Система регулирования рынка ценных бумаг

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                          

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по  дисциплине  «Рынок ценных бумаг»

Вариант № 21

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Тула 2012

Содержание

1. Теоретический вопрос ......................................................................	3
2. Тестовые задания ...................................................................................	10
3. Задача....................................................................................................	12
Список литературы ...............................................................................	13

 

 

1. Система государственного регулирования  рынка  ценных бумаг в промышленно-развитых странах

Рынок ценных бумаг –  составная часть рынка финансового рынка, на котором оборачиваются ценные бумаги. Он играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства и необходим для его нормального функционирования и является объектом государственного регулирования, нацеленного защищать интересы инвесторов от противоправных действий со стороны эмитентов или посредников.

Регулирование рынка  ценных бумаг - это упорядочивание деятельности всех его участников и операций между ними со стороны уполномоченных на это организаций.

На рынке ценных бумаг  государственное регулирование осуществляется по трем направлениям:

1. деятельность органов контроля и надзора;
2. законодательно-правовая база – раскрытие информации, деятельность на рынке, регулирование деятельности участников рынка;
3. механизм непосредственного регулирования рынка ценных бумаг.

В настоящее время  все рынки ценных бумаг промышленно  развитых стран регулируются, но в  разной степени в зависимости  от политических и экономических  условий стран. Так, регулирование  рынка ценных бумаг Великобритании более либеральнее, чем в США, т.к. в США большую роль играет в первую очередь государство, жесткая степень регулирования, высокий уровень контроля за участниками, а в Великобритании степень регулирования мягкая, рынок регулируется преимущественно самими его участниками.

Регулирование рынка ценных бумаг обычно имеет следующие цели:

1. поддержание порядка на рынке, создание нормальных условий для работы всех участников рынка;
2. защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций, от преступных организаций;
3. обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования на ценные бумаги на основе спроса и предложения;
4. создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности, и на котором каждый риск адекватно вознаграждается;
5. воздействие на рынок с целью достижения каких-то общественных целей (например, для повышения темпов роста экономики, снижения уровня безработицы и т.д.).

Основными принципами регулирования рынка ценных бумаг являются:

1. максимально возможное раскрытие информации обо всем, что делается на биржевом рынке;
2. выделение тех ценных бумаг, которые в первую очередь нуждаются в тщательном регулировании (например инвестиционные ценные бумаги);
3. принцип учета опыта мирового рынка и учета тенденций глобализации финансовых рынков;
4. принцип единства нормативной базы, режима и методов регулирования рынка на всей территории государства;
5. принцип равных возможностей.

Выделяют следующие методы регулирования рынка ценных бумаг:

• регистрация выпусков ценных бумаг, проспектов эмиссии;
• лицензирование профессиональных участников рынка ценных бумаг;
• аттестация специалистов инвестиционных институтов;
• надзор и контроль за проведением фондовых операций;
• регистрация и надзор за деятельностью обменных и клиринговых корпораций;
• раскрытие и публикация информации в соответствии с действующим законодательством.

В мировой практике различают  две модели регулирования рынка ценных бумаг:

1. Регулирование фондового рынка является преимущественной функцией государственных органов. Лишь небольшую часть полномочий по надзору, контролю, установлению правил государство передаст объединениям профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Такая система регулирования  сложилась во Франции. Государство  максимально активно контролирует и вмешивается в регуляционный процесс на рынке, и лишь небольшая часть передается саморегулируемым организациям.

2. При сохранении за государством основных контрольных позиций максимально возможный объем полномочий передается саморегулируемым организациям, при этом значительное место в контроле занимают не жесткие предписания, а установившиеся традиции, система согласований и переговоров.

Эта система сложилась  в Великобритании. Роль государства  в регулировании минимальна, и  основная доля регулирования принадлежит  участникам рынка.

В большинстве стран  мира государство идет по пути, среднему между этими двумя крайними моделями.

Процесс регулирования на рынке ценных бумаг включает:

• создание нормативной базы функционирования рынка; отбор профессиональных участников; контроль за соблюдением норм и правил и систему санкций за нарушение.

Регулирование рынка  ценных бумаг осуществляется органами или организациями, уполномоченными  на выполнение функций регулирования. С этих позиций различают:

• государственное, биржевое, регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг и общественное регулирование.

Государственное регулирование, опирающееся на законодательство и нормы налогообложения; государственное регулирование биржевой деятельности, которое осуществляется государственными органами, в компетенцию которых входит выполнение тех или иных функций регулирования. Реализуется через прямое и косвенное вмешательство, государство при этом не вмешивается в процессы ценообразования на рынке ценных бумаг, оставляя за участниками рынка право на самоконтроль и саморегулирование.

Биржевое регулирование, основанное па правилах работы фондовых бирж (фьючерсных бирж, фондовых отделов товарных и валютных бирж).

Регулирование со стороны профессиональных участников, или саморегулирование рынка - это некоммерческие и негосударственные организации, создаваемые профессиональными участниками рынка ценных бумаг на добровольной основе с целью регулирования определенных аспектов рынка на основе государственной поддержки и присвоения государственного статуса.

Общественное  регулирование или регулирование через общественное мнение с помощью средств массовой информации. Так как именно реакция общества в целом на какие-то действия на биржевом рынке является первопричиной, по которой начинаются те или иные регулятивные действия со стороны государства или профессионалов рынка.

Регулирование рынка ценных бумаг исторически было продиктовано бурным развитием самого рынка. Основная цель регулирования рынка ценных 6умаг состоит в обеспечении его устойчивости, сбалансированности и эффективности. Конкретные цели регулирования рынка ценных бумаг всегда определяются текущей экономической и бюджетной политикой, состоянием экономического роста и рядом других факторов.

Органы государственного регулирования

Органы контроля и надзора за рынком ценных бумаг в промышленно развитых странах в основном стали создаваться после мирового кризиса 1929-1933 гг., обусловившего необходимость жесткого регулирования рынка ценных бумаг и создания государственных органов контроля. Были организованы специальные органы регулирования в виде комиссий по ценным бумагам и биржам. В ряде стран функции госрегулирования были переданы либо министерствам финансов, либо местным органам власти.

США

В 1933-1934 гг. в США была образована Комиссия по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission,  SEC) – независимый надзорный орган по контролю над выпусками и обращением ценных бумаг.

К полномочиям SEC относятся:

1. регистрация фирм-эмитентов, брокеров, дилеров, консультантов по ценным бумагам;
2. регулирование деятельности профессиональных участников рынка;
3. регулирование торговли ценными бумагами в биржевом и внебиржевом оборотах;
4. надзор за деятельностью инвестиционных фондов всех видов;
5. установление порядка регистрации и публикации информации по всем видам ценных бумаг, котирующихся и обращающихся на национальных фондовых биржах;
6. расследование случаев мошенничества, махинаций и иных противозаконных действий на рынке ценных бумаг;
7. наложение административных санкций.

В области нормотворчества Конгресс США делегировал SEC право издавать юридические акты, по статусу приравниваемые к законам. Она может самостоятельно расследовать случаи нарушения действующих законов и в зависимости от обстоятельств налагать взыскания, инициировать заведение гражданских дел либо передавать материалы в Министерство юстиции, которое решает вопрос о возбуждении уголовных дел.

Инсайдеры – лица, имеющие особые обязательства перед биржами и надзорным органом по раскрытию информации.

Хотя и законодательство четко не определяет инсайдеров, оно  все же придерживается широкого толкования этой группы лиц. К ним относятся  как активные инсайдеры – лица, непосредственно использующие информацию при заключении сделок, так и пассивные – лица, передающие неизвестные сведения активным инсайдерам за соответствующее вознаграждение.

За недозволенную деятельность на рынке ценных бумаг в США  установлена административная, гражданская  и уголовная ответственность; не исключается сочетание видов  наказания.

В области преследования  инсайдеров SEC предоставлены большие права. Они вправе выдвигать обвинение в отношении и активных и пассивных инсайдеров, требуя от них возмещения ущерба. Возмещенные суммы перечисляются в доход федерального бюджета.

Органы надзора фондовых бирж обеспечивают нормальную работу во время биржевых сессии, устанавливают правила приобретения мест на бирже и котировок ценных бумаг, а также налагают штрафы на участников рынка, нарушающих регламент. Эти функции за ними закреплены законодательно; когда принимаемых мер оказывается недостаточно, то в дело вмешивается SEC.

Деятельности органов  надзора фондовых бирж помогают электронные  регистраторы текущих сделок, объединенные в общенациональную сеть. Выявление  сомнительных операций в значительной мере компьютеризировано; в системе электронных торгов NASDAQ принимают участие 50 контроллеров, использующих 40 специальных электронных продуктов для отслеживания сомнительных операций.

Япония

В Японии сложилась двухуровневая  система регулирования, при которой контроль за рынком осуществляется как государством (министерством финансов), так и саморегулируемыми организациями.

В 1948 г. по образцу SEC была образована Комиссия по ценным бумагам Японии. В 1951 г. она была упразднена, а ее полномочия перешли к Министерству финансов. Существует непосредственная связь между Министерством финансов и сообществом брокерских фирм. При Министерстве финансов создан совещательный орган – Совет по ценным бумагам и биржам, состоящий из 20 специалистов, связанных с индустрией ценных бумаг, назначаемых министерством на два года. В функции Совета входит подготовка рекомендаций для министерства финансов по совершенствованию законодательства по ценным бумагам.

Франция

Функции регулирования  фондового рынка во Франции возложены  на Министерство финансов. Однако, основную работу осуществляют специальные организации. Так, защита интересов инвесторов возложена на Комиссию по биржевым операциям (Comission des Operations de Bourse, COB), созданную в 1967 г., по функциям напоминающую SEC США.

Комиссия контролирует соблюдение стандартов раскрытия информации эмитентами и использование инсайдерской информации. В случае нарушения установленных  правил Комиссия вправе направлять материалы  в прокуратуру или применять  собственные санкции, в частности налагать штрафы. Комиссия выдает лицензии на создание инвестиционных компаний, на управление портфелями ценных бумаг, расследует жалобы, поступающие от инвесторов.