно найти аналитические статьи, динамику работы паевых фондов и получить консультации по наиболее выгодным предложениям, которые делаются паевыми инвестиционными фондами – все это дает возможность ПИФам развиваться и привлекать все большее количество инвесторов.

Заключение

Паевые инвестиционные фонды являются популярным институтом коллективного инвестирования в России и доступны практически любому представителю экономически активного населения страны.

Паевые инвестиционные фонды в России делятся на три типа: открытые, интервальные, закрытые и десять категорий: ПИФы акций, облигаций, смешанных инвестиций, ПИФы недвижимости, денежного рынка и другие. Такое обширное деление позволяет инвестору выбрать фонд в зависимости от того, какую цель преследует инвестор.