Особенности инвестиционной деятельности в РФ в современных условиях хозяйствования

Доходность и риск являются взаимосвязанными категориями. Наиболее общими закономерностями, отражающими взаимную связь между принимаемым риском и ожидаемой доходностью деятельности инвестора, являются следующие [16, с.310]:

- более рискованным вложениям, как правило, присуща более высокая доходность;

- при росте дохода уменьшается вероятность его получения, в то время как определенный минимально гарантированный доход может быть получен практически без риска.

Оптимальность соотношения дохода и риска означает достижение максимума для комбинации «доходность – риск» или минимума для комбинации «риск – доходность». При этом должны одновременно выполняться два условия [16, с.311].:

1) ни одно другое соотношение  доходности и риска не может  обеспечить большей доходности  при данном или меньшем уровне  риска;

2) ни одно другое соотношение доходности и риска не может обеспечить меньшего риска при данном или большем уровне доходности.

Инвестиционная деятельность связана с различными видами рисков, которые оцениваются с позиции вероятности потерь инвестиций и дохода.

Инвестиционные риски, включающие параметры, их содержание и удельный вес каждого параметра в процентах представлены в таблице 1.1.

 

Таблица 1.1

Классификация инвестиционных рисков по параметрам, [18, с.15]

Параметр	Факторы, учитываемые параметром
1. Политическая стабильность	Оценивается возможность политических переворотов и их влияние на деловую активность
2. Отношение к иностранным инвестициям и прибыли	Размеры расходов на социальные нужды
3. Национализация	Возможность экспроприации до предоставления преимуществ местным предприятиям
4. Возможность девальвации	Влияние, а также действенность методов регулирования
5. Платежный баланс	Баланс общий
6. Бюрократические вопросы	Уровень государственного регулирования, осуществление таможенных формальностей, валютных переводов и подобных операций
7. Темпы экономического роста	Годовые фактические темпы роста валового национального продукта
8. Конвертируемость валюты	Возможность перевода национальной валюты в иностранную, а также место национальной валюты на рынке валют в той степени, в которой это касается предприятия
9. Возможность реализации договора	Возможность соблюдения договора, а так же возникновение трудностей вследствие различия в языках и обычаях
10. Расходы на зарплату и производительность  труда	Уровень зарплаты, производительности труда и порядок оформления на работу
11. Возможность использования экспертов  и услуг	Помощь, которую может ожидать предприятие в области юридических консультаций, бухгалтерии, по маркетингу, технологии, производства строительных работ
12. Организация связи и транспорта	Возможность использования транспортных услуг, система связи между предприятиями, развитие транспортной инфраструктуры
13. Местное управление и партнеры	Возможности и число партнеров, которые в состоянии представить капитал и решать совместно вопросы местного управления
14. Краткосрочные кредиты	Предоставление краткосрочных кредитов предприятиям и возможность их использования
15. Долгосрочный кредит и собственный  капитал	Условия внесения партнерами своей доли в уставный капитал и условия предоставления кредита в национальной валюте

Классификация рисков инвестиционной деятельности. В общем виде классификация наиболее значимых и специфичных для инвестирования рисков представлена на рис. 1.1.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 1.1  Классификация рисков инвестиционной деятельности, [16, с.312]

 

Государство регулирует инвестиционную активность посредством законодательства, через государственное планирование, программирование, через государственные инвестиции, субсидии, льготы, кредитование, осуществление социальных и экономических программ [16, с.312].

В частности, к регулированию инвестиционной деятельности через законодательство относится Федеральный закон № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» [4].

Для государственного регулирования особенно важно найти оптимальное сочетание рыночной свободы и государственного регулирования [16, с.313]

Содержание  государственного регулирования инвестиционной деятельности  определяется целями, стоящими перед государственными органами, а также средствами и инструментами, которыми располагает государство при проведении инвестиционной политики.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности представляет собой совокупность государственных подходов и решений, закрепленных законодательством, организационно-правовых форм, в рамках которых инвестор осуществляет свою деятельность [28, с.18].

Регулирование выражается в прямом управлении государственными инвестициями [28, с.19]:

• системе налогов с дифференцированием налоговых ставок и налоговых льгот;
• финансовой помощи в виде дотаций, субсидий, бюджетных ссуд, льготных кредитов;
• в финансовой и кредитной политике;
• ценообразовании;
• выпуске в обращение ценных бумаг;
• амортизационной политике.

Все формы  государственного воздействия на инвестиционные процессы подразделяются на три блока: правовой, административный и экономический [11, с. 22]. 

То есть всю совокупность методов регулирования можно разделить на:

• встроенные  регуляторы инвестирования в рыночной экономике;
• экономические методы стимулирования инвестиционной деятельности со стороны государства;
• административно-правовые методы воздействия государственных органов на инвестиционную активность в стране [11, с.22].

В зависимости от степени воздействия государства на инвестиционную деятельность методы можно разделить на пассивный и активный [19, с.11].

 Пассивный метод связан с  ориентацией предпринимателей на  выбор наиболее эффективных вариантов  инвестирования путем разработки  индикативных планов инвестиций, активный же метод связан с  прямым государственным инвестированием, а также проведением государственными органами мероприятий в налоговой и бюджетной сфере, направленных на активизацию инвестиционной активности предпринимателей [19, с.11].

При обосновании  рационального плана инвестиций и приоритетных направлений государственной поддержки капиталовложений используются такие инструменты, как динамическая модель межотраслевого баланса, системы балансовых построений, отражающих инвестиционный процесс и его отдельные аспекты [9, с.10].

Государство реализует функцию по формированию в стране благоприятной инвестиционной среды через активный метод,  связанный с повышением эффективности инвестиционной деятельности, через инструменты активного метода, которые обобщенно можно представить в следующем виде [9, с.11]:

• создание благоприятных условий для деятельности частных предпринимателей;
• прямое участие государства в эффективных и значимых для страны проектах;
• внедрение принятых в международной практике критериев оценки финансовой эффективности инвестиций, таких как текущая приведенная стоимость, внутренняя норма рентабельности, срок окупаемости;
• стимулирование инвестиционной активности частного сектора экономики посредством налоговых льгот.

Некоторая часть инвестиций осуществляется непосредственно государством [9, с.12].

Государственные инвестиции в первую очередь определяются государственной инвестиционной программой, в которой отражается, сколько и каких инвестиций нужно экономике, как для достижения текущих целей, так и в контексте долгосрочного развития [28, с.19].

Государственные инвестиции в виде прямого финансирования инвестиционных проектов из государственного бюджета или предоставления льготных инвестиционных  кредитов государственными  финансовыми институтами – это важная составляющая инвестиционной деятельности [23, с.29].

Инструменты воздействия на частные  инвестиционные решения условно можно разделить на три группы: макроэкономические, микроэкономические и институциональные. К первой группе относятся инструменты, которые создают общеэкономический климат инвестиций: влияют на процентную ставку, темпы роста экономики и внешнеторговый режим [30, с.12].

Наиболее эффективными среди микроэкономических инструментов регулирования инвестиций являются  меры, непосредственно влияющие на объем фондов, остающихся в распоряжении предприятия [30, с.12].

Финансирование внутренних инвестиций  обычно осуществляется  из амортизационного фонда и прибыли. Из этого вытекают налоговые инструменты воздействия государства на инвестиционный процесс[30, с.13].

 В рамках налогового регулирования  существуют такие формы стимулирования инвестиций, как ускоренная амортизация, инвестиционный налоговый кредит, выведение из-под налогообложения части прибыли, направляемой на финансирование капиталовложений производственного и непроизводственного назначения [30, с.13].

Специальным инструментом поощрения частных инвестиций являются государственные гарантии осуществляющему финансирование проекта учреждению. Положительным в данном инструменте является то, что в условиях высокого риска государство может эффективно повысить  заинтересованность инвесторов, уровень инвестиций  и взимать плату, которая может стать существенным источником поступлений в бюджет, отрицательным – гарантии могут превратиться в реальные долги, а также наличием целого ряда ограничителей [30, с.14].

Институциональные инструменты инвестиционной политики заключаются в создании механизмов координации инвестиционных решений частных компаний между собой и с государственными инвестиционными  программами [30, с.14].

Существует множество форм институциональных механизмов – от создания картелей в экспортных или переживающих кризис отраслях до политических и неформальных контактов. Создание финансово-промышленных групп позволяет свести вместе финансовый капитал и реальный сектор. Привлекает инвестиции  и своевременная и качественная информация и консультации между правительством и деловыми кругами [30, с.14].

Иностранные инвестиции регулируются теми же методами, что и частные, но инструменты могут носить специфический характер.  При привлечении и регулировании иностранных инвестиций используются гарантии правительства, налоговые инструменты – льготы, временные освобождения от налогов, преференции, институциональные инструменты – например, создание консультативных советов, лицензирование, ограничение или полное закрытие доступа в отдельные сферы деятельности [30, с.14].

Специфика региональной инвестиционной политики заключается в более узком круге доступных инструментов регулирования инвестиционной деятельности и в некоторой подчиненности инвестиционной политике федерального уровня, особенно в сфере законодательного регулирования. Данная специфика определена Конституцией Российской Федерации [22, с.12].

Далее рассмотрим особенности инвестиционной деятельности в РФ в современных условиях хозяйствования.

 

Особенности инвестиционной деятельности в РФ в современных условиях хозяйствования

 

Одна из наиболее болезненных проблем современной российской экономики -  это резкое снижение инвестиционной привлекательности, за исключением инвестиций в финансовые активы, которые в большинстве случаев носят спекулятивный характер [12, с.15].

В России при планировании инвестиций на уровне страны и регионов используют понятие «инвестиционный климат».

Инвестиционный климат страны или региона - это обобщение характеристики совокупности экономических, социальных, политических и государственно-правовых условий, создающих определенный уровень привлекательности финансовых вложений [16, с.312].

Структура инвестиционного климата РФ представлена на рисунке 1.2.

Инвестиционный климат - это  совокупность  различных факторов, посредством  которых можно определить состояние внешней инвестиционной среды, в которой предполагается осуществление и развитие конкретного инвестиционного процесса [10, с.21].

 При этом региональный инвестиционный климат представляет собой обобщенную характеристику всей совокупности социальных, правовых, экономических, организационных, политических, исторических, культурных предпосылок, наличие инфраструктуры рынка ценных бумаг и эффективного корпоративного управления [20, с.27].

Это совокупность факторов и условий, предопределяющих привлечение в экономику региона инвестиций из различных источников финансирования для реализации интересов и целей регионального уровня [20, с.27].

 

 

Рис. 1.2. Проблемы низкой  привлекательности  инвестирования в России, [16, с.312]

Чтобы обеспечить поступательное  развитие экономики и в стране в целом, и в каждом регионе необходим значительный инвестиционный потенциал [16, с.314].

Для возникновения инвестиционных ресурсов, формирующих инвестиционный потенциал, необходимы следующие условия [16, с.314]:

• существование сбережений и способность населения делать текущие сбережения;
• возможность обслуживания долга;
• иностранные займы и инвестиции.

Масштабы и эффективность реализации инвестиционного потенциала определяются степенью благоприятности инвестиционного климата. Инвестиционный климат РФ определяется  воздействием следующих основных факторов [16, с.315]: