ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ
ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ БЮДЖЕТНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ
ВЫСШЕГО
ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ
ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Липецкий филиал
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
по дисциплине
ИНВИСТИЦИИ
на тему:
«Критерии принятия
инвестиционных решений и методы оценки
инвестиционных проектов»
Выполнила студентка 5курса
специальности бакалавр экономики
№личного дела 11флд41002
Коростелева О.Е
Проверила: доцент Чернявская Ю.А
Липецк 2014
Содержание
Введение…………………………………………………………………………..3
1. Понятие инвестиционного
проекта и проектный цикл……………………...4
2.Виды инвестиционных проектов………………………………………………6
3.Оценка инвестиционного проекта..
………………………………………….8
Заключение……………………………………………………………………..18
Список использованной литературы………………………………………….19
Введение
Инвестиционная деятельность в той или
иной степени присуща любому предприятию.
Она представляет собой один из наиболее
важных аспектов функционирования любой
коммерческой организации.
Причинами, обусловливающими необходимость
инвестиций, могут являться обновление
имеющейся материально-технической базы,
наращивание объемов производства, освоение
новых видов деятельности.
Поэтому значение экономического анализа
для планирования и осуществления инвестиционной
деятельности трудно переоценить.
Особую важность имеет предварительный
анализ, который проводится на стадии
разработки инвестиционных проектов и
способствует принятию разумных и обоснованных
управленческих решений.
Принятие решений инвестиционного характера,
как и любой другой вид управленческой
деятельности, основывается на использовании
различных методов. Степень их сочетания
определяется разными обстоятельствами,
в том числе и тем из них, насколько менеджер
знаком с имеющимся аппаратом, применимым
в том или ином конкретном случае. В отечественной
и зарубежной практике известен целый
ряд методов, расчеты, с помощью которых
могут служить основой для принятия решений
в области инвестиционной политики. Какого-то
универсального метода, пригодного для
всех случаев жизни, не существует.
Цель контрольной работы - это раскрытие
сущности инвестиционного проекта, а также
характеристика методов инвестиционного
проекта, основанные на научных разработках
развитых стран.
Поставленная цель обусловлена необходимостью
решения следующих задач:
-понятие инвестиционного проекта
и характеристика решений по
инвестиционным проектам, критерий
их принятия;
-тщательное рассмотрение методов
инвестиционного проекта; .
Таким образом, предметом исследования
является инвестиционный проект и методы
инвестиционного проекта.
1. Понятие инвестиционного
проекта и проектный цикл
В международной практике план
развития предприятия представляется
в виде специальным образом оформленного
бизнес-плана, который, по существу, представляет
собой структурированное описание проекта
развития предприятия. Если проект связан
с привлечением инвестиций, то он носит
название “инвестиционного проекта”.
Обычно любой новый проект предприятия
в той или иной мере связан с привлечением
новых инвестиций. В наиболее общем понимании
проект - это специальным образом оформленное
предложение об изменении деятельности
предприятия, преследующее определенную
цель.[2, 285]
Проекты принято подразделять:
-тактические
-стратегические.
К числу последних обычно относятся
проекты, предусматривающие изменение
формы собственности. Тактические проекты
обычно связаны с изменением объемов выпускаемой
продукции, повышением качества продукции,
модернизацией оборудования.
Общая процедура упорядочения
инвестиционной деятельности предприятия
по отношению к конкретному проекту формализуется
в виде так называемого проектного цикла,
который имеет следующие этапы:
1.Формулировка проекта.[6.c.29]
На данном этапе высший состав
руководства предприятия анализирует
текущее состояние предприятия и определяет
наиболее приоритетные направления его
дальнейшего развития. Результат данного
анализа оформляется в виде некоторой
бизнес идеи, которая направлена на решение
наиболее важных для предприятия задач.
На данном этапе может появиться несколько
идей дальнейшего развития предприятия.
2. Разработка (подготовка) проекта.
После того, как бизнес идея проекта прошла
свою первую проверку, необходимо развивать
ее до того момента, когда можно будет
принять твердое решение.
Это решение может быть как
положительным, так и отрицательным.
На этом этапе требуется постепенное
уточнение и совершенствование плана
проекта во всех его.
Вопросом чрезвычайной важности
на этапе разработки проекта является
поиск и сбор исходной информации для
решения отдельных задач проекта. Необходимо
сознавать, что от степени достоверности
исходной информации и умения правильно
интерпретировать данные, появляющиеся
в процессе проектного анализа, зависит
успех реализации проекта.
3.Экспертиза проекта. Перед
началом осуществления проекта его квалифицированная
экспертиза является весьма желательным
этапом жизненного цикла проекта. Если
предприятие планирует осуществление
инвестиционного проекта преимущественно
за счет собственных средств, то экспертиза
проекта также весьма желательна для проверки
правильности основных положений проекта.
4.Осуществление проекта. Стадия
осуществления охватывает реальное развитие
бизнес идеи до того момента, когда проект
полностью входит в эксплуатацию. Сюда
входит отслеживание и анализ всех видов
деятельности по мере их выполнения и
контроль со стороны надзирающих органов
внутри страны и/или иностранного или
отечественного инвестора.
Данная стадия включает также
основную часть реализации проекта, задача
которой, в конечном итоге, состоит в проверке
достаточности денежных потоков.
5.Оценка результатов. Оценка
результатов производится как по завершению
проекта в целом, так и в процессе его выполнения.
Основная цель этого вида деятельности
заключается в получении реальной обратной
связи между заложенными в проект идеями
и степенью их фактического выполнения.
2. Виды инвестиционных проектов
С точки зрения масштабности,
проекты делятся на малые проекты и мегапроекты.
Малые проекты допускают ряд
упрощений в процедуре проектирования
и реализации, формировании команды проекта.
Вместе с тем затруднительность исправления
допущенных ошибок требует очень тщательного
определения объемных характеристик проекта,
участников проекта и методов их работы,
графика проекта и форм отчета, а также
условий контракта.[5.c.98]
Мегапроекты – это целевые
программы, содержащие несколько взаимосвязанных
проектов, объединенных общей целью, выделенными
ресурсами и отпущенным на их выполнение
временем. Такие программы могут быть
международными, государственными, национальными,
региональными.
Мегапроекты обладают рядом
отличительных черт:
-высокой стоимостью (порядка
$1 млрд. и более);
-капиталоемкостью – потребность
в финансовых средствах в таких проектах
требует нетрадиционных (акционерных,
смешанных) форм финансирования;
трудоемкостью;
-длительностью реализации:
5-7 и более лет;
-отдаленностью районов реализации,
а следовательно, дополнительными затратами
на инфраструктуру.
Особенности мегапроектов требуют
учета ряда факторов, а именно:
-распределение элементов проекта
по разным исполнителям и необходимость
-координации их деятельности;
-необходимость анализа социально-экономической
среды региона, страны в целом, а возможно
и ряда стран-участниц проекта;
-разработка и постоянное обновление
плана проекта. [4, 130]
С точки зрения срока реализации,
проекты делятся на:
-краткосрочные,
-среднесрочные
-долгосрочные.
Краткосрочные проекты обычно
реализуются на предприятиях по производству
новинок различного рода, опытных установках,
восстановительных работах. На таких объектах
заказчик обычно идет на увеличение окончательной
(фактической) стоимости проекта против
первоначальной, поскольку более всего
он заинтересован в скорейшем его завершении.
Средне- и долгосрочные проекты
отличаются только сроками исполнения
и для них характерно затягивание фазы
первоначального планирования. С точки
зрения качества, проекты делятся на дефектные
и бездефектные. Бездефектные проекты
в качестве доминирующего фактора используют
повышенное качество. Обычно стоимость
бездефектных проектов весьма высока
и измеряется сотнями миллионов и даже
миллиардами долларов. Учитывая фактор
ограниченности ресурсов, можно выделить:
мультипроекты; монопроекты; международные
проекты.
Мультипроекты используют в
тех случаях, когда замысел заказчика
проекта относится к нескольким взаимосвязанным
проектам, каждый из которых не имеет своего
ограничения по ресурсам.
Мультипроектом считается выполнение
множества заказов (проектов) и услуг в
рамках производственной программы фирмы,
ограниченной ее производственными, финансовыми,
временными возможностями и требованиями
заказчиков.
3. Оценка инвестиционного проекта.
Методы, системы показателей.
Инвестиционные проекты, анализируемые
в процессе составления бюджета капитальных
вложений, имеют определенную логику.
С каждым инвестиционным проектом принято
связывать денежный поток (Cash Flow), элементы
которого представляют собой либо чистые
оттоки, либо чистые притоки денежных
средств.
Под чистым оттоком в k-м году понимается
превышение текущих денежных расходов
по проекту над текущими денежными поступлениями
(при обратном соотношении имеет место
чистый приток).
Денежный поток, в котором притоки следуют
за оттоками, называется ординарным. Если
притоки и оттоки чередуются, денежный
поток называется неординарным. Чаще всего
анализ ведется по годам, хотя это ограничение
не является обязательным.
Анализ можно проводить по равным периодам
любой продолжительности (месяц, квартал,
год и др.). При этом, однако, необходимо
помнить о сопоставимости величин элементов
денежного потока, процентной ставки и
длины периода. Предполагается, что все
вложения осуществляются в конце года,
предшествующего первому году реализации
проекта, хотя в принципе они могут осуществляться
в течение ряда последующих лет. Приток
(отток) денежных средств относится к концу
очередного года.[5.с.12]
Коэффициент дисконтирования, используемый
для оценки проектов с помощью методов,
основанных на дисконтированных оценках,
должен соответствовать длине периода,
заложенного в основу инвестиционного
проекта (например, годовая ставка берется
только в том случае, если длина периода
- год).
Необходимо особо подчеркнуть, что применение
методов оценки и анализа проектов предполагает
множественность используемых прогнозных
оценок и расчетов.
Множественность определяется как возможность
применения ряда критериев, так и безусловной
целесообразностью варьирования основными
параметрами. Это достигается использованием
имитационных моделей в среде электронных
таблиц.
Критерии, используемые в анализе инвестиционной
деятельности, можно разделить на две
группы в зависимости от того, учитывается
или нет временной параметр:
1. Основанные на дисконтированных оценках
("динамические" методы):
1.1.Чистая приведенная стоимость - NPV (Net
Present Value);
1.2.Индекс рентабельности инвестиций
- PI (Profitability Index);
1.3. Внутренняя норма прибыли - IRR (Internal
Rate of Return);
1.4. Модифицированная внутренняя норма
прибыли- MIRR (Modified Internal Rate of Return);
1.5. Дисконтированный срок окупаемости
инвестиций - DPP (Discounted Payback Period).