Содержание
Введение…………………………………………………………………..2-3
1. Инвестиции и инвестиционная
деятельность………………………….3-18
1.1 Законы об инвестиционной
деятельности……………………………….3-5
1.2 Классификация инвестиционных
проектов………………………
1.3 Выбор ставки дисконтирования…………………………………….
1.4 Учет инфляции и риска
при оценке эффективности ИП..
2. Методы оценки эффективности
инвестиционного проекта. ……………………………
2.1 Формирование инвестиционных
программ по экономическим критериям……………….
2.2 Статические методы
оценки инвестиционных проектов……………..
2.3 Динамические методы оценки
инвестиционных проектов……………..
2.4 Показатели эффективности
проекта…………………………………
Заключение…………………
Список использованных материалов…………………..
Введение
Данный курсовой
проект раскрывает тему: «Методы оценки
эффективности инвестиционного проекта».
Оценка эффективности инвестиций представляет
собой наиболее ответственный этап в процессе
принятия инвестиционных решений. От того,
насколько объективно и всесторонне проведена
эта оценка, зависят сроки возврата вложенного
капитала и темпы развития компании (фирмы).
Это объективность и всесторонность оценки
эффективности инвестиционных проектов
в значительной мере определяется использованием
современных методов проведения такой
оценки. Острой проблемой для инвестора
является недостаточное знание украинских
предпринимателей как в частном, так и
в государственном секторе, применяемых
методов анализа и составления проектов.
Таким образом, окончательное инвестиционное
решение должно приниматься, основываясь
на современных подходах и методах оценки
социально-экономической эффективности
инвестиций, с использованием инструментов
экономико-математического моделирования,
а также привлечения неформальных методов
принятия решений таких, например, как
экспертные оценки.
Становление рыночной
экономики в нашей стране невозможно без
эффективной инвестиционной политики,
но для ее проведения необходимы реально
эффективные инвестиционные проекты.
Кредиты под инвестиции наша страна берет
уже давно и в больших количествах, другой
вопрос, что все чаще они инвестируются
в заведомо провальные проекты. По этой
причине с особой остротой встает вопрос
об оценке инвестиционных проектов; главным
образом, какие методы оценки наиболее
эффективны в конкретных случаях.
Первый вопрос, стоящий
перед руководством организации - выбор
критериев эффективности проектов. Распространено
мнение, что высшее руководство западных
фирм использует в процессе принятия решений
методы, основанные на сложных математических
вычислениях, позволяющих выбрать абсолютно
оптимальный вариант. В реальности все
выглядит иначе. Без сомнения в инвестиционной
деятельности математические методы используются
широко, и эффективный финансовый анализ
невозможен без использования вычислительной
техники. Однако инвестиции - это чрезвычайно
сложный процесс, подверженный влиянию
множества факторов, которые не могут
быть выражены только количественными
величинами.
Качественный характер
множества факторов, зачастую имеющих
определяющее значение для проекта, существенно
ограничивает возможность использования
чисто математических методов и усиливает
роль человека в принятии решений.
Другими словами, задачи
анализа инвестиций и отбора проектов
- это в большей мере проблема эффективности
менеджмента.
В связи с этим, целью курсовой
работы является овладение практическими
навыками оценки эффективности реализации
инвестиционного проекта в рамках предприятия.
Задачами
данной работы являются раскрытие
понятий инвестирования, инвестиционного
проекта, его разновидностей ,денежного
потока инвестиционного проекта и рассмотрение
на примере предприятия методик оценки
эффективного инвестиционного проекта.
Объектом исследования является оценка эффективности
деятельности инвестиционного проекта.
Субъектом исследования является эффективная инвестиционная
деятельность.
Одним из ключевых вопросов, которые возникают
в процессе инвестиционной деятельности,
является необходимость определения выгодности
того или иного варианта проекта. У менеджмента
компаний всегда есть альтернативный
выбор вложения средств. Что выгоднее:
осуществить запланированный проект или
вложить деньги в банк на депозит? Решить
эту проблему помогают отработанные методики
оценки эффективности инвестиционных
проектов, применение которых позволяет
определить какой вариант предпочтительнее.
Однако в процессе оценки проектов с помощью
данных методов может возникнуть ситуация,
когда по одним критериям проект следует
принять, а по другим – следует отказаться.
В условиях кризиса, предприятия наиболее
остро ощущают проблемы привлечения инвестиций
и займов, т.к. банки сокращают выдачу кредитов,
а деловая активность на фондовых рынках
существенно снижается. Поэтому особенно
важную роль инвестиции начинают играть
в условиях продолжающегося развивающегося
финансового и экономического кризиса,
что и обуславливает актуальность данной
темы курсовой работы.
1. Инвестиции и инвестиционная деятельность
1.1 Законы об инвестиционной
деятельности
В Федеральном
законе «Об инвестиционной деятельности
в РФ, осуществляемой в форме капитальных
вложений» дано такое определение: «Инвестиционный
проект – обоснование экономической целесообразности,
объёма и сроков осуществления капитальных
вложений, в том числе необходимая проектно-сметная
документация, разработанная в соответствии
с законодательством РФ и установленными
в установленном порядке стандартами
(нормами), а также описание практических
действий по осуществлению инвестиций
(бизнес-план)» [1].
Предприятия, являясь
объектами инвестирования, могут развиваться
по различным направлениям: одни из них
планируют разработать и организовать
производство новой продукции, другие
– приобрести новое технологическое оборудование
и тем самым сократить текущие издержки
производства, третьи – создать новую
структуру сбыта продукции и построить
сеть обслуживания потребителей. Несмотря
на все их различия, общим для них является
потребность в инвестиционном проекте.
При оценке проекта учитываются
три вида деятельности: инвестиционная,
операционная и финансовая.
Анализ чувствительности – это
техника анализа проектного риска, которая
показывает: как изменится значение NPV
проекта при заданном изменении входной
переменной при других равных условиях.
Цель анализа чувствительности
– выявить наиважнейшие факторы (риски),
которые способны наибольшей степени
влиять на проект, и проверить влияние
последовательных (одиночных) изменений
этих факторов на результаты проекта.
В инвестиционном проектировании
анализ чувствительности играет важную
роль для учета неопределенности и выделения
факторов, которые могут повлиять на успешный
результат проекта.
Реализация целей
инвестирования предполагает формирование
инвестиционных проектов, которые обеспечивают
инвесторов и других участников проектов
необходимой информацией для принятия
решений об инвестировании. Понятие инвестиционного
проекта трактуется двояко: как деятельность
(мероприятие), предполагающая осуществление
комплекса каких-либо действий, обеспечивающих
достижение определенных целей; как система,
включающая определённый набор организационно-правовых
и расчетно-финансовых документов, необходимых
для осуществления каких-либо действий
или описывающих эти действия [2].
1.2 Классификация инвестиционных
проектов
Существуют различные
классификации инвестиционных проектов.
В зависимости от признаков, положенных
в основу классификации, можно выделить
следующие виды инвестиционных проектов
[3].
По отношению друг к другу: независимые;
альтернативные, т.е. не допускающие одновременной
реализации; взаимодополняющие.
По срокам реализации (создания
и функционирования): краткосрочные (до
3 лет), среднесрочные (3 – 5 лет), долгосрочные
(свыше 5 лет).
По масштабам (размеру инвестиций,
объёму вложений): малые проекты; средние
проекты; крупные проекты; мега-проекты.
По основной направленности
(по целям): коммерческие; социальные; экологические;
производственные; научно-технические
проекты.
В зависимости
от степени влияния результатов реализации
проекта на внутренние или внешние рынки,
а также на экологическую и социальную
обстановку: глобальные; народнохозяйственные;
крупномасштабные; локальные проекты.
В зависимости от
величины риска проекты подразделяются
таким образом: надежные и рисковые проекты.
По характеру денежных
потоков: проекты с ординарными (повторяющимися)
и неординарными денежными потоками.
По выбранной схеме
финансирования: проекты, финансируемые
за счет собственных источников; проекты,
финансируемые за счет привлеченных с
рынка капитала источников; проекты, со
смешанными (комбинированными) источниками
финансового обеспечения.
Реализация любого
инвестиционного проекта преследует определенную
цель. Для разных проектов эти цели могут
быть различными, однако в целом их можно
объединить в четыре группы [4]:
- сохранение продукции на рынке;
- расширение объёмов производства
и улучшение качества продукции;
- выпуск новой продукции;
- решение социальных и экономических
задач.
Эффективность инвестиционного
проекта – категория, отражающая соответствие
проекта, порождающего данный инвестиционный
проект, целям и интересам его участников.
Осуществление эффективных проектов увеличивает
поступающий в распоряжение общества
внутренний валовой продукт (ВВП), который
затем делится между участвующими в проекте
субъектами [5].
1.3 Выбор ставки дисконтирования
Одной из самых
важных и сложных задач, которую необходимо
решать в процессе выполнения работ по
обоснованию и оценке инвестиционных
проектов, является задача определения
ставки дисконтирования (норматива эффективности).
В самом общем виде данный показатель
определяется как «ежегодная ставка доходности,
которая могла бы быть получена в настоящий
момент от аналогичных инвестиций», а
его приблизительная величина равна тому
относительному размеру дохода, который
инвестор хочет или может получить на
инвестированный им капитал. Ставка дисконтирования
является экзогенно задаваемым экономическим
нормативом и выступает ключевым фактором
концепции дисконтирования стоимости.
Корректный
выбор ставки дисконтирования существенно
влияет на точность показателей экономической
эффективности оцениваемого инвестиционного
проекта (таких как NPV, дисконтированного
срока окупаемости инвестиций, рентабельности
инвестиций и др.), Связано это с высокой
чувствительностью результата расчетов
от величины ставки дисконта. Проведенные
исследования показали, что, если период
срока проекта составляет порядка десяти
лет, то 1% увеличения ставки дисконтирования
уменьшает текущую стоимость на 9–10%. Чем
выше норма дисконтирования, тем в большей
мере отражается на результатах такой
фактор, как время — более отдалённые
платежи оказывают всё меньшее влияние
на современную величину денежного потока
NPV. Таким образом, получаемые современные
величины денежных доходов от капитальных
вложений являются условными характеристиками
и в существенной мере зависят от принятой
ставки дисконтирования.
Ставка дисконтирования
— это норматив доходности (процентная
ставка отдачи) вложенных инвестиций,
поэтому ее можно рассматривать как стоимость
капитала, который вкладывается в инвестиционный
проект. Стоимость капитала в применении
к инвестиционным вложениям — это альтернативная
стоимость или тот доход, который ожидают
получить инвесторы от альтернативных
возможностей вложения капитала при неизменной
величине риска. Не существует единого
правила выбора ставки дисконтирования.
В каждой конкретной ситуации этот
выбор зависит от большого количества
различных факторов, которые условно можно
разделить на две группы:
— внутренние, зависящие от
структуры проекта, его рискованности,
новизны, источников финансирования проекта
и пр.
— внешние факторы (не зависящие
от хода реализации проекта) — экономические
и политические риски, инфляция, уровень
доходности других инвестиций (банковские
депозиты, вложения в ценные бумаги), ставки
доходности (безрисковые, отраслевые,
среднерыночные) и т.д.
Влияние на выбор ставки как
внутренних, так и внешних рисков понятно:
чем больше величина риска проекта, тем
больше должен быть доход по нему для привлечения
инвестора. Уровень доходности также не
должен быть меньше доходности по альтернативным
источникам (процентным ставкам по депозитным
вложениям или процентным ставкам на рынке
ценных бумаг).
Влияют на выбор ставки
и источники инвестиций. Все предоставляемые
в распоряжение инвестиционного проекта
средства обладают стоимостью, т. е. за
их использование необходимо платить
вне зависимости от того, являются ли привлекаемые
финансовые средства собственными или
заемными. При использовании собственных
финансовых ресурсов стоимость этого
капитала, как правило, предполагается
не менее стоимости альтернативного вложения
денег предприятием или принятой на предприятии
нормы доходности. Платой за заемные кредитные
средства являются процентные отчисления
кредитору, поэтому выбор ставки существенно
зависит от кредитного процента. Рекомендуемые
в настоящее время основные аналитические
схемы расчета ставки дисконтирования,
в основном, базируются на моделях оценки
стоимости капитала, при этом в качестве
базы оценки выбирается: