Регулирование величины валютного курса

содержание 

 

введение	3
1. Валютный  курс: понятие, виды, конвертируемость	5
1.1. Валютный курс спот  и спрос на национальную валюту	9
1.2. Номинальный, реальный  и эффективный реальный валютный  курс	14
1.3. Форвардный курс валюты	16
2. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ВЕЛИЧИНУ ВАЛЮТНОГО КУРСА	20
3. РЕГУЛИРОВАНИЕ ВЕЛИЧИНЫ  ВАЛЮТНОГО КУРСА	24
заключение	27
список  использованной литературы	29

 

введение

 

Валютный курс — стоимость  одной валюты, выраженная в другой валюте. Валютный курс отражает динамику всех основных макроэкономических показателей и может сам активно влиять на их изменение.

В современных условиях валютный курс формируется, как обычная цена, под воздействием спроса и предложения. В результате взаимодействия спроса и предложения формируется равновесный рыночный курс валют. Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг; расходами туристов данной страны, выезжающих в иностранное государство; спросом на иностранные финансовые активы; спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.

Размер предложения  иностранной валюты определяется: спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства; спросом иностранных туристов на товары и услуги в данном государстве; спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной 'валюте данного государства; спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.

При прочих равных условиях уровень инфляции в стране обратно пропорционально влияет на величину курса национальной валюты.

Изменение процентных ставок влияет на валютный курс двояким образом. Их увеличение внутри страны приводит к повышению курса национальной валюты в краткосрочном периоде, а в долгосрочном — к понижению курса национальной валюты.

Активный платежный  баланс способствует повышению курса  национальной валюты, так как увеличивается  спрос на нее со стороны иностранных должников; соответственно пассивный платежный баланс порождает тенденцию к понижению курса национальной валюты.

Конъюнктурные факторы  изменения валютного курса могут  значительно изменять величину курса  национальной валюты, однако в краткосрочных  интервалах времени. К ним относятся колебания деловой активности в стране, прогнозы, валютные спекуляции и кризисы.

Мерами государственного воздействия на величину валютного  курса являются валютные интервенции, дисконтная политика и протекционистские  меры. Наиболее действенным методом воздействия выступают валютные интервенции — операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против основных ведущих валют мира.

Для того чтобы валютные интервенции привели к желаемым результатам по изменению национального валютного курса в долгосрочной перспективе, необходимо:  наличие необходимого количества резервов в центральных банках для проведения валютных интервенций;  доверие участников рынка к долгосрочной политике центральных банков; изменение фундаментальных экономических показателей (таких, как темп экономического роста, темп инфляции, темп изменения денежной массы).

Манипулирование с валютным курсом может оказать существенное влияние на внешнеторговые операции в стране. Так, заниженный курс национальной валюты выгоден экспортерам, а завышенный курс удешевляет импорт.

Валютный курс как  прямо, так и косвенно влияет на стабильность экономики и макроэкономическое равновесие. Поэтому в курсовой работе рассмотрены, понятие валютного курса и факторы на него влияющие.

 

 

 

1. Валютный курс: понятие, виды, конвертируемость

 

Валютой является любой  платежный документ или денежное обязательство, выраженное в той или иной национальной денежной единице и используемое во внутренних и международных расчетах. Это банкноты, казначейские билеты, денежные средства на банковских счетах, а также чеки, векселя, аккредитивы и другие платежные средства. Законным платежным средством на территории любого государства является эмитированная им национальная валюта. Местные (внутренние) валюты используются в стране эмиссии резидентами, которые могут также использовать валюту другого государства в качестве законного или незаконного платежного средства¹.

Внутренняя валюта является иностранной валютой по отношению  к партнеру-нерезиденту, который осуществляет финансовые операции на территории данной страны в местной валюте в соответствии с национальным законодательством. Нерезидент может выпускать (эмитировать) свои ценные бумаги, приобретать внутренние ценные бумаги, инвестировать или заимствовать из местных источников или совершать другие сделки. Внутренние валюты, будучи депонированными за пределами страны происхождения, становятся евровалютами, т. е. оффшорными, вненациональными валютами, не подлежащими юрисдикции страны-эмитента. Резервной является валюта, в которой страны держат свои ликвидные международные резервные активы. Твердая валюта означает стабильный валютный курс. Свободно конвертируемая валюта (СКВ) — это широко используемая валюта для осуществления платежей по международным сделкам, она свободно покупается/продается на главных валютных рынках. Конвертируемость валюты означает свободный обмен национальной валюты на иностранную валюту и ее использование в сделках с реальными и финансовыми активами. Конвертируемость может быть ограниченной, т. е. только по текущим операциям или по операциям с капиталом, и свободной — это означает снятие всяких ограничений на конвертируемость валюты по всем операциям. Ограничения по текущим операциям могут выражаться в обязательном авансировании импортных платежей для получения в банке иностранной валюты; в распределении валюты между импортерами; в требовании обязательной продажи валюты центральному банку. Ограничения по капитальным операциям выражаются в недопущении иностранного капитала в определенные отрасли экономики; в требовании об обязательной репатриации прибыли; в обязательстве сдавать или продавать валюту; в запрете на покупку резидентами иностранных ценных бумаг и т. д. Существует определенная очередность введения конвертируемости валюты: сначала вводится конвертируемость по текущим операциям, затем по капитальным. Более 100 стран имеют неконвертируемую валюту по капитальным операциям.

Внутренняя конвертируемость означает возможность расплачиваться иностранной валютой внутри страны, т. е. параллельное хождение валюты. Использование иностранной валюты, например доллара, в качестве средства обращения, единицы расчета и сбережения называется долларизацией. Уровень долларизации определяется долей иностранной валюты, пересчитанной в национальную валюту по официальному валютному курсу, в денежном обращении. Внешняя конвертируемость означает право резидента совершать операции с нерезидентами в иностранной валюте.

Валютный курс — это  цена одной валюты, выраженная в  другой валюте. Движение валютного курса показывает изменение соотношения сил между национальными экономиками. Фиксирование курса национальной денежной единицы в иностранной денежной единице называется валютной котировкой, которая может быть прямой и обратной. Прямая котировка означает отношение количества национальных денежных единиц к одной единице иностранной валюты (30 руб. = 1 долл.); обратная — количество иностранной валюты в одной единице национальной валюты (1 руб. = 0,33 долл.).

Валютный курс обычно выражается прямой котировкой, т. е. он показывает, сколько национальных единиц стоит 1 единица иностранной валюты — 1 евро - 1,23 долл. Валютный курс английского фунта стерлингов выражается обратной котировкой — 1 ф. ст. = 1,5 долл. Валютный курс банка-покупателя — это курс предложения, по которому банк покупает иностранную валюту за национальную валюту. Курс банка-продавца — это курс спроса, no которому банк продает иностранную валюту за национальную валюту. Разница между курсом покупателя и продавца (спрэд) называется маржей, она покрывает издержки и формирует прибыль банка по валютным операциям.

Валютный курс оказывает  воздействие на экономику страны, зарубежную деятельность резидентов, а также на внешнее финансирование и на экономическую активность нерезидентов в данной стране. Каждая страна самостоятельно избирает валютный режим, он устанавливается законодательным порядком и может быть фиксированным или плавающим (колеблющимся)². Уровень курса национальной валюты может быть жестко или гибко фиксированным к одной иностранной валюте или к группе валют. При фиксированном валютном курсе определяется центральный (базовый) курс валюты и допустимые пределы отклонения валютного курса от центральной ставки валюты. Фиксируются, как правило, курсы слабых национальных валют, которые в рыночных условиях склонны к обесценению. Поддержание фиксированного валютного курса требует интервенций центрального банка, отвечающего за валютный курс. Интервенции центрального банка заключаются в скупке национальной валюты (продаже долларов из официальных резервов), если ее валютный курс снижается ниже установленного уровня, и в продаже национальной валюты за доллары, если ее валютный курс становится выше установленного уровня. Большинство стран имеют плавающие валютные курсы, которые устанавливаются спросом и предложением и бывают управляемыми или свободными (независимыми).

Режим управляемых валютных курсов допускает воздействие национальных властей на движение валютного курса  посредством активных интервенций  на валютном рынке. Отличие от фиксированного курса заключается в том, что при режиме гибко плавающего валютного курса банк не имеет базового показателя валютного курса, который он должен обеспечить. В некоторых странах действует система индексации валютного курса посредством интервенций в зависимости от изменения определенных макроэкономических показателей или уровня инфляции³.

При свободно плавающем валютном курсе, который устанавливается рынком, тоже возможны валютные интервенции центрального банка с целью недопущения резких колебаний валюты, а не установления уровня валютного обмена. Поскольку валютные курсы изменяются со временем, они создают валютные риски для всех, кто должен осуществить или получить платеж в иностранной валюте в будущем. В связи с этим возникает необходимость покрытия валютного риска, которое называется хеджированием. Управление валютными рисками требует прогнозирования валютных курсов и принятия мер, защищающих от возможного неблагоприятного развития.

Любой валютный курс национальной валюты (фиксированный или плавающий) отражает соотношение спроса/предложения на национальную валюту на валютных рынках, которое складывается в процессе взаимодействия национальной экономики с остальным миром. Увеличение спроса на национальную валюту поднимает ее обменный курс. Рост предложения национальной валюты означает увеличение спроса на иностранную валюту в данной стране; он действует в сторону снижения обменного курса национальной валюты. Взаимодействие национальной экономики с мировой экономикой посредством осуществления многочисленных сделок по экспорту /импорту товаров, услуг, перемещению капиталов, изменению резервов и т. д. показывает платежный баланс и отражает валютный курс.

Валютные курсы различаются  по видам платежных документов, которые  являются объектом обмена (курс телеграфного перевода, курс чеков, курс банкнот). Они дифференцируются в зависимости от вида валютных сделок. Различаются курсы наличных сделок (слот), при которых валюта поставляется немедленно (в течение 2 рабочих дней), и курсы срочных сделок (форвардных), при которых реальная поставка валюты осуществляется через определенный период времени на фиксированную дату. Курс спот — это базовый курс валютного рынка, по нему регулируются текущие торговые и неторговые операции.

В основе формирования валютного курса лежат многие факторы, в том числе инфляция, процентные ставки, платежный баланс, интервенции центрального банка, официальные резервы и т. п. Валютный курс отражает покупательную способность валюты, но не совпадает с ней. Взаимосвязь между инфляцией и движением валютного курса устанавливается через паритет покупательной способности (ППС) валюты. В странах с фиксированными валютными курсами ППС валюты является ориентиром для установления ее валютного курса. Плавающий курс валюты может существенно отличаться от ее ППС. В основе определения паритета покупательной способности валюты лежит базовая концепция одной цены.

Правило одной цены гласит, что в условиях конкуренции, без  учета транспортных издержек и других барьеров, препятствующих торговле, одинаковые (идентичные) продукты, продаваемые на разных национальных рынках, торгуются по одинаковым ценам, если их выразить в одной валюте. Выравнивание товарных цен и единая цена на идентичные товары складываются в результате арбитражных операций. Например, банка кофе одного сорта и веса стоит в Лондоне 2 ф. ст., в Москве — 50 руб. Это значит, что 2 ф. ст. = 50 руб., а ППС рубля к фунту составляет 25 руб.

Это можно выразить формулой:

S = P/P*,

где S — это курс национальной валюты к иностранной валюте, Р — цена товара в местной валюте, Р* — цена такого же товара в иностранной валюте.

Для стран со свободно обратимой валютой разница между  валютным курсом и ППС валюты обычно невелика; более того, ППС может  быть выше валютного курса. Для стран развивающихся и с переходной экономикой эта разница может доходить до 70 % и более из-за высокого спроса на свободно конвертируемую валюту. Заниженный по отношению к ППС валютный курс национальной валюты поддерживается во многих странах для расширения экспорта товаров и привлечения иностранного капитала.

Индексом цены измерения  ППС может служить цена гамбургера в закусочных McDonald's в разных странах. Если гамбургер стоил 12 апреля 1997 г. в США 2,42 долл., а в Мексике — 14,90 песо, то ППС равнялся 6,16 песо за 1 долл., валютный курс в этот день был равен 7,90 песо/1 долл., а ППС песо к доллару США был выше валютного курса песо/доллар на 22 %. В тот же день ППС китайского юаня к доллару США был выше валютного курса юань/долл. на 52 %, венгерского форинта — на 36 %. Напротив, курс национальной валюты к доллару был ниже ППС в Великобритании на 22 %, в Бельгии — на 28 %, в Германии — на 18 %, в Израиле — на 40 %, в Швейцарии — на 66 %.

 

1.1. Валютный курс спот и спрос на национальную валюту

 

 Иностранная валюта продается/покупается на рынке по цене, называемой ее обменным, или валютным, курсом. Обменный курс — это цена иностранной валюты, выраженная во внутренней валюте (1 долл. = 29 руб.). Если торговля валютами осуществляется в условиях свободного рынка, то ежедневные котировки валюты базируются на цене банковских переводов, посредством которых банк-продавец посылает платежную инструкцию в учреждение-депозитарий. Для большинства валют банки-дилеры назначают только обменный курс спот. Курс форвард (курс по срочным сделкам) имеется у ограниченного числа валют.

На свободном рынке  валютные курсы определяются спросом  и предложением иностранной валюты. Величина спроса на иностранную валюту зависит от объема международных (валютных) платежей нерезидентам. Эти сделки могут включать куплю (импорт) товаров и услуг, отток капитала. Величина спроса на валюту обратно пропорциональна ее цене. Высокий обменный курс увеличивает цену товаров, услуг и финансовых средств, и спрос на нее снижается. Напротив, низкий валютный курс повышает спрос на иностранную валюту⁴.