Риски инвестиционно-строительного проекта

 

Анализ  чувствительности

     На  данном этапе проводим анализ зависимости  изменения чистого дисконтированного  дохода орт изменения ставки дисконтирования. Оценка устойчивости чистой текущей  стоимости долгосрочного инвестиционно-строительного  проекта означает определение способности проекта оставаться выгодным для инвестора при достаточно широких изменениях внутренних и внешних факторов. 

     В рамках проведения анализа изменяем ставку дисконтирования по проекту  17%. Берем ее отклонение в большую и меньшую стороны в диапазоне от 0% до 35% с шагом 10%. 

График  изменения NPV (E)

     Из  графика видно, что ставка Е по проекту равна 17%, а внутренняя норма доходности примерно равна 33 % (NPV=0). Это означает, что при повышении ставки дисконтирования на 16%, проект потеряет свою привлекательность.

     Для определения показателя чувствительности (эластичности) показателя чистой приведенной  стоимости к показателю ставки дисконтирования  необходимо рассчитать изменение в  относительных показателях по следующим  формулам:

     ∆Ei = Ei - E0;

     ∆NPVi = (NPVi – NPV0) / NPV0*100% 

     Результаты  в таблице 

∆Е, %	-17	-7	3	13	18
∆NPV, %	309	86	-26	-87	-106

 
 

График  зависимости изменения  NPV от изменения ставки E в относительных показателях.

     Для определения показателя чувствительности (эластичности) показателя чистой приведенной стоимости необходимо рассчитать, на сколько изменится чистая приведенная стоимость по проекту, если ставка дисконтирования измениться на 1%. 

     Э = ∆NPVi,% / ∆Ei, % 

Э

18,2

12,3

8,8

6,7

5,9

 

     Из  таблицы можно сделать вывод, что степень чувствительности проекта высокая. 

Показатели	Периоды (годы)								Всего	E, %
	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015
1. Чистый  доход	-469241,00	-88442,00	48294,71	130943,15	215221,91	222969,89	230996,81	2164286,12	2455029,59	0
2. К-т  дисконтирования при Е0=17%	1	0,85470085	0,7305136	0,624370556	0,533650048	0,45611115	0,3898386	0,333195378
3. NPV0	-469241,00	-75591,45	35279,94	81757,05	114853,18	101699,06	90051,47	721130,13	599938,37	17
4. К-т  дисконтирования при Е1=10%	1	0,90909091	0,8264463	0,751314801	0,683013455	0,62092132	0,5644739	0,513158118
5. NPV1	-469241,00	-80401,82	39912,98	98379,53	146999,46	138446,76	130391,68	1110620,99	1115108,58	10
6. К-т  дисконтирования при Е2=20%	1	0,83333333	0,6944444	0,578703704	0,482253086	0,40187757	0,334898	0,279081647
7. NPV2	-469241,00	-73701,67	33537,99	75777,29	103791,43	89606,60	77360,36	604012,53	441143,54	20
8. К-т  дисконтирования при Е3=30%	1	0,76923077	0,591716	0,455166136	0,350127797	0,26932907	0,2071762	0,159366316
9. NPV3	-469241,00	-68032,31	28576,75	59600,89	75355,17	60052,28	47857,04	344914,31	79083,13	30
10. К-т  дисконтирования при Е4=35%	1	0,74074074	0,5486968	0,406442107	0,301068228	0,2230135	0,1651952	0,122366805
11. NPV4	-469241,00	-65512,59	26499,16	53220,81	64796,48	49725,30	38159,56	264836,78	-37515,51	35

 

Выводы

доходы  от производства за год	336550,69
операционные  расходы	47804,67
ЧОД	288746,01
ставка  капитализации	0,15
ЧД	2455029,59
инвестиции	2154391,00
ЧДД	599938,37
срок  окупаемости	36 месяцев
индекс  рентабельности	1,14
ВНД	33%

 

     Чистый  дисконтированный доход положительный, внутренняя норма доходности больше ставки дисконтирования, что позволяет  сделать выводы о том, что участие  в проекте является экономически целесообразным. Индекс рентабельности больше 1, следствием чего является инвестиционная привлекательность  и экономическая привлекательность проекта.

     Степень чувствительности проекта высокая, что свидетельствует о низкой устойчивости проекта к достаточно широким пределам изменения внутренних и внешних факторов.