Задачи по "Финансовому менеджменту"

Задача 1

Филиал фирмы Siemens, выпускающий бытовую технику, специализируется на производстве стиральных машин. Стоимость продукции, произведенной филиалом за прошедший год, составляет 1230 тыс. у.е. Филиалу потребовались материальные средства и услуги других организаций в сумме 700 тыс. у.е. Расходы по оплате труда и все связанные с ним обязательные платежи предприятия составляют 100 тыс. у.е., а затраты на восстановление основных средств – 96,2 тыс. у.е. Рассчитайте добавленную стоимость, полученную филиалом фирмы Siemens, брутто-результат эксплуатации инвестиций и прибыль филиала (до выплаты % за кредит и налога на прибыль)

 

Добавленная стоимость: (тыс. у.е.)

Брутто-результат эксплуатации инвестиций представляет собой прибыль до вычета амортизационных отчислений, финансовых издержек по заемным средствам и налогам на прибыль.

(тыс. у.е.)

Нетто-результат эксплуатации инвестиций – прибыль до уплаты процентов  за кредит и налога на прибыль

(тыс. у.е.)

+

 

 

Задача 2

АО «Меридиан» специализируется на производстве автомобилей, и с  нового года решило выпустить новую  марку автомобиля. Для проведения рекламной компании АО необходимо получить банковский кредит при СРСП, равной 24,3%.

Актив АО составляет 18,1 тыс. у.е.; собственные средства – 11,1 тыс. у.е., долгосрочные заемные средства – 4,6 тыс. у.е., а срочная кредиторская задолженность – 2,4 тыс. у.е. АО за текущий год получило прибыль в размере 6,7 тыс. у.е. (до уплаты % за кредит и налога на прибыль), а его финансовые издержки составили 1,7 тыс. у.е.

Рассчитайте экономическую рентабельность активов и рентабельность собственных  средств АО «Меридиан», а также  определите желательные условия  получения запрашиваемого кредита  и рассчитайте его сумму

 

- экономическая рентабельность  активов

(%)

 

- рентабельность собственных  средств

(%)

 

- эффект финансового рычага

(%)

 

Уровень эффекта финансового  рычага составляет 5,35%.

Для определения желательных условий получения запрашиваемого кредита и расчета его суммы можно воспользоваться следующими нормативными соотношениями:

1. Плечо рычага 0,75 при ЭР = 3 СРСП;

2. Плечо рычага 1,0 при ЭР = 2 СРСП;

3. Плечо рычага 1,5 при ЭР = 1,5 СРСП.

 

В данном случае ЭР составляет СРСП. Таким образом, плечо рычага должно составлять порядка 1,5. При уровне собственных средств в 11,1 тыс. у.е. размер заемных средств может достигать тыс. у.е. Сумма запрашиваемого кредита: тыс. у.е.

 

 

Задача 3

Предприятие имеет 1200000 шт. выпущенных и оплаченных акций на общую сумму 12000 тыс.д.е. и рассматривает  альтернативные возможности: либо осуществить дополнительную эмиссию акций того же номинала (10 д.е.) еще на 12000 тыс. д.е., либо привлечь кредитов на эту же сумму под среднюю расчетную ставку процента - 14 процентов. Что выгоднее? Анализ проводится для двух различных прогностических сценариев нетто-результата эксплуатации инвестиций: оптимистический сценарий допускает достижение НРЭИ величины 4200 тыс. д.е., пессимистический ограничивает НРЭИ суммой 2100 тыс.д.е. Всю чистую прибыль выплачивают дивидендами, не оставляя нераспределенной прибыли

 

Рассчитаем результат  различных сценариев финансирования.

Таблица 1

Сценарии финансирования

Показатели	Бездолговое финансирование		Долговое финансирование
	ПС	ОС	ПС	ОС
НРЭИ (прибыль до уплаты процентов  и налога), д.е.	2 100 000	4 200 000	2 100 000	4 200 000
Проценты за кредит, д.е.	-	-	1 680 000	1 680 000
Прибыль, подлежащая налогообложению, д.е.	2 100 000	4 200 000	420 000	2 520 000
Сумма налога на прибыль, д.е. (ставка 20%)	420 000	840 000	84 000	504 000
Чистая прибыль, д.е.	1 680 000	3 360 000	336 000	2 016 000
Количество обыкновенных акций, шт.	2 400 000	2 400 000	1 200 000	1 200 000
Экономическая рентабельность, %	8,75	17,5	8,75	17,5
СРСП, %	-	-	14	14
Чистая прибыль на акцию, д.е.	0,70	1,40	0,28	1,68
Чистая рентабельность собственных средств, %	7,0	14,0	2,8	16,8

 

Расчеты показывают, что  наименьшую чистую рентабельность собственных  средств (2,8%) и самую низкую прибыль на акцию (0,28 д.е.) предприятие будет иметь при пониженном НРЭИ  - 2 100 000 д.е. в случае привлечения кредита. Причина заключается в отрицательном значении величины эффекта финансового рычага (8,75%< 14%), который из приращения к чистой рентабельности собственных средств превращается в вычет из нее и снижает чистую прибыль на акцию. Проценты за кредит оказываются непосильным бременем для предприятия.

При финансировании такого же нетто-результата эксплуатации инвестиций исключительно за счет собственных  средств чистая рентабельность собственных  средств (7,0%) и чистая прибыль на акцию (0,70 д.е.) улучшаются, но предприятие недополучает доходов из-за ограниченности своих возможностей: нехватка капитала оборачивается недобором нетто-результата эксплуатации инвестиций.

В последнем из рассматриваемых  вариантов - НРЭИ на уровне 4 200 000 д.е. и привлечение кредитов, есть и налоговая экономия, и наивысшее вознаграждение акционеров. Чистая прибыль на акцию максимальна - 1,68 д.е., чистая рентабельность собственных средств достигает 16,8%.

 

 

 

 

         Задача 4

По нижеприведенным  данным о хозяйственной деятельности предприятия, производящего изделия из кожи, рассчитайте:

• коммерческую маржу;
• экономическую рентабельность;
• эффект финансового рычага;
• рентабельность собственных средств;
• внутренние темпы роста.

 

Исходные данные:

• актив, за вычетом кредиторской задолженности -11 млн. д.е.;
• пассив:

- собственные средства  – 4,4 млн. д.е.;

- заемные средства  – 6,6 млн. д.е.;

• оборот составляет 33 млн. д.е.;
• НРЭИ достигает 1,98 млн. д.е.;
• СРСП составляет 15,4%;
• на дивиденды распределяется 1/3 прибыли (0,33).

Какой величины достигнет  объем пассива, актива и оборота?

 

Коммерческая маржа  показывает, какой результат эксплуатации дают каждые 100 руб. оборота:

 

(%) - экономическая рентабельность активов

(%) - эффект финансового рычага

 

(%) - рентабельность собственных средств

 

(%) - внутренние темпы роста

 

 

Таким образом, предприятие  при внутренних темпах роста 9,782% имеет возможность увеличить собственные средства с 4,4 млн. д.е. до 4,83 млн. д.е. Но тогда, не нарушая соотношения между заемными и собственными средствами, можно довести задолженность до:

 

Значит, не меняя структуры  пассива, можно увеличить его объем (не считая долговых обязательств поставщикам) до 12,075 млн. д.е. (7,245 млн. д.е. + 4,83 млн. д.е.) Это плюс 9,782% по сравнению с прошлым периодом. Соответственно и актив возрастет на 9,782% и составит 12,076 млн. руб.

 

 

Задача5

Дистрибьютор фирмы «Nokia» занимается распространением радиотелефонов, закупая их по цене 300 у.е./шт. и реализуя их по цене 340 у.е./шт. Постоянные издержки дистрибьютора равны 1000 у.е. в месяц. Непроданные радиотелефоны сдаются фирме по закупочной цене.

1. Каков порог рентабельности? Каким он станет, если:

а) удастся увеличить  цену реализации на 6%?

б) постоянные издержки увеличатся на 20%?

2. Какой запас финансовой прочности имеет бизнес дистрибьютора при сумме прибыли 650 у.е. в месяц?

3. Какую прибыль можно ожидать при различных уровнях продаж?

 

1. Расчет порога  рентабельности

Валовая маржа на ед.: (у.е.)

Порог рентабельности: (у.е.) – объем продаж, при котором дистрибьютор покрывает все свои затраты, не получая прибыли

а) Если цена реализации вырастет на 6%, порог рентабельности снизится:

Валовая маржа на ед.: (у.е.)

Порог рентабельности: (у.е.)

б) Если постоянные издержки увеличатся на 20%, порог рентабельности вырастет:

Порог рентабельности: (у.е.)

2. Запас финансовой  прочности

Порог рентабельности исходя из суммы  прибыли 650 у.е. в месяц:

(у.е.)

3. Прибыль при различных  уровнях продаж

Объем продаж телефонов – 20 шт. в  месяц:

(у.е.)

 

Объем продаж телефонов – 30 шт. в  месяц:

(у.е.)