Характеристика и схема акционерного финансирования

С о д е  р ж а н и е :

 

Часть 1

Введение                                                                         3  

1. Характеристика и схема акционерного финансирования.              5  

2. Государственное (бюджетное) финансирование.                            7

3. Форма финансирования - кредитование.                           9    

4. Роль международного кредита.                                                         13                        Заключение                                                                                              18

Литература                                                                                               20

 

Часть 2

Задание №2               21

Задание №3               24

Задание №4               29

Литература               30

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение.

Глагол финанси́ровать означает «снабжать денежными средствами».

Фина́нсы (от лат. financia — наличность, доход) — совокупность экономических отношений, возникающих в процессе формирования, распределения и использования централизованных и децентрализованных фондов денежных средств. Обычно речь идет о целевых фондах государства или хозяйствующих субъектах (предприятиях). Финансирование — выделение средств или ресурсов для достижения намеченных целей. Если целью финансирования является получение прибыли — тогда финансирование превращается в инвестирование. Если целью прибыль не является — это не инвестирование.

Финансирование  может производиться как в  денежной (национальной и/или твердой  валюте), так и в неденежной форме (товарной, вексельной).

Вложение средств  в обмен на тем или иным образом  оформленные обязательства представляют собой финансовые инвестиции (государственные  и негосударственные ценные бумаги: акции, облигации, векселя,  передаваемые депозитные сертификаты, фьючерсы и др.; доли (паи) в предприятиях; банковские депозиты; выданные кредиты; золото, серебро, нумизматические монеты, драгоценности, коллекционные товары; иностранная валюта).

С появлением первых документально оформленных  финансовых обязательств связано зарождение финансового рынка. Более точно – финансовый рынок возник в тот момент, когда первое подобное обязательство стало предметом купли - продажи.

Значение финансового  рынка заключается в первую очередь  в том, что с его помощью  важнейший ресурс развития экономики – сбережения общества (часть общественного продукта, не использованная на текущее потребление) – направляется на создание нового капитала – то есть на расширение производственных возможностей и, в конечном итоге – повышение общественного благосостояния.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Характеристика и схема акционерного финансирования.

Акционерное финансирование происходит за счет вкладов учредителей и стратегических инвесторов.

Акционерное финансирование – это форма получения инвестиционных ресурсов путем эмиссии ценных бумаг.

Как правило, данный вид финансирования инвестиционных проектов предполагает:

– дополнительную эмиссию ценных бумаг под конкретный проект;

– создание инвестиционных компаний, фондов с эмиссией ценных бумаг для финансирования инвестиционных проектов.     

Акционерная форма  финансирования представляет собой  вклады юридических и физических лиц, в результате которых инвесторы  становятся собственниками предприятия. В России эта форма широкого распространения  не получила. Достоверной информации о результатах акционерной формы финансирования не существует.  
            Вклады инвесторов в собственность предприятия предлагается классифицировать по различным критериям, в том числе:

-  в зависимости от метода финансирования - купля-продажа пакета акций основной эмиссии; купля-продажа пакета акций дополнительной эмиссии; рекапитализация (купля пакетов акций дополнительной эмиссии учредителями).

- в зависимости от происхождения инвестора - учредители, внешние российские инвесторы, внешние иностранные инвесторы, внешние инвесторы смешанного происхождения.

Инициатор проекта  получает возможность осуществить  проект за счет привлечения инвестиций и максимизировать прибыль, а  инвесторам предоставляется возможность  получить в собственность акции привлекательного предприятия. Тем не менее, в современных российских условиях потенциальные акционеры отдают безусловное предпочтение действующим предприятиям, связанным с добычей и экспортом сырья.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Государственное (бюджетное) финансирование.

Важнейшим понятием в области финансов является бюдже́т.

Бюджетное финансирование инвестиционных проектов проводится, как правило, посредством финансирования в рамках целевых программ и финансовой поддержки. Оно предусматривает использование бюджетных средств в следующих основных формах: инвестиций в уставные капиталы действующих или вновь создаваемых организаций, бюджетных кредитов (в том числе инвестиционного налогового кредита), предоставления гарантий и субсидий.

В России финансирование инвестиционных проектов в рамках целевых  программ связано с осуществлением федеральных инвестиционных программ (Федеральная адресная инвестиционная программа, Федеральные целевые программы), ведомственных, региональных и муниципальных целевых инвестиционных программ.

Предоставление  государственных бюджетных инвестиций юридическим лицам, не являющимся государственными унитарными предприятиями, влечет за собой одновременное возникновение права собственности государства на долю в уставном капитале такого юридического лица и его имущества. Созданные с привлечением бюджетных средств объекты производственного и непроизводственного назначения в эквивалентной части уставных капиталов и имущества передаются в управление соответствующим органам управления государственным имуществом.

Бюджетное финансирование всех инвестиционных проектов осуществляется на конкурсной основе и инвестор может  рассчитывать лишь на следующие формы финансовой поддержки государства в реализации отобранных на конкурсной основе проектов:

- бюджетный  кредит — предоставление средств  федерального бюджета на возвратной  и платной основе для финансирования  расходов по осуществлению высокоэффективных инвестиционных проектов со сроком возврата в течение двух лет с уплатой процентов за пользование предоставленными средствами в размере, установленном от действующей учетной ставки Центрального банка РФ. Условия предоставления, использования, возврата и платы за предоставляемые средства оговаривались в соглашениях, заключаемых Министерством финансов РФ с уполномоченными коммерческими банками;

- закрепление  в государственной собственности  части акций создаваемых акционерных  обществ, которые реализовались  на рынке ценных бумаг по истечении двух лет с начала получения прибыли от реализации проекта (с учетом срока окупаемости), и направление выручки от реализации этих акций в доход федерального бюджета;

- предоставление  государственных гарантий по  возмещению части вложенных инвестором финансовых ресурсов в случае срыва выполнения инвестиционного проекта не по вине инвестора.

В настоящее  время описанная форма финансирования инвестиционных проектов встречается  довольно редко, но в нынешних условиях кризиса о ней стали чаще задумываться, как инвесторы, так и представители власти.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Форма финансирования - кредитование.

Основными формами  кредитного финансирования выступают  инвестиционные кредиты банков и  целевые облигационные займы.

Инвестиционные кредиты  банков выступают как одна из наиболее эффективных форм внешнего финансирования инвестиционных проектов в тех случаях, когда компании не могут обеспечить их реализацию за счет собственных средств и эмиссии ценных бумаг. Привлекательность данной формы объясняется, прежде всего:

- возможностью разработки  гибкой схемы финансирования;

- отсутствием затрат, связанных  с регистрацией и размещением  ценных бумаг; 

- использованием эффекта  финансового рычага, позволяющего  увеличить рентабельность собственного  капитала в зависимости от соотношения собственного и заемного капитала в структуре инвестируемых средств и стоимости заемных средств;

- уменьшения налогооблагаемой  прибыли за счет отнесения  процентных выплат на затраты,  включаемые в себестоимость.

Инвестиционные кредиты являются, как правило, средне- и долгосрочными. Срок привлечения инвестиционного кредита сопоставим со сроками реализации инвестиционного проекта. При этом инвестиционный кредит может предусматривать наличие льготного периода, т.е. периода отсрочки погашения основного долга. Такое условие облегчает обслуживание кредита, но увеличивает его стоимость, так как процентные платежи исчисляются с непогашенной суммы долга.

Инвестиционные кредиты  в российской практике оформляются, как правило, в виде срочной ссуды со сроком погашения в интервале от трех до пяти лет на основе составления соответствующего кредитного соглашения (договора). В ряде случаев на этот срок банк открывает заемщику кредитную линию.

Рис. 1. Модель инвестиционного кредита

Для получения  инвестиционного кредита необходимо соблюдение следующих наиболее распространенных условий:

1. подготовка  для банка-кредитора бизнес-плана  инвестиционного проекта, который служит инструментом принятия решений по кредитованию проекта исходя из эффективности проекта и возможности возврата кредита;

2. имущественное  обеспечение возврата кредита; 

3. предоставление  банку-кредитору исчерпывающей информации, подтверждающей устойчивое финансовое состояние и инвестиционную кредитоспособность заемщика;

4. выполнение  гарантийных обязательств — ограничений,  накладываемых на заемщика кредитором;

5. обеспечение  контроля кредитора за целевым  расходованием средств по кредиту, предназначенного для финансирования конкретного инвестиционного проекта.

Целевые облигационные  займы представляют собой выпуск организацией — инициатором проекта  корпоративных облигаций, средства от размещения которых предназначены  для финансирования определенного инвестиционного проекта. Выпуск и размещение корпоративных облигаций дает возможность привлечь средства для финансирования инвестиционных проектов на более выгодных по сравнению с банковским кредитом условиях:

1.       не требуется необходимое банкам залоговое обеспечение;

2. организация-эмитент  имеет возможность привлечь значительный  объем денежных средств на  долгосрочной основе при меньшей  стоимости заимствования, при  этом оно получает прямой доступ  к ресурсам мелких инвесторов;

3.    погашение основного долга по облигациям, в отличие от традиционного банковского кредита, происходит, как правило, по окончании срока обращения займа, что делает возможным обслуживание долга за счет доходов, генерируемых проектом;

4.    проспект эмиссии облигаций содержит лишь общее описание инвестиционного проекта, что исключает необходимость представления кредиторам детального бизнес-плана инвестиционного проекта;

5.      организация-эмитент не обязано предоставлять каждому из потенциальных покупателей облигаций внутреннюю финансовую информацию помимо той, которая содержится в проспекте эмиссии, а также отчет о ходе реализации инвестиционного проекта;

6.       в случае возможных осложнений, связанных с реализацией инвестиционного проекта организация-эмитент может осуществить выкуп собственных облигаций, причем цена выкупа может быть меньше сумм, полученных при первичном размещении облигаций;

7. в силу раздробленности держателей облигаций минимизируется вероятность вмешательства кредиторов во внутреннюю деятельность организации;

8.   организация-эмитент получает возможность оперативного управления задолженностью.

Вместе с  тем привлечение средств путем  выпуска целевого облигационного займа предъявляет ряд требований к компании-эмитенту. Прежде всего, компания-эмитент должна иметь устойчивое финансовое состояние, обоснованный и рациональный внутренний бизнес-план инвестиционного проекта, нести издержки, связанные с эмиссией и размещением облигаций. Как правило, для прохождения сложной процедуры эмиссии облигаций компании прибегают к услугам профессиональных участников рынка ценных бумаг — инвестиционных компаний и банков, затраты на оплату услуг которых достигают 1–4% номинала выпуска для больших объемов облигационного займа. Кроме того, при выпуске облигаций, являющихся, как и акции, эмиссионными ценными бумагами, эмитенты уплачивают пошлину за государственную регистрацию этого выпуска.