Перспектива развития инвестиционной деятельности банков

4. По источникам средств для инвестирования различают собственные инвестиции банка, совершаемые за его счет, и клиентские, осуществляемые банком за счет и по поручению своих клиентов.

5. По срокам вложений инвестиции могут быть краткосрочными (до одного года), среднесрочными (до трех лет) и долгосрочными (свыше трех лет).
6. Инвестиции коммерческих банков также классифицируются по видам рисков, регионам, отраслям и другим признакам.

     Эффективность от инвестиций в развитии банка достигается  в том случае, если в результате произведенных затрат обеспечивается улучшение его финансового состояния. Определение объема и структуры инвестиций в собственную деятельность, осуществляемое в процессе разработки плана капиталовложений банка, должно базироваться на точных технико-экономических расчетах. Превышение необходимого объема инвестиций может привести к несбалансированности ликвидности, снижению доходной базы банка и падению эффективности банковской деятельности. 

2. Доходы  и риски инвестиционной деятельности банков

     Важнейшей характеристикой банковских инвестиций является  их оценка с позиции объединенного критерия вложения средств, так называемого магического треугольника "доходность-риск-ликвидность".

     Существуют  устойчивые зависимости между доходностью, ликвидностью и риском как инвестиционными качествами объектов вложений. Они выражаются в том, что, как правило, по мере увеличения доходности снижается ликвидность и возрастает риск вложений.

     Доходность  инвестиционной деятельности коммерческих банков зависит от ряда экономических  факторов и организационных условий, среди которых определяющая роль принадлежит таким, как: стабильно развивающаяся экономика государства; отлаженная и четко функционирующая структура финансово-кредитной системы; наличие развитого и цивилизованного рынка ценных бумаг; наличие рыночных институтов ценных бумаг (инвестиционные компании, фонды и др.); отлаженная система законодательных актов и положений, регулирующих порядок выпуска и обращения ценных бумаг и деятельность самих участников рынка ценных бумаг и др.

     Доходность ценных бумаг отдельных классов и видов зависит от рыночной стоимости портфеля инвестиций, которая, в свою очередь, колеблется в зависимости от изменения процентных ставок по облигациям и сертификатам, учетных процентов, процентов по векселям, дивидендов по акциям и соответственно спроса и предложения на эти бумаги на рынке ценных бумаг.

     Основная  цель управления инвестициями состоит  в получении максимума дохода при данном уровне риска или минимизация  риска при данном уровне дохода. Доход от инвестиционного портфеля складывается из следующих компонентов:

• поступления в форме процентных платежей;
• доход от повышения капитальной стоимости бумаг, находящихся в портфеле банка;
• комиссия за оказание инвестиционных услуг - спрэд (разница между курсами покупок и продаж при дилерских операциях).

     Мировой опыт не выработал однозначного подхода  к проблеме использования собственных  средств банков при приобретении акций других юридических лиц: в  некоторых странах участие банков в капитале других структур не ограничивается (Германия), в некоторых категорически запрещено (США, Канада).

     Банк  России выбрал промежуточный вариант  регулирования этой сферы – Центральный  банк РФ может контролировать работу банка, но он не вправе вмешиваться  в деятельность других хозяйствующих  субъектов, не являющихся кредитными организациями, и, следовательно, не в состоянии определить степень коммерческого риска.

     Существуют  следующие основные виды риска по инвестициям:

• кредитный риск
• риск изменения курса
• риск несбалансированной ликвидности
• риск досрочного отзыва
• деловой риск

     Кредитный риск состоит в том, что погашение  основного долга и процентов  по ценной бумаге не будет осуществлено в надлежащее время. Оценку кредитного риска по различным видам и  отдельным выпускам ценных бумаг  дают специализированные агентства. Они присваивают бумагам рейтинг, позволяющий судить о вероятности своевременного погашения обязательств.

     Кредитный риск связан с уменьшением финансовых возможностей эмитента ценных бумаг, когда  он оказывается не в состоянии  выполнить свои финансовые обязательства, а также с обязательствами и способностями правительства государства или его учреждений погашать долги по сделанным им у населения займам, в частности, по выпускаемым правительством облигациям общего характера.

     Ценные  бумаги государства считаются свободными от кредитного риска благодаря устойчивости экономики, откуда правительство черпает средства для погашения своих долгов и обязательств перед кредиторами в лице населения и финансово-кредитных коммерческих организаций.

     Риск  изменения курса ценных бумаг связан с обратной зависимостью между нормой процента и курсом твердо-процентных ценных бумаг: при росте процентных ставок курсовая стоимость бумаг снижается и наоборот. Это порождает большие проблемы для инвестиционных отделов банков, так как при смене экономической конъюнктуры часто возникает необходимость в мобилизации ликвидности и приходится продавать ценные бумаги в убыток. Рост процентных ставок снижает рыночную цену ранее эмитированных ценных бумаг, причем выпуски с максимальными сроками погашения обычно претерпевают наибольшее падение цены. Более того, периоды роста процентных ставок обычно отмечены нарастанием спроса на кредиты. А поскольку главным приоритетом банка является выдача кредита, многие ценные бумаги должны быть распроданы в целях получения наличности для предоставления ссуд.

     В последние годы появилось большее  число инструментов для хеджирования процентного риска. К ним относятся  финансовые фьючерсные контракты, опционные  контракты, процентные свопы и др.

       Противоречие между ликвидностью и прибыльностью и определяет инвестиционный риск, который рассматривается в инвестиционной деятельности банка как дисперсия вероятных вариантов получения доходов с минимальным ущербом, обеспечивая ликвидность банка в целом.

     Банки всегда должны учитывать возможность того, что им потребуется продавать инвестиционные ценные бумаги до их погашения. В связи с этим возникает вопрос о ширине и глубине соответствующего вторичного рынка данного вида ценных бумаг.

     Риск  досрочного отзыва ценных бумаг. Многие корпорации и некоторые органы власти, эмитирующие инвестиционные ценные бумаги, оставляют за собой право досрочного отзыва этих инструментов и их погашения. Такое погашение разрешается, если прошел минимально допустимый срок и если рыночная цена облигации не ниже начальной ее курсовой стоимости.

     Так как подобные «отзывы» обычно происходят после снижения рыночных процентных ставок (когда заемщик может выпустить  новые ценные бумаги, сопряженные  с меньшими процентными издержками), банк сталкивается с риском потерь дохода, поскольку он должен реинвестировать возвращенные средства по более низким процентным ставкам, сложившимся на текущий момент. Банки обычно стараются минимизировать этот риск отзыва, приобретая облигации, отзыв которых не может быть произведен в течение нескольких лет, или просто избегая покупки ценных бумаг с возможностью отзыва.

     Поскольку банк, хранящий в портфеле «отзывные» облигации, теряет часть поступлений  после отзыва, он получает возмещение в виде отзывной премии, которая тем выше, чем раньше объявляется досрочное погашение. Кроме того, поскольку возможность досрочного погашения облигации вносит элемент неопределенности в политику банка, по этим выпускам уплачивается более высокий процент.

     Деловой риск. Все банки сталкиваются со значительным риском того, что рыночная экономика, которую они обслуживают, может прийти в упадок со снижением объемов продаж, а также ростом банкротства и безработицы. Эти неблагоприятные явления именуются деловым риском. Они очень быстро отражаются на кредитном портфеле банка, где по мере роста финансовых затруднений заемщиков увеличивается объем невозвращенных займов. Поскольку вероятность делового риска достаточно высока, многие банки чтобы компенсировать воздействие риска кредитного портфеля, в значительной мере опираются на ценные бумаги других регионов.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Аналитика инвестиций  коммерческих банков  в реальном секторе  российской экономики

2.1 Анализ инвестиционного климата в РФ

     После принятия инвестиционного решения необходимо спланировать его осуществление и разработать систему после инвестиционного контроля (мониторинга).

     Решение вопросов создания благоприятного инвестиционного  климата, управления инвестиционными  комплексами, создания эффективной инвестиционной инфраструктуры и законодательного обеспечения инвестиционных процессов невозможно вне реалий и тенденций сегодняшнего мира, без анализа процессов глобализации мировой экономики. Сегодня глобализации характеризуется системной интеграцией мировых рынков и региональных экономик, всех сфер человеческой деятельности, в результате чего наблюдается ускоренный экономический рост, ускорение внедрения современных технологий и методов управления. При этом изменения, вызываемые процессами интеграции экономик носят глубинный характер, затрагивают все сферы деятельности человека, ставят задачу приведения к соответствию социальных параметров развития общества, совершенствования его политической структуры, технологий макроэкономического управления.

     В последние годы появляется все большая возможность для каждого предпринимателя мира, инвестора защитить себя от риска неожиданных и резких изменений курсов валют и ставок процента и быстро приспособиться к неожиданным финансовым шокам типа нефтяных, а также гарантировать некоторую финансовую дисциплину для государства, препятствуя проведению правительствами инфляционной политики и политики наращивания государственной задолженности. В условиях господства рыночных отношений в глобальном измерении государства вынуждены осуществлять более разумную экономическую стратегию. Сбережения и инвестиции размещаются более эффективно. Вкладчики не ограничены своими внутренними рынками, а могут искать по всему миру те благоприятные инвестиционные возможности, которые дадут самые высокие прибыли. Инвесторы имеют более широкий выбор для распределения своих портфельных и прямых инвестиций. Общий объем притока частного капитала на развивающиеся рынки в 2005 г оценивается в сумму порядка USD 200 млрд., что на треть больше результата 2004г. Прямые инвестиции составят USD 130 млрд., портфельные инвестиции USD 42,4 млрд. и кредиты USD 26,3 млрд. Европейские развивающиеся рынки окажутся на втором месте по объему притока частного капитала - USD 34,8 млрд., из которых на прямые инвестиции придется USD 16,6 млрд., портфельные инвестиции USD 3,3 млрд. и кредиты USD 14,9 млрд. Приток частного капитала в Россию уже превышает отток. Доверие инвесторов к России "продолжает укрепляться - такой вывод содержится в докладе МВФ "Глобальная финансовая стабильность". В основе этой тенденции лежат сильные финансово-бюджетные позиции России и впечатляющие показатели экономического роста, указывается в документе. Судя по докладу успехи Москвы контрастируют с общей ситуацией на мировых финансовых рынках. По мнению МВФ, она сейчас определяется такими факторами, как "неуверенные и неровные темпы глобального экономического роста" и "нежелание корпораций наращивать капиталовложения". Ослаб и "аппетит к рискованным инвестициям", констатируют авторы документа. Разочаровывающей выглядит динамика инвестиций. В октябре инвестиции в основной капитал выросли лишь на 7,8% к уровню годовой давности, что существенно меньше показателей сентября 8,7% и августа 11,6%. По итогам 10 месяцев рост инвестиций составил 11,2% в январе-сентябре было 11,6%. ¹ Из опубликованного 21 декабря 2004г. Центробанком обзора банковского сектора России следует, что количество убыточных банков с начала года выросло почти в два раза, сообщают сегодня "Новые Известия". За год были отозваны лицензии у 16 коммерческих банков. По мнению аналитиков, российскую банковскую систему ждут не лучшие времена. Очередной удар по ней был нанесен летом в результате "банковского кризиса". В результате, по подсчетам социологов, счет в банке имеют лишь 25% россиян, из них только 3% - в коммерческом. Но основная проблема не только в недоверии населения коммерческим банкам, а в бедности: 63% россиян просто не имеют сбережений. В качестве лекарства от летнего кризиса ЦБ пытается внедрить систему страхования вкладов.

     Сбербанк по-прежнему останется наиболее узнаваемым банковским брэндом, а масштабы его бизнеса позволяют считать его надежность сопоставимой с надежность банковской системы целиком. Внешторгбанк, расширяя филиальную сеть, обретет все большую универсальность. Нерезиденты же увеличат присутствие на российском рынке как за счет развития операций уже действующих банков (в частности, Райффайзенбанк и Сити-банк борются за лидирующие позиции на рынке кредитования частных лиц), так и благодаря приходу новых крупных игроков.

     Абсолютно точно можно предполагать ускорение  процессов концентрации, причиной тому послужит уход с рынка некоторых  мелких и средних банков, особенно работающих в Москве. А усиление конкуренции, в том числе с  приходом новых нерезидентов, оставляет  мелким банкам все меньше шансов на выживание. Весьма вероятно, что мы станем свидетелями заметного числа присоединений и добровольных ликвидаций.

     Отток капитала из РФ, который, по прогнозам  Минфина, в 2006 году составит 9 млрд долл. То есть большинство тех, у кого есть деньги, предпочитают их хранить всё-таки в зарубежных банках подальше от России².

     Резервные активы ЦБ РФ и Минфина демонстрируют  уверенный рост на протяжении последних  лет. Так, с 2001 г. их объем увеличился в 2,8 раза и составил по состоянию  на 1 января 2004 г. $76,9 млрд. Удельный вес в структуре активов в данном периоде увеличился с 11,7% до 24,4%. Объем российских внешних финансовых обязательств по состоянию на начало 2004 г. возрос до $323,3 млрд. или на 30,3% по сравнению с началом предыдущего года.

     Более подробно информация изложена в таблице: 

Табл.1 "Структура  банковского инвестиционного портфеля по видам активов, в % к соответствующим  статьям совокупного банковского  инвестиционного портфеля"