Эмитенты и инвесторы

«Дутые акции» - переоцененные  ценные бумаг .

«Спекулятивные акции» - ценные бумаги эмитентов, недавно  появившихся на рынке и не имеющих  деловой репутации и истории. Динамику котировок и предполагаемые дивидендные выплаты по таким  ценным бумагам весьма трудно прогнозировать. Примером спекулятивного инструмента  на российском фондовом рынке были депозитарные свидетельства, или, как  их еще называли, «народные ценные бумаги». Правила игры в них определяли организации, запустившие их в оборот. Они и получили от этих инструментов наибольшую прибыль.

«Неактивные акции» - неликвидные и неинтересные с  точки зрения инвестора ценные бумаги. На российском фондовом рынке такие  ценные бумаги иногда называют « ботва  ».

Так же можно привести еще несколько классификаций:

Эмитентов можно классифицировать по той политике, которую они проводят на фондовом рынке. Они могут осуществлять активную политику, выходя на организованные торговые площадки, инициируя процедуру  листинга своих ценных бумаг и  поддерживая их котировку. Эта политика может быть безразличной, когда эмитент  не обращает внимания на свои ценные бумаги. Она может быть и негативной, когда  эмитент всячески стремится ограничить обращение своих ценных бумаг  на фондовом рынке.

Эмитенты могут  отличаться по тому кругу инвесторов, для которых осуществляется новая  эмиссия ценных бумаг. Например, на привлечение отечественного или  иностранного инвестиционного капитала рассчитана эмиссия. По характеру инвесторов выпуск акций может быть спланирован  следующим образом:

акции могут быть вылущены по закрытой подписке для  ограниченного круга стратегических инвесторов;

выпуск акций может  быть организован по открытой подписке, ориентированной, однако, на ограниченный круг институциональных инвесторов;

эмиссия акций может  быть предназначена для размещения среди большого количества частных  инвесторов.

 Эмитентов можно разделить по национальной принадлежности, т. е. на резидентов и нерезидентов. В большинстве стран установлены определенные ограничения на обращение ценных бумаг иностранных эмитентов на национальных фондовых рынках. В России ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте, относятся к категории валютных ценностей. Поэтому их обращение регулируется валютным законодательством.

По направлениям профессиональной деятельности эмитентов можно разделить  на следующие основные группы:

- промышленные и  торговые компании;

- коммерческие банки;

- инвестиционные  компании и инвестиционные фонды;

- страховые компании, пенсионные фонды и прочие  институциональные инвесторы.

Например, К эмитентам векселей, сберегательных и депозитарных сертификатов относятся кредитные учреждения. Банк выступает также как эмитент акций. Так же управляющие компании ПИФов (паевых инвестиционных фондов). Эти российские эмитенты на сегодняшний день не занимают особого, сколь-нибудь значимого места на рынке – возможно, это дело будущего. 

Проблемы  и перспективы  развития эмитентов  на рынке ценных бумаг  в России

Эмитенты  представляют тех  участников фондового  рынка, которые заинтересованы в привлечении  инвестиционных средств. Эмиссия ценных бумаг  представляет собой  один из возможных  способов реализации инвестиционных потребностей эмитента. Осуществляя эмиссию, эмитент может решить следующие задачи:

привлечение денежных средств с помощью возможностей фондового рынка;

оптимизации финансовых потоков в технологическом цикле  работы эмитента. Одним из способов такой оптимизации является выпуск векселей. Замкнутая вексельная программа, при которой выпущенные векселя  обращаются среди ограниченного  круга контрагентов и предъявляются  в обусловленное время, позволяет  эмитенту рационально управлять  своими финансовыми ресурсами;

оптимизации контроля эмитента над дочерними и зависимыми организациями. Однако в этом случае он выступает в большей степени  как стратегический инвестор, контролирующий функционирование зависимых от него акционерных обществ. 

ключевые проблемы эмитентов, которые требуют первоочередного  решения:

преодоление негативно  влияющих внешних факторов, сдерживающих развитие эмитентов на рынке ценных бумаг, в частности экономическая  и социальная нестабильность, а также  инфляция, которая оказывает своё влияние даже при невысоком уровне;

целевая переориентация эмитентов на рынке ценных бумаг, которая должна быть направлена на преодоление инвестиционного кризиса, аккумуляции свободных денежных ресурсов для направления их на цели восстановления и последующего роста  производства;

улучшение законодательства в интересах эмитентов и контроль за выполнением этого законодательства;

реализация принципа открытости информации, через расширение объёма публикаций о деятельности эмитентов  ценных бумаг, введение признанной рейтинговой  оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий и тому подобное; 

улучшение системы образования в данной области, то есть восстановление российской научной школы и просто рыночной культуры эмитентов. 

Эксперты австрийского банка " Raiffeisen Zentralbank '' ( RZB ) считают, что главным недостатком российских эмитентов является неполнота информации о компаниях-эмитентах, акции которых котируются на фондовых биржах России и других стран. 

Важным направлением работы эмитента должно являться создание своего положительного облика с использованием возможностей рынка ценных бумаг. Это направление деятельности эмитента взаимосвязано с решением других задач, главной из которых является привлечение инвестиционных средств. Создание положительного имиджа эмитента на фондовом рынке предполагает решение следующих проблем:

создание  ликвидного (Ликвидность - 1) в деловой терминологии: способность превращения активов фирмы, ценностей в средство платежа, в деньги; мобильность активов; 2) способность заемщика обеспечить своевременное выполнение долговых обязательств; платежеспособность; 3) способность рынка поглощать ценные бумаги, мера их продаж при существующем уровне цен, без их существенного изменения; 4) в широком смысле слова: эффективность, действенность.) рынка ценных бумаг;

прохождение процедуры листинга (листинг ценных бумаг - включение фондовой биржей ценных бумаг в котировальный список... ) ценных бумаг эмитента на признанной и авторитетной торговой площадке для повышения инвестиционной привлекательности эмитента в глазах потенциальных инвесторов;

повышение капитализации  компании;

организация и проведение регулярной работы эмитента с акционерами, профессиональными участниками  и инвесторами фондового рынка. 

Ещё одной проблемой  эмитентов на рынке ценных бумаг  является государственное регулирование. В государственном регулировании  эмитентов можно выделить два  основных направления.

Первое направление - это выработка определённых правил, регулирующих эмиссию ( утверждение стандартов эмиссии ценных бумаг, проспектов эмиссии ценных бумаг ) и обращение ценных бумаг, а также контроль за соблюдением действующих  в стране соответствующих нормативных актов.

Второе направление  государственного регулирования эмитентов - это выдача лицензий органами государственной  власти на право заниматься каким-либо видом деятельности на рынке ценных бумаг. В России лицензирование осуществляется Федеральная служба по финансовым рынкам.   

Для решения этих проблем необходимо обеспечить проведение активной государственной политики, направленной на дальнейшее развитие эмитентов на рынке ценных бумаг, отвечающей национальным интересам  России и самим эмитентам. 

На данном этапе  развития эмитентов на рынке ценных бумаг в России частично сформировались и оформились правовые, экономические и организационные основы для их планомерного развития. 

Основными задачами в области развития эмитентов  на рынке ценных бумаг на ближайшую  перспективу являются:

создание условий  для развития эмитентов;

устранение административных и налоговых барьеров для стимулирования предложения корпоративных ценных бумаг;

совершенствование механизмов регулирования деятельности эмитентов  на рынке ценных бумаг. 

Созданию благоприятного делового климата будет способствовать реализация мер по активизации защиты прав собственности. Правительство Российской Федерации создаёт систему мониторинга, надзора и предупреждения нарушений эмитентами на рынке ценных бумаг, усилит ответственность эмитентов за нарушение законодательства РФ, а также разработает законопроекты по внесению изменений и дополнений в законы об эмитентах, в том числе об акционерных обществах, о защите прав и интересов эмитентов и инвесторов на рынке ценных бумаг.

(Солидарная ответственность эмитента и регистратора 

    В корпоративной практике последних  лет значительное внимание уделялось  проблеме ответственности эмитента перед акционерами за незаконное списание принадлежащих им акций Ранее судебно-арбитражная практика допускала лишь возможность взыскания убытков за незаконно списанные акции исключительно с эмитента, оставляя в стороне регистратора, которому было поручено ведение реестра акционеров.

    Согласно  нововведениям в законодательство позволяет держателям ценных бумаг, утратившим принадлежащие им акции либо лишенным возможности осуществлять права по ним, требовать возмещения причиненных им убытков солидарно, как эмитентом, так и регистратором. При этом должник, исполнивший солидарную обязанность, по общему правилу имеет право обратного требования (регресса) к другому должнику в размере половины суммы возмещенных убытков. 

Основными перспективами  развития эмитентов на рынке ценных бумаг на нынешнем этапе являются:

концентрация и  централизация капиталов;

интернационализация эмитентов на рынке ценных бумаг;

надёжность эмитентов  на рынке ценных бумаг и степень  доверия к ним;

компьютеризация эмитентов  на рынке ценных бумаг; 

Тенденция к концентрации и централизации капиталов эмитентов  имеет два аспекта по отношению  к рынку ценных бумаг. С одной  стороны, эмитенты путём эмиссии ценных бумаг вовлекают на рынок всё новых участников, для которых данная деятельность становится основной, а с другой стороны идёт процесс выделения крупных, ведущих эмитентов на основе увеличения их собственного капитала. 

Интернационализация эмитентов на рынке ценных бумаг  означает, что капитал эмитентов  переходит границы стран, формируется  мировой рынок ценных бумаг, по отношению  к которому национальные рынки становятся второстепенными. 

Надёжность эмитентов  на рынке ценных бумаг и степень  доверия к ним со стороны массового  инвестора напрямую связаны с  повышением уровня организованности эмитентов  и усиление государственного контроля за ними. Государство, как эмитент, должно вернуть к себе доверие, чтобы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Все участники рынка поэтому заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жёстко контролировался в первую очередь государством. 

Компьютеризация эмитентов  на рынке ценных бумаг - результат  широчайшего внедрения компьютеров  во все области человеческой жизни  в последние десятилетия. Без  компьютеризации деятельность эмитентов  на рынке ценных бумаг в современных  формах и размерах была бы просто невозможна.

Корпоративные эмитенты

Корпоративными эмитентами на рынке ценных бумаг являются банки  и  предприятия.

Среди эмитентов корпоративных  ценных бумаг лидируют  коммерческие банки. Это объясняется тем, что  банковский бизнес остаётся даже в  кризисный период наиболее прибыльным. В силу жёсткой регламентации  Центральным банком РФ условий выпуска  и обращения ценных бумаг акции  банков по надёжности ( статусу ) могут претендовать на второе место после государственных ценных бумаг. Банки осуществляют эмиссию краткосрочных долговых инструментов ( депозитных и сберегательных сертификатов, векселей ).