Сущность предпринимательского риска и условие его возникновения

Доступность кредитных ресурсов во многом зависит от остаточной стоимости  бизнеса после возникновения  потерь. В финансовых кругах ходит  такая шутка: «Для того чтобы получить кредит, необходимо доказать, что ты в нем нуждаешься». Поэтому фирме  еще до возникновения потерь необходимо иметь план их преодоления, чтобы  убедить кредитные организации  в перспективах деятельности фирмы.

Другим ограничением в  привлечении кредитных ресурсов после возникновения финансовых рисков может быть их цена. Использование  кредитных ресурсов может ослабить финансовое положение предпринимательской  фирмы. Кредитные ресурсы как  средство покрытия потерь не повышают эффективность финансовых операций, так как влекут за собой дополнительные расходы, связанные с процентными  платежами.

Следующий возможный метод  нейтрализации финансовых рисков, возникающих  в финансовой деятельности фирмы, -- это передача, или трансферт, риска партнерам по отдельным финансовым операциям путем заключения некоторых контрактов. При этом хозяйственным партнерам передается та часть финансовых рисков фирмы, по которой они имеют больше возможностей нейтрализации их негативных последствий и, как правило, располагают более эффективными способами внутренней страховой защиты.

Передача риска в современной  практике управления финансовыми рисками  осуществляется по следующим основным направлениям.

1. Передача рисков путем  заключения договора факторинга. Предметом передачи в данном  случае является кредитный риск  предпринимательской фирмы, который  в преимущественной его доле  передается банку или специализированной  факторинговой компании, что позволяет фирме в существенной степени нейтрализовать негативные финансовые последствия кредитного риска.

2. Передача риска путем  заключения договора поручительства. Российское законодательство предусматривает  возможность заключения договора  поручительства, который определен  ст. 361 Гражданского кодекса РФ. В  силу договора поручитель обязывается  перед кредитором третьего лица  отвечать за исполнение последним  его обязательства полностью  или частично. При неисполнении  или ненадлежащем исполнении  должником обеспеченного поручительством  обязательства поручитель и должник  отвечают перед кредитором солидарно.  Предпринимательская фирма использует  поручительства для привлечения  заемного капитала и при этом  несет ответственность перед  поручителем за четкое исполнение  договора поручительства. Таким  образом фирма-кредитор передает риск невозврата кредита и связанные с этим потери поручителю. Существует еще один вид гаранта - это банковская гарантия, которая определена ст. 368 Гражданского кодекса РФ. Это письменное обязательство кредитной организации, выданное по просьбе другого лица - принципала, уплатить кредитору принципала -- бенефициару в соответствии с условиями даваемого гарантом обязательства денежную сумму по представлении бенефициаром письменного требования о ее уплате. За выдачу банковской гарантии принципал уплачивает гаранту вознаграждение. Банковская гарантия позволяет предпринимательской фирме избежать рисков при заключении сделок с оплатой в будущем или по факту предоставления услуг, оказания работ, отгрузки товаров.

3. Передача рисков поставщикам  сырья и материалов. Предметом  передачи в данном случае являются, прежде всего, финансовые риски,  связанные с порчей или потерей  имущества в процессе его транспортировки  и осуществления погрузочно-разгрузочных  работ. Однако потери, связанные  с падением рыночной цены продукции,  несет предпринимательская фирма,  даже если подобное падение  вызвано задержкой доставки груза.

4. Передача рисков путем  заключения биржевых сделок. Этот  метод передачи риска осуществляется  путем хеджирования и будет  рассмотрен далее как самостоятельный  метод нейтрализации финансовых  рисков.

В целом же передача риска  происходит, если в заключенном сторонами  контракте существует специфическое  положение относительно передачи конкретных (или всех) финансовых рисков контрагенту. Сторона, принявшая на себя риск, обычно вторично передает его, заключив договор  страхования ответственности.

Наиболее опасные по своим  последствиям финансовые риски подлежат нейтрализации путем страхования, в принципе это также передача риска. Стороной, принимающей финансовые риски, в данном случае выступает  страховая компания.

Страхование финансовых рисков - это страхование, предусматривающее обязанности страховщика по страховым выплатам в размере полной или частичной компенсации потерь доходов (дополнительных расходов) лица, в пользу которого заключен договор страхования, вызванных следующими событиями: остановка производства или сокращение объема производства в результате оговоренных в договоре событий; банкротство; непредвиденные расходы; неисполнение (ненадлежащее исполнение) договорных обязательств контрагентом застрахованного лица, являющегося кредитором по сделке; понесенные застрахованным лицом судебные расходы; иные события. Таким образом, перечень событий, могущих повлечь финансовый ущерб, от риска наступления которого можно застраховаться, достаточно широк. Страхование финансовых рисков относится к имущественному страхованию. В некоторых случаях страхование финансовых рисков включается в договор страхования имущества, в таком случае страховая компания возмещает страхователю не только ущерб, нанесенный застрахованному имуществу, но и не полученную вследствие остановки производства (в результате страхового случая) прибыль.

В практике отечественного страхования наибольшее распространение  получает страхование финансовых рисков, связанных с неисполнением обязательств клиентами (контрагентами) страхователя. Это может быть финансовый риск как по одной, так и по нескольким однотипным сделкам (риск по договору купли-продажи или поставки товара). Например, поставщик, направляя товар покупателю с условием последующей оплаты товара, может заключить договор страхования финансового риска, по условиям которого страховщик обязан возместить страхователю (поставщику) неполученные доходы в случае неисполнения покупателем -- контрагентом страхователя -- своих обязательств по договору купли-продажи товара.

Прибегая к услугам  страховой компании, предпринимательская  фирма должна в первую очередь  определить объект страхования, т.е. те виды финансовых рисков, по которым она намерена обеспечить страховую защиту. При определении состава страхуемых рисков фирме необходимо учитывать определенные условия, основными из которых являются:

· высокая степень вероятности  возникновения финансового риска;

· невозможность полностью  возместить финансовые потери по риску  за счет собственных финансовых ресурсов;

· приемлемая стоимость страхования  финансового риска.

Страхование вероятных потерь служит не только надежной защитой  от неудачных решений, что само по себе очень важно, но также повышает ответственность руководителей  предпринимательской фирмы, побуждая их серьезнее относиться к разработке и принятию решений, регулярно предпринимать  превентивные меры защиты в соответствии со страховым контрактом.

Чтобы из огромного перечня  страховых компаний выбрать ту, которая  в большей степени соответствует  потребностям фирмы в обеспечении  страховой защиты, необходимо получить следующую обязательную информацию:

· наличие лицензии Федеральной  службы России по надзору за страховой  деятельностью;

· форма специализации  страховой компании;

· размер уставного капитала и собственных средств страховой компании. Конечно, величина этого показателя не гарантирует абсолютной надежности, но страховщик, имеющий большой оборот и в связи с этим большой потенциал, например для инвестиционной деятельности, более устойчив в финансовом отношении;

· рейтинг страховой компании, основанный на сравнении относительных  и абсолютных показателей финансовой деятельности таких компаний;

· размер тарифов, используемых страховой, компанией в процессе осуществления различных видов  страхования финансовых рисков.

Взаимоотношения фирмы со страховой компанией основываются на договоре страхования - соглашения между страхователем и страховщиком, регламентирующего их взаимные права и обязанности.

Объединение риска - это еще один способ минимизации или нейтрализации финансовых рисков. Фирма имеет возможность уменьшить уровень собственного риска, привлекая к решению общих проблем в качестве партнеров другие предприятия и даже физических лиц, заинтересованных в успехе общего дела. Для этого могут создаваться акционерные общества, финансово-промышленные группы; предприятия могут приобретать или обмениваться акциями друг друга, вступать в различные консорциумы, ассоциации, концерны.

Таким образом, под объединением финансового риска понимается метод  его снижения, при котором риск делится между несколькими субъектами экономики. Объединяя усилия в решении  проблемы, несколько предпринимательских  фирм могут разделить между собой  как возможную прибыль, так и  убытки от ее реализации. Как правило, поиски партнеров-проводятся среди тех фирм, которые располагают дополнительными финансовыми ресурсами, а также информацией о состоянии и особенностях финансового рынка.

Диверсификация - один из эффективных путей нейтрализации финансовых рисков. Диверсификация позволяет снижать отдельные виды финансовых рисков; кредитный, депозитный, инвестиционный, валютный. В качестве основных могут быть использованы следующие формы диверсификации:

· диверсификация финансовой деятельности фирмы, которая предусматривает  использование альтернативных возможностей получения дохода от различных финансовых операций, непосредственно не связанных  друг с другом. В таком случае, если в результате непредвиденных событий  одна из финансовых операций окажется убыточной, другие операции будут приносить  прибыль;

· диверсификация портфеля ценных бумаг, которая позволяет  снижать инвестиционные риски, не уменьшая при этом уровень доходности инвестиционного  портфеля;

· диверсификация программы  реального инвестирования. В области  формирования реального инвестиционного  портфеля фирме рекомендуется отдавать предпочтение программам реализации нескольких проектов, относительно небольшой капиталоемкости, перед программами, состоящими из единственного крупного инвестиционного проекта;

· диверсификация покупателей  товаров (работ, услуг) фирмы, которая  направлена на снижение кредитного риска, возникающего при коммерческом кредитовании;

· диверсификация депозитных вкладов фирмы, которая предусматривает  размещение крупных сумм временно свободных  денежных средств с целью получения прибыли в нескольких банках. Обычно условия размещения денежных активов в различных банках существенно не различаются, поэтому при диверсификации депозитных вкладов снижается уровень депозитного риска, но уровень доходности депозитного портфеля фирмы при этом, как правило, не снижается;

· диверсификация валютной корзины фирмы, которая предусматривает  выбор нескольких видов валют  в процессе осуществления фирмой внешнеэкономических операций, что  дает возможность минимизировать валютные риски;

· диверсификация финансового  рынка, которая предусматривает  организацию работ одновременно на нескольких сегментах финансового  рынка, Неудача на одном из них  может быть компенсирована успехами на других.

Хеджирование - новый способ компенсации возможных потерь от наступления финансовых рисков, который появился в России с развитием рыночных отношений. В общем виде хеджирование можно определить как страхование цены товара от риска, либо нежелательного для продавца падения, либо невыгодного покупателю увеличения, путем создания встречных валютных, коммерческих, кредитных и иных требований и обязательств. Таким образом, хеджирование используется предпринимательской фирмой с целью страхования прогнозируемого уровня доходов путем передачи риска другой стороне. В зависимости от вида используемых производных ценных бумаг выделяют соответственно несколько видов хеджирования финансовых рисков.

1. Хеджирование с использованием  опционов, которое позволяет нейтрализовать  финансовые риски по операциям  с ценными бумагами, с валютой,  реальными активами. В данном  случае используется сделка с  премией (опционом), которая уплачивается  за право продать или купить  в течение предусмотренного опционом срока ценную бумагу, валюту в обусловленном количестве и по оговоренной цене. Существуют три возможных способа хеджирования с использованием опционов:

· хеджирование на основе опциона  на покупку, который предоставляет  право покупки по оговоренной  цене;

· хеджирование на основе опциона  на продажу, который предоставляет  право продажи по согласованной  цене;

· хеджирование на основе двойного опциона, который предоставляет  одновременно право покупки или  продажи соответствующего финансового  инструмента по оговоренной цене.

2. Хеджирование с использованием  фьючерсных контрактов. Фьючерсные  контракты -- это срочные, заключаемые на биржах сделки купли-продажи сырьевых товаров, золота, валюты, ценных бумаг по ценам, действующим в момент заключения сделки, с поставкой купленного товара и его оплатой в будущем. Принцип механизма хеджирования с использованием фьючерсных контрактов основан на том, что если предпринимательская фирма несет финансовые потери из-за изменения цен к моменту поставки как продавец валюты или ценных бумаг, то она выигрывает в тех же размерах как покупатель фьючерсных контрактов на такое же количество валюты или пенных бумаг, и наоборот.

3. Хеджирование с использованием  операции «своп». Своп -- торгово-финансовая обменная операция, в которой заключение сделки о купле (продаже) ценных бумаг, валюты сопровождается заключением контрсделки, сделки об обратной продаже (купле) того же финансового инструмента через определенный срок на тех же или иных условиях. Существует ряд видов своп-операций:

· своп с целью продления  сроков действия ценных бумаг представляет собой продажу ценных бумаг и  одновременную покупку такого же вида ценных бумаг с более длительным сроком действия;

· валютная своп-операция заключается в покупке иностранной валюты с немедленной оплатой в национальной валюте с условием последующего обратного выкупа;

· своп-операция с процентами заключается в том, что одна сторона (кредитор) обязуется выплатить другой проценты, получаемые от заемщика по ставке «либор» (ставка по краткосрочным кредитам, предоставляемым лондонскими банками другим первоклассным банкам) в обмен на обратную выплату по фиксированной в договоре ставке.

Хеджирование как метод  нейтрализации финансовых рисков в  отечественной практике получает все  большее применение в процессе управления финансовыми рисками по причине  достаточно высокой его результативности.