Инвестиционный портфель

Вариант №5

 

Вопрос №1.Инвестиционный портфель: сущность, назначение, классификация, этапы формирования, оценка риска инвестиционного портфеля.

Инвестиционный  портфель - целенаправленная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенная для осуществления инвестиционной деятельности в среднесрочном периоде в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия и рассматриваемая как целостный объект управления.

Формирование  инвестиционного портфеля - процесс целенаправленного подбора объектов инвестирования.

Основная задача портфельного инвестирования - создание оптимальных  условий инвестирования за счет обеспечения  таких характеристик инвестиционного  портфеля, которые невозможно достичь  при размещении средств в отдельно взятый объект. В процессе формирования портфеля путем комбинирования инвестиционных активов достигается новое инвестиционное качество: обеспечивается требуемый  уровень доходности при заданном уровне риска.

Система целей формирования инвестиционного портфеля предполагает наличие главной и основных целей.

Главная цель формирования инвестиционного портфеля предприятия - обеспечение реализации инвестиционной стратегии предприятия путем отбора наиболее эффективных и безопасных инвестиционных проектов.

Основные цели формирования инвестиционного портфеля.

1. Обеспечение высоких темпов роста капитала (рост «ценности фирмы») позволяет обеспечить эффективную деятельность предприятия в долгосрочной перспективе. Достигается инвестированием средств в проекты с высоким значением чистого дисконтированного дохода.
2. Обеспечение высоких темпов роста доходов предполагает получение регулярного дохода в текущем периоде. Достигается включением в портфель проектов с высокой текущей доходностью, обеспечивающих поддержание постоянной платежеспособности предприятия.
3. Обеспечение минимизации инвестиционных рисков - отдельные инвестиционные проекты, в частности обеспечивающие высокие темпы роста дохода, могут иметь высокий уровень рисков, однако в рамках инвестиционного портфеля в целом уровень риска должен минимизироваться. Причем основное внимание должно быть уделено минимизации риска потери капитала, а лишь затем минимизации риска потери доходов.
4. Обеспечение достаточной ликвидности инвестиционного портфеля предполагает возможность быстрого и безубыточного (без существенных потерь в стоимости) обращения инвестиций в наличные деньги в целях обеспечения быстрого реинвестирования капитала в более выгодные проекты.

 

Основные классификации  инвестиционных портфелей

1. По объектам инвестирования.

Портфель реальных инвестиционных проектов формируется, как правило, производственными предприятиями для обеспечения своего развития.

Портфель ценных бумаг формируется, как правило, институциональными инвесторами (инвестиционными фондами, трастовыми фирмами и т.п.) Характеризуется более высокой ликвидностью и легкой управляемостью.

Портфель прочих объектов инвестирования - валютный портфель, депозитный портфель и т.п.

Смешанный портфель включает разнородные объекты инвестирования.

Совокупный инвестиционный портфель предприятия может формироваться  на базе одного или нескольких видов  инвестиционных портфелей.

2. По приоритетным целям инвестирования.

Портфель роста формируется в основном за счет объектов инвестирования, обеспечивающих достижение высоких темпов роста капитала (при высоких уровнях риска).

Портфель дохода формируется в основном за счет объектов инвестирования, обеспечивающих достижение высоких темпов роста дохода (уровень риска также довольно высок).

Консервативный портфель формируется в основном за счет объектов инвестирования со средним (или минимальным) уровнем риска (темпы роста дохода и капитала значительно ниже).

Агрессивный портфель - портфель роста или дохода при максимальных значениях своих целевых показателей.

3. По достигнутому соответствию целей инвестирования.

Сбалансированный портфель характеризуется полной реализацией целей его формирования: отбором инвестиционных проектов, наиболее полно отвечающих этим целям.

Несбалансированный портфель характеризуется несоответствием состава его инвестиционных проектов поставленным целям формирования портфеля.

Разбалансированный портфель (разновидность несбалансированного портфеля) представляет собой ранее оптимизированный портфель, уже не удовлетворяющий инвестора в связи с существенным изменением внешних условий инвестиционной деятельности (например, изменение условий налогообложения) или внутренних факторов (например, задержки реализации некоторых инвестиционных проектов).

Этапы формирования инвестиционного портфеля (логическая последовательность формирования):

1.конкретизация целей инвестиционной стратегии предприятия;

2.определение приоритетных целей формирования инвестиционного портфеля;

3.оптимизация пропорций формирования инвестиционного портфеля по основным видам инвестиционных проектов с учетом объема и структуры инвестиционных ресурсов;

4.формирование отдельных видов портфелей (реальных инвестиционных проектов, финансовых инструментов и т.п.), обеспечивающих установленные критерии доходности, риска и ликвидности;

5.обеспечение необходимой диверсификации инвестиционного портфеля;

7.оценка доходности, риска и ликвидности инвестиционного портфеля;

8.окончательная оптимизация структуры инвестиционного портфеля по установленным критериям доходности, риска и ликвидности.

 

Оценка эффективности  инвестиционного портфеля (англ. Portfolio perfomance evaluation) - составляющая инвестиционного процесса, заключающаяся в периодическом анализе функционирования  инвестиционного портфеля  в терминах доходности и риска.

С точки зрения рисков, наилучшим  вложением денежных средств является приобретение государственных облигаций  обеспечивающих безрисковую процентную ставку, однако отсутствие риска сказывается и на уровне доходности, редко покрывающим убытки, связанные с инфляционными процессами. Несмотря на это, безрисковая процентная ставка является бенчмарком для оценки эффективности любого типа инвестиционных стратегий.

 

Вопрос №2. Подчеркните  правильный ответ.

2.1. Инвестиционный менеджмент представляет  собой:

А) управление всеми аспектами инвестиционной деятельности;

Б) управление капитальными вложениями;

В) управление оборотным капиталом.

2.2. Какой механизм государственного  регулирования является важнейшим  инструментом распределительного  направления?

А) бюджетная политика;

Б) налоговая политика;

В) ценовая политика.

2.3. Какие документы составляют  финансовый план Бизнес-плана?

А) программа производства и реализации;

Б) амортизационные отчисления;

В) источники финансирования. План по прибыли. План денежных поступлений и выплат.

 

 

Вопрос  №3. Назовите критерии принятия инвестиционного проекта  к финансированию.

1. Инвестировать денежные средства в производство или ценные бумаги имеет смысл только, если можно получить чистую прибыль выше, чем от хранения денег в банке;

2. Инвестировать средства имеет смысл, только если, рентабельности инвестиции превышают темпы роста инфляции;

3. Инвестировать имеет смысл только в наиболее рентабельные с учетом дисконтирования проекты.

Таким образом, решение об инвестировании в проекты принимается, если он удовлетворяет  следующим критериям:

-дешевизна проекта;

-минимизация риска инфляционных  потерь;

-краткость срока окупаемости;

-стабильность или концентрация  поступлений;

-высокая рентабельность как  таковая и после дисконтирования;

-отсутствие более выгодных альтернатив.

На практике выбираются проекты  не столько наиболее прибыльные и  наименее рискованные, сколько лучше  всего вписывающиеся в стратегию  фирмы.

 

 

Вопрос №4. Задача.

1)500/700=0,71

2)700/1000=0,75

3)1300/1750=0,74

ИД1=700/500=1,4

ИД2=1000/750=1,33

ИД3=1750/1300=1,35

Вывод: Наиболее выгодно вложить  инвестиции в 1 проект, так как ИД=max.

Коэффициент дисконтирования во всех случаях менее 1, это говорит о  том, что выгода ля инвестора заключается  в минимальном вложении, но в достаточном  получении прибыли.