Контрольная работа по «Финансовый менеджмент»

 

Как следует из табл. 9, рентабельность капитала в прогнозном году увеличивается на 1,82% по сравнению с отчетным годом.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств.

В отчетном году рентабельность собственного капитала снижается на 0,61% за счет использования заемных средств, а в прогнозном году - на 0,09%.

Поскольку эффект финансового рычага является отрицательной величиной, то существует большой финансовый риск и кредит брать нельзя.

 

5.4. Анализ силы интегрального рычага

Чем больше сила воздействия производственного рычага (или чем больше постоянные затраты), тем более чувствителен нетто-результат эксплуатации инвестиций к изменениям объема продаж и выручки от реализации; чем выше уровень эффекта финансового рычага, тем более чувствительна чистая прибыль на акцию к изменениям нетто-результата эксплуатации инвестиций.

Поэтому по мере одновременного увеличения силы воздействия производственного и финансового рычагов все менее и менее значительные изменения физического объема реализации и выручки приводят ко все более и более масштабным изменениям чистой прибыли на акцию.

Этот положение выражается в формуле сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов:

ЭСР = ЭФР×ПР.

Очень важно заметить, что сочетание мощного производственного рычага с мощным финансовым рычагом может оказаться губительным для предприятия, так как предпринимательский и финансовый риски взаимно умножаются, мультиплицируя неблагоприятные эффекты.

Взаимодействие производственного и финансового рычагов усугубляет негативное воздействие сокращающейся выручки от реализации на величину нетто-результата эксплуатации инвестиций и чистой прибыли.

Таблица 10

Анализ силы интегрального рычага

№	Показатель	Отчетный период	Прогнозный период	Отклонение
1	Сила производственного рычага, %	3,41	2,80	-0,61
2	Сила финансового рычага, %	-0,61	-0,09	0,52
3	Сила интегрального рычага, %	-2,08	-0,24	1,84

 

Как следует из табл. 10, в отчетный период при изменении объема продаж на 1% чистая прибыль на акцию снизится на 2,08%, в прогнозном году - на 0,24%. Совокупные риски в прогнозном году снижаются.

 

5.5. Анализ длительности финансового цикла

Зная коэффициент оборачиваемости запасов и коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, можно определить длительность операционного цикла или количество дней, необходимых для производства и реализации продукции.

Тоц = Период оборачиваемости запасов + Период оборачиваемости дебиторской задолженности.

 

Финансовый цикл = Операционный цикл - Период оборачиваемости кредиторской задолженности.

 

 

Таблица 11

Анализ финансового цикла

№	Показатель	Отчетный период	Прогнозный период	Отклонение
1	Переменные издержки, тыс. руб.	2350	2585	235
2	Запасы, тыс. руб.	829	912	82,9
3	Коэффициент оборачиваемости запасов	2,83	2,83	0,00
4	Период оборачиваемости запасов, дн.	127	127	0
5	Выручка, тыс. руб.	3749	4124	374,9
6	Дебиторская задолженность, тыс. руб.	1720	1567	-153
7	Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	2,18	2,63	0,45
8	Период оборачиваемости дебиторской задолженности, дн.	165	137	-28
9	Операционный цикл, дн.	292	264	-28
10	Период оборачиваемости кредиторской задолженности, дн.	244	214	-30
11	Финансовый цикл, дн.	48	50	2

 

Как следует из табл. 11, финансовые ресурсы, вложенные в производство товаров, возвращаются в отчетном периоде через 292 дня, а в прогнозном году - через 264 дня. При этом длительность финансового цикла увеличивается в прогнозном году по сравнению с отчетным годом на 2 дня.

 

5.6. Анализ ликвидности предприятия

Оценка платежеспособности предприятия производится по данным бухгалтерского баланса на основе характеристики ликвидности оборотных активов. Степень ликвидности оборотных активов зависит от скорости превращения последних в денежную наличность.

Платежеспособность определяется отношением ликвидных средств предприятия к его текущим долговым обязательствам, которые включают краткосрочные кредиты и займы и кредиторскую задолженность.

Различают три показателя ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется как отношение быстрореализуемых активов к сумме краткосрочных долговых обязательств предприятия. В состав быстрореализуемых активов входят денежные средства и краткосрочные финансовые вложения в приобретенные предприятием ценные бумаги на срок не более одного года. Значение коэффициента признается теоретически достаточным, если оно превышает 0,2-0,5.

Коэффициент общей (промежуточной) ликвидности рассчитывается как отношение быстро- и средне реализуемых активов к сумме краткосрочных долговых обязательств предприятия. Второй показатель отличается от первого тем, что в числителе к ранее приведенной сумме денежных средств и краткосрочных финансовых вложений прибавляются суммы дебиторской задолженности и прочие оборотные активы. Теоретически оправданные оценки этого коэффициента лежат в диапазоне 0,7-0,8.

Коэффициент покрытия (текущей ликвидности) равен частному от деления всех ликвидных активов на сумму краткосрочных обязательств предприятия. Ликвидные активы рассчитываются как сумма быстро-, средне- и медленно- реализуемых активов. Последние состоят из запасов и затрат, за исключением расходов будущих периодов и налога на добавленную стоимость. Теоретическая величина коэффициента определяется в размере 2-2,5.

Расчет показателей платежеспособности (ликвидности) приводится в таблице 12.

Таблица 12

Расчет показателей платежеспособности (ликвидности) баланса предприятия

№	Показатели	Отчетный период	Прогнозный период	Отклонение
1	Быстрореализуемые активы, тыс. руб.	220	220	0
2	Быстро- и среднереализуемые активы, тыс. руб.	1940	1787	-153
3	Ликвидные активы, тыс. руб.	2769	2699	-70
4	Краткосрочные долговые обязательства, тыс. руб.	2280	1985	-295
5	Коэффициент абсолютной (быстрой) ликвидности	0,10	0,11	0,01
6	Коэффициент общей (промежуточной) ликвидности	0,85	0,90	0,05
7	Коэффициент покрытия (текущей) ликвидности	1,21	1,36	0,14

Как следует из табл. 12, коэффициент абсолютной ликвидности не удовлетворяет нормативному значению, т.е. предприятие не может погасить краткосрочные задолженности за счет денежных средств. В прогнозном году эта ситуация не намного улучшилась.

Коэффициент промежуточной ликвидности удовлетворяет нормативному значению, т.е. краткосрочные обязательства организации могут быть немедленно погашены за счет денежных средств и поступлений по расчетам с дебиторами.

Коэффициент текущей ликвидности не удовлетворяет нормативному значению. В прогнозном году увеличивается возможность погашения части текущих обязательств по кредитам и расчетам, используя все оборотные активы.

В целом предприятие платежеспособно.

 

5.7. Анализ финансовой устойчивости

В условиях рынка, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляются за счет самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов за счет заемных средств, важную аналитическую характеристику приобретает финансовая независимость предприятия от внешних заемных источников.

Запас источников собственных средств - это запас финансовой устойчивости предприятия при том условии, что его собственные средства превышают заемные.

При анализе обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами определяется излишек или недостаток источников собственных оборотных средств для покрытия запасов и затрат и всех оборотных активов. Соотношение собственных оборотных средств с запасами и затратами и всеми оборотными активами позволяет сделать вывод о финансовой устойчивости предприятия.

Коэффициент автономии характеризует общую финансовую независимость предприятия и определяется как отношение собственных источников средств предприятия к сумме средств, вложенных в имущество предприятия. Финансовое положение предприятия можно считать устойчивым, если значение коэффициента не менее 50%, т.е. половина имущества должна быть сформирована за счет собственных средств предприятия.

Коэффициент обеспеченности предприятия запасами и затратами за счет собственных оборотных средств определяется как отношение собственных оборотных средств к запасам и затратам.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяется как отношение собственных оборотных средств к сумме всех оборотных активов.

Если значение коэффициентов больше или равно 1, предприятие полностью обеспечено запасами и затратами, всеми оборотными активами за счет собственных источников средств и относится к классу с абсолютной финансовой устойчивостью.

Чем меньше значение коэффициента, тем неустойчивее финансовое состояние предприятия.

Предприятие достигает критического финансового состояния, когда коэффициент обеспеченности собственными средствами в части формирования всех оборотных активов имеет значение менее 0,1.

Коэффициент маневренности собственных средств - частное от деления собственных оборотных средств на всю сумму источников собственных средств. Он указывает на степень мобильности (гибкости) использования собственных средств, показывает долю собственных оборотных средств предприятия, которая находится в наиболее подвижной форме, позволяя маневрировать собственными ресурсами.

Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние. В качестве оптимальной величины коэффициента рекомендуется 0,5.

Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия, обобщаются в таблице 13.

Таблица 13

Расчет показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия

 

№	Показатели	Алгоритм расчета показателей (коды строк ф.1)	Отчетный год	Прогнозный год	Изменение
1	Коэффициент автономии	490 700	0,71	0,80	0,09
2	Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	490-190 290	-0,17	0,21	0,38
3	Коэффициент обеспеченности запасами и затратами за счет собственных оборотных средств	490-190 210	-0,57	0,61	1,18
4	Коэффициент маневренности	490-190 490	-0,06	0,06	0,12

 

Как следует из табл. 13, финансовое положение предприятия можно считать устойчивым, так как значение коэффициента автономии выше 50%, т.е. половина имущества должна быть сформирована за счет собственных средств предприятия.