Понятие инвестиционных рисков

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Способы  снижения и методы управления инвестиционными  рисками

2.1 Методы управления инвестиционными рисками ценных бумаг

В России осуществляется практическая деятельность по уменьшению инвестиционного  риска, что наглядно представлено в  Приложении Б. Например, создан Федеральный  общественно-государственный фонд по защите прав вкладчиков и акционеров под эгидой Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (далее ФКЦБ) России. Методической базой управления рисками традиционно является системный анализ, в ходе которого детально исследуются исходная ситуация и возможные пути ее развития, определяются факторы, реально влияющие на осуществление конкретного инвестиционного проекта. Информационная поддержка имеет при прогнозировании и минимизации рисков определяющее, но не исключительное значение. Помимо достоверных сведений для системного анализа необходимо использование специализированного методического и технического инструментария.         Для принятия верного инвестиционного решения требуется разносторонняя и полная информация по экономическим, социальным, экологическим вопросам и аспектам государственного управления. Эта информация для основной массы инвесторов недоступна. Это повлекло возникновение информационно-аналитических центров, консалтинговых фирм, аналитических структур и т.д. Основы регулирования рынка информации закреплены в Законах «Об информации, информатизации и защите информации», «О государственной тайне» и др.     Необходимость создания единой системы информационного обеспечения участников рынка ценных бумаг является первостепенной задачей. Эта необходимость растет в связи с постоянным расширением спектра информационных потребностей, который включает в себя информацию об эмитентах и инвесторах, инвестиционных качествах отдельных видов ценных бумаг, условиях фондовых операций, степени и видах инвестиционного риска. Развитие информационного обеспечения участников рынка ценных бумаг осложняется рядом проблем. К основным проблемам относятся:

а) отсутствие единого информационного пространства (наличие отдельных информационных систем ФКЦБ России, Центрального банка РФ, регионов, крупных эмитентов и инвесторов),

б) несоответствие нормативно-правовой базы в области информационного обмена специфике и реалиям рынка ценных бумаг (отсутствие нормативно-правовых документов, позволяющих формировать и структурировать информационные потоки, обеспечивать защиту и достоверность информации, гарантировать информационную безопасность с учетом требований государственной безопасности и соблюдения коммерческой тайны),

в) нехватка специалистов, не проработанность концептуальных вопросов (отсутствие единой федеральной программы создания инфраструктуры рынка ценных бумаг, утвержденных концепций развития информационного обмена между участниками фондового рынка),

г) распыление финансового обеспечения (финансирование осуществляется фрагментарно по линии ФКЦБ России, Центрального банка РФ, отдельных регионов, инвесторов и эмитентов).[12]        Важным моментом является точная оценка величины финансового риска. Страховые организации для оценки риска широко используют метод экспертных оценок. Независимый эксперт (оценщик) профессионально оценивает возможный уровень финансового риска. Естественно, что эта оценка имеет определенную степень погрешности. В последнее время стали более активно применяться различные нормативно-параметрические методы. Например, выделяются отдельные параметры (факторы), и каждый параметр оценивается определенным количеством баллов. Сумма баллов по всем параметрам сравнивается с нормативным значением.     По результатам сравнения дается оценка величины финансового риска. Однако заметим, что страхование накладывает на предприятие дополнительные финансовые обязательства по выплате страховых взносов. Причем, чем ниже финансовая устойчивость предприятия, тем выше тарифная ставка страховой организации.      Многие вопросы снижения риска на рынке корпоративных ценных бумаг связаны с правильной организацией его работы. Существует два варианта создания страховых и компенсационных схем защиты интересов инвесторов в России:

1)путем формирования фондов  взаимного страхования профессиональной  ответственности;

2)путем создания общероссийской  системы защиты имущественных  интересов инвесторов, обеспечивающей  компенсационные выплаты на основе  единых принципов.[7]

2.2 Способы снижения рисков инвестирования на рынке ценных бумаг

При работе на РЦБ опытному инвестору, дабы избежать как можно  большее количество рисков, следует  действовать согласно следующим  пунктам. Во-первых, составить инвестиционный план, где обязательными пунктами будут обозначены ожидаемый доход  и предельно допустимый уровень  убытка, и придерживаться его при  совершении операций; во-вторых, осуществлять диверсифицикацию инвестиций по инструментам, эмитентам, отраслям экономики, странам  и так далее; в-третьих, регулярно  контролировать стоимость инвестиционного  портфеля и входящих в него ценных бумаг.[11]

Международная практика портфельного менеджмента использует три основных способа для снижения инвестиционных рисков:

1. Диверсификация;
2. Хеджирование; 
3. Лимитирование.

Диверсификация - принцип  формирования портфеля, заключающийся  в распределении средств по различным  видам активов в целях снижения общего риска по портфелю.          Концепция диверсификации впервые была сформулирована Гарри Марковитцем в 50-х годах прошлого столетия в научном труде, посвященном проблеме оптимизации инвестиционных решений в условиях неопределенности. В 1990 году Гарри Марковитц был удостоен Нобелевской премии «За основополагающий вклад в разработку проблем финансовых рынков, способствующих оптимальному распределению ресурсов среди различных сфер производства».        Суть диверсификации по Г. Макровитцу сводится к утверждению, что для снижения риска по портфелю необходимо распределить средства между инвестициями, имеющими минимальную корреляцию.    Риск ценной бумаги условно можно разделить на две составляющие: рыночный и специфический. Специфический риск - это риск, который вызывается событиями, относящемися непосредственно к компании-эмитенту ценной бумаги. К такому риску, например, можно отнести объявление о слиянии или поглощении компании, заключение новых контрактов, судебные тяжбы, предъявление налоговых претензий и тому подобное.            Диверсификация портфеля позволяет минимизировать специфический риск.

Хеджирование - тактика портфельного риск-менеджмента, направленная на снижение риска по основному активу путем  открытия противоположной позиции  по тому же активу. Целью хеджирования является страхование ценового риска. Основными инструментами хеджера являются производные инструменты: фьючерсы, форварды, опционы.    Пример хеджирования от риска падения цены актива: Инвестор покупает акции Сбербанка, и, одновременно, покупает put-опцион на эти акции. Put-опцион дает инвестору право продать акции Сбербанка по определенной цене, зафиксированной в опционе, в будущем.  Пример хеджирования от риска роста цены актива: Инвестор открывает короткую позицию по акциям Лукойла, взятых в рамках маржинального кредита у Брокера. Одновременно, инвестор покупает поставочный фьючерс на акции Лукойла. Если цена на акции Лукойла выросла, вопреки ожиданиям инвестора, то он может получить их в рамках поставки по купленному ранее фьючерсу, и затем вернуть брокеру. [15]      Лимитирование - тактика защиты портфеля от убытков, заключается в установлении предельно допустимого уровня риска по каждому инструменту отдельно и/или по портфелю в общем.       Суть лимитирования состоит в ограничении риска установленной определенной величиной. Эту величину можно вычислить на основе статистико-математического анализа или установить, исходя из плановых параметров предельно допустимого риска.      По высоковолатильным инструментам, таким как акции, предельно допустимый риск может быть лимитирован 5-25% от стоимости актива. По низковолатильным инструментам, например, облигациям, предельно допустимый риск целесообразно ограничивать 2-4% от стоимости актива.[13]

 

Рисунок-1. Динамика индексов инструментов РТС (период: с 27.09.2004 по 24. 12. 2010)

На рис.1 видно, что в период с 07.2008 г. по 02.2009 г. были значительные риски на фондовой бирже РТС.

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Таким образом, на основе данной курсовой работы можно сделать вывод о том, что основу стабильности и привлекательности вложений в ценные бумаги составляет инвестиционный потенциал рынка. Инвестиционный потенциал рынка ценных бумаг - это совокупность инвестиций, необходимых для операций с ценными бумагами и развития инфраструктуры этого рынка. Инвестиционный потенциал формируют инвестиции государства, граждан, хозяйствующих субъектов, нерезидентов. Его уровень определяется совокупным предложением временно свободных финансовых ресурсов, которые могут быть вложены в развитие рынка ценных бумаг.          Уровень инвестиционного потенциала оценивается системой показателей, среди которых наиболее важными являются инвестиционный климат региона, структура потребностей в инвестициях и инвестиционные возможности отдельных инвесторов.        Инвестиционный климат характеризуется следующими параметрами:

1) наличие потенциальных  инвесторов (государство, юридические  и физические лица);

2) имеющиеся источники  инвестиций (внутрирегиональные и  внешние);

3) виды инвестиций (имущественные,  финансовые и нематериальные).

Он зависит от объективных  возможностей страны или региона (инвестиционного  потенциала) и условий деятельности инвесторов (инвестиционного риска).          Успех любого инвестиционного проекта напрямую зависит от умения предвидеть и минимизировать негативные факторы, связанные с его реализацией. В целом по уровню безопасности бизнеса Россия относится к числу наименее благоприятных стран в мире. Это обусловлено не только политической и экономической нестабильностью в стране, но и специфическими особенностями рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг России характеризуется как нестабильный, находящийся в стадии становления.[12]          Структура потребностей в инвестициях определяется общим спросом, т.е. объемом необходимых вложений в ценные бумаги. Этот объем оценивается на основе прогнозирования тенденций развития рынка ценных бумаг.            Инвестиционные возможности отдельных инвесторов зависят от ряда факторов. Например, возможности иностранных инвесторов во многом зависят от общей стабильности политической и экономической ситуации в стране.            Часть инвесторов обратила внимание на рынок акционерного капитала. Акционерные общества, стремящиеся осуществлять инвестиционные проекты, все чаще привлекают инвесторов, проводя дополнительную эмиссию акций.[4]         Однако следует заметить, что риски инвестирования можно ограничить, но не избежать полностью. Руководствуясь подробным анализом рынка ценных бумаг и влияющих на него как внешних, так и внутренних факторов, возможно максимальное снижение таких рисков.

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1.  Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (с изменениями от 26 ноября 1998г., 8 июля 1999 г., 7 августа 2001г.).

2. Приказа ФСФР от 03.04.2007 N 07-37/пз-н «Об утверждении порядка осуществления деятельности по управлению ценными бумагами»

3.  Белоглазова Г.Н., Финансы и кредит: Учебник / Под ред. проф. М.В. Романовского, проф. Г.Н. Белоглазовой. - М. : Высшее образование, 2008.

4.  Бердникова Т.Б., Рынок ценных бумаг: Учебное пособие / - М.: ИНФРА-М,2007.

5.  Берзон Н.И., Фондовый рынок: Учебное пособие / Н.И. Берзон и др. - М.: Вита-Пресс, 2006.

6. Буренин А.Н., Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: учебное пособие / - М.: Научно-техническое общество имени академика С. И. Вавилова, 2004.

7. Иванов М.Е., Финансовые инструменты развития бизнеса// Финансы. - 2008г.-№2

8.  Ильин В.В., Биржа на кончиках пальцев: популярный интернет-трейдинг: Учебное пособие / В.В. Ильин, В.В. Титов. - СПб.: Питер, 2006.

9. Лещенко А.Е., Формирование портфеля акций российских компаний // Финансы. - 2008г.-№11

10. Лялин В.А., Воробьёв П.В., Рынок ценных бумаг: Учебник / - М.: Проспект, 2006.

11. Минашкин В.Г., Развитие российского рынка ценных бумаг в зеркале статистики // Вопросы статистики. - 2007г.-№10

12. Мишарев А.Н., Рынок ценных бумаг: Учебное пособие / - СПб.: Питер, 2007.

13. Фельман А.Б., О производных финансовых инструментов // Финансы. - 2006г.-№11

14.  Хмыз О.В., Анализ фондового рынка // Финансы. - 2007г.-№5

15. Хмыз О.В., Необходимость регулирования деятельности хежджевых фондов // Финансы. - 2007г.-№11

16. Шарп У., Александер Г., Дж. Бэйли/ Инвестиции: Учебник / Пер. с англ. - М.:ИНФРА-М, 2006.