Международный финансовый менеджмент в условиях кризиса глобального финансового рынка

    В диссертации сделан вывод, что процесс интегрированного риск-менеджмента должен носить циклический характер. Кроме того, его основные параметры необходимо накладывать на цикличность развития глобального финансового рынка, для чего целесообразно пересматривать стимулы к принятию рисков на различных стадиях циклов. Алгоритм интегрированного управления финансовыми рисками ТНК представлен на рис.1.

     В работе уделено особое внимание управлению ценовыми рисками, так как динамика мировых цен оказывает определяющее влияние на состояние ведущих российских ТНК. Основные методы управления ценовыми рисками предложено разделить на две группы: традиционные и рыночные. К традиционным относятся: создание товарных резервов и денежных фондов, заключение долгосрочных контрактов с поставщиками и потребителями, диверсификация деятельности, а также получение субсидий от правительства в случае неблагоприятного для корпорации движения цен. К рыночным относятся: использование форвардных, фьючерсных и опционных контрактов, сырьевых и базисных свопов, а также сырьевых кредитов и облигаций (так называемое структурированное финансирование).

      

      
 
 
 

                   

      
 
 
 
 

     Рис. 1. Алгоритм интегрированного управления финансовыми     рисками ТНК

    Таким образом, изучение внешней среды  деятельности и внутреннего финансового  механизма ТНК предопределило необходимость переосмысления и развития системы международного финансового менеджмента.

    Третья  группа проблем  связана с разработкой концепции развития системы международного финансового менеджмента в условиях кризиса глобального финансового рынка.

    Предлагаемый  в диссертации подход состоит в выделении двух ключевых направлений развития системы международного финансового менеджмента: реформирование глобального финансового рынка как среды функционирования ТНК и разработка политики антикризисного управления финансами транснациональных корпораций. Представленные направления должны реализовываться согласованно, так как носят взаимозависимый характер.

    По  результатам проведенного в работе анализа коренных причин и последствий мирового финансового кризиса выдвинут ряд предложений по направлениям реформирования глобального финансового рынка как внешней среды международного финансового менеджмента: пересмотр системы финансового регулирования и контроля, принятие эффективных мер макроэкономической политики на трансграничном уровне, переустройство глобальной финансовой архитектуры.

    Целевой установкой реформы должно стать повышение стабильности глобального финансового рынка для бесперебойного функционирования ТНК и обеспечения их необходимыми финансовыми ресурсами. Для достижения поставленных целей в диссертации установлены области реформирования: расширение периметра регулирования рынка, снижение процикличности, ужесточение рыночной дисциплины, прозрачность и раскрытие информации, восстановление финансовых секторов, денежно-кредитная политика, налогово-бюджетная политика, повышение эффективности международных финансовых институтов, укрепление устойчивости мировой финансовой системы. В каждой из представленных областей разработан и обоснован комплекс практических предложений по реформированию. Разработанная в ходе исследования система реформирования глобального финансового рынка сгруппирована в таблице 1.

    Анализ  эмпирического материала по антикризисному управлению финансами ТНК позволил сделать вывод, что кризисная ситуация часто воспринимается как финансовая несостоятельность отдельной компании, а под мерами финансового антикризисного управления понимаются только вывод компании из кризисного состояния, внешняя санация либо ликвидационные мероприятия. Подобный подход представляется недостаточно полным и не отвечающим современным требованиям.

 

    

      Таблица 1. Система реформирования глобального финансового  рынка

 

      

    В диссертации предложен системный подход к антикризисному управлению финансами ТНК. Оно должно включать в себя совокупность мер, позволяющих предупреждать и нейтрализовать влияние наиболее опасных факторов, приводящих к кризисному состоянию, а также использовать позитивные аспекты данного процесса. Только в таком понимании финансовый менеджмент ТНК получает необходимую комплексность.

    В работе политика антикризисного управления финансами ТНК представлена как неотъемлемая составная часть общей финансовой стратегии корпорации. Согласно разработанной методике она предполагает функционирование системы финансовых механизмов, выделенных в последовательные блоки (рис. 2).

      

      
 
 

      

      
 
 
 
 

     Рис. 2. Политика антикризисного управления финансами ТНК 

    Ключевым  элементом политики антикризисного управления является использование внутренних механизмов финансовой стабилизации. Несмотря на то, что для каждой ТНК процесс протекания финансового кризиса сугубо индивидуален, в диссертации выделено несколько универсальных направлений антикризисного финансового менеджмента ТНК: повышение платежеспособности и финансовой устойчивости; мобилизация финансовых ресурсов для организационного и технологического обновления; рост положительных финансовых результатов. Предложенные в диссертации финансовые меры антикризисного управления сгруппированы в соответствии с представленными направлениями (таблица 2). Это упрощает задачу принятия решений финансового менеджмента и позволяет адекватно реагировать на кризисные ситуации. Однако все мероприятия взаимосвязаны и могут быть использованы для достижения различных целей.  

 Таблица 2. Система антикризисного управления финансами ТНК 

      Важную  роль в международном финансовом менеджменте играет экономико-математическое моделирование. В диссертации разработана модель максимизации денежного потока для обеспечения его качественного и сбалансированного роста:  

                                                                                                                                                  (1)                                                                                                                 

где — ликвидные финансовые активы n-й дочерней компании;

 — товарно-материальные запасы n-й дочерней компании;

 — дебиторская задолженность n-й дочерней компании;

 — кредиторская задолженность n-й дочерней компании;

 — инвестиции n-й дочерней компании;

 — требуемый объем финансовых ресурсов n-й дочерней компании;

 — выручка n-й дочерней компании;

— затраты n-й дочерней компании;

 — курс валюты отчетности ТНК к курсу местной валюты n-й дочерней компании;

  r  — ставка дисконтирования;

  — коэффициент, отражающий возможное негативное изменение внешней среды и системные риски;

  t — момент времени;

  N — число дочерних компаний. 

      Экономический смысл представленной модели заключается  в стабилизации финансового положения ТНК путем превышения денежного потока над обязательствами с учетом возможного негативного изменения внешней среды международного финансового менеджмента при условии совпадения темпов динамики дебиторской и кредиторской задолженности и соответствии имеющихся финансовых активов требуемому объему финансовых ресурсов в долгосрочной перспективе.

    Реализация  предложенной концепции развития системы международного финансового менеджмента позволит транснациональным корпорациям преодолеть современный кризис и достичь финансового равновесия в долгосрочном периоде.

    В заключении приведено обобщение результатов диссертационного исследования, сформулированы основные выводы и даны рекомендации. 

    Результаты диссертационного исследования нашли свое отражение в следующих публикациях автора:

1. Прокопенко Д. О. Финансовая стратегия ТНК в условиях кризиса глобального финансового рынка // Экономические науки. — № 3. — 2009. — 0,5 п.л. (издание, рекомендованное ВАК).
2. Прокопенко Д. О. Развитие инновационных подходов к управлению финансовыми потоками ТНК // Российское предпринимательство. — № 5. — 2009. — 0,4 п.л. (издание, рекомендованное ВАК).
3. Прокопенко Д. О. Управление финансовыми рисками ТНК в условиях кризиса // Экономика и финансы. — № 6. — 2009. — 0,5 п.л.
4. Прокопенко Д. О. Ключевые направления и проблемы повышения конкурентоспособности российских ТНК // Современные аспекты экономики. — № 10. — 2007. — 0,7 п.л.
5. Прокопенко Д. О. Объективные предпосылки необходимости развития российских транснациональных структур / Двадцатые Международные Плехановские чтения (3−6 апреля 2007 г.): Тезисы докладов аспирантов, магистрантов, докторантов и научных сотрудников. — М. : Издательство Рос. экон. акад., 2007. — 0,1 п.л.