Сущность и методология финансового менеджмента

 

2.2  Коэффициент маневренности собственных  средств:

где К_мсс – коэффициент маневренности собственных средств,

должен быть > 0,5

Кмсс0=((42895+35031)/2-(57393+51891)/2) / ((42895+35031)/2= -0,40

Кмсс1=((35031+34274)/2-(51891+50171)/2) /(35031+34274)/2)= -0,47

 

2.3 Коэффициент  обеспеченности собственными средствами:

где К_осс – коэффициент обеспеченности собственными средствами, должен быть > 0,1

Косс0=((42895+35031)/2-(57393+51891)/2) /((11428+13121)/2)= -1,28

Косс1=((35031+34274)/2-(51891+50171)/2)/ ((13121+17150)/2)= -1,08

 

2.4 Коэффициент  соотношения заемных и собственных  средств:

где К_сзс – коэффициент соотношения заемных и собственных средств, должен быть < 1

Ксзс0=((0+9121)/2+(25926+20860)/2) / ((42895+35031)/2)= 0,72

Ксзс0=((9121+8321)/2+(20860+24726)/2) /((35031+34274)/2)=  0,91

Таблица 2

Показатели	Норма	Предыдущий  год	Отчетный год	Отклонение
Ка	больше 0,5	0,58	0,52	-0,06
Кмсс	больше 0,5	-0,40	-0,47	-0,07
Косс	больше 0,1	-1,28	-1,08	0,20
Ксзс	меньше 1	0,72	0,91	0,19

 

2.1.3. Показатели рентабельности:

3.1 Рентабельность  активов:

где R_А – рентабельность активов или экономическая рентабельность, %

R_А0 =8164/(68821+65012)/2)*100%=12,2%

R_А01=10173/(65012+67321)/2)*100%=15,4%

 

3.2 Рентабельность  продаж:

где R_П – рентабельность продаж, %

 

R_П 0=8421/27321*100%=30,8%

R_П 1=10354/51521*100%=20,1%

 

3.3 Рентабельность  собственного капитала:

где R_СК – рентабельность собственного капитала, %

R_СК0 =6531/((42895+35031)/2))*100%=16,8%

R_СК1 =8138/((35031+34274)/2))*100%=23,5%

 

Показатели	Предыдущий  год	Отчетный год	Отклонение
RА	12,2%	15,4%	3,2%
RП	30,8%	20,1%	-10,7%
RСК	16,8%	23,5%	6,7%

 

2.1.4. Показатели деловой активности:

4.1 Коэффициент  оборачиваемости активов:

где К_об ^А– коэффициент оборачиваемости активов, раз

К_об ^А 0=27321/(68821+65012)/2)=0,41

К_об ^А 1=51521/(65012+67321)/2)=0,78

4.2 Период  оборачиваемости активов:

=

где О_А – период оборачиваемости активов, дни

О_А 0=((68821+65012)/2) / 27321*365=894 дня

О_А 1=((65012+67321)/2) / 51521 *365=469 дней

 

Показатели	Предыдущий  год	Отчетный год	Отклонение
Коб А	0,41	0,78	0,37
ОА	894	469	425

 

 

 На основании  рассчитанных показателей делается  рейтинговая оценка результатов  финансово-хозяйственной деятельности  предприятия по формуле:

R = 2* К_осс + 0,1 К_тл + 0,08 К_об ^А +0,45 R_П + R_СК

Итоговая рейтинговая  оценка учитывает все важнейшие  показатели финансово-хозяйственной  и индивидуальной деятельности предприятия, т.е.  деловой (хозяйственной) активности в целом.

Рейтинговую оценку предприятия предлагается провести по пяти показателям, наиболее часто применяемым и наиболее полно характеризующим финансовое состояние:

1. Коэффициент  обеспеченности собственными средствами  К_осс

2. Коэффициент  текущей ликвидности К_осс

3. Коэффициент оборачиваемости активов предприятия  К_об ^А

4.Коэффициент  эффективности управления предприятием  или рентабельность продаж, в  относительных величинах R_П

5. Рентабельность  собственного капитала в относительных  величинах R_СК.

Рейтинговая оценка результатов хозяйственной деятельности предприятия

Таблица 5

Показатель	Нормативное значение	Предыдущий  год	Отчетный год	Изменение, абсолют.
Косс	0,1	-1,28	-1,08	0,2
Ктл	2,0	0,52	0,66	0,14
Коб А	2,5	0,41	0,78	0,37
RП	0,44	0,31	0,2	-0,11
RСК,	0,2	0,168	0,235	0,067
Рейтинговая оценка	1	-2,168	-1,707

 

R ₀=2*(-1,28)+ 0,1*0,52+ 0,08*0,41+ 0,45*0,31+0,168 = -2,168

          R ₁=2*(-1,08)+ 0,1*0,66+ 0,08*0,78+ 0,45*0,2+0,235= -1,707

Теперь необходимо оценить вероятность банкротства.

При помощи аналитического метода Альтмана выведем  следующее уравнение надежности (так называемую модель Z Альтмана-"Z score model"):

Z = 1,2 Х1 + 1,4 Х2 + 3,3 Х3 + 0,6 Х4 + 1,0 Х5, где 

коэффициенты  представляют собой веса отдельные  экзогенных переменных,

Х1 = рабочий  капитал/активы;

Х2 = нераспределенная прибыль/активы;

Х3 = EBIT (эксплуатационная прибыль)/активы;

Х4 = рыночная стоимость  собственного капитала/бухгалтерская (балансовая, учетная) стоимость задолженности;

Х5 = выручка (общий  доход) /активы.

В результате подсчета Z – показателя для конкретного предприятия делается заключение:

если Z < 1,81 –  очень высокая вероятность банкротства;

если 1,81 ≤ Z ≤ 2,7 – высокая вероятность банкротства;

если 2,7 ≤ Z ≤ 2,99 –возможно банкротство;

если Z ≥ 30 –  вероятность банкротства крайне мала.

Модель Альтмана дает достаточно точный прогноз вероятности  банкротства с временным интервалом 1-2 года.

В общем можно  сказать, что применение метода Альтмана позволяет прогнозировать финансовое развитие компании и на данный момент используется в мировой практике.

Х1=(15136-22783)/66167=-0,12

Х2=7335/66167=0,11

Х3=12351/66167=0,19

Х4=34653/(8721+22793)=1,10

Х5=51521/66167=0,78

Z = 1,2 *(-0,12)+ 1,4* 0,11+ 3,3 *0,19+ 0,6*1,10 + 1,0 *0,78=2,077

Существует  вероятность банкротства в течение 1-2 лет.

Выводы:

Финансовое  состояние и динамику развития предприятия  можно оценить на основе произведенных  расчетов по экономической диагностике.

Экспресс диагностика  включает расчет показателей ликвидности, с помощью которых можно определить сможет ли предприятие в полном объеме и своевременно оплатить свои текущие обязательства. Произведенные расчеты показывают, что практически все показатели не соответствуют нормативны значениям, за исключением Кавт и Ксзс.

  Коэффициент  абсолютной ликвидности незначительно,  но увеличился по отношению к предыдущему году (на 0,01), что говорит об улучшение платежеспособности.

Однако коэффициент  критической ликвидности увеличился на 0,02, что говорит о возможности  погашения всех своих текущий  обязательств при своевременном  возврате дебиторской задолженности. Коэффициент текущей ликвидности увеличился на 0,14, т.е. величина оборотных активов в несколько раз меньше величины краткосрочных текущих обязательств.

Коэффициент автономии  показывает долю собственного капитала в общей сумме капитала. Данный коэффициент превысил установленный норматив (>0,5) и составил 0,58 в предыдущем году и 0,52 в отчетном. Следует отметить снижение коэффициента автономии  на 0,06%.  Чем выше значение этого показателя, тем более независимым от внешних кредиторов и стабильным является предприятие.

  При расчете   коэффициента маневренности   можно сказать, что для формирования  оборотных активов предприятие   не достаточно СК, т.е у предприятия  наблюдается зависимость от заемного  капитала.

 Коэффициента  обеспеченности собственными средствами показывает, что предприятию недостаточно собственных средств для погашения своих текущих обязательств.

Коэффициент соотношения  собственных  и заемных капитала показывает не достаточность СК  и следует отметить тенденцию  роста доли заемного капитала, характеризующую некоторое увеличение зависимости предприятия от внешних кредиторов.

Но следует  помнить, что привлечение заемных  средств содействует временному  улучшению финансового состояния  при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная КЗ, что в конечном счете, приводит к выплате штрафов и ухудшения финансового положения.

Рентабельность  активов или экономическая рентабельность увеличилась на 3,2%. что говорит о тенденции роста эффективности использования имущества предприятия. А вот рентабельность продаж снизилась на 10,7%.здесь возможно оказало влияние снижение спроса на продукцию, повышением цен на продукцию, а также повышением темпов роста объема реализованной продукции над темпами роста расходов. Необходимо выявлять и использовать внутрихозяйственные резервы снижения затрат, повышения качества продукции.

Рентабельность  собственного капитала увеличилась  на 6,7%, т.е. если в предыдущем году на собственный капитал приходилось 16,8% чистой прибыли, то в отчетном  23,5%.

Значение коэффициента оборачиваемости активов, характеризующего, сколько выручки от продаж приходится на рубль активов, в отчетном году по сравнению с предыдущем, увеличилось  в 0,37 раз .Период оборачиваемости активов уменьшился на 425 дней, это означает, что произошло увеличение   оборота  средств и сокращение времени оборачиваемости до 469 дней (около 1 года и 3 месяцев).

На основе проведенной  рейтинговой оценки, которая учитывает все важнейшие показатели финансово-хозяйственной и индивидуальной деятельности предприятия, можно сделать заключительные выводы. Предприятие  не имеет достаточное количество собственных средств, наблюдается увеличение выручки на рубль вложенных средств,  но следует отметить  уменьшение рентабельности продаж из-за снижения спроса на продукцию. Рейтинговая оценка за анализируемый период и предыдущий период отрицательна. Следовательно, предприятию необходимо провести меры по увеличению платежеспособности и ликвидности.

Рекомендации:

-обеспечить  эффективное использование заемных  средств путем внедрения новых  технологий для снижения себестоимости  продукции и увеличения  объема  продаж, а также обеспечить своевременность  расчетов по полученным кредитам и займам, т.е составлять платежный календарь, создать резервный фонд возврата заемных средств.

- Следует более серьезно относиться к возможностям предприятия увеличить поступление денежных средств не только по текущей, но и по инвестиционной и финансовой деятельности.