Инновационное инвестирование

                                       Вариант №7

 

1. Сущностная характеристика инвестирования. 

 

Процесс производства на любом предприятии осуществляется должного взаимодействия трех определяющих его факторов: персонала (рабочей силы), средств труда и предметов труда. Используя имеющиеся средства производства, персонал предприятия производит общественно полезную продукцию или оказывает производственные и бытовые услуги. Это означает, что, с одной стороны, имеют место затраты живого и овеществленного труда, а с другой - определенные результаты производства (деятельности). Последние зависят от масштабов применяемых средств производства, кадрового потенциала и уровня его использования. Воспроизведение израсходованных средств производства, осуществляется через пополнение производственных запасов и обновление изношенных средств труда. Последнее происходит через инвестиционную деятельность. Поэтому одной из важнейших сфер деятельности любого предприятия является инвестиционная деятельность, протекающая в рамках организационно-правовых форм и рыночных механизмов, сложившихся в стране.

С недавних пор термин «инвестиция» стал играть особую роль в жизни любого предприятия постсоветского периода. Он происходит от латинского "investio - одеваю" и означает долгосрочное вложение капитала как внутри страны, так и за рубежом с целью его последующего увеличения. Источником прироста капитала, основным мотивом инвестирования является желание получить прибыль.

Любой экономический процесс представляет собой преобразование ресурсов в экономический продукт и протекает по схеме "ресурсы - факторы производства - продукт экономической деятельности". Капитальные, трудовые, информационные, природные ресурсы, объединенные предпринимательской инициативой, под воздействием управления вовлекаются в производство и постепенно становятся его факторами. Преобразования экономических ресурсов в действующие факторы производства происходит с определенной длительностью во времени. Производители, предприниматели вынуждены сначала приобрести необходимые ресурсы, осуществить расходы, отвлечь на это средства, чтобы создать факторы производства и лишь потом они возмещают, компенсируют эти расходы путем продажи товаров, произведенных с использованием указанных факторов.

Таким образом, в экономике неизбежно необходимо сначала вкладывать в дело средства, создавать условия протекания производственных процессов и только потом получать желаемый результат, отдачу вложенных средств. Промежуток времени между вложением средств, вовлечения ресурсов и их превращением в действующие факторы производства может существенно различаться. Наиболее весомые по стоимости и продолжительности вложения осуществляются в основные средства производства: здания, сооружения, машины, оборудование. Если ресурсы длительное время находятся в виде сырья, материалов, других производственных запасов, то их считают вложениями в производство, в экономику, они не могут быть использованы в других целях. Важнейшее направление инвестиционной политики - вложение средств в хозяйственный и социальное развитие общества на основе применения высокопроизводительных машин и оборудования, прогрессивных технологий, дающих повышения социально-экономической эффективности и нормы прибыли на капитал. Результативность капиталовложений обусловлена ​​надежностью экономического и законодательно-правового механизмов, а также повышением качества управления.

Инвестиция - это долгосрочная хозяйственная операция, которая предусматривает приобретение основных фондов, нематериальных активов, корпоративных прав и ценных бумаг в обмен на средства или имущество. Инновационная форма инвестиций - вложения капитала в активы, которые обеспечивают воплощение в производство достижений научно-технического прогресса и успешную противодействие конкурентам как на внутреннем так и на мировом рынках.

Мировой опыт свидетельствует, что страны с переходной экономикой не в состоянии развивать хозяйство без привлечения и эффективного использования инвестиций. Аккумулируя предпринимательский, государственный, смешанный капитал, обеспечивая доступ к современным технологиям и менеджмента, инвестиции способствуют формированию национальных инвестиционных рынков и оживляют рынки товаров и услуг. Кроме того, инвестиции, как правило, способствуют мерам макроэкономической и позволяют решать социальные проблемы трансформационного периода.       

Постепенно, с формированием и углублением в Украине основ рыночных отношений начинают меняться научные мировоззрения сущности инвестиций, возникают и развиваются чисто рыночные подходы к их оценке и определение условий эффективности и целесообразности внедрения различных форм и методов осуществления инвестиционной деятельности, развиваются научно-методические основы инвестирования.       

Инвестирование как наука сформировалась относительно недавно. Формирования западной научной мысли относительно инвестирования осуществлялось на основе учения о финансах. Считается, что началом этого процесса было начало 50-х годов ХХ века, когда М. Марковиц заложил основы современной теории инвестиционного портфеля. Таким образом, по сути, была изложена методология принятия решений в области инвестирования и предложен соответствующий научный инструментарий.      

Именно в рамках теории финансов сформировалась прикладная дисциплина инвестиционный менеджмент как наука, посвященная методологии и технике управления инвестициями компании и включает три взаимосвязанных направления, которые составляют сердцевину процесса управления инвестициями компаний.: 

- Инвестиционная политика (действия, связанные с размещением  инвестиционных ресурсов);     

- Управление источниками  средств (т.е. откуда брать средства  и какой должна быть оптимальная  структура источников финансирования),      

- Дивидендная политика (в  каких объемах и в каком  виде выплачивать дивиденды).

В Украине значительный импульс для развития теории инвестиций был дан становлением системы частного предпринимательства и конкуренции в 90-е годы ХХ в., Когда проблемам теоретического осмысления категории "инвестиции" и связанных с ним понятий уделялось много внимания. Существует немало модификаций понятия "инвестиции", появление которых обусловлено спецификой и традициями разных экономических школ и течений. Наиболее распространенным и взвешенным из них, на наш взгляд, является определение инвестиции как вложения в основной капитал (основные средства производства), в запасы, в резервы, а также в другие экономические объекты и процессы, требующие отвлечения материальных и денежных средств на длительное время.

Инвестиции имеют разветвленную структуру и могут быть классифицированы по различным признакам. Одним из важнейших классификационных признаков является объект инвестирования.

2. Назначение и состав бизнес-плана инновационного проекта.

 

Реализация инновационного проекта предусматривает обеспечение финансирования в необходимом объеме и в установленное время. Для привлечения сторонних средств инвесторам необходимо показать привлекательность, экономическую эффективность инновационного проекта, который предлагается для реализации. Для определения величины прибыли, который может быть получен за инновационным проектом, составляют бизнес-план инновационного проекта.    

На прединвестиционной этапе обосновывается техническая возможность и финансово-экономическая целесообразность реализации проекта и разрабатывается проект-программа, в лексиконе рыночной экономики называется "бизнес-план". Он имеет двойное назначение: для предприятия как плановый документ - руководство к действию и для внешнего адресата органов государственного управления, а также для потенциальных инвесторов, как предложение присоединиться к инвестированию. Потенциальному инвестору бизнес-план должен показать уровень отдачи от будущих капиталовложений и быть основанием ¬ ной для принятия положительного решения об участии в финансирования проекта.        

Бизнес-план - это планово-аналитический документ, разработанный предприятием по установленной (стандартной) форме, раскрывает характерные особенности проекта, целесообразность его внедрения, привлекательность, выгоду и экономическую эффективность осуществления проекта, необходимые для этого инвестиционные ресурсы и источники их получения, пути решения возможных проблем при его реализации в будущем. Он разрабатывается группой (командой) специалистов, в состав которой входят технологи соответствующей отрасли производства, экономисты, маркетологи, специалисты по управлению проектами.       

Бизнес-план должен иметь вполне определенную структуру, в определенной степени аналогичную той, которая будет потом необходима для детального проекта (если дело дойдет до его разработки).

Составляющими бизнес-плана:  

       1. Резюме (общая характеристика проекта и ожидаемыми ¬ них результатов его реализации). Формируют его после разработан бизнес-плана и помещают в начале готового документа для удобства пользователей-инвесторов.         

2. Оценка рыночной ситуации:

- Текущая ситуация и  тенденции ее развития;

- Фирма и концепция  его поведения в отрасли;

- Описание инновационного  продукта изготавливаетсясогласно проекту, его функциональное назначение;

- Лицензии, патенты, другие  права собственности на инновационный продукт;

- Стратегия роста фирмы.       

3. Исследование рынка:

- Покупатели;

- Емкость и динамика  рынка;

- Конкуренция;

- Объемы продаж.    

4. Маркетинг-план:

- Маркетинговая стратегия;

- Политика ценообразования;

- Сбытовая политика;

- Сервисное и гарантийное  обслуживание;

- Реклама и продвижение  товара;

- Возможности развития (модификации, усовершенствования) инновационного  продукта.    

5. Ресурсное обеспечение:

- Характеристика производственного  процесса (с учетом возможной  кооперации);

- Планирование производственных  площадей и мощностей;

- Необходимое оборудование, технология;

- Персонал;

- Поставщики основных  материалов и условия их поставки;

- Оценка размера производственных  затрат, включая затраты на охрану  окружающей среды.    

6. Организационный план:

- Владельцы фирмы и  ключевые руководители, в том  числе руководитель проекта;

- Обязанности и ответственность;

- Список работ;

- График выполнения работ.     

7. Оценка риска и страхования:

- Перечень возможных рисков  и проблем;

- Пути минимизации рисков.    

8. Финансовый план:

- История финансирования  аналогичных проектов;

- Бюджет проекта;

- Прогнозы доходов;

- План движения денежных  потоков;

- Показатели (критерии) финансово-экономической  эффективности проекта (по методологии UNIDO);

- Расчет точки безубыточности.    

9. Финансовые потребности и возврата инвестиций:

- Потребности в финансировании;

- Использование средств;

- Возврат средств инвесторам.        

Информацию, содержащуюся в бизнес-плане, следует подавать ¬ ти в форме, удобной для ее изучения инвесторами и менеджментом фирмы. Любые вопросы, требующие последующих исследований, должны согласовываться до утверждения проекта. Это особенно касается ресурсного обеспечения, критических событий и ключевых рисков, а также процедурами структуры управления ими. Все согласования документируют.     

Стремясь обеспечить себе не только возвращение вложеннных средств, но и получение доходов, инвесторы требуют расчета времени, в течение которого будут возвращены средства и полученный расчетная прибыль. Поэтому решение о инвестирования принимается при наличии расчетов показателей экономической эффективности проекта.          

Подготовка пояснительных записок и расчеты показателей бизнес-планов выполняются с применением компьютерных программ, из которых в настоящее время наиболее популярные программы Microsoft Project и Project Expert российской фирмы "Проинвестконсалтинг". В основе этих программ лежат методические рекомендации ЮНИДО по проведению промышленных технико-экономических исследований (раздел 7). Эта программа (как и некоторые другие аналогичные программы), помимо своего основного назначения, используется также для разработки финансовой модели и стратегического плана развития промышленных предприятий.

После того как заинтересованные стороны договорились о необходимости выгодности реализации проекта, следует согласовать порядок его финансирования по этапам и в целом. Для этого составляют финансовый план, который может быть частью бизнес-плана или отдельному плану, составленному после утверждения стоимости проекта в целом. Это нужно для плана планирования во времени объемов денежных потоков в соответствии с объемами работ.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.  Задача. Целесообразна ли реализация инвестиционного проекта характеризуется данными, приведенными в таблице, по показателю «индекс рентабельности», если реальную ставку дисконта принять 9%, а ожидаемый темп инфляции 12%.

 

Показатели              \\         года	2011	2012	2013	2014	2015	2016
Инвестиции, тыс. грн.	5500	6900
Амортизационные отчисления, тыс. грн.			3550	2940	3200	3660
Чистая прибыль, тыс. грн.			1900	2390	2390	2200

 

Решение:

 

Индекс рентабельности инвестиций - PI рассчитывается как отношение современного значения обратных денежных потоков к сумме современного значения инвестиционных средств, вложенных в проект по формуле (1.1):

 

                                          (1.1)

 

где PI - индекс рентабельности;      

 n - последний год жизненного цикла проекта;     

 CFt (cash flow) - чистый обратный денежный поток от проекта в году t, грн.     

 It - денежные инвестиции в проект в году t, грн.    

 kt - ставка дисконта расходов и доходов в год t, части ед.

Индекс рентабельности инвестиций является относительным, безразмерным показателем и позволяет осуществить сравнение и выбор лучшего инвестиционного проекта из ряда альтернативных проектов. Критерий отбора проектов с помощью индекса рентабельности заключается в том, что при значении коэффициента, превышает или равен единице (PI ³ 1), реализация проекта признается целесообразной.

Рентабельность инвестиций как относительный показатель чрезвычайно удобна при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения чистой текущей стоимости инвестиций, либо при комплектовании портфеля инвестиций, т.е. при выборе нескольких различных вариантов одновременно инвестирования денежных средств, дающих максимальную чистую текущую стоимость.