Оценка стоимости предприятия (на примере ООО «Лакомка»)»

-темпы прироста оборотных  активов выше, чем темпы прироста  внеоборотных активов.

Но вместе с тем  темп роста заемного капитала превышает  темп роста собственного капитала предприятия.

Несмотря на то, что  все коэффициенты ликвидности ниже нормы, на предприятии прослеживается тенденция их роста. Динамика роста коэффициентов:  молодое предприятие начинает выходить на уровень стабильного роста, и в будущем приобретет финансовую устойчивость.

Подводя итог проведенному анализу можно сказать, что предприятие ООО «Лакомка» обладает некоторым запасом финансовой устойчивости, это позволяет ему «быть на плаву», конкурировать с другими предприятиями в своей экономической зоне, увеличивать объемы продажи, расширять ассортимент, привлекать дополнительных клиентов почти без финансового риска.

основным направлением деятельности предприятия ООО «Лакомка» в  сфере маркетинга должно стать осуществление  ряда необходимых мер по сохранению и улучшению позиций на региональном и местном рынках продаж, которые  заключаются в следующем:

• более тщательное и детальное изучение состояния рынков;
• максимальный учет новых запросов и требований потребителей к качеству производимой кондитерской, мучной и хлебобулочной продукции;
• применение более удобных и выгодных для покупателей форм приобретения продукции (разработка нового дизайна тары, упаковки);
• популяризация выпускаемой и разрабатываемой продукции путем демонстрации разработок, участия в отраслевых выставках и конкурсах;
• создание и постоянное совершенствование методов работы с постоянными клиентами и официальными представителями предприятия.

   Основные направления стратегии  роста в деятельности ООО «Лакомка»  по расширению рынков сбыта  включают следующее: освоение  новых географических сегментов  рынка; а также постоянное совершенствование выпускаемой продукции. Система маркетинговых коммуникаций ООО «Лакомка» включает в себя рекламу, формирование общественного мнения, стимулирование сбыта. Распространение рекламных материалов выпускаемой продукции осуществляется на отраслевых выставках-ярмарках, конкурсах, посредством личных контактов представителей завода с потенциальными партнерами. Систематически публикуются статьи в газетах и журналах. Стимулирование сбыта осуществляется за счет предоставления различных скидок потребителям.

 

 

 

 

3. Оценка стоимости предприятия доходным подходом

 

     Доходный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта

оценки, основанных на определении  ожидаемых доходов от объекта  оценки.

Доходный подход основан  на принципе ожидания.

    В доходном  подходе важнейшим понятием является капитализация дохода, представляющая собой совокупность приемов и методов, позволяющих оценивать стоимость объекта на основе его потенциальной способности приносить доход. То есть доходный подход позволяет произвести оценку стоимости объекта в зависимости от ожидаемых в будущем доходов. Он предусматривает составление прогноза будущих доходов, оценку риска, связанного с получением дохода, определение времени получения дохода. Приведенная к текущей стоимости сумма будущих доходов служит ориентиром того, сколько готов заплатить за оцениваемый объект потенциальный инвестор.

    Существует  три основных метода для определения  рыночной стоимости оборудования  доходным подходом:

- метод прямой капитализации;

- метод дисконтирования  чистого дохода;

- метод равноэффективного  аналога

      В данной  работе использован метод прямой  капитализации, так как с одной  стороны, на рынке отсутствует  информация о функциональных  аналогах оцениваемой линии, т.е.  невозможно применить метод равноэффективных  аналогов. С другой стороны, результат, рассчитанный на основе прогноза дохода на один год будет достаточно точным в данном случае.

     Данный  метод заключается в том, что  рыночная стоимость оборудования  равна стоимости будущих доходов  от всех возможных вариантов использования оцениваемого объекта:

          ЧОД

Ст= ---------- ,                                     

             Кк

где   ЧОД - чистый операционный доход,

Кк - годовой коэффициент  капитализации

Последовательность реализации метода прямой капитализации:

1. Определение потенциального  валового дохода.

2. Определение эффективного  валового дохода.

3. Определение операционных  расходов.

4. Определение ежегодного  чистого операционного дохода.

5. Определение годового  коэффициента капитализации:

- расчёт ставки возврата капитала;

- расчёт нормы дохода.

6. Расчёт рыночной  стоимости линии доходным подходом

 

 

 

Определение потенциального валового дохода.

 

   Чистый операционный  доход (далее - ЧОД) представляет  собой рассчитанную устойчивую  величину ожидаемого годового чистого дохода, получаемого от оцениваемого объекта после вычета всех операционных расходов и резервов до выплаты сумм по обслуживанию кредита и амортизационных начислений.

   Средняя производительность  линии – 110,25 кг\ч. Средняя продолжительность  работы в день – 13 час. Линия работает в среднем -245 дней в году.

   Таким образом  потенциальная производительность  линии составляет:

ПП =110,25х13х245 = 351146 кг/год

 

Определение эффективного валового дохода

 

   Проанализировав  данные реализации продукции, в расчет берем среднюю цену реализации 1 кг изделий, которая составляет 15 руб.:

ЭВД = 351146 х 15 = 5 267 194 руб.

 

Определение суммы операционных расходов

   В величину  операционных расходов включается  сырье, материалы, заработная  плата, начисления на заработную плату, электроэнергия, топливо, налги, текущий ремонт и обслуживание оборудования. Таким образом, величина операционных расходов в среднем за год составляет – 5 053 872 руб.

Определение ежегодного чистого операционного дохода.

         Чистый операционный доход равен эффективному валовому доходу за вычетом операционных расходов:

ЧОД=ЭВД- Опрас

ЧОД=5 267 194 - 5 053 872 = 213 322 руб.          

 

Определение годового коэффициента капитализации

 

Годовой коэффициент  капитализации Кк состоит из годовой нормы

дохода Нд  и годовой  нормы возврата капитала Нв:

    Кк= Нд+ Нв,                                          

       

где Ро - базовая (безрисковая) ставка

- премия за риск

 N - количество факторов

    В качестве  безрисковой ставки примем ставку  по депозитам для юридических  лиц в банках высокой надежности. Эта ставка на сегодняшний  день по данным агентства «Росбизнесконсалтинг»  составляет 12 %.

    При расчете  величины нормы дохода необходимо учесть следующие

риски:

- риск обусловленный  особенностью оцениваемого объекта, P 1 =  9%,

- риск за низкую  ликвидность оцениваемой линии,  Р2= 12%,

-риск инвестиционного  менеджмента Р3 = 4%

 

Нд= Ро+ Р1+ Р2+ Рз = 0,12+0,09+0,12+0,04 =0,37 или 37%

 

   Расчет нормы  возврата капитала Нв производится  по фактору фонда возмещения. Фактор фонда возмещения определяется  по методу Инвуда следующим  образом:

 

        

 

где m — оставшийся срок службы объекта оценки

    Учитывая характер эксплуатации считаем, что эффективный возраст технологической линии совпадает с действительным и равен 1,5 годам. Таким образом, оставшийся срок службы объекта оценки составляет 18,5 лет.

 

      

 

 

 

 

 

Расчёт рыночной стоимости линии доходным подходом

 

                                                         

 

 

 руб.                   

Таким образом, стоимость  технологической линии, полученная доходным подходом, составляет 574990 (Пятьсот семьдесят четыре тысячи девятьсот девяносто) рублей.

 

 

Отчет о прибылях и убытках:

 

Показатель		За отчет-     ный период	За анало-    гичный       период       предыду-     щего года
наименование	код
1	2	3	4
Доходы и  расходы по  обычным   видам  деятельности                          Выручка (нетто) от продажи  товаров,  продукции, работ, услуг (за  минусом  налога  на   добавленную  стоимость,  акцизов и аналогичных   обязательных  платежей)	010	9302000	-
Себестоимость   проданных   товаров,  продукции, работ, услуг	020	8226900	(   -     )
Валовая прибыль	029	1075100
Коммерческие расходы	030	610000	(         )
Управленческие  расходы		(    -     )	(     -   )
Прибыль (убыток) от продаж	050	465100	-
Внереализационные доходы	120	103415	-
Внереализационные расходы	130	105043	(      -  )
Прибыль      (убыток)      до  налогообложения	140	463472	-
Текущих налог  на прибыль	150	99734	(    -    )
Чистая прибыль  (убыток)   отчетного  периода	160	363738	-

 

 

 

 

3.1.Расчет рыночной стоимости предприятия доходным подходом – методом прямой капитализации

 

При расчете доходным подходом выбран метод прямой капитализации.

Данный метод заключается  в расчете текущей стоимости  будущих доходов, полученных от предприятия  с помощью коэффициента капитализации:

Доход

Стоимость = ——————————————

Коэффициент капитализации       

В качестве капитализируемой величины выбирается прибыль последнего отчетного года-367 205 рублей.

Коэффициент капитализации  находим методом кумулятивного  построения:

 

R=Сб+Рл+Рр                         

                         

где Сб - безрисковая ставка (в качестве «безрисковой» взята  ставка по депозитам для юридических  лиц в банках высокой надежности. Эта ставка составляет 12 %);

Рл - риск ликвидности (возможность потери, при реализации объекта из-за недостаточной развитости рынка, его несбалансированности и неустойчивости);

Рр - региональный риск, присущ для конкретного региона.

 

К = 12%+10%+7% = 29%      

 

Таким образом, рыночная стоимость объекта оценки:

 

367 205/0,29 = 1 266 224 рубля, 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

В представленной курсовой работе была исследована тема –  «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)». При изучении выбранной темы была поставлена конкретная цель – раскрыть содержание темы в теоретическом и практическом аспекте, и провести анализ полученных материалов и сведений. В процессе изучения и исследования были решены следующие задачи:

• рассмотрены теоретические и методические основы оценки стоимости предприятия (бизнеса) с точки зрения практической реальной экономики;
• проанализирована деятельность и перспективы развития предприятия (бизнеса) на примере ООО «Лакомка»;
• произведена оценка стоимости предприятия (бизнеса) на примере предприятия пищевой промышленности ООО «Лакомка»;

По итогам проведенных исследований можно сделать такие выводы.

Оценка стоимости предприятия (бизнеса) — это расчет и обоснование  стоимости предприятия на определенную дату. Оценка стоимости бизнеса представляет собой целенаправленный упорядоченный  процесс определения величины стоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный момент времени в условиях конкретного рынка.