Методы и модели оценки обыкновенных акций

Содержание

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………..3

ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ……………………………...…………………….4

Глава 1. Акция: понятие, сущность, виды………………………………….4

1. Понятие и сущность акции………………………………………………….4
2. Виды акций……………………………………………………………………6

Глава 2. Методы и модели оценки обыкновенных акций………………9

1. Методы оценки обыкновенных акций……………………………………..9
2. Модели оценки акционерного капитала, представленного обыкновенными акциями………………………………………………………15
3. Оценка стоимости обыкновенных акций на практике (на примере ОАО «Газпром»)……………………………………………………………………..19

ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………23

РАСЧЕТНАЯ ЧАСТЬ………………………………………………………….26

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ……………………………..29

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Актуальность темы курсовой работы – «Методы оценки обыкновенных акций» – заключается в том, что акционирование как средство вложения денежных средств дает значительный импульс для развития предпринимательства. Средняя акция приносит значительно больший доход и в большей мере защищает от явного и неявного риска, чем любой вид инвестиций. Кроме того, цена акции растет одновременно с общим ростом цен, что защищает вкладчика от воздействия инфляции. Возможность продажи акций на фондовой бирже служит и средством сохранения денег, и стимулом для преобразования деятельности предприятия.Ценные бумаги являются необходимым средством юридической техники в различных областях рыночной экономики. Они служат удобным инструментом в организации и функционировании коммерческих субъектов (акции), являются кредитными (облигации, векселя и др.) и платежными (чеки) средствами, используются в товарном обороте (коносаменты и др.), обеспечивая  упрощенную и оперативную передачу, осуществление прав на материальные и иные блага.Акция – отражает отношение между собственниками предприятия по поводу их доли в уставном капитале предприятия и их участие в управлении ею.

Оценка обыкновенных акций – это оценка акций, по которым дивиденды выплачиваются из части прибыли, оставшейся после уплаты процента обладателям привилегированных акций.

Целью данной работы является: рассмотрение методов оценки обыкновенных акций.

Исходя из поставленной цели можно выделить следующие задачи:

 рассмотреть понятие и сущность акций;

‚ изучить виды акций;

ƒ исследовать традиционные методы и модели оценки обыкновенных акций;

„рассмотреть оценку стоимости обыкновенных акций на практике(напримере ОАО «Газпром);                                                                

… выявить пути совершенствования методов оценки акций.

Теоретическая часть

Глава 1. Акция: понятие, сущность, виды

1. Понятие и сущность акции

Первые акционерные общества появились XVII в., однако активное их развитие приходится на втору половину XIX в. Создание акционерных обществ, привело к выпуску акций, использовавшихся при формировании акционерного капитала, который может быть расширен путем увеличения номинальной стоимости акции или размещения дополнительных акций.

Выпуск акций называется эмиссией, а акционерное общество, выпустившее их, – эмитентом. Покупатели, которые осуществляют вложения в акции с целью получения дохода, называются инвесторами.

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.

Акции относятся к категории долевых ценных бумаг. Они являются частными ценными бумагами, выпускаются только негосударственными предприятиями и организациями, среди которых – промышленные предприятия, коммерческие банки, инвестиционные компании  и другие. Как правило, акции выпускаются на длительные сроки (минимально более года), т.е. являются элементом рынка капиталов. Однако в отличие от облигаций и других, долговых ценных бумаг они не имеют установленных сроков обращения, т.е. обращаются на рынке до тех пор, пока существует выпустившее их предприятие. Большинство акций приносят изменяющийся (плавающий) доход.

 

Акция свидетельствует о том, что ее обладатель – совладелец общества, являющегося юридически самостоятельной организацией (с обособленным имуществом, своим бухгалтерским балансом, отличным от баланса предприятия). Размер пая определяется количеством принадлежащих ему акций. Приобретая акции, акционер получает право их отчуждения в форме продажи или уступки другому лицу. Выпущенные акционерным обществом акции обеспечиваются всем его имуществом. При реорганизации такого общества все обязательства по выпущенным акциям переходят к правопреемникам. При ликвидации акционерного общества предприятие имеет право на получение части его активов, оставшейся после удовлетворения требований кредиторов, а также погашения обязательств перед теми, кому принадлежат привилегированные акции. Размер имущества, получаемого при этом   каждым   акционером,   определяется   пропорционально   доле принадлежащих им акций, в общем, их объеме.

Держатели акций имеют право на получение дохода в форме дивидендов. Размер дивидендов по обыкновенным акциям раз в год определяется советом директоров общества и утверждается собранием акционеров, исходя из полученных финансовых результатов и потребностей в использовании прибыли для расширения и развития деятельности акционерного общества. Обычно по обыкновенным акциям возможность получения дивидендов и их уровень не гарантируются, хотя в отдельных случаях такие гарантии могут быть даны.

Обладатели акций имеют право на участие в управлении обществом. Такое право реализуется посредством голосования на собрании акционеров при выборе его исполнительных органов и при решении принципиальных вопросов деятельности акционерного общества. Акционер может голосовать путем личного участия в собраниях, через выдачу другому лицу доверенности или посредством посылки специальных сообщений, отражающих мнение акционера по вопросам, включенным в повестку дня собрания.

Своеобразным обеспечением права на участие в управлении акционерным обществом выступает обязанность последнего предоставлять информацию о своей деятельности. Такая информация включает перечень акционеров, сведения финансового характера, позволяющие судить о положении и перспективах общества, рисках, связанных с участием в нем. Традиционно эта информация представляется в годовой отчетности.

1.2. Виды акций

В промышленно развитых странах акции делятся по особенности регистрации и обращения,  по форме собственности, характеру обязательств и региональной принадлежности.1

По особенности регистрации и обращения акции делятся на:

• именные акции – выписываются на конкретного владельца, что ограничивает возможность их обращения на рынке ценных бумаг, поскольку требуют перерегистрации.
• акции на предъявителя – акции, в которых имя владельца не фиксируется, они могут свободно обращаться на рынке ценных бумаг, покупаться и продаваться без необходимости регистрации нового владельца.

Движение именных акций фиксируется в книге регистрации акций, которую ведет акционерное общество или специальный агент по поручению общества. В нее вносятся данные о каждой именной акции, времени ее приобретения, а также количестве таких акций у отдельных акционеров. Продажа, передача и отчуждение именных акций другим способом подлежат обязательной регистрации. По акциям на предъявителя в книге регистрации фиксируется только их общее количество.

По характеру обязательств акции делятся на:

• обыкновенные (простые);
• привилегированные.

В отличие от обыкновенных привилегированные акции дают акционеру преимущественное право на получение дивидендов. Дивиденды по ним установлены в форме гарантированного фиксированного процента и должны выплачиваться до их распределения между держателями обыкновенных акций. Кроме этого, привилегированные акции дают ряд дополнительных прав. Однако владельцы таких акций не имеют права голоса в акционерном обществе (права, которым наделены держатели обыкновенных акций), если иное не предусмотрено уставом. Однако такое право появляется у владельцев, если собрание акционеров принимает решение о не выплате дивидендов по привилегированным акциям или обсуждает вопросы, касающиеся имущественных интересов владельцев этих акций, в том числе вопросов о реорганизации и ликвидации общества.

По российскому законодательству могут выпускаться привилегированные акции, размер дивиденда по которым как определен, так и не определен. В последнем случае величина дивиденда по ним не может быть меньше дивиденда по обыкновенным акциям.

Обыкновенные акции отличаются от привилегированных следующими чертами:

• они предоставляют право владельцу участвовать в голосовании на собрании акционеров: такое право возникает после полной оплаты акции;
• выплата по ним дивидендов и ликвидационной стоимости при ликвидации предприятия может осуществляться только после распределения соответствующих средств среди владельцев привилегированных акций.

С точки зрения инвесторов выпуск обыкновенных акций имеет  некоторые преимущества:

• во–первых, процветание предприятия ведет к повышению номинальной стоимости акций благодаря наращиванию стоимости имущества предприятий и высокому дивиденду (например, если акция была куплена по цене 100 тыс. руб., то через некоторое время ее цена может значительно возрасти);
• во–вторых, обыкновенные акционеры имеют право голоса, что дает возможность контроля над управлением предприятием;
• в–третьих, если речь идет об акциях известных, стабильно работающих компаний, их легко при необходимости продать.

Вместе с тем у обыкновенных акций с точки зрения эмитента есть и недостатки:

• во–первых, увеличение объема акционерного капитала ведет к росту числа его владельцев и соответственно к потенциальной возможности потери контроля над компанией со стороны учредителей;
• во–вторых, практика показывает, что весь необходимый капитал невозможно получить с помощью выпуска обыкновенных акций;
• в–третьих, выпуск акций может со временем обернуться для предприятия большими издержками по сравнению с выпуском облигаций, поскольку, хотя размер дивидендов по акциям регулируется в зависимости от финансового состояния фирмы, они должны выплачиваться постоянно.

По форме собственности эмитента акции делятся на:

• акции государственных компаний;
• акции частных компаний.

По региональной принадлежности акции делятся на:

• акции отечественных эмитентов;
• акции зарубежных эмитентов.

Наиболее существенное значение для инвестора с позиций различия их инвестиционных качеств играет деление акций на обыкновенные и привилегированные.2

 

Глава 2. Методы и модели оценки обыкновенных акций

1. Методы оценки обыкновенных акций

При рассмотрении различных способов оценки акций следует помнить причину, по которой производится экспертиза. Для покупателя – это перспектива получения части прибыли (доходов) предприятия, выраженная в форме дивидендов либо льгот, предоставленных правлением компании (например, продажа продукции предприятия по индивидуальным расценкам). С точки зрения продавца – это не только потеря некоторой величины будущих поступлений, но также появление возможности вложения привлеченных средств в иные инвестиционные проекты.

Основными методами оценки стоимости обыкновенных акций являются:

• номинальный;

• рыночный;

• балансовый;

• ликвидационный;

• инвестиционный.

• Номинальный метод.

Номинальный метод основывается на объявленной стоимости акции. Номинал или нарицательная стоимость является одной из основных характеристик акции. Номинальная стоимость (номинал) определяется путем деления суммы уставного капитала на количество выпущенных акций. На основе номинальной стоимости определяется эмиссионная и рыночная стоимость акций и дивиденды. По номинальной стоимости определяется сумма, выплачиваемая акционеру в случае ликвидации общества.3Сумма всех номинальных стоимостей акций определяет уставный фонд общества.

• Рыночный метод.

Рыночный метод – доминирующий курс акций на РЦБ. Номинальная стоимость акции, как правило, не совпадает с ее рыночной стоимостью. У хорошо работающего акционерного общества она обычно выше, а у предприятия, испытывающего финансовые и производственные трудности, – ниже. На рынке цена определяется в результате взаимодействия спроса на акции и их предложения. Данные переменные зависят от перспектив прибыльности предприятия.