Контрольная работа по «Инвестиционная деятельность предприятия»

От инфляции как процесса отличают инфляционный шок - однократное повышение уровня цен, которое может стать импульсом для развертывания или ускорения процесса инфляции, а может и не стать им.

Уровень инфляции (темп роста цен) при ее открытой форме определяется темпом прироста уровня цен; это относительное изменение среднего (общего) уровня цен.

В практических расчетах для оценки уровня инфляции используются индексы цен. При скрытой инфляции для косвенной оценки ее уровня могут использоваться такие показатели, как соотношение контролируемых государством цен с ценами свободного (легального или теневого) рынка, затраты времени на поиски товара, вероятность осуществления нужной покупки, объем вынужденных сбережений.

Инфляция спроса возникает как следствие избыточных совокупных расходов в условиях экономики, близкой к полной занятости. Если при полной занятости у фирм растет спрос на инвестиции вследствие оптимистических оценок будущей конъюнктуры, то уровень цен начнет повышаться до тех пор, пока не восстановится равновесие между совокупным спросом и совокупным предложением. К немонетарным факторам роста уровня цен также относятся структурные сдвиги спроса: в условиях быстро обновляющегося ассортимента производимых благ спрос постоянно переключается с традиционных товаров на новые престижные товары, повышая их цены. Если бы при этом снижались цены на традиционные товары, то общий уровень цен остался бы неизменным. Но в современной экономике за сокращением спроса часто следует не снижение цен, а сокращение предложения.

Инфляция издержек возникает как следствие повышения средних издержек производства на единицу продукции и снижения совокупного предложения. Этот тип инфляции приводит к стагфляции, т.е. одновременному росту инфляции и безработицы на фоне спада производства. Повышение средних издержек относительно сокращает прибыли фирмы, что приводит к снижению их выпуска и спаду совокупного предложения в целом. При прежнем уровне совокупного спроса снижение совокупного предложения приводит к росту среднего уровня цен и увеличению темпов инфляции.

Причины повышения средних издержек:

1) повышение номинальной заработной  платы, которое не уравновешивается  увеличением производительности  труда;

2) повышение цен на сырье;

3) увеличение налогов и рост  налогового клина (большинство налогов, по мнению представителей экономики  предложения, переходят в издержки  предпринимателей и перекладываются  на потребителей в виде более  высоких цен, т.е. дают эффект ускорения  инфляции издержек).

Инфляция издержек в известной мере самоограничена: спад производства сдерживает дополнительный рост удельных издержек, т.к. при возрастающем уровне безработицы номинальная заработная плата постоянно снижается.

Сочетание инфляции спроса и инфляции издержек образует инфляционную спираль, в которой возросшие инфляционные ожидания экономических агентов выполняют роль передаточного механизма:

1) Бюджетно-налоговая и кредитно-денежная  экспансия, направленная на краткосрочное  стимулирование совокупного спроса, вызывает инфляцию спроса по мере приближения экономики к состоянию полной занятости ресурсов.

2) В условиях инфляции спроса  экономические агенты постепенно корректируют свое поведение: ставки номинальной заработной платы повышаются в новых трудовых соглашениях в соответствии с возросшими инфляционными ожиданиями.

3) Повышение ставок номинальной  заработной платы вызывает рост  средних издержек производства, что является основой для развертывания  инфляции издержек.

4) Если правительство и центральный  банк не располагают инструментами  управления инфляционными ожиданиями, то на основе спирали «заработная плата цена» возникает гиперинфляция (также различают: ползучую инфляцию, т.е. медленное, но постоянное повышение уровня цен в течение длительного периода времени; галопирующую инфляцию с ростом цен до 50% в мес.)

Гиперинфляция неуправляемая инфляция с быстрым ростом цен, оказывающая особенно разрушительное воздействие на занятость и выпуск, т.к. в этих условиях экономически выгодно вкладывать средства в спекулятивные операции, а не в инвестиции; она означает крах кредитно-денежной системы. Формальный критерий гиперинфляции был введен Ф. Каганом, предложившим считать началом гиперинфляции месяц, в котором рост цен впервые превышает 50%, а концом месяц, предшествующий тому, в котором рост цен падает ниже этой критической отметки и не достигает ее вновь по крайней мере в течение года.

Воздействие инфляции на уровень реальных доходов противоречив. Инфляция по-разному влияет на перераспределение доходов в зависимости от того, является ли она ожидаемой (инфляция, которую можно заранее спрогнозировать) или непредвиденной.

В случае ожидаемой инфляции у людей будет достаточно времени, чтобы скорректировать свои номинальные доходы в ожидании повышения цен; получатель дохода может принять меры, чтобы предотвратить или уменьшить негативные последствия инфляции, которые в противном случае отразятся на величине его реального дохода. Корректировка номинальных доходов может быть осуществлена с учетом уравнения Фишера:

Непредвиденная инфляция ведет к значительному перераспределению доходов, особенно от лиц с фиксированными доходами. Она приводит к снижению всех видов фиксированных доходов и субсидирует тех экономических агентов, чьи номинальные доходы возрастают быстрее, чем средний уровень цен. В условиях неожиданной инфляции получатели ссуд выигрывают за счет кредиторов, т.к. долги возвращаются обесценившимися деньгами. Правительство, накопившее значительный государственный долг, нередко проводит политику краткосрочного стимулирования инфляции, которая способствует относительному обесценению задолженности.

 

ЗАДАЧА

Фирма Х планирует осуществить инвестиционные вложения. Ей представляется возможность выбора между двумя проектами. Объем инвестиционных вложений по обоим проектам составляет 10 млн. руб. Горизонт инвестирования – 5 лет. В таблице ниже представлена обобщающая характеристика денежных потоков, ожидаемых к получению в течение всего срока реализации проектов. Ставка дисконтирования – 18%.

Используя представленную выше информацию, сделайте выбор между проектом A и B.

Период времени, лет	1	2	3	4	5
Денежный поток по проекту A, тыс. руб.	3300	3630	3993	4392	4832
Денежный поток по проекту B, тыс. руб.	4100	3690	3321	2989	2690

 

Решение:

 

 

 

Ожидаемый абсолютный эффект от первого проекта составляет 2211,34 тыс. рублей, а от второго - 863,46 тыс. рублей. Первый проект более эффективен.

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Теплова  Т. В. Инвестиции: учебник, М.:ЮРАЙТ, 2011. 724 с.

2. Подшиваленко Г. П. Инвестиционная деятельность: учебное пособие, М.:КНОРУС, 2006. 432 с.

3. Черняк  В. З. Управление инвестиционными  проектами: Учебное пособие для  вузов, Юнити-Дана, 2012. 351 с.

4. Николаев  М. Инвестиционная деятельность: учебник. Инфра-М, 2009. 336 с.

5. Мухина  И. А., Морковина Е. В. Инвестиции: учебно-практическое  пособие, ФЛИНТА, 2011. 120 с.

6. Крылов Э.И., Медведева С.Н. Оценка эффективности инвестиций в условиях инфляции. - СПб.: ГУАП, 2003. - 20 с. 

7. Ткаченко А.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Учебное пособие. - Новокузнецк: РИО НФИ КемГУ, 2003. - 78 с.