Вторичный рынок ценных бумаг

                                            ВВЕДЕНИЕ

Существует  первичный и вторичный рынок  ценных бумаг.  Первоначальное размещение выпущенных ценных бумаг создает  первичный рынок. При перепродаже  выпущенных ценных бумаг, происходит перераспределение  ресурсов между различными отраслями, что и является вторичным рынком.

Вторичный рынок ценных бумаг может быть биржевой и внебиржевой. Фондовая биржа, на которой осуществляются сделки и операции с ценными бумагами  представляет из себя наиболее организованную  форму вторичного рынка. При обороте ценных бумаг осуществляется перепродажа и смена собственника , надлежащие условия для которого и создает вторичный рынок. Характер перехода права собственности бывают различными: купля-продажа, обмен, дарение и т.д., регулируемые и рынком, и нормами права, установленными государством. При обороте ценных бумаг на организованных рынках первым делом проверяется и анализируется материальное положение эмитента, характеристик эмиссии и т.п., так называемая процедура допуска к торгам. Более затруднительным  в обороте ценных бумаг является сам процесс торгов, он осуществляется на основе торговых поручений клиентов и заявок его участников. Система продажи ценными бумагами предъявляет конкретные условия к брокерским конторам, обязывая их вести внутренний учет принятых торговых поручений клиентов и хода их выполнения. При развитии  фондового рынка происходит  стирание отличий биржевого и внебиржевого рынка, так как целью того и другого является выявление цены спроса и предложения. Данная тема актуальна для рассмотрения, т.к. в настоящее время фондовая биржа интересует разные слои населения.

                  1 Понятие фондовой биржи и его участники

Фондовая  биржа (вторичный рынок ценных бумаг) является самой динамичной частью фондового рынка, где происходит большая часть операций с ценными бумагами кроме первичной эмиссии и первичного размещения.  Целью, которого является предоставление конкретных условий для купли-продажи и проведение иных операции с ценными бумагами после их первичного размещения. Требования к фондовой бирже заключается в следующем:

• обеспечение места для рынка;
• установление равновесной биржевой цены;
• аккумулирование и перераспределение временно свободных денежных средств;
• обеспечение гласности, открытости биржевых торгов;
• обеспечение арбитража (механизм для беспрепятственного разрешения споров);
• обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале;
• разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.

Главными  участниками фондовой биржи являются государство, акционерные общества, специалисты — профессионалы рынка ценных бумаг, инвестиционные фонды и компании, коммерческие банки, фондовые центры и магазины, прочие хозяйствующие субъекты и граждане.[2,238]

 Операции биржевого рынка являются  классическими биржевыми операциями. Операции внебиржевого рынка это купля-продажа, хранение ценных бумаг, формирование портфеля ценных бумаг и управление им, определение рыночной стоимости ценных бумаг, маркетинговые исследования, ценообразование, оценка инвестиционного риска. Внебиржевой оборот менее организован и урегулирован в  сравнении с биржевым оборотом. Оборот ценных бумаг на вторичном рынке — это в основном их перепродажа. Большинство операции по  купли-продажи осуществляется через посредников-брокеров, инвестиционных дилеров, трейдеров (представителей фирм в торговой зоне биржи) по рыночной цене (курсу).

В настоящее  время активизация вторичного рынка ценных бумаг первоначально связана с проведением дополнительных эмиссий как одним из методов привлечения инвестиционных средств для развития организации. Наравне с акциями для расширения своих инвестиционных возможностей акционерные общества могут продавать выпущенные ими облигации, которые называются облигациями корпораций. По таким облигациям организация обязана платить проценты. Применение данного привлечения инвестиций отличается сложностью размещения облигаций во время кризиса. Выпуск облигаций возможен только большим компаниям. Из немалого количества операций на вторичном рынке ценных бумаг чисто спекулятивный характер имеют договоры об обратной покупке (репо).

Участниками рынка ценных бумаг являются физические лица или организации, которые занимаются  продажей  или покупкой ценных бумаг или обслуживают их оборот и расчеты по ним. Они вступают между собой в конкретные финансовые отношения по поводу оборота ценных  бумаг.

Основные группы участников рынка ценных бумаг, которые регулируются Законом “ О рынке ценных бумаг” по функциональному назначению, можно выделить: эмитентов; инвесторов; фондовых посредников; организации, которые обслуживают рынок ценных бумаг; государственные органы регулирования и контроля. [1]

Эмитентом является юридическое лицо, группа юридических лиц, которые связаны между собой договором, или органы государственной власти и органы местного самоуправления, которые несут от своего имени обязательства перед инвесторами ценных бумаг по исполнению прав, заверенных ценной бумагой. Эмитент доставляет на фондовый рынок ценную бумагу- предмет торговли, качество которой устанавливается статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми результатами его деятельности.

Главный  участник на фондовом рынке - инвестор. От интереса инвестора к покупке к какой-либо ценной бумаги зависит наличие и развитие  рынка ценных бумаг. Следовательно, благоприятный результат на фондовом рынке обусловлен знанием интереса инвестора и предложением ему желанные  ценные бумаги. Согласно Закону «О рынке ценных бумаг»  инвестор это лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелиц). [1]

Брокер  это  профессиональный участник рынка  ценных бумаг,  занимающийся брокерской деятельностью.  По Закону «О рынке ценных бумаг» брокерской деятельностью считается заключение гражданско-правовых операции с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, который действующего по договору - поручения или комиссии либо доверенности на заключение таких операции. [1] Брокером могут быть как физические лица, так и организации. Профессиональная брокерская деятельность на фондовом рынке осуществляется на основании лицензии, которую получают в местных финансовых органах. Брокерская деятельность может быть совмещена с другими видами деятельности на рынке ценных бумаг по закону. 

Дилер это профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся дилерской деятельностью, также может быть физическим лицом или организацией. Согласно Закону “ О рынке ценных бумаг” дилерской деятельностью считается заключение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет, при   открытом  объявлении цен покупки и (или)  продажи конкретных ценных бумаг.[1] Одним из профессиональных участников  рынка ценных бумаг могут быть руководящие компании, несмотря на   юридическую форму их организации, но имеющие государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами. Указания деятельности включают: управление ценными бумагами, переданными их владельцами в надлежащую компанию; управление денежными ресурсами клиентов, которые предназначены для выгодного  инвестирования в ценные бумаги; управление ценными бумагами и денежными ресурсами, которые организации приобретают в ходе своей деятельности на рынке ценных бумаг.

Регистраторами на рынке ценных бумаг являются организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр. Реестр это перечень собственников именных ценных бумаг, сформированный на определенную дату. Своевременно и безошибочно предоставить реестр эмитенту, является основной обязанностью регистратора. Также он должен вести лицевые счета владельцев ценных бумаг и номинальных держателей счетов,  которые при бездокументарном выпуске подтверждают право собственности на ценные бумаги.

Депозитариями являются организации,  оказывающие услуги по сохранности сертификатов ценных бумаг и (или) учету прав собственности на ценные бумаги.[4,65]

Расчетно-клиринговая организация - это специализированная организация банковского типа, выполняющая расчетное обслуживание участников организационного рынка ценных бумаг. Основными задачами, которой являются: минимальные затраты по расчетному обслуживанию участников рынка; сокращение времени расчетов; снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при расчетах.

Данная организация  является коммерческой организацией поэтому должна работать с прибылью. Ее уставной капитал формируется из взносов ее членов. Основными источниками доходов являются: плата за регистрацию сделок; доходы от продажи информации; доходы от оборота денежных капитала, которыми организации  распоряжаются; поступлений от продажи своих технологий расчетов, программного обеспечения и т.п.; другие  доходы.

Организатор торговли – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, который выполняющий деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг. В его обязанности входит предоставление следующей информации: правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам; правила допуска к торгам ценных бумаг; правила регистрации сделок; правила заключения и сверки сделок; порядок исполнения сделок; правила ограничивающие манипулирование ценами; расписание предоставления услуг организаторам торговли на рынке ценных бумаг.

           2 Биржевые операции и биржевые индексы

Существуют  разные виды биржевых операций,  основные из которых это кассовые и срочные сделки.

При кассовых сделках ценные бумаги переходят от продавца к покупателю незамедлительно или через не большой промежуток времени и оплачиваются наличными в течение   одного- семи дней. В таких сделках ценные бумаги приобретаются как правило не профессиональными спекулянтами, а инвесторами, покупающими  их для более или менее длительного вложения средств.

При срочных  сделках  сдача ценных бумаг и  оплата по ним осуществляется по истечении определенного срока - от двух недель до одного месяца. Целью данных сделок является получение спекулятивной биржевой прибыли в виде курсовой разницы, которую получает либо покупатель (если к моменту поставки ценных бумаг курс их повысится), либо продавцу (если курс к этому времени упадет).

Срочные сделки в отличии от сделок за наличные также тем, что являют собой сделки в кредит, или, как их называют в США, сделки с маржей. Те, кто спекулируют на повышении курсов акций, но не имеют нужных средств для оплаты всего количества покупаемых ценных бумаг, пользуются покупкой этих бумаг "с маржей", то есть с неполной их оплатой. При этом биржевые брокеры выдают кредит своим клиентам на недостающую для оплаты бумаг сумму.  Брокеры при этом закладывают бумаги в коммерческих банках, получая под них банковские ссуды. На сделках с маржей брокеры получают крупные прибыли, так как взискивают с клиентов проценты выше, чем сами уплачивают банку.

К другим видам спекулятивных сделок относятся:

1) сделки  репорта, которые строятся  на  разнице цен акций, т.е. разнице между ценой, по которой коммерческий банк покупает у клиента акции, и ценой по которой их ему продает с приростом;

2) сделки депорта, которые предусматривают покупку акций в кредит без самих бумаг и рассчитаны на падение курса по обратной сделке на покупку;

3) простые  сделки с премией, которые предусматривают отказ от исполнения сделки именно в день ее исполнения. Такое право покупатель оплачивает продавцу особой премией, размер которой определяется заранее;

4) опцион  покупателя - за определенное вознаграждение  у продавца в любое время  можно купить определенное количество  акций в пределах срока по  установленной цене. Этим покупатель  воспользуется, если курс акций  превысит цену, оговоренную в  сделке;

5) опцион  продавца - реализация акций по  самой дешевой цене для покупателя;

6) стеллажные  сделки - сделки, в которых продавец  и покупатель четко не определены. Участник сделки, уплатив определенное  вознаграждение продавцу, приобретает  право по своему усмотрению  в любое время продать или  купить акции.[3,109]

В 1980-1990-х  годах фондовые биржи ряда стран стали образовывать внутри себя специальные, небольшие вторичные внутрибиржевые рынки с менее жесткими правилами. Так как доступ на крупные биржи маленьким компаниям ограничен, а банки также неохотно кредитуют мелкие фирмы, то источником их финансирования становятся вторичные рынки на фондовой бирже.

В целях  получения постоянной информации о  состоянии рынка ценных бумаг  разрабатываются и действуют  биржевые индексы.

Индекс Dow Jones (DJIA) .Самым известным биржевым индексом является индекс Доу-Джонса, разработанный в 1884 году Чарлзом Доу, основавшим информационную службу Daw Jones Со. Этот индекс состоит из индексов 30 крупных промышленных,20 железнодорожных и 15 коммунальных компаний. Он рассчитывается довольно сложным путем и представляет собой сумму цен акций в момент закрытия биржи, деленную на деноминатор акций (показатель, по которому рассчитывается: биржевой индекс). Данные индекса Доу-Джонса публикуются в газете Wall Street Jornal, а затем перепечатываются другими изданиями.

Индекс Standard & Poor's 500 (S&P 500) - это взвешенный по рыночной стоимости индекс, расчет которого основан на стоимости акций 500 корпораций США, представленных на двух основных биржах - бирже NASDAQ и Нью-Йоркской фондовой бирже. Подсчетом этого индекса занимается известное американское рейтинговое агентство Standard & Poor's, а сам индекс настолько показателен, что его иногда называют “барометром американской экономики”.