Роль кожффициентного анализа при оценке финансовой устойчивости организации

     В настоящее время в мировой  учетно-аналитической практике известны десятки показателей, используемых для оценки имущественного и финансового  состояния компаний. Для лучшей их обозримости и систематизации предложены различные классификации подобных показателей. Одна из подобных классификаций, предусматривающая обособление четырех групп показателей приведена ниже.

     1.2 Система финансовых коэффициентов

     Наиболее  важными для анализа финансового  состояния предприятия и предотвращения риска банкротства предприятия являются следующие группы финансовых коэффициентов:

1. показатели платежеспособности и ликвидности предприятия;
2. показатели рентабельности;
3. показатели деловой активности предприятия;
4. показатели финансовой устойчивости.

     Платежеспособность  предприятия в первую очередь  показывает надежность фирмы, так как характеризует финансовое состояние предприятия, уровень финансового риска. Платежеспособность представляет собой способность предприятия в конкретный момент времени рассчитываться по всем своим долговым обязательствам собственными средствами. В зависимости от того, какие обязательства предприятия принимаются в расчет, различают краткосрочную и долгосрочную платежеспособность.

Оценка  платежеспособности предприятия складывается из расчета следующих важнейших показателей:

• величины собственных оборотных средств;
• коэффициентов ликвидности, характеризующих состояние оборотных средств и краткосрочных обязательств;
• коэффициента обеспеченности текущей деятельности собственными оборотными средствами;
• коэффициента обеспеченности процентов по кредитам;
• коэффициента долгосрочной платежеспособности и др.

Собственные оборотные средства представляют собой  величину превышения суммы оборотных средств над суммой краткосрочных обязательств предприятия. Их размер определяется вычитанием из общей величины оборотных активов суммы краткосрочных обязательств предприятия.

     Под ликвидностью предприятия подразумевается  наличие у него оборотных средств в размере, достаточном для погашения краткосрочных обязательств.

     Важное  экономическое значение для анализа  финансовых рисков имеет оценка прибыльности предпринимательской деятельности. Относительными показателями, характеризующими прибыльность, являются показатели рентабельности, которые свидетельствуют об уровне доходности как самого предприятия, так и его продукции. Показатели рентабельности с разных позиций  отражают эффективность хозяйственной  деятельности организации.

Можно выделить две группы показателей  рентабельности, в которых прибыль сопоставляется либо с ресурсами предприятия (капитал, материальные ресурсы), либо с показателями, характеризующими совокупный доход предприятия в виде выручки от реализации продукции, работ и оказания услуг.

В настоящее  время существует множество коэффициентов  рентабельности в зависимости от интересов пользователя. Многое зависит от выбора показателей, характеризующих эффективность деятельности предприятия. Так, в числителе может быть валовая прибыль, маржинальная прибыль или чистая прибыль. Не менее важное значение имеет и выбор показателя, стоящего в знаменателе формулы расчета рентабельности. Выделяют две группы коэффициентов рентабельности: рентабельность капитала и рентабельность продаж.

     Финансовые  коэффициенты, характеризующие деловую  активность предприятия, отражают эффективность основной производственной деятельности, а также раскрывают направления использования компанией своих активов для получения доходов. Основными из них являются:

• общий коэффициент оборачиваемости капитала предприятия;
• коэффициент оборачиваемости собственных средств;
• коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности и др.

     Экономической сущностью финансовой устойчивости организации, нализ которой будет рассмотрен подробно, является обеспеченность ее запасов и затрат источниками формирования, как собственными, так и заемными. При анализе финансовой устойчивости предприятия используются различные финансовые показатели, важнейшими из которых являются коэффициенты:

• соотношения заемных и собственных средств;
• маневренности собственных оборотных средств;
• автономии (или финансовой независимости);
• коэффициент финансовой зависимости
• покрытия инвестиций;
• соотношения внеоборотных активов и собственного капитала;
• обеспечения  оборотных  средств собственными  оборотными средствами;
• окупаемости процентов по кредитам;
• стабильности  экономического  роста;
• коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования
• коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов и затрат

 
 

    Коэффициент соотношения заемных  и собственных  средств (коэффициент финансового риска) () показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая — за счет заемных:

  ЗК : СК, где   

ЗК  — заемный капитал; 

С К  — собственный капитал.

Этот  коэффициент дает наиболее общую  оценку финансовой  устойчивости. Он имеет  довольно  простую  интерпретацию: показывает,  сколько    единиц привлеченных  средств  приходится  на  каждую  единицу   собственных. Рост показателя в динамике свидетельствует  об  усилении  зависимости  предприятия  от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о снижении финансовой  устойчивости и наоборот. Оптимальное значение этого коэффициента должно быть меньше 1.

Однако  менеджер должен строить свои выводы на основе данных аналитического (внутреннего) учета, раскрывающих направления вложения средств. Поэтому при расчете нормального уровня коэффициента соотношения заемных и собственных средств нужно принимать во внимание качественную структуру и скорость оборачиваемости материальных оборотных средств и дебиторской задолженности. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных средств, это означает достаточно высокую интенсивность поступления денежных средств на счета предприятия, а в итоге – увеличение собственных средств. При высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и ещё более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения заемных и собственных средств может превышать единицу.

    Другим  показателем финансовой устойчивости предприятия является коэффициент маневренности собственных оборотных средств, который определяется по формуле:

  СОС : СК

     Этот  коэффициент показывает, какая часть  собственных средств предприятия вложена в наиболее мобильные активы. Чем она выше, тем больше у предприятия возможностей маневрировать собственными средствами. Нормальной считается ситуация, когда коэффициент маневренности в динамике незначительно увеличивается. Резкий  рост  данного коэффициента  не  может свидетельствовать о нормальной  деятельности  предприятия,  т.к.  увеличение этого показателя возможно либо при росте собственного  оборотного капитала, либо при уменьшении собственных источников финансирования. Нормальное значение этого коэффициента должно превышать 0,5.

     Важным  для оценки финансовой устойчивости предприятия является коэффициент автономии (), или финансовой независимости, который определяется следующим образом:

СК : ВБ, где   

СК - собственный капитал;

ВБ — общая сумма капитала (валюта баланса предприятия).

Этот  коэффициент характеризует деловую  активность организации и показывает долю средств собственника, вложенных в общую стоимость имущества организации. Он имеет важное значение для кредиторов организации, т. к. определяет степень их риска на вложенный в данную организацию капитал. Оптимальным считается значение этого коэффициента на уровне менее 0,5, но его значение может быть и меньше, если для расширения производства привлечены долгосрочные ссуды. Чем выше доля собственного капитала в общем объеме привлеченных ресурсов предприятия, тем выше финансовая независимость предприятия, выше его финансовая устойчивость и стабильность.

     Обратным  к нему является коэффициент финансовой зависимости (), который определяется по формуле: 

     Коэффициент покрытия инвестиций () характеризует долю собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме активов предприятия: 

     Нормальное  значение коэффициента должно быть не менее 0,9, критическое – ниже 0,75.

     Коэффициент соотношения внеоборотных активов и собственного капитала ()

     ВА / СК, где

     ВА  – внеоборотные активы

Этот   показатель   характеризует   обеспечение    внеоборотных    активов собственными средствами. Оптимальное значение  данного  коэффициента   0,5- 0,8.  Если  показатель  меньше  0,5,  то  это говорит о том,  что организация имеет собственный капитал в основном для формирования  оборотных средств, что обычно расценивается негативно. Если значение показателя  более 0,8, то  делают выводы о привлечении долгосрочных кредитов для формирования части внеоборотных активов, что является  абсолютно  оправданным  для  любого предприятия.

     Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования ()

, где

ОА-оборотные  активы

Он показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных средств.

Рекомендуемое значение - больше 0,6. Значение коэффициента близкое к единице свидетельствует  о том, что организация полностью  обеспечивает свою потребность в  оборотных активах за счет собственных  средств и имеет абсолютную финансовую устойчивость. Чем меньше значение коэффициента, тем неустойчивее финансовое состояние организации. Организация  достигает критического финансового  состояния, когда коэффициент имеет  значение 0,1.

     Коэффициент окупаемости процентов по кредитам ()

       (Чистая прибыль + Затраты на  выплату процентов)  :  Затраты на выплату процентов по кредитам

Он показывает сколько раз на  протяжении  года  организация  зарабатывает средства  для оплаты  процентов и   характеризует   уровень   защищенности кредиторов.  Этот коэффициент должен быть не менее 3.

       Для  оценки  финансовой   стабильности   предприятия   используют   также коэффициенты  стабильности экономического роста  и чистой  выручки.  Для  этих  показателей коэффициенты не  установлены.

     Коэффициент  стабильности  экономического  роста ()  рассчитывают как отношение  разницы  между  чистой  прибылью   и   дивидендами, выплаченными акционерам, к собственному капиталу

     ЧП - ДА / СК, где

     ЧП  – чистая прибыль;

     ДА  – дивиденды акционерам

Рассчитанный  коэффициент  сравнивают  с  коэффициентом   за   предыдущий отчетный период, а также  с  аналогичными  предприятиями.  Этот  коэффициент характеризует  стабильность   получения   прибыли,   которая   остается   на предприятии для его развития и создания резерва. Если этот коэффициент составляет, например, 0,185, то это  означает,  что прибыль в размере 18,5% собственного капитала за год направлена на  развитие и на создание резервов предприятия.  

     Коэффициент финансовой независимости  в части формирования запасов и затрат () - показывает какая часть запасов и затрат формируется за счет собственных средств. Рост показателя является положительной тенденцией.

, где

З-запасы