Мотивация принятия инвестиционных решений

Два анализируемых проекта  называются независимыми, если решение  о принятии одного из них не влияет на решение о принятии другого.

Два анализируемых проекта  называются альтернативными, если они  не могут быть реализованы одновременно, т.е. принятие одного из них автоматически  означает, что второй проект должен быть отвергнут.

В условиях рыночной экономики  возможностей для инвестирования достаточно много. Вместе с тем любое предприятие  имеет ограниченные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому  встает задача оптимизации инвестиционного  портфеля.

Весьма существенен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может существенно варьировать. Так, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому решения нередко принимаются на интуитивной основе.

Принятие решений инвестиционного  характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных  и неформализованных методов  и критериев. Степень их сочетания  определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся  аппаратом, применимым в том или  ином конкретном случае. В отечественной  и зарубежной практике известен целый  ряд формализованных методов, с  помощью которых расчёты могут  служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все  же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные  решения.

Критерии принятия инвестиционных решений:

1. критерии, позволяющие  оценить реальность проекта:

· нормативные критерии (правовые) т.е. нормы национального, международного права, требования стандартов, конвенций, патентоспособности и др.;

· ресурсные критерии, по видам:

- научно-технические критерии;

- технологические критерии;

- производственные критерии;

- объем и источники  финансовых ресурсов.

2. количественные критерии, позволяющие оценить целесообразность  реализации проекта.

· Соответствие цели проекта  на длительную перспективу целям  развития деловой среды;

· Риски и финансовые последствия (ведут ли они дополнения к инвестиционным издержкам или снижения ожидаемого объема производства, цены или продаж);

· Степень устойчивости проекта;

· Вероятность проектирования сценария и состояние деловой  среды.

3. количественные критерии. ( финансово-экономические), позволяющие  выбрать из тех проектов, реализация  которых целесообразна. (критерии  приемлимости)

· стоимость проекта;

· чистая текущая стоимость;

· прибыль;

· рентабельность;

· внутренняя норма прибыли;

· период окупаемости;

· чувствительность прибыли  к горизонту (сроку) планирования, к  изменениям в деловой среде, к  ошибке в оценке данных.

В целом, принятие инвестиционного  решения требует совместной работы многих людей с разной квалификацией  и различными взглядами на инвестиции. Тем не менее, последнее слово  остается за финансовым менеджером, который  придерживается некоторыми правилам.

Правила принятия инвестиционных решений:

1. инвестировать денежные  средства в производство или  ценные бумаги имеет смысл  только, если можно получить чистую  прибыль выше, чем от хранения  денег в банке;

2. инвестировать средства  имеет смысл, только если, рентабельности  инвестиции превышают темпы роста  инфляции;

3. инвестировать имеет  смысл только в наиболее рентабельные  с учетом дисконтирования проекты.

Таким образом, решение об инвестировании в проект принимается, если он удовлетворяет следующим  критериям:

· дешевизна проекта;

· минимизация риска инфляционных потерь;

· краткость срока окупаемости;

· стабильность или концентрация поступлений;

· высокая рентабельность как таковая и после дисконтирования;

· отсутствие более выгодных альтернатив.

На практике выбираются проекты  не столько наиболее прибыльные и  наименее рискованные, сколько лучше  всего вписывающиеся в стратегию  фирмы.

2.2. Мотивация инвестиционного  поведения предприятия в рыночной  среде.

Развитию современной  теории инвестиционного поведения  предприятия осуществляется по целому ряду направлений. Она основана на предположении, что каждый субъект хозяйствования ведет себя рационально, стараясь максимизировать  эффект всей инвестиционной деятельности.

Направления:

1) расширения набора мотивации,  т.е. спектра условий внутренней  и внешней среды функционирования  предприятия, влияющих на обоснование  его инвестиционных решений.

Мотивы побуждения к инвестиционной деятельности делятся на 2 группы:

- экономические (получение  наибольшего дохода);

- внеэкономические (институциональные)  – мотивы носят индивидуальный  характер и определяются миссией  предприятия, общей его стратегией, составом персонала, характером  окружающей среды и т.п. По  отношению к экономическим мотивам  носят подчиненный характер. В  данной системе мотивации приоритетную  роль играют социальные, экологические,  инновационные, этические и политические  мотивы.

2) углубление системы  мотивационных критериев инвестиционного  поведения предприятия.

Виды мотивации и критериев:

1) мотивация накопления  собственных инвестиционных средств  с точки зрения оптимизации  распределения своих доходов  во времени;

2) мотивация использования  накопленного капитала в инвестиционном  процессе. Дело в том, что в  количественном выражении сбережения  не равны в точности инвестициям,  т.к. имеют еще одно альтернативное  применение, а именно: они в форме  запасов денежных средств и  отдельных видов товарно-материальных  ценностей могут служить страховым  резервом хозяйственной деятельности  предприятия, обеспечивая ликвидность.

Сбережения = инвестиции + запас  ликвидности.

Для того, чтобы сбережения предприятия использовались как  инвестиционный, а не кредитный ресурс, норма инвестиционной прибыли должна превышать сложившуюся ставку процента на финансовом рынке (т.е. ставка рефинансирования = 11%). Таким образом, ставку процента можно рассмотреть как среднюю  цену за отказ предприятия от использования  сбережений как запаса ликвидности  и их трансформацию.

Мотивация вложения капитала в реальные капитальные активы с  увеличением ставки процента на финансовом рынке существенно снижается  и, наоборот, при снижении ставки процента растет мотивация, увеличивается объем  реального инвестирования. Мотивация, основанная на теории рациональных ожиданий. Совершенствование методов поиска направления инвестирования основывается на прогнозах отдельных показателей  не только на прошлой, но и на доступной  текущей инфляции.

Инвестиционный менеджмент представляет собой систему принципов  и методов разработки и реализации управления решений, связанных с  осуществлением инвестиционной деятельности предприятия.

 

 

 

                                            Заключение

Инвестирование  представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой  динамично развивающейся коммерческой организации.

Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет  предварительный анализ, который  проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа  является определение показателей  возможной экономической эффективности  инвестиций, т.е. отдачи от капитальных  вложений, которые предусматриваются  проектом. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной  аспект стоимости денег.

При анализе инвестиционных проектов исходят  из определенных допущений. Во-первых, с каждым инвестиционным проектом принято  связывать денежный поток. Чаще всего  анализ ведется по годам. Предполагается, что все вложения осуществляются в конце года, предшествующего  первому году реализации проекта, хотя в принципе они могут осуществляться в течение ряда последующих лет. Приток (отток) денежных средств относится  к концу очередного года.

Показатели, используемые при анализе эффективности  инвестиций, можно подразделить на основанные на дисконтированных оценках  и основанные на учетных оценках.

При оценке эффективности капитальных  вложений следует обязательно учитывать  влияние инфляции. Это достигается  путем корректировки элементов  денежного потока или коэффициента дисконтирования на индекс инфляции. Точно такой же принцип положен  в основу методики учета риска.

Применение  любых методов не обеспечит полной предсказуемости конечного результата, поэтому основной целью использования  предложенной выше схемы является не получение абсолютно точных результатов  эффективности реализации проекта  и его рискованности, а сопоставление  предложенных к рассмотрению инвестиционных проектов на основе унифицированного подхода с использованием по возможности  объективных и перепроверяемых  показателей и составление относительно более эффективного и относительно менее рискованного инвестиционного  портфеля.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                    Список использованной литературы

1. Федеральный закон от 25 февраля 1999 года № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».
2. Скворцов М. Секреты инвестиционной привлекательности // Консультант. – 2006. - № 13.
3. Турманидзе Т.У. Как оценить эффективность инвестиций? «Инвестиции и управление» - 2006,-№11
4. Караваев В.Д. Денежное половодье. «Прямые инвестиции» - 2007,-№7
5. Брусов П.Н.  Финансовый менеджмент. Долгосрочная финансовая политика. Инвестиции: учебное пособие.- М.: КНОРУС, 2012.
6. Макарова Л. Г. Экономический анализ в управлении финансами фирмы: учеб. пособие для студ. высш. учеб. заведений /Л. Г. Макарова, А.С.Макаров. – М.: Издательский центр «Академия», 2008. – 336 с. 
7. Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие / А.Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, А.И. Барабанов, Г.Г. Чигарев, Л.И. Григорьева, О.В. Долгова, Л.А. Рыжкова. – 5-е изд., стер. – М.: КНОРУС, 2009. – 432 с