Автор работы: Пользователь скрыл имя, 24 Декабря 2012 в 12:56, курсовая работа
Целью работы является изучение теоретических и практических аспектов оценки инвестиционных проектов. На основании цели были поставлены следующие задачи:
•дать определение и описание инвестиционного проекта;
•проанализировать эффективность инвестиционного проекта;
ВВЕДЕНИЕ
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
1.1 Описание и классификация инвестиционных проектов
1.2 Финансово-экономическая оценка проекта
1.3 Основные критерии эффективности инвестиционных проектов
2. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА ООО «Балтрезерв»
2.1 Краткая характеристика
2.2 Исходные данные по проекту
2.3 Расчетная часть
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
2.3 Расчетная часть
Для удобства сведем все исходные данные в таблицу.
План движения денежных потоков, руб.:
Показатель |
Значение показателя, руб. | |||||
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
2016 | |
Первоначальные инвестиции |
19250000 |
|||||
Выручка от реализации |
0 |
31500000 |
33660000 |
34650000 |
37620000 |
36225000 |
Переменные затраты в т.ч.: |
0 |
21420000 |
22770000 |
22920000 |
24624000 |
23310000 |
-материальные затраты |
0 |
18930000 |
20010000 |
20100000 |
21474000 |
3850000 |
-трудовые затраты |
0 |
2490000 |
2760000 |
2820000 |
3150000 |
3090000 |
Постоянные затраты без амортизации, в т.ч.: |
0 |
1948650 |
1863950 |
1779250 |
1694550 |
1609850 |
-страховые взносы |
0 |
577500 |
577500 |
577500 |
577500 |
577500 |
-налог на имущество |
0 |
381150 |
296450 |
211750 |
127050 |
42350 |
-плановый ремонт |
0 |
240000 |
240000 |
240000 |
240000 |
240000 |
-производственные расходы |
0 |
750000 |
750000 |
750000 |
750000 |
750000 |
Амортизация |
0 |
3850000 |
3850000 |
3850000 |
3850000 |
3850000 |
Валовая прибыль |
0 |
4281350 |
5176050 |
6100750 |
7451450 |
7455150 |
Налог на прибыль |
0 |
856270 |
1035210 |
1220150 |
1490290 |
1491030 |
Прибыль после налогообложения |
0 |
3425080 |
4140840 |
4880600 |
5961160 |
5964120 |
Чистый денежный поток |
0 |
7275080 |
7990840 |
8730600 |
9811160 |
9814120 |
Теперь посчитаем коэффициент дисконтирования с учетом инфляции, он рассчитывается по формуле:
K = |
1 |
(1+ Eн+i)t |
где i – уровень инфляции,
Eн – ставка дисконтирования,
t – порядковый номер расчетного периода (начиная с «0»).
Ставку дисконтирования примем равной: Eн = 100 / 6 = 17 %
Уровень инфляции: i = 6,5
Расчет коэффициента дисконтирования приведен в таблице:
t |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
1+ Eн +i |
1,235 |
- |
- |
- |
- |
- |
(1+ Eн +i)t |
1 |
1,235 |
1,525 |
1,884 |
2,326 |
2,873 |
K |
1 |
0,810 |
0,656 |
0,531 |
0,430 |
0,348 |
Формируем денежные потоки:
Показатели |
Номер расчетного периода | |||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 | |
Выручка от продаж |
0,00 |
31500000,00 |
33660000,00 |
34650000,00 |
37620000,00 |
36225000,00 |
Себестоимость |
0,00 |
18930000,00 |
20010000,00 |
20100000,00 |
21474000,00 |
3850000,00 |
Трудовые затраты |
0,00 |
2490000,00 |
2760000,00 |
2820000,00 |
3150000,00 |
3090000,00 |
Производственные расходы |
0,00 |
750000,00 |
750000,00 |
750000,00 |
750000,00 |
750000,00 |
Страховые взносы |
0,00 |
577500,00 |
577500,00 |
577500,00 |
577500,00 |
577500,00 |
Плановый ремонт |
0,00 |
240000,00 |
240000,00 |
240000,00 |
240000,00 |
240000,00 |
Налог на имущество |
0,00 |
381150,00 |
296450,00 |
211750,00 |
127050,00 |
42350,00 |
Налогооблагаемая прибыль |
0,00 |
4281350,00 |
5176050,00 |
6100750,00 |
7451450,00 |
7455150,00 |
Налог на прибыль (20%) |
0,00 |
856270,00 |
1035210,00 |
1220150,00 |
1490290,00 |
1491030,00 |
Чистая прибыль |
0,00 |
3425080,00 |
4140840,00 |
4880600,00 |
5961160,00 |
5964120,00 |
Амортизация |
0,00 |
3850000,00 |
3850000,00 |
3850000,00 |
3850000,00 |
3850000,00 |
Сальдо потока от операционной деятельности |
0,00 |
7 275 080,00 |
7 990 840,00 |
8 730 600,00 |
9 811 160,00 |
9 814 120,00 |
Капитальные вложения |
19250000,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
Сальдо потока от инвестиционной деятельности |
19 250 000,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
Сальдо суммарного потока |
-19 250 000,00 |
7 275 080,00 |
7 990 840,00 |
8 730 600,00 |
9 811 160,00 |
9 814 120,00 |
Коэффициент дисконтирования |
1,000 |
0,810 |
0,656 |
0,531 |
0,430 |
0,348 |
Сальдо суммарного дисконтированного потока |
-19250000,00 |
5890753,04 |
5239122,10 |
4634930,41 |
4217475,11 |
3415989,88 |
Сальдо накопленного дисконтированного потока |
-19 250 000,00 |
-13 359 246,96 |
-8 120 124,87 |
-3 485 194,45 |
732 280,65 |
4 148 270,54 |
Показатели эффективности
NPV = 4 148 270,54 руб. > 0 => проект считается эффективным.
DPP = 4 + 3 485 194,45 / 4 217 475,11 = 3,8 года.
Нормативный срок = 100 / Eн = 100 / 17 = 6 лет .
Т.к. DPP < Нормативного срока, то по этому показателю проект эффективен.
Необходимо посчитать Индекс доходности. Для этого составляем таблицу:
Показатели |
Номер расчетного периода | |||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 | |
Коэффициент дисконтирования |
1,000 |
0,810 |
0,656 |
0,531 |
0,430 |
0,348 |
Чистые денежные притоки |
0,00 |
7 275 080,00 |
7 990 840,00 |
8 730 600,00 |
9 811 160,00 |
9 814 120,00 |
Дисконтированные притоки |
0 |
5 890 753,04 |
5 239 122,10 |
4 634 930,41 |
4 217 475,11 |
3 415 989,88 |
Чистые денежные оттоки |
19 250 000,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
Дисконтированные оттоки |
19 250 000,00 |
0,00 |
0,00 |
132 076,66 |
0,00 |
0,00 |
Суммарные дисконтированные притоки = 23 398 270,54 руб.
Суммарные дисконтированные оттоки = 19 250 000,00 руб.
PI = 23 398 270,54 /19 250 000,00 = 1,215 > 1 => проект эффективен.
Теперь, для расчета IRR необходимо найти величины r1 и r2. Находим их методом подстановки:
Ставка дисконтирования, % |
17 |
19 |
21 |
24 |
25 |
26 |
26,34 |
26,35 |
NPV, руб. |
4148270,54 |
3144526,13 |
2209082,55 |
921083,69 |
519821,36 |
131594,10 |
2466,99 |
-1309,24 |
На основе этих данных построим график.
r1 = 26,34
r2 =26,35
Формируем денежные потоки для каждой из этих ставок:
Денежные потоки при ставке 26,34
Сальдо суммарного потока |
-19250000,000 |
7275080,000 |
7990840,000 |
8730600,000 |
9811160,000 |
9814120,000 |
Коэффициент дисконтирования |
1,000 |
0,753 |
0,567 |
0,427 |
0,321 |
0,242 |
Сальдо суммарного дисконтированного потока |
-19250000,000 |
5476573,321 |
4528294,890 |
3724410,054 |
3150684,312 |
2372504,415 |
Сальдо накопленного дисконт. потока |
-19250000,00 |
-13773426,68 |
-9245131,79 |
-5520721,74 |
-2370037,42 |
2466,99 |
Денежные потоки при ставке 26,35
Сальдо суммарного потока |
-19250000,000 |
7275080,000 |
7990840,000 |
8730600,000 |
9811160,000 |
9814120,000 |
Коэффициент дисконтирования |
1,000 |
0,753 |
0,567 |
0,426 |
0,321 |
0,242 |
Сальдо суммарного дисконтированного потока |
-19250000,000 |
5476161,084 |
4527613,200 |
3723569,076 |
3149735,775 |
2371611,623 |
Сальдо накопленного дисконт. потока |
-19250000,00 |
-13773838,92 |
-9246225,72 |
-5522656,64 |
-2372920,86 |
-1309,24 |
NPV (r1) = 2 466,99 руб.
NPV (r2) = -1 309,24 руб.
Таким образом, IRR = 0,2634 + (2 466,99 / (2 466,99 +1 309,24)) * (0,2635 – 0,2634) = 0,26347= 26,347 %
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В ходе проведенного анализа и исходя из показателей эффективности инвестиционного проекта ООО «Балтрезерв» по расширению производства за счет покупки нового оборудования для производства дополнительного объема Планок ПР260.06.01. вносится предложение об осуществлении данного проекта. Так как все рассчитанные показатели эффективности соответствуют нормативным значениям.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ