Экономическая сущность инвестиций в инвестиционной деятельности

     Рисунок 1.4. График изокосты. 

     Механизм  взаимозамещения факторов производства эффективен в том случае, если он позволяет минимизировать совокупные затраты капитала и труда. Если совместить рассмотренные ранее графики изокванты и изокосты, можно получит точку их касания (но не пересечения), в которой совокупные затраты факторов производства (капитала и труда) будут минимальными (рис. 1.5).

     Рисунок 1.5. График формирования точки минимальных совокупных затрат факторов производства в процессе их взаимозамещения. 

     Если  бюджет производителя в процессе хозяйственной деятельности возрастает, он может обеспечивать более высокие объемы выпуска продукта, т.е. формировать новые виды изоквант и изокост. Соединив точки касания новых изоквант и изокост, можно получить линию экономического роста предприятия, называемую "изоклиналь". График изоклинали приведен на рис. 1.6.

     

     Рисунок 1.6. График изоклинали, характеризующий  экономический рост предприятия. 

     Таким образом, производственная функция, формирующая  условия взаимозаменяемости инвестируемого капитала, позволяет не только выявлять возможный диапазон этой взаимозаменяемости, но и решать конкретные производственные задачи:

     а) максимизировать технологическую  эффективность производства, характеризующую  максимально возможный объем  выпуска продукта в процессе использования имеющегося объема факторов производства;

     б) максимизировать экономическую  эффективность производства, характеризующую  минимальный объем совокупных затрат факторов производства, обеспечивающих выпуск заданного объема продукта;

     в) прогнозировать темпы экономического развития предприятия, обеспечиваемого оптимальными пропорциями отдельных факторов производства.

     4. Инвестиции как  альтернативная возможность  вложения капитала  в любые объекты хозяйственной деятельности.

     Инвестируемый предприятием капитал целенаправленно  вкладывается в формирование имущества  предприятия, предназначенного для  осуществления различных форм его хозяйственной деятельности и производства различной продукции. При этом из обширного диапазона возможных объектов инвестирования капитала предприятие самостоятельно определяет приоритетные формы имущественных ценностей (объектов и инструментов инвестирования), которые в учетно-финансовой терминологии носят название "активы". Иными словами, с экономических позиций инвестиции можно рассматривать как форму преобразования части накопленного капитала в альтернативные виды активов предприятия. С позиций возможностей вложения капитала в производство различных видов продукции инвестиции характеризуются как комбинаторный процесс. В комбинации с другими факторами производства инвестируемый капитал может быть использован для выпуска как продукции потребительского назначения, так и капитальных товаров в форме средств и предметов труда (формируя в последнем случае отложенное потребление в виде запаса реального капитала). Комбинация определенного объема производственных факторов, опосредованных участием инвестируемого капитала, формирует так называемую "кривую производственных возможностей", которая графически представлена на рис. 1.7.

     С помощью "кривой производственных возможностей" может быть на альтернативной основе определена оптимальная структура производства продукта при избранной экономической стратегии развития и изменяющихся условиях производственной деятельности. 

     Рисунок 1.7. График производственных возможностей комплекса факторов производства, сформированного с участием капитала.

     5. Инвестиции как  источник генерирования  эффекта предпринимательской деятельности.

     Целью инвестирования является достижение конкретного  заранее предопределяемого эффекта, который может носить как экономический, так и внеэкономический характер (социальный, экологический и другие виды эффекта). На уровне предприятий приоритетной целевой установкой инвестиций является достижение, как правило, экономического эффекта, который может быть получен в форме прироста суммы инвестированного капитала, положительной величины инвестиционной прибыли, положительной величины чистого денежного потока, обеспечения сохранения ранее вложенного капитала и т.п.

     Достижение  экономического эффекта инвестиций определяется их потенциальной способностью генерировать доход. Как источник дохода инвестиции являются одним из важнейших средств формирования будущего благосостояния инвесторов. Вместе с тем, потенциальная способность инвестиций приносить доход не реализуется автоматически, а обеспечивается лишь в условиях эффективного выбора инвестиционных объектов (инструментов). Осуществление такого выбора предопределяет одну из важных функций инвестиционного менеджмента.

     В основе генерирования дохода реальных инвестиций лежит производительность инвестируемого капитала. Носителем этой характеристики инвестируемый капитал выступает как и все другие факторы производства. Производительность капитала или капиталоотдача определяется как отношение результата производственной деятельности (объема производственного продукта) к сумме примененного (инвестированного) капитала.

     Средняя производительность характеризует  общий объем продукта, приходящегося на единицу используемого капитала и определяется по следующей формуле:

     

где СПК — средняя производительность (средний продукт) капитала;

ПР — объем продукта (товаров, услуг), произведенного в определенном периоде;

К — средняя сумма используемого капитала в периоде.

     Предельная  производительность характеризует  прирост объема производства продукта в натуральном выражении на каждую единицу вновь добавленного (дополнительно инвестированного) капитала. Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле:

     

где ППК — предельная производительность (предельный продукт) капитала;

ΔПР —прирост объема производства продукции (товаров, услуг) в натуральном выражении;

ΔК — прирост инвестированного капитала.

     Производительность  капитала, используемого конкретным субъектом хозяйствования в рамках неизменной технологии производства, не носит стабильный характер, а изменяется при увеличении объема его инвестирования. Вывод о постоянном уменьшении предельного продукта капитала (при неизменном объеме использования других факторов производства) в экономической теории известен как "закон убывающей производительности капитала ". Этот закон относится к любой сфере использования капитала как фактора производства.

     Проявление  закона убывающей производительности капитала графически представлено на рис. 1.8.

     

     Рисунок 1.8. График, иллюстрирующий закон убывающей  производительности инвестируемого капитала. 

     Из  приведенного графика видно, что  по мере увеличения объема инвестирования капитала его предельный продукт уменьшается с каждой новой задействованной единицей (при неизменной технологии и объеме затрат других факторов производства).

     6. Инвестиции как объект рыночных отношений.

     Используемые  предприятием в процессе инвестиций разнообразные инвестиционные ресурсы, товары и инструменты как объект купли-продажи формируют особый вид рынка — "инвестиционный рынок", - который характеризуется спросом, предложением и ценой, а также совокупностью определенных субъектов рыночных отношений.

     Спрос на инвестиционные ресурсы, товары и  инструменты предприятия предъявляют для реализации своей инвестиционной стратегии в сфере реального и финансового инвестирования. Кроме предприятий субъектами спроса на инвестиционные товары и инструменты выступают и иные участники экономического процесса, осуществляющие предпринимательскую деятельность.

     Предложение инвестиционных ресурсов, товаров и  инструментов исходит от предприятий-производителей капитальных товаров, собственников недвижимости, владельцев нематериальных активов, эмитентов, разнообразных финансовых институтов.

     Цена  на инвестиционные товары и инструменты  в системе рыночных отношений  формируется с учетом их инвестиционной привлекательности под воздействием спроса и предложения. Эта цена отражает экономические интересы продавцов и покупателей инвестиционных товаров и инструментов в конкретных условиях функционирования инвестиционного рынка. Ценой инвестиционных ресурсов выступает обычно ставка процента, которая формируется на рынке капитала.

     7. Инвестиции как  объект собственности  и распоряжения.

     Как объект предпринимательской деятельности инвестиции являются носителем прав собственности и распоряжения. Если на первоначальном этапе инвестирования капитала титул собственности и права распоряжения им были связаны с одним и тем же субъектом, то по мере дальнейшего экономического развития происходит постепенное их разделение. Первоначально это разделение произошло в сфере функционирования денежного капитала, вовлекаемого в инвестиционный процесс (по мере возникновения и развития кредитных отношений), а затем и капитала реального (по мере возникновения и развития лизинговых отношений). В современных условиях предприятие, использующее разнообразные формы капитала в инвестиционном процессе, может владеть правами распоряжения без права собственности на него.

     Инвестируемый капитал как объект собственности  может выступать носителем всех форм этой собственности - индивидуальной частной, коллективной частной, муниципальной, общегосударственной и т.п. Носителем титула собственности капитал выступает прежде всего как накопленный инвестиционный ресурс. При разделении в экономическом процессе прав собственности и использования капитала как инвестиционного ресурса в разрезе различных субъектов, роль этого капитала как объекта собственности носит пассивный характер.

     Инвестируемый капитал как объект распоряжения может выступать во всех разрешенных  законодательством формах и видах  этого распоряжения. Носителем прав распоряжения может выступать при этом как финансовый, так и реальный капитал. В экономическом процессе роль инвестируемого капитала как объекта распоряжения носит активный характер по отношению к капиталу как объекту собственности.

     Как объект собственности и распоряжения капитал как инвестиционный ресурс формирует также определенные пропорции его использования отдельными предприятиями, отражаемые соотношением собственного и заемного капитала.

     8. Инвестиции как  объект временного  предпочтения.

     Процесс инвестирования капитала непосредственно  связан с фактором времени. С позиций  этого фактора предназначенный  к инвестированию капитал может рассматриваться как запас ранее накопленной экономической ценности с целью возможного ее приумножения в процессе инвестиционной деятельности, а с другой, — как задействованный экономический ресурс, способный увеличить объем Потребления благ инвестора в любом интервале предстоящего периода. При этом экономическая ценность сегодняшних и будущих благ, связанных с инвестициями, для владельцев инвестируемого капитала неравнозначно. Экономическая теория утверждает, что сегодняшние блага всегда оцениваются индивидуумом выше благ будущих.

     Между инвестированием капитала и получением инвестиционного дохода временной  лаг может характеризоваться  большим или меньшим интервалом. Соответственно перед инвестором всегда стоит альтернатива временного предпочтения использования капитала — избрать для инвестиционной деятельности кратко- или долгосрочные объекты (инструменты) инвестирования с соответственно дифференцированным уровнем инвестиционного дохода.

     Альтернатива  выбора варианта объема вовлекаемого в инвестиционный процесс капитала во времени связана с оценкой возможностей потребления, которые возникают в различные интервалы будущего периода. В процессе такой оценки учитывается относительная ценность, которую конкретный инвестор придает возможностям своего потребления во времени. Этот выбор осуществляется в пределах "кривой возможностей использования капитала во времени ", график которой представлен на рис. 1.9.

     На  приведенном графике кривая ХУ демонстрирует  все сочетания возможного использования капитала во времени на цели текущего и будущего (будущий период ограничен одним годом) потребления. Отрезок ОУ на горизонтальной оси характеризует альтернативные возможности доступного для данного капитала текущего потребления (от полного отказа от текущего потребления в точке 0 до полного использования капитала на текущее потребление в точке У). Соответственно отрезок ОХ на вертикальной оси характеризует альтернативные для данного капитала потенциальные возможности будущего потребления. Конкретные возможности альтернативного соотношения объемов текущего и будущего потребления в пределах используемой суммы капитала демонстрируют точки А, Б, В и Г, расположенные на кривой ХУ. При выборе любой из этих альтернатив объем возможного потребления инвестора через один год будет превышать объем потребления, от которого он отказывается в текущем году.