Оценка организации инвестиционного процесса ООО «Лента»

Важную характеристику структуры источников средств предприятия  дает коэффициент имущества производственного назначения (КИПН). Нормальным считается следующее ограничение КИПН 0,5.

КИПН = (ОФ+НЗС+ЗП+НЗП)/А (5)

где: ОФ - основные фонды;

НЗС - незавершенное  строительство;

ЗП - запасы;

НЗП - незавершенное  производство;

А - активы.

Значение данного показателя для ООО «Лента» следующее:

- за 2009 год КИПН = (5686,4+6299,9)/12207,3= 0,9819

- за 2010 год КИПН = (5108+5930,6)/11448,7 = 0,9642

- за 2011 год КИПН = (5721+3876)/10011,5 = 0,9586

В случае ООО  «Лента» значения коэффициента выше нормативного, что говорит о рациональном использовании средств, вложенных в производственное обеспечение.

Анализ деловой  активности ООО «Лента» проведем в направлении анализа уровня эффективности использования ресурсов коммерческой организации. Расчет показателей деловой активности выполнен в таблице 4. Коэффициент отдачи нематериальных активов невозможно рассчитать, т.к. на предприятии ООО «Лента» такой вид активов не используется.

 

Таблица 4 - Показатели деловой активности ООО «Лента», 2009 - 2011 г. г.

 

Показатель	2009 г.	2010 г.	2011 г.	2010/2009	2011/2010
Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача), оборотов	2,35	2,14	1,76	-0,21	-0,38
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств, оборотов	4,40	3,87	4,11	-0,54	0,24
Фондоотдача, руб.	0,20	0,21	0,32	0,01	0,12
Коэффициент отдачи СК, руб.	0,04	0,05	0,06	0,01	0,02
Оборачиваемость МПЗ, дни	79,00	87,05	79,17	8,05	-7,88
Оборачиваемость денежных средств, дни	1,19	1,87	1,03	0,67	-0,84
Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах, оборотов	234,73	87,43	48,61	-147,29	-38,83
Срок погашения  ДЗ, дни	1,53	4,12	7,41	2,58	3,29
Коэффициент оборачиваемости КЗ, оборотов	4,62	2,86	2,02	-1,76	-0,83
Срок погашения  КЗ, дни	77,94	126,00	177,87	48,06	51,88

 

Коэффициент общей  оборачиваемости капитала (ресурсоотдача) показывает эффективность использования имущества. За исследуемый период динамика показателя следующая: в 2009 г. капитал ООО «Лента» совершал 2,35 оборота в год, в 2010 г. значение показателя снизилось до 2,14 оборота, в 2011 г. показатель снизился до 1,76 оборота, что связано со снижением выручки к 2012 г. и несомненно является отрицательным фактом.

Коэффициент оборачиваемости  оборотных средств показывает скорость оборачиваемости оборотных активов. Его снижение к 2012 году однозначно заслуживает отрицательной оценки. В целом динамика этого показателя совпадает с динамикой коэффициента общей оборачиваемости капитала ООО «Лента» из-за снижения выручки к 2012 году. В случае предприятия ООО «Лента» все оборотные активы предприятия, проходя полный цикл, совершают 4,11 оборотов в год в 2011 году, что по сравнению с количеством оборотов 4,4 в 2009 году говорит о снижении эффективности деятельности по управлению активами.

Показатель  фондоотдачи свидетельствует об эффективности использования основных средств предприятия и имеет очевидную экономическую интерпретацию, показывая сколько рублей выручки приходится на 1 руб. вложенный в основные средства. В случае ООО «Лента» этот показатель в 2011 г. составил 32 коп. на каждый рубль, увеличившись по сравнению с 2009 г. на 12 коп.

Коэффициент отдачи собственного капитала показывает скорость оборота  собственного капитала, т.е. сколько  рублей выручки приходится на 1 руб. вложенный в него. В 2009 году используя собственный капитал, предприятие ООО «Лента» получало 4 коп. выручки; в 2011 году - 6 коп.

Оборачиваемость материально-производственных запасов практически не изменилась, составив в исследуемом периоде  порядка 79 дней.

Показатели оборачиваемости  денежных средств наоборот улучшились - если в 2009 году денежные средства совершали полный оборот за 1,19 дн., то в 2011 году - за 1,03, хотя значения продолжительности периода намного меньше из-за уменьшения величины денежных средств к 2012 году.

Коэффициент оборачиваемости  дебиторской задолженности и  срок ее погашения являются одними из самых важных показателей, характеризующих деловую активность предприятия. В случае ООО «Лента» средства в дебиторской задолженности в 2011 году стали совершать 48,61 оборота за год вместо 234,73 в 2009 году, т.е. оборачиваемость понизилась почти в 5 раз. К тому же вырос срок погашения дебиторской задолженности с 1,53 дня в 2009 году до 7,41 дня в 2010 году. Все это говорит о снижении эффективности управления этим видом активов, хотя и напрямую связано с ростом суммы дебиторской задолженности на фоне общего уменьшения величины имущества предприятия.

Показатели оборачиваемости  кредиторской задолженности «Лента» также изменились за исследуемый период.

Срок погашения предприятием своих обязательств вырос с 77,94 дней в 2009 году до 177,87 в 2010 году. Количество полных оборотов кредиторской задолженности за год также снизилось с 4,62 оборотов 2009 года до 2,02 оборотов в 2010 году.

Это свидетельствует о  том, что предприятие не может  вовремя погашать свои обязательства, избегая штрафных санкций со стороны кредиторов и не способно эффективно использовать заемные средства.

В целом отрицательная  тенденция роста продолжительности  оборота всех проанализированных видов  оборотных активов может быть объяснена как снижением выручки к 2012 году, так и увеличением сумм отдельных составляющих оборотных (дебиторской задолженности), что говорит об снижении эффективности управления оборотными активами на ООО «Лента», поскольку скорость превращения оборотных средств в денежную форму оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия.

Кроме того, увеличение скорости оборота текущих активов  при прочих равных условиях отражает повышение инвестиционной привлекательности предприятия.

В целом же ускорение  оборачиваемости ведет к росту  прибыли предприятия, поскольку  каждый производственно-финансовый цикл (где полностью участвуют и  расходуются оборотные активы) приносит определенную прибыль в процессе изменения формы активов с денежной формы на товарную (сырье, производство, готовая продукция) и опять на денежную (через дебиторскую задолженность в денежные средства предприятия в кассе и на расчетном счете).

 

2. Оценка эффективности реализации инвестиционного проекта ООО «Лента»

 

Суть практики инвестирования ООО "Лента" изложена в бизнес-плане на 2012 г., где на основе анализа работы уже открытых магазинов №1 и №2 (за 2 года и 1 год соответственно), пересматривалась существующая структура организации предприятия и была предложена программа расширения сети посредством открытия нового (третьего).

Инновационности данной стратегии проявляется в  том, что основная задача магазина №3 - не собственно расширение сети магазинов  и получение прибыли в ближайшей  перспективе.

Рыночные (краткосрочные) цели стратегии - организация рекламной компании, разработка логистических мероприятий (складирование, планирование размещения отделов и товаров в них с учетом планограмм и правил товарного соседства, адаптация ПК и ПО к реальным конкретным условиям работы супермаркета). Производственные цели - снижение затрат (в первую очередь постоянных) для получения большего запаса «финансового простора» в управлении наценкой и конкурентного преимущества по цене товаров. Организационные (среднесрочные) цели - разработка фирменного стиля для данного супермаркета, разработка системы скидок после выявления постоянных покупателей.

Механизм реализации: в декабре 2012 года необходимо арендовать помещение 350 м², закупить торговое оборудование на 5 млн. руб., провести дополнительный набор 56 человек, разработать новые бизнес процессы для осуществления финансово-хозяйственной деятельности в магазине.

Необходимые финансовые инвестиции 5,3 млн. рублей. Источником финансирования выступает банк с  выдачей кредита на 5 лет с кредитной ставкой 12% годовых. Срок окупаемости проекта менее 1 года.

Исходя из цели работы, проведем оценку эффективности  инвестиционного проекта ООО "Лента".

Оценка инвестиционных проектов производится обычно при их разработке или экспертизе для решения трех типов задач: оценка конкретного проекта; обоснование целесообразности участия в проекте; сравнение нескольких проектов (вариантов проекта) и выбор лучшего из них.

Поскольку ООО "Лента" не обладает необходимыми финансовыми ресурсами для закупки оборудования в рамках предложенного проекта, то актуальным становится вопрос получения предприятием коммерческого кредита, что, собственно говоря, и было учтено разработчиками: максимальный уровень ставки кредитного процента во время действия инвестиционного проекта более 30%. Первоначально вложенные средства после 2-х лет работы возрастут до 12,7 млн.р.. Доход компании составит 7,2 млн. рублей. Расчет эффективности реализации проекта.

1. Срок окупаемости.  Метод определения срока окупаемости  инвестиций заключается в определении необходимого для возмещения инвестиционных расходов периода времени, за который ожидается возврат вложенных средств за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта. Расчет срока окупаемости проекта удобно проводить с помощью таблицы 5. Так из таблицы видно, что срок окупаемости составит чуть менее 1 года.

Недостаток  такого подхода к определению  срока окупаемости в том, что  показателем возврата инвестиционного  капитала является прибыль. На практике инвестиции возвращаются в виде денежного потока, состоящего из суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений.

2. Чистая текущая  стоимость стратегии NPV (чистая  приведенная стоимость, чистый  дисконтированный доход) - это стоимость,  полученная путем дисконтирования  отдельно на каждый временной период разности всех оттоков и притоков доходов и расходов, накапливающихся за весь период функционирования объекта инвестирования при фиксированной процентной ставке:

NPV= P_i/(1+r)ⁱ - I₀ ,

где Р_i - годовые денежные потоки, генерируемые первоначальной инвестицией в течение n лет;

r - норма дисконта 12%;

I₀- размер инвестиционного капитала.

 

Таблица 5 - Расчет срока окупаемости проекта

 

Шаг, месяц	Чистый денежный поток, тыс.руб.	Сальдо накопленного денежного потока, тыс.руб.
0	-5530	-5530
09	387,75	-5142,25
10	387,29	-4754,95
11	444,11	-4310,85
12	929,02	-3381,82
1	480,97	-2900,86
2	513,61	-2387,25
3	583,59	-1803,66
4	546,12	-1257,54
5	546,12	-711,42
6	513,05	-198,37
7	513,27	314,66
8	513,27	827,95

 

NPV= 6357,88 /(1+0,12)¹ + 8847,43/(1+0,12)²-5530 = 7199,8 тыс.руб.

3. Внутренняя  норма прибыли IRR определяется  в процессе расчета как норма  доходности, при которой дисконтированная  стоимость притоков наличности  равна приведенной стоимости  оттоков, т.е. коэффициент, при котором дисконтированная стоимость чистых поступлений от инвестиционного проекта равна дисконтированной стоимости инвестиций, а величина чистой текущей стоимости равна нулю, - все затраты окупаются:

IRR = r₁ + (NPV (r₁) / NPV (r₁) - NPV (r₂)) * (r₂-r₁),

где r₁ - значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором NPV(r₁) больше 0;

r₂ - значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором NPV(r₂) меньше 0.

 

Таблица 6 - Определение дисконтированной стоимости чистых поступлений от реализации инвестиционного проекта

 

Год	Чистый денежный поток, тыс.руб.	Дисконтный  множитель при r = 10%	Дисконтированный  чистый денежный поток	Дисконтный  множитель при r = 15%	Дисконтированный  чистый денежный поток
0	-5530	1	-5530	1	-5530
1	6357,88	0,909	5779,31	0,869	5525