Страхование услуг

4. Ценная бумага  всегда связана с риском.

Таким образом, ценной бумагой считается та бумага, которая  обладает всеми четырьмя свойствами.

По своей роли ценные бумаги делятся на основные (акции и облигации), вспомогательные (чеки, векселя, сертификаты и др.) и производные, удостоверяющие право  на покупку и продажу основных ценных бумаг (варранты, опционы, финансовые фьючерсы, преимущественные права приобретения).

Рассмотрим акции  и облигации, как основные виды ценных бумаг.

Акция - это ценная бумага, эмитированная акционерным  обществом, отражающая долю инвестора  в уставном капитале, дающая право  владельцу на получение определенного  дохода из прибыли в виде дивидендов и формальное участие в управлении компанией.

Акция это долевая  ценная бумага, она показывает долю в уставном капитале. Акции не долговые ценные бумаги, они не выкупаются акционерным обществом. Акции это бессрочные ценные бумаги, срок действия акций не устанавливается.

Акции имеют три  вида стоимости:

· Нарицательная  стоимость (номинал). Стоимость реально  привлеченного капитала. Именно эта  доля фигурирует в уставном капитале. Как правило, по номиналу, акции размещаются  на первичном рынке. Если эмитент  разместил ценные бумаги по более  высокой цене, разница с номиналом  называется учредительской прибылью.

· Рыночная стоимость. Чаще всего она называется курсом, или курсовой стоимостью акций. Это  стоимость, которая формируется  на рынке в зависимости от спроса и предложения. В основе этой стоимости  лежит номинал. Как правило, рыночная стоимость превышает номинальную  стоимость. Если курс превышает номинал, то такая ситуация называется лаж, или  ажио. Если наоборот, то дезажио. Спрос  и предложение зависит от размера  дивидендов и от ставки процента в  банке.

· Балансовая стоимость. Определяется как отношение чистой стоимости активов предприятия  к количеству выпущенных акций. Если балансовая стоимость приближается к номиналу или становится меньше, значит, предприятие движется к банкротству.

Облигация - это  обязательство эмитента выплатить  в определенный срок владельцу этой ценной бумаги определенную сумму денежных средств. Под этой определенной суммой подразумевается стоимость облигации  плюс процент.

Облигация это  срочная ценная бумага, следовательно, она - долговая. Эмитент обязан ее погасить. Эта ценная бумага не предоставляет  прав на управление предприятием.

Облигация дает фиксированный  доход, который не зависит от прибыли. Доход по облигациям носит название процента.

Облигации также  имеют несколько видов стоимости:

· Номинал.

· Курс облигации - цена облигаций на рынке.

· Выкупная стоимость (у дисконтных облигаций.) - равна  номиналу.

Основными формами  страхования биржевых рисков являются также фьючерсы и опционы.

Фьючерсная сделка - наиболее распространенный вид операций на фондовой и товарной биржах. При  фьючерсной сделке ценные бумаги (партии товаров) покупаются или продаются  на условиях их передачи и платежа  через определенный срок, т.е. с фактическим  исполнением сделки в будущем  по цене, устанавливаемой в момент заключения сделки. Как правило, фьючерсные сделки носят спекулятивный характер; их целью является не купля-продажа  реальных товаров и ценных бумаг, а биржевая игра на повышении или  понижении цен. Покупает биржевые контракты (ценные бумаги) на срок тот спекулянт, который ожидает в будущем  повышения цен на данный товар (курса  акций). Продает их спекулянт, ожидающий  в будущем понижения цен или  курсов. Выигрыш такого спекулянта составляет разница между ценой  биржевого контракта (курсом ценных бумаг) в день заключения фьючерсной сделки и ценой (курсом) в день ее исполнения. Но при сделках на срок выигрывает только одна сторона, а другая проигрывает. Поскольку при заключении фьючерсной сделки на определенную партию товаров последние вообще могут  отсутствовать, то ликвидировать фьючерсный контракт необходимо путем заключения обратной офсетной сделки на такое  же количество товара. Если фьючерсный контракт не ликвидируется таким  образом до истечения его срока, то продавец может поставить реальный товар, а покупатель должен принять  его. Наиболее часто на товарных биржах фьючерсные сделки совершаются с  целью хеджирования.

Опционы на акции  предусматривают покупку или  продажу определенного количества списочных акций (обычно 100 или 1000 штук) по зафиксированной в контракте  цене. Совокупная цена исполнения и  совокупная премия одного опционного контракта получается умножением цены исполнения и премии на число акций  в контракте. Опционы на акции  в большинстве своем являются опционами американского стиля  с физической поставкой.

Владельцы акций, продавая опционы купли, преследуют различные цели:

· получение премии;

· за время действия опциона подписчики продолжают получать дивиденды на акции;

· заключаемые  контракты часто представляют страховку  от больших колебаний курса акций  их портфеля.

Покрытые подписчики опционов купли имеют право на получение дивидендов на базисные акции  до момента исполнения опциона. Однако, держатель опциона имеет право  на получение дивидендов, если он исполнил опцион до даты регистрации владельцев акций, даже если назначенный подписчик  опциона был уведомлен об исполнении опциона после даты регистрации.

Исполнение опциона  продажи американского стиля  перед датой регистрации владельцев акций, после которой наблюдается  падение цены базисных акций, является выгодной стратегией держателя опциона.

Индексные опционы  обычно используются в качестве инструмента  страхования широко диверсифицированного портфеля акций от риска падения  их рыночной стоимости. Все индексные  опционы являются опционами с  расчетом за наличные и бывают как  американского стиля, так и европейского.

При исполнении индексного опциона купли положительная  разница между значением индекса  и ценой исполнения, а для опциона  продажи - между ценой исполнения и значением индекса - умножается на множитель, указанный в спецификации контракта.

Вычисленная таким  образом сумма выплачивается  наличными держателю опциона. Совокупная цена исполнения и совокупная премия индексного опциона получаются умножением цены исполнения и премии на множитель  опциона. Расчетная цена исполнения индексного опциона основывается на среднем уровне индекса в течение  некоторого непродолжительного периода  времени начала последнего торгового  дня опциона.

При расчете справедливой стоимости индексного опциона предполагается, что его можно представить  как акцию с известной ставкой  дивиденда. Для расчетных целей  учитываются только дивиденды, выплачиваемые  в период действия опциона.

Опционные контракты  на облигации заключаются в предположении  уловить благоприятное изменение  банковской процентной ставки, или  наоборот, застраховаться от ее неблагоприятного изменения. При котировке цены исполнения опциона на долгосрочные облигации  может быть использована как полная цена облигации с учетом купонного  платежа, так и чистая цена облигации  без учета купонного платежа. Все опционы на долгосрочные облигации  являются опционами европейского стиля  с расчетом за наличные и основаны на доходности. Это значит, что при  истечении контракта с держателем опциона производится расчет наличными, основанный на разности между величиной индекса базисной доходности и ценой исполнения опциона. Индекс базисной доходности равен годовой доходности к погашению облигации с ближайшим по времени выпуском и с указанным сроком до погашения, умноженной на 10.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Валютные риски - возможность потерь, связанных  с изменением курса валют при  осуществлении внешнеэкономической  деятельности.

Биржевые риски - возможность потерь от биржевых сделок. Существует три основных способа  страхования рисков: односторонние  действия одного из участников сделки; операции страховых компаний, а также  гарантии банков и правительства; взаимная договоренность партнеров.

Основными методами страхования рисков являются фьючерсные и опционные операции. Фьючерсные операции - операции, при которых  валюта или ценные бумаги покупаются или продаются на условиях их передачи и платежа через определенный срок. Опцион - контракт, дающий право  на покупку-продажу валюты или ценных бумаг по фиксированной цене до определенной даты (на определенную дату).

 

Литература

1 Закон Украины \"О  внесении изменений в Закон  Украины\" О страховании \"Х  ° 44 от 4 октября 2001 / / Правительственный  курьер - 2001 - 7 ноября

2 Закон Украины \"О  внесении изменений в Закон  Украины\" О страховании \"J4i 2774-IV от 7 июля 2005 г / / wwwradagovua

3 Закон Украины \"О  финансовых услугах и государственном  регулировании рынков финансовых  услуг\" от 12072001 р / / Украина-бизнес - 2001 - № 35

4 Автострахование: теория, практика и Зарубежный опыт: Специальное  приложение к журналу \"Финансы\" - М: Финансы, 1995 - 225 с

5 Агеев Ш Р Страхование:  теория, практика и Зарубежный  опыт - М, 1998 - 376 с

6 Александрова М М  Страхование: Учеб-метод, пособие  - М.: ЦУЛ, 2002 - 208 с

7 Александрова Т Г,  Мещерякова О В Коммерческое  страхование: Справочник - М: Ин-т  новой экономики, 1996 - 216 с

8 Аленичев В В, Аленичев  ТД Страхование валютных рисков, банковских и экспортных коммерческих  кредитов - М: ИСТ-СЕРВИС, 1994 - 114 с

9 Базилевич В Д, Базилевич  К С Страховое дело - С-е изд,  перераб и доп - М.: Т-во \"Знание\"; КОО, 2003 - 250 с