Планирование формирования и распределения прибыли предприятия

• – увеличение объема расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов;

• – ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации;

• – осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия;

• – активное формирование портфеля финансовых инвестиций;

• – досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.

В системе оптимизации денежных потоков предприятия важное место принадлежит их сбалансированности во времени. Это связано с тем, что несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков во времени создает для предприятия ряд финансовых проблем. Опыт показывает, что результатом такой несбалансированности даже при высоком уровне формирования чистого денежного потока является низкая ликвидность этого потока (соответственно, низкий уровень абсолютной платежеспособности предприятия) в отдельные периоды времени. При достаточно высокой продолжительности таких периодов для предприятия возникает серьезная угроза банкротства.

В процессе оптимизации денежных потоков предприятия во времени их предварительно классифицируют по следующим признакам.

По уровню «нейтрализуемости» (термин, означающий способность денежного потока определенного вида изменяться во времени) денежные потоки подразделяют на поддающиеся и не поддающиеся изменению. Примером денежного потока первого вида являются лизинговые платежи, период которых может быть установлен по согласованию сторон, примером денежного потока второго вида – налоговые платежи, срок уплаты которых не может быть предприятием нарушен.

  По уровню предсказуемости денежные потоки подразделяют на полностью и недостаточно предсказуемые (абсолютно непредсказуемые денежные потоки в системе их оптимизации не рассматриваются).

Объектом оптимизации выступают предсказуемые денежные потоки, поддающиеся изменению во времени. В процессе оптимизации денежных потоков во времени используются два основных метода – выравнивание и синхронизация.

Выравнивание денежных потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет в определенной мере устранить сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как положительных, так и отрицательных), параллельно оптимизируя средние остатки денежных средств и повышая уровень ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации должны снижаться.

Синхронизация денежных потоков основана на ковариации положительного и отрицательного их видов. В процессе синхронизации должно быть обеспечено повышение уровня корреляции между этими двумя видами денежных потоков. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью коэффициента корреляции, который в процессе оптимизации должен стремиться к значению «+1».

Коэффициент корреляции положительного и отрицательного денежных потоков во времени ККдп рассчитывается по следующей формуле:

где Рп.о – прогнозируемые вероятности отклонения денежных потоков от их среднего значения в плановом периоде; ПДПi – варианты сумм положительного денежного потока в отдельных интервалах планового периода; ПДП – средняя сумма положительного денежного потока в одном интервале планового периода; ОДПi – варианты сумм отрицательного денежного потока в отдельных интервалах планового периода; ОДП – средняя сумма отрицательного денежного потока в одном интервале планового периода;?ПДП,?ОДП – среднеквадратическое (стандартное) отклонение сумм положительного и отрицательного денежных потоков соответственно.

Заключительным этапом оптимизации является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия. Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия.

Баумоль (Baumol, 1952) для определения оптимального остатка денежных средств использует основные идеи модели определения оптимального размера партии или оптимального объема заказа. Расчету затрат на хранение единицы запасов в этой модели соответствует определение величины целевого остатка денежных средств как упущенной процентной прибыли от хранения не запускаемой в оборот наличности. Аналогично затратам на размещение и приемку заказа соответствуют издержки по обслуживанию полученной ссуды или по купле-продаже ценных бумаг (трансакционные издержки). В модели Баумоля предполагается, что поступление денежных средств происходит в начале некоторого периода, а их расходование осуществляется равномерно на протяжении всего этого периода. В начале каждого планового периода на текущий счет предприятия зачисляются денежные средства в размере Т. Из этой суммы средства в размере R пополняют краткосрочные приносящие процентный доход вложения, а остаток L1 на счете используется для погашения текущих обязательств предприятия. Когда L1, полностью расходуется, из вложенных средств R на текущий счет переводятся дополнительные денежные средства в размере L2. Так продолжается до тех пор, пока резерв R не будет полностью исчерпан, после чего на счет вновь поступает сумма Т.

Если обозначить как b постоянные траисакционные издержки, а как i — ставку процентного дохода по краткосрочным вложениям денежных средств, то общие затраты Кт по поддержанию некоторого остатка денежных средств на счете составят;

Чтобы описанная схема обеспечивала минимум общих затрат, нужно приравнять нулю первую производную выражения (1) по L. Решив полученное уравнение относительно L, получим формулу для оптимального размера конвертации краткосрочных доходных вложений в целевой остаток денежных средств на текущем счете: Характер зависимости (2) определяется следующими правилами: - в случае роста Т или падения / целевой остаток на счете нужно увеличить; - в случае снижения Т или повышений / целевой остаток на счете нужно уменьшить.

Задача № 7

 

 

Список используемой литературы

 

1. Быкадаров В.Л. Финансово- экономическое состояние предприятия / В.Л. Быкадаров, П.Д. Алексеев. - М.: “Изд. ПРИОР”, 2003.- 96 с.

2. Вяткин В. Принятие финансовых решений в управлении бизнесом / В Вяткин., Дж. Хэмптон, А. Казак. — Екатеринбург: Издательский дом "ЯВА", 2002. - 328 с.

3. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – 2-е изд., перераб. и доп. / В.В. Ковалев. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 512 с.: ил
4. Ковалев В.В. Финансы предприятий [Учебное пособие] / В.В. Ковалев, Вит.В. Ковалев. - М.: ООО «ВИТРЭМ», 2002. - 352 с.