Европейская валютная система; этапы её формирования. Евро

В основы функционирования ЭВС входят такие вопросы, как: проведение общей внешней политики, политики безопасности, а именно: внутренние дела, юстиция и пограничный контроль, в которых Европейское Сообщество уже накопило значительный опыт и где достигнуты ощутимые успехи. Все 11 участников ЭВС добровольно делегируют ряд суверенных прав, а именно проведение валютной, эмиссионной, бюджетной, налоговой политики, единым органам ЕС для решения этих вопросов на централизованном или коммуникативном уровне.

Так, общая экономическая политика нужна, чтобы сформировать единое экономическое пространство, в рамках которого компании и население повсюду имели бы одинаковые условия для хозяйственной деятельности. А для хозяйственной деятельности нужна общая валютно-финансовая, политика и денежная единица. Поэтому сам валютный союз немыслим без общей экономической политики, так как единая валюта не сможет функционировать при существенно отличающихся друг от друга национальных темпах инфляции, процентных ставках, уровнях государственной задолженности и т.п.

Еще только начиная работу по созданию проекта экономического и валютного союза, все участвующие комитеты были единодушны в вопросе о конечной цели ЭВС, которая состояла в том, чтобы: полностью либерализовать движения капиталов в так называемой "зоне евро"; полностью интегрировать финансовые рынки; иметь полную и необратимую конвертируемость всех валют, основанную на не подлежащей пересмотру фиксации валютных паритетов. Причем это должно быть достигнуто путем отмены лимитов колебаний внутри Европейской валютной системы и в конечном итоге замены национальных валют единой валютой; формирование единого рынка, который был бы сопоставим с рынками США и Японии.; устранение валютных рисков для упрощения и стимулирования торговли; ускорить процесс унификации в рыночной практике; увеличение прозрачности в процессе ценообразования;

Введение единой европейской валюты евро называют самым грандиозным проектом конца 20 века, осуществление которого имеет глобальные экономические и политические последствия. Дополнение единого внутреннего рынка Экономическим и валютным союзом (ЭВС), основанном на единой валюте, является одним из сложнейших этапов интеграционных процессов в Западной Европе.

Введение евро необходимо прежде всего потому, что единый внутренний рынок, существующий в ЕС с 1993г. не может успешно функционировать при наличии национальных денежных систем, сохраняющих в ЕС колебания валютных курсов, различий в ценах и налогах. Полноценная экономическая интеграция немыслима без валютного союза с наличием единой валюты либо твердо фиксированных курсов валют стран-участниц. Единая валюта - это наиболее эффективное средство устранения всех преград для свободного движения капиталов, товаров, услуг и рабочей силы.

Перевод денежно-валютного регулирования в ЕС на наднациональный уровень создает значительные преимущества для государств-членов и прежде всего для их хозяйствующих субъектов.

На макроэкономическом уровне единая бюджетная дисциплина и объединение денежных рынков стран ЕС под руководством и контролем наднациональных финансовых институтов позволят надежнее бороться с инфляцией, снизить процентные ставки (а со временем и налоговые платежи), что должно способствовать росту производства, занятости (сейчас это один из важнейших приоритетов социальной рыночной политики и экономики в ЕС) и стабильности государственных финансов.

Для хозяйствующих субъектов единая денежная политика и валюта будут означать существование на всей территории ЭВС одинакового денежно-кредитного и валютного регулирования (в том числе фондового), существенное сокращение накладных расходов за расчетное обслуживание операций, ценовых и валютных рисков, сроков осуществления денежных и платежных переводов (в настоящее время до 3 недель и до 4% за валютную конверсию). Для предприятий единая валюта означает единое валютно-фондовое регулирование на всей территории валютного союза, уменьшение потребности в оборотном капитале.

В глобальном плане введение евро ускорило процесс движения мировой валютной системы, основанной на фактически главенствующей роли доллара США, к более симметричному ”многополярному” валютному устройству. Заменив собой находящиеся в обращении европейские валютные единицы, евро стала одной из ключевых мировых валют. Единая валюта призвана обеспечить Европейскому союзу ”валютный вес”, соответствующий его экономическому могуществу. ЕС производит треть всех мировых товаров, являясь при этом общепризнанным лидером в торговле и товарами, и услугами.

В этом, в частности состоит различие между ЕС и США. США производит лишь 20 процентов мировых товаров. В то же время они обладают валютой, которая используется в 40 процентах всех мировых валютных операций. Реальное же влияние доллара США гораздо шире и глубже: американские и транснациональные корпорации в любой точке земного шара могут выставлять счета за свои услуги в долларах и при этом не рискуют столкнуться с проблемами обмена валюты. Большая часть мирового рынка является, таким образом, по сути ”внутренним рынком” для американских компаний.

Введение единой валюты и ее полномасштабное использование предоставляет хозяйствующим субъектам ЕС такие преимущества, какими пользуются американские компании. Исчезает и необходимость расходовать средства на страхование валютных рисков.

Введение единой валюты ЕС оказывает заметное влияние на состояние мировых финансовых рынков. Между тем до недавнего времени создатели ЭВС были полностью заняты решением своих внутренних проблем (установлением графика перехода к евро, разработкой механизма отношений между будущими участниками ЭВС и остальными странами ЕС), и лишь с признанием перехода к евро необратимым, был утвержден Пакт стабильности и роста, одобрены проекты банкнот и монет евро, а Комиссия ЕС выпустила доклад ”Внешние аспекты Экономического и валютного союза”.

При наличии эффективно действующего валютного союза ЕС сможет быстро превратиться в мощную экономическую сверхдержаву с одной из основных мировых валют наравне с долларом. Имея признанную международную резервную валюту, Евросоюз мог бы обеспечить себе лучшие позиции для поиска стабильности международной валютной системы совместно с американцами. Валютная зона евро уже стала альтернативой долларовой зоне. Это уже хорошо поняли и в США, перейдя к политике конструктивного диалога по вопросу о роли евро.

По мнению аналитиков Банка международных расчетов в Базеле международная роль евро, доллара и иены в будущем будет определятся прежде всего степенью привязки к ним валют развивающихся стран.

Таким образом, если евро станет второй по значению мировой валютой, то валютные рынки перестанут полностью зависеть от динамики доллара США, и биполярная международная финансовая система может стать более стабильной, чем нынешняя. ЭВС важен для развития экономик ЦВЕ прежде всего потому, что национальные денежные единицы этих стран, получившие возможность привязки к евро, имют реальный шанс войти в его состав.

Для торговых партнеров стран ЕС появление единой европейской валюты означает прежде всего возможность работы в валютной зоне евро с приобретением ряда преимуществ в виде сокращения издержек на совершение промежуточных операций при торговле товарами и услугами на национальных рынках ЕС, создания резервных фондов в евро в целях диверсификации своих авуаров, наконец, возможности привязки к ней курсов своих валют.

С введением евро образовался единый рынок капитала, более крупный и ликвидный, чем совокупность сегодняшних национальных рынков. Ограничения в доступе на рынок, обусловленные наличием разных валют, исчезли. Единое валютное пространство лучше абсорбирует приток капитала. Евро в меньшей степени подвержена негативным воздействиям колебаний доллара, чем немецкая марка, что приводит к переориентации международных потоков капитала: международные инвесторы видят инвестирование в Европе привлекательным, а европейским инвесторам выгодно вкладывать капитал в Европе. Таким образом, валютная интеграция мобилизует резервы экономического роста в Европе и в мире.

В связи с введением евро нужно особо выделить проблему перелива капитала. ”Приливы” и ”отливы” спекулятивного (в смысле высокомобильного) капитала является серьезным дестабилизирующим финансовые рынки фактором.

Европа решила проблему борьбы с подобными переливами капитала, обусловленными игрой на валютных курсах и процентных ставках. С введением единой валюты Европа стала зоной валютной стабильности. Европейская валютная интеграция облегчает решение данной проблемы и в глобальном масштабе. Эмитентам основных валют (доллар, евро) проще договорится о стабилизации их обменных курсов по отношению друг к другу.

 

Задача 11

 

«Паритетбанк» объявил о приеме денежных средств от населения с гарантированным дивидендом по вкладам до 14 % годовых в рублях и до 8 % годовых в валюте. Курс доллара США к рублю в момент объявления составил 1152. Определить: а) значение курса доллара США через год, при котором депозитная операция с конвертацией валюты будет выгодной; б) доходность такой операции c 1000 долларов и ее рублевым эквивалентом. Длительность процентного года по рублевым депозитам считать равной 365 дням, по долларовым депозитам – 360 дням.

 

Решение

Вклад 1152000 рублей 365 дней в году		Вклад 1000 долларов 360 дней в году
Дата	Начисленные проценты, руб.	Дата	Начисленные проценты, дол.
01.01.2014	-	01.01.2014	-
01.02.2014	13697,75	01.02.2014	6,67
01.03.2014	12372,16	01.03.2014	6,67
01.04.2014	13697,75	01.04.2014	6,67
01.05.2014	13255,89	01.05.2014	6,67
01.06.2014	13697,75	01.06.2014	6,67
01.07.2014	13255,89	01.07.2014	6,67
01.08.2014	13697,75	01.08.2014	6,67
01.09.2014	13697,75	01.09.2014	6,67
01.10.2014	13255,89	01.10.2014	6,67
01.11.2014	13697,75	01.11.2014	6,67
01.12.2014	13255,89	01.12.2014	6,67
01.01.2015	13697,75	01.01.2015	6,67
Итого:	161280,00	Итого:	80,04

 

а) Определить значение курса доллара  США  через год, при котором депозитная операция с конвертацией валюты будет выгодной?

161280/80,04=2015 рублей

Депозитная операция с конвертацией валюты будет выгодной при курсе доллара ниже 2015 рублей.

б) Доходность по вкладу с 1000 долларов составит 80 долларов, по ее рублевому эквиваленту 161280 рублей. 
Задача 53.

Рассчитать лизинговые платежи по договору финансового лизинга, предоставляющему лизингополучателю право выкупа имущества – предмета договора по остаточной стоимости по истечении срока договора. Определить остаточную стоимость объекта лизинга.

Условия договора:

стоимость имущества – предмета договора – 160 млн р.;

срок договора – 6 лет;

норма амортизационных отчислений на полное восстановление – 10 %;

процентная ставка по кредиту, использованному лизингодателем на при-

обретение имущества – 20% годовых;

процент комиссионного вознаграждения – 12% годовых;

дополнительные услуги лизингодателя – 4,2 млн р.;

ставка налога на добавленную стоимость – 20 %;

лизинговые взносы осуществляются ежегодно равными долями, начиная

с 1-го года.

 

Решение

 

1. Рассчитаем среднегодовую стоимость имущества

	Стоимость имущества на начало года	Сумма амортизационных отчислений	Стоимость имущества на конец года	Среднегодовая стоимость имущества
1-й год	160,0	16,0	144,0	152,0
2-й год	144,0	16,0	128,0	136,0
3-й год	128,0	16,0	112,0	120,0
4-й год	112,0	16,0	96,0	104,0
5-й год	96,0	16,0	80,0	88,0
6-й год	80,0	16,0	64,0	72,0

 

Остаточная стоимость имущества

ОС = БС – АО = 160,0 – 6 × 16,0 = 64,0 млн. руб.

 

 

 

2. Рассчитаем общий размер лизингового платежа

Годы	АО	ПК	КВ	ДУ	В	НДС	ЛП
1	16,0	30,4	18,24	0,7	65,34	13,068	78,408
2	16,0	27,2	16,32	0,7	60,22	12,044	72,264
3	16,0	24,0	14,4	0,7	55,1	11,02	66,12
4	16,0	20,8	12,48	0,7	49,98	9,96	59,976
5	16,0	17,6	10,56	0,7	44,86	8,972	53,832
6	16,0	14,4	8,64	0,7	39,74	7,948	47,688
Всего	96,0	134,4	80,64	4,2	315,24	63,048	378,288
В %	25,38	35,53	21,32	1,1	-	16,67	100,0