Инвестиции в основной капитал предприятия

Проект А по годам генерирует следующие денежные потоки,$:500;400;300;100;проект Б-100;300;400;600.Стоимость капитала проекта оценена на уровне 10%.Расчёт дисконтированного срока осуществляется с помощью таблиц.

 

 

Проект А

Денежный поток	Год
	0-й	1-й	2-й	3-й	4-й
Чистый	-1000	500	400	300	100
Чистый дисконтированный	-1000	455	331	225	68
Чистый накопленный дисконтированный	-1000	-545	-214	11	79

 

Проект Б

Денежный поток	Год
	0-й	1-й	2-й	3-й	4-й
Чистый	-1000	100	300	400	600
Чистый дисконтированный	-1000	91	248	301	410
Чистый накопленный дисконтированный	-1000	-909	-661	-360	50

 

Дисконтированные значения денежных доходов предприятия в  ходе реализации инвестиционного проекта  интерпретируется следующим образом: приведение денежной суммы к настоящему моменту времени соответствует  выделению из этой суммы той её части, которая соответствует доходу инвестора, предоставляемому последнему за вложение капитала. Таким образом, оставшаяся часть денежного потока призвана покрыть исходный объём  инвестиций.

Чистый накопленный дисконтированный денежный поток представляет собой  непокрытую часть исходной инвестиции. С течением времени её величина уменьшается. Так, к концу второго года непокрытыми  остаются лишь $214,и поскольку дисконтированное значение денежного потока в третьем  году составляет $225,становится ясным, что период покрытия инвестиций составляет два полных года и какую-то часть  года. Более конкретно для проекта  получим:

DPB=2+214/225=2,95

Аналогично для второго  проекта

DPB=3+360/410=3,88.

На основании результатов  расчётов делается вывод: проект А лучше, поскольку он имеет меньший период окупаемости.

Существенным недостатком  метода дисконтированного периода  окупаемости является то, что он учитывает только начальные денежные потоки, именно те, которые укладываются в период окупаемости. Все последующие  денежные потоки не принимаются во внимание в расчётной схеме. Так, если бы в рамках второго проекта  в последний год поток составил,например,$1000,то результат расчёта дисконтированного периода окупаемости не изменился бы, хотя совершенно очевидно, что проект станет в этом случае гораздо более привлекательным.

Естественно, что разные показатели, определенные для набора инвестиционных проектов, совсем не обязательно  дадут одинаковые результаты в отношении  предпочтительности того или иного  проекта. Они имеют разный смысл  и измеряют эффект с различных  точек зрения. Неоднозначность результатов, получаемых при оценивании эффективности  проектов, объясняет, почему многие фирмы  для повышения надёжности при  отборе вариантов инвестирования ориентируются  на два и более измерителя.

 

 

Глава II. Инвестирование в ОК на примере предприятия

 

2.1 Характеристика  предприятия

 

«Российское страховое народное общество «Росно» занимает одно из ведущих мест среди первых ста  по величине страховых компаний. Основной целью создания и деятельности ОАО «Росно» является развитие страхования для обеспечения защиты имущественных интересов юридических лиц, предприятий и организаций различных форм собственности, и граждан РФ, иностранных юридических лиц и граждан, на договорной основе, как на территории РФ, так и за границей, в различных сферах их деятельности, посредством аккумулирования страховых платежей и выплат сумм по страховым обязательствам, а также получение прибыли на основе добровольного соглашения юридических и физических лиц, объединяющих свои средства путем выпуска акций.

Для обеспечения выполнения принятых страховых обязательств ОАО «Росно»  в порядке и на условиях, установленных  законодательством Российской Федерации, образует из страховых взносов необходимые  для предстоящих страховых выплат страховые резервы, которые являются наиболее крупным источником инвестиционных ресурсов.

Основными источниками инвестиционных ресурсов анализируемой организации  являются средства страховых резервов и собственный капитал. Доля собственного капитала «Росно» в последние  годы имеет тенденцию к росту.

На протяжении последних  лет наблюдается заметное изменение  объема инвестиций компании и их удельный вес в структуре активов.

В структуре инвестиционного  портфеля исследуемой организации  наибольшую долю составляют инвестиции в акции (40%). Вложения средств на приобретение государственных и  муниципальных ценных бумаг имеют  наименьший удельный вес в инвестиционном портфеле организации и составляет всего лишь 3%

В структуре вложений средств страховых резервов наибольшую долю имеют вложения в депозитные (срочные) банковские вклады и в банковские векселя. Они составляют около 30% страховых резервов. Средства, размещенные на текущих счетах банков, имеют удельный вес, равный 20%. Вложения средств страховых резервов в акции и облигации составляют 22% и 13 % соответственно. На другие вложения приходится около 5% средств страховых резервов.

 

2.2 Анализ инвестиции на предприятии

 

Анализ инвестиционных ресурсов ОАО «РОСНО»

В 2008 году общий объем страховых  взносов составил 10729 млн. руб. наибольшая часть страховых взносов, поступившая  по договорам страхования, приходится на имущественное и личное страхование. В данном году было собрано страховых взносов по договорам страхования: по страхованию иному, чем страхование жизни: 5399 млн. руб. (прирост по сравнению с аналогичным периодом 2007 года –22%), в том числе личное страхование, кроме страхования жизни: 2153 млн. руб.; имущественное страхование: 2940 млн. руб., страхование ответственности: 306 млн. руб. общая чистая прибыль «Росно» в 2006 году составила 3963 млн. руб. и увеличилась по сравнению с предшествующим годом на 38%.

«Росно» своевременно и в полном объеме выполняет свои обязательства  перед страхователями. Клиентам «Росно»  было выплачено страхового возмещения и обеспечения в размере 8 420248 тыс. руб.

Страховые резервы размещаются  в высоколиквидные и доходные активы. На страховые резервы приходится более половины источников средств  компании. Основная часть страховых  резервов по видам страхования иным, чем страхование жизни, учитывая, что сроки, на которые заключаются  такие договоры, как правило не превышают одного года, используется обычно в течение года со дня их поступления. При этом следует иметь в виду, что определенная часть таких ресурсов может потребоваться в любой момент для осуществления страховых выплат по договорам страхования, поскольку страховой случай может произойти даже на следующий день после заключения договора.

Следовательно, средства, полученные по договорам страхования иного, чем страхование жизни, могут  быть инвестированы, главным образом, в высоколиквидные, средне- и краткосрочные  активы. Данные вложения должны удовлетворять  срочные и внезапные потребности  страховых компаний в денежных средствах, например, для осуществления страховых  выплат.

Исключение может быть сделано  лишь в отношении средств, аккумулированных в резервах выравнивания убытков. Эти  резервы предназначены для обеспечения  выполнения страховщиками своих  обязательств по договорам страхования  лишь в тех случаях, когда текущих  поступлений страховых взносов  окажется недостаточно, а потому при  благоприятном развитии событий  такие резервы могут быть использованы частично и для более долгосрочных инвестиций. Это же касается и части  резервов незаработанной премии в ситуации постоянного роста объема страховых  операций, поскольку в подобной ситуации часть данных средств носит постоянный характер. Резервы незаработанной премии имеют тенденцию к увеличению. В 2007 году размер данного резерва  составлял 1006345 тыс. руб., к 2009 году его  объем увеличился уже до 2218718 тыс. руб. (см. приложение Б).

По-иному, обстоит дело со страховыми взносами, поступающими по договорам  страхования жизни. Особенностями  страхования жизни являются, во-первых, длительный срок действия договоров: 5-10-15 и более лет, и, во-вторых, наступление  обязательств по страховым выплатам в основной их части лишь по окончании  действия договоров или в другие заранее оговоренные сроки, значительно отнесенные по времени от даты начала уплаты страховых взносов. Это позволяет, с одной стороны, инвестировать значительную часть резервов по страхованию жизни в относительно долгие инвестиционные проекты, причем, чем на более длительные сроки заключены договоры, тем более долгосрочными могут быть инвестиции, а с другой стороны, существенно снижать требования к ликвидности таких инвестиционных вложений.

В результате операции по страхованию  жизни обеспечивают аккумуляцию  долгосрочного денежного капитала, а средства резервов по страхованию  жизни являются основным и наиболее важным источником инвестиций страховщиков.

Среди средств, которые могут использоваться для инвестирования, следует выделить резервы предупредительных мероприятий (см. приложение Б). Однако доля их в  структуре средств компании в  настоящее время мала. Размеры  этих резервов в последние годы практически  не увеличиваются. За последние три  года наблюдаются лишь незначительные изменения в структуре резервов предупредительных мероприятий. Так, если в 2007 году их объем составил 55,147 тыс. руб., то в 2008 году этот показатель увеличился лишь до 91,503 тыс. руб., а в 2009 году до 130,068 тыс. руб.

Помимо средств страховых резервов (привлеченных ресурсов) страховая компания имеет также собственные средства, которые могут быть использованы в инвестиционной деятельности (уставный, резервный, добавочный капитал, а также нераспределенная прибыль). В настоящее время уставный капитал «Росно» составляет 432 млн. руб. (см. приложение В).

Собственные средства могут использоваться на дальнейшее развитие организации, а  также служат гарантией их устойчивости и способности выполнять свои обязательства. Поскольку данные ресурсы, как правило, свободны от конкретных обязательств, определенная их часть  может быть вложена в сравнительно долгосрочные и менее ликвидные  виды инвестиций.

Доля собственного капитала «Росно» в последние годы имеет  тенденцию к росту. Рост собственных  средств повышает финансовую устойчивость компании и создает базу для дальнейшего  расширения деятельности. На конец 2007 г. собственные средства увеличились на 38,05 % по сравнению с началом года и составили 1 435 млн. руб. Чистая прибыль за 2007 г. составила 396 млн. рублей.

Постоянный рост собственных  средств свидетельствует о повышении степени надежности компании.

Таким образом, инвестиционный капитал организации (собственный  капитал, страховые резервы и  резервы предупредительных мероприятий) являются основными источниками  инвестиционных ресурсов компании.

Анализ инвестиционной политики ОАО «РОСНО»

К целям инвестиционной политики РОСНО следует отнести: возвратность, надежность, доходность и ликвидность  инвестиционных вложений.

Инвестиционный портфель компании, сформированный с учетом требований консервативной инвестиционной стратегии, призван диверсифицировать  риски, обеспечить операционную ликвидность  компании и получать стабильно высокий  доход на инвестированный капитал.

К объектам инвестирования компании относятся инвестиционные инструменты, круг которых ограничен рамками Приказа Министерства Финансов РФ № 28н от 16.03.2000. Среди прочего, наиболее часто используемыми объектами инвестирования компании являются банковские вклады и банковские векселя, государственные и муниципальные ценные бумаги, корпоративные облигации и акции, слитки золота, недвижимое имущество, паи инвестиционных фондов и доли в общих фондах банковского управления, доли в уставном капитале обществ.

Структура активов, которую  использует компания при реализации инвестиционной политики, является динамической величиной, ограниченной рамками валютного  законодательства (Закон «О валютном регулировании и валютном контроле»), законодательства в области страхования (Приказ Министерства Финансов РФ № 28н от 16.03.2000г.) и управленческих решений, принимаемых при управлении инвестиционным портфелем. Для структуры активов характерна нестабильность динамики. На протяжении последних лет наблюдается заметное изменение объема инвестиций компании и их удельный вес в структуре активов. В 2004 году объем инвестиций составил 672 182 тыс. руб., в 2005 году объем инвестиций значительно увеличился и составил 4 135 061 тыс. руб., 2007 наблюдается снова снижение инвестиций, размер которых равен 2 930591 тыс. руб.

Так, если в 2005 году удельный вес инвестиций в структуре активов  организации составлял 47%, то на сегодняшний  момент в структуре активов наблюдается  снижение удельного веса инвестиций. Он составляет уже 46 % (см. приложение Г).

Структура инвестиционного  портфеля по валюте риска:

1.Доля инструментов в  USD 60-100%

2.Доля инструментов в  RUR 0-40%

3.Доля инструментов в  EURO 0-10%.

В структуре инвестиций данной организации долговые ценные бумаги и займы предприятиям и организациям имеют удельный вес, равный 25% инвестиционных вложений. Доля вложений в акции  равна 40%. На вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций приходится более 11% вложений. Вложения в депозитные вклады банков занимают 25% инвестиций.